Cấu trúc thị trường không sụp đổ đột ngột; nó suy yếu dần dần khi Ripple [XRP] giảm gần 70% so với mức cao năm 2025.
Các mức cao thấp hơn hình thành đầu tiên, sau đó các đợt phục hồi rút ngắn, báo hiệu sự phân phối hơn là tích lũy.
Khi thanh khoản mỏng đi, định vị đòn bẩy vẫn ở mức cao, tạo ra sự mong manh về cấu trúc bên dưới giá.
Một khi các mức hỗ trợ chính bị phá vỡ, các cụm dừng lỗ được kích hoạt và thanh lý phái sinh tăng tốc. Bán ép buộc di chuyển trên chuỗi khi các chủ sở hữu gặp khó khăn chuyển coin sang các sàn giao dịch.
Tổn thất thực tế sau đó tăng vọt lên khoảng 908 triệu đô la, đánh dấu mức tăng đầu hàng lớn nhất kể từ đáy năm 2022.
Mức độ đó phản ánh hành vi thoát ép buộc hơn là bán theo ý muốn, trong khi Open Interest đồng thời co lại khi đòn bẩy bị xả.
Các thành viên thị trường phản ứng không đối xứng. Các nhà giao dịch ngắn hạn giảm rủi ro phơi nhiễm, trong khi các ví lớn có chọn lọc hấp thụ thanh khoản hoảng loạn.
Tâm lý xã hội xấu đi, tuy nhiên sự tích lũy của cá voi đã hạn chế mở rộng xu hướng giảm thêm. Về mặt lịch sử, một sự kiện tổn thất thực tế 1,93 tỷ đô la trước đó đã dẫn đến mức phục hồi 114%, cung cấp tiền lệ theo ngữ cảnh.
Việc ổn định hiện nay phụ thuộc vào việc giảm báo cáo thua lỗ, tiếp tục rút tiền từ các sàn giao dịch và xây dựng lại open interest một cách lành mạnh mà không có đòn bẩy quá mức.
XRP có thể sao chép động lực phục hồi năm 2022 không?
Chu kỳ đầu hàng trước đây của XRP cung cấp một điểm tham chiếu rõ ràng cho sự sụt giảm hiện tại. Vào năm 2022, tổn thất thực tế đạt đỉnh gần -1,93 tỷ đô la khi giá giảm khoảng 80% xuống 0,30 đô la.
Việc bán tháo cực độ đó đánh dấu sự kiệt quệ, và giá sau đó đã phục hồi 114% trong vòng tám tháng. Trong thời gian đó, biến động thu hẹp và áp lực bán giảm bớt.
Sự phục hồi diễn ra dần dần, với tổn thất giảm trong bốn đến sáu tháng khi những người nắm giữ yếu hơn thoát ra.
Trong chu kỳ hiện tại, XRP đã giảm gần 70% so với mức cao năm 2025 là 3,65 đô la xuống còn khoảng 1,10 đô la.
Tổn thất thực tế lại tăng lên, tuy nhiên tổng giá trị thị trường không co lại mạnh như mức giảm -40% được ghi nhận vào năm 2022.
Ngoài ra, biến động 30 ngày thấp hơn, điều này cho thấy một cấu trúc thị trường ổn định hơn.
Tuy nhiên, điều kiện rộng hơn đã thay đổi. Sự tham gia của ETF, quy định rõ ràng hơn và hoạt động phái sinh mạnh mẽ hơn hiện ảnh hưởng đến thanh khoản.
Mặc dù các mô hình trong quá khứ cho thấy sự phục hồi sau khi đầu hàng, sự tham gia của tổ chức có thể làm chậm tốc độ hoặc giảm quy mô của bất kỳ đợt phục hồi nào.
