随着加密货币市场整体情绪转向谨慎，部分领域甚至出现全面恐慌，以太坊持续面临巨大的抛售压力。近几周价格走势难以恢复稳定，多次反弹尝试均未能形成持续的上行动力。波动性加剧、流动性条件收紧以及持续的宏观不确定性，强化了零售和机构参与者的防御姿态，使以太坊容易受到进一步短期疲软的影响。
CryptoQuant最近的一份报告通过链上活动提供了更多背景信息。数据显示，ETH币安用户存款地址指标出现急剧增长。向币安存入以太坊的独立地址数量从约36万个激增至超过45万个，创下自2025年8月以来的最高水平。存款地址指标通常被视为潜在卖出意图的代理指标，因为转移到交易所的资产通常更容易用于清算、抵押或投资组合再平衡。
然而，这种激增并不自动转化为立即抛售。在某些情况下，它们反映了头寸调整、对冲活动或衍生品交易准备。即便如此，近期增长的规模表明市场焦虑加剧，值得密切关注，因为以太坊正处在一个日益脆弱的市场环境中。
交易所存款激增，价格回调加深
报告强调，这一指标的突破伴随着严重的价格回调。以太坊已从10月接近4900美元的峰值大幅下跌至1900美元左右。价格下跌与交易所存款地址激增同时发生，表明有两种主要的链上解释值得仔细考虑。
第一种情况指向零售投资者的投降。独立存款地址的快速增加通常反映了小型投资者的恐慌行为。在下跌早期阶段持有的参与者现在可能将资产转移到交易所以退出头寸，从而加剧了短期的卖出压力。
第二种解释与衍生品市场头寸有关。随着ETH交易价格低于2000美元门槛，部分存款可能代表抵押品补充。面临清算风险的交易者可能正在增加保证金以维持杠杆多头头寸，而不是直接抛售持有的资产。
短期内，存款增加会提高交易所的潜在供应量，如果抛售实现，可能会加剧波动性。然而，从历史上看，存款活动的极端激增经常出现在回调阶段的后期。这种情况有时预示着抛售压力的枯竭。
监控交易所流出量、现货成交量吸收以及衍生品头寸将是确定这一活动是持续下行风险还是局部市场底部早期形成的关键。
以太坊测试结构性支撑，下跌趋势持续
以太坊继续承受持续压力，周线图显示在4800-5000美元区域附近遭到拒绝后，看涨动能明显丧失。价格现已回落至1900美元区域，该区域在早期周期阶段曾作为盘整支撑。无法持稳于周期中期移动平均线上方表明，卖方仍保持结构性控制。
50周移动平均线已转而向下，现在充当上方阻力，而100周移动平均线似乎正在走平。与此同时，价格正在接近长期的200周移动平均线，该水平历史上与主要周期支撑相关。决定性跌破该区域可能暴露更深的下跌空间，而在此处企稳可能会鼓励中期积累。
成交量模式表明在下跌期间出现间歇性激增，这通常反映了分布而非持续的买入兴趣。这强化了市场处于防御阶段而非确认复苏趋势的解释。
尽管存在弱势，但长期均线附近的波动性压缩有时预示着过渡期。然而，确认需要持续收于可收复的阻力位上方以及改善的参与度指标。在此之前，以太坊仍处于脆弱的技术态势中，风险倾向于继续盘整或下行漂移，而非立即的看涨延续。
特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com
