Bài viết: Oluwapelumi Adejumo
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Tóm tắt nhanh:
- Tổng khối lượng giao dịch hợp đồng sự kiện World Cup trên Polymarket vượt 33 tỷ USD, xa hẳn khối lượng giao dịch thị trường dự đoán Super Bowl năm nay;
- Pháp, Argentina dẫn đầu thị trường dự đoán vô địch và vào chung kết, người chơi cá cược hai đội tái hiện trận chung kết năm 2022;
- Có 16 tỷ USD vốn giao dịch trong thị trường được đổ vào các đội cửa dưới với tỷ lệ thắng dưới 1%.
World Cup đã mang lại một trong những luồng truy cập thể thao lớn nhất lịch sử cho thị trường dự đoán, nhưng đằng sau khối lượng giao dịch khổng lồ, dữ liệu ngành cho thấy cấu trúc thị trường bất thường.
Khối lượng giao dịch tích lũy cho các hợp đồng liên quan đến World Cup trên nền tảng Polymarket vượt quá 33 tỷ USD, vượt xa khối lượng giao dịch 14 tỷ USD của thị trường dự đoán Super Bowl năm nay. Khoảng cách này phản ánh trực quá trình thâm nhập nhanh chóng của phân khúc giao dịch sự kiện vào các giải đấu thể thao chủ lưu: bóng đá phủ sóng toàn cầu, chu kỳ giải đấu dài hơn, các nền tảng có được cửa sổ giao dịch dài hơn nhiều so với một trận chung kết đơn lẻ.
Không chỉ Polymarket bùng nổ, các nền tảng giao dịch dự đoán khác như Kalshi, khối lượng giao dịch cho các hợp đồng liên quan đến bóng đá như kết quả trận đấu, vô địch World Cup cũng tăng vọt.
Tuy nhiên, dòng tiền không tập trung vào các đội có xác suất vô địch cao nhất. Khi giải đấu bước vào vòng 32 đội, thị trường dự đoán thể hiện sự phân cực: các đội mạnh cạnh tranh khốc liệt, đồng thời vẫn có một lượng lớn vốn đổ cược vào các đội cửa dưới với tỷ lệ thắng cực thấp.
Pháp, Argentina dẫn đầu thị trường, thị trường cá cược tái hiện trận chung kết kỳ trước
Pháp trở thành ứng cử viên vô địch World Cup 2026 hàng đầu, Argentina theo sát. Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, xác suất vô địch ngầm định của Pháp là 23%, Argentina là 21%, hai đội từ trận chung kết World Cup 2022 tại Qatar ổn định ở top 2 bảng xếp hạng; Tây Ban Nha với 11% xếp thứ ba, Anh 10% thứ tư, Brazil 6% thứ năm.
Biến động của các hợp đồng dự đoán suất vào chung kết cũng tương tự. Pháp có xác suất ngầm định vào chung kết 39% đứng đầu, Argentina 38% theo sau, Tây Ban Nha 23% xếp thứ ba. Định giá thị trường phản ánh nhiều nhà giao dịch dự đoán, kịch bản chung kết nơi Messi dẫn dắt Argentina giành chức vô địch bốn năm trước có thể tái diễn.
Quy mô vốn giao dịch của các đội mạnh thể hiện trực quan mức độ quan tâm của thị trường: hợp đồng Argentina vô địch giao dịch 81 triệu USD, Pháp 77 triệu USD, Bồ Đào Nha 76 triệu USD, Tây Ban Nha 68 triệu USD, Anh 61 triệu USD. Số liệu đủ chứng minh nhu cầu giao dịch mạnh mẽ đối với các tài sản nóng, nhưng điều này không giải thích được cấu trúc vốn mất cân đối của thị trường.
16 tỷ USD đổ vào các đội cửa dưới
Khoảng 16 tỷ USD vốn giao dịch được đặt cược vào các đội có xác suất vô địch chỉ 1% trở xuống, chiếm hai phần ba tổng khối lượng giao dịch hợp đồng vô địch, mặc dù trên lý thuyết những đội này hầu như không có khả năng vô địch.
Nhiều đội cửa dưới có khối lượng giao dịch lịch sử rất cao: Bờ Biển Ngà giao dịch 101 triệu USD, Mexico 97 triệu USD, Ai Cập 90 triệu USD, Cape Verde 87 triệu USD, Morocco 82 triệu USD.
Khối lượng giao dịch và xác suất chiến thắng tách rời nghiêm trọng, phơi bày đặc điểm độc đáo của thị trường dự đoán. Một hợp đồng giao dịch sôi động không có nghĩa là các nhà giao dịch hiện tại phổ biến lạc quan về kết quả đó, mà chỉ cho thấy đã có nhiều giao dịch diễn ra khi tỷ lệ cược chưa biến động mạnh trong giai đoạn đầu giải đấu.
Ngoài ra, một phần vị thế nắm giữ bắt nguồn từ việc đầu cơ thuần túy vào cửa dưới, mua vào cảm tính của người hâm mộ, phòng ngừa rủi ro/kinh doanh chênh lệch, các lệnh tổ hợp (parlay), hoặc là các vị thế lịch sử chưa đóng của người dùng trong thời gian dài. Điều này dẫn đến việc một số tài sản trông có vẻ giao dịch sôi động, nhưng thực tế lại hoàn toàn tách rời với kỳ vọng thị trường hiện tại.
Cá cược thể thao truyền thống sẽ thiết lập lại tỷ lệ cược theo diễn biến thị trường, trong khi hợp đồng thị trường dự đoán sẽ tiếp tục được giao dịch cho đến khi thanh toán hoặc người dùng đóng vị thế, vốn sẽ bị giữ lại lâu dài trong các vị thế của các đội cửa dưới mà thị trường không còn kỳ vọng, đặc điểm này nổi bật một cách đặc biệt trong đợt biến động World Cup lần này.
So sánh với các đội đầu bảng giúp nhìn rõ hơn sự phân hóa thị trường. Hiện tại, mua vào tổ hợp năm đội mạnh Pháp, Argentina, Tây Ban Nha, Anh, Bồ Đào Nha chỉ tốn 0,72 USD, chỉ cần bất kỳ đội nào trong số họ vô địch, là có thể nhận về 1 USD. Giao dịch này phản ánh sự tự tin của thị trường tập trung cao độ, nhưng hàng chục tỷ USD vẫn phân tán đặt cược vào các tài sản cửa dưới khác.
Từ góc độ này, bảng xếp hạng giao dịch World Cup không chỉ là xếp hạng xác suất vô địch, mà còn là bản ghi đầy đủ các thao tác của nhà giao dịch trong toàn bộ chu kỳ: thời điểm vào lệnh, vị thế nắm giữ lâu dài bị bỏ quên, thanh khoản chưa được thanh lý hoàn toàn.
Thị trường dự đoán nói chung đón nhận sự thịnh vượng toàn diện
Biến động thể thao World Cup thúc đẩy toàn bộ phân khúc dự đoán tăng tốc thể chế hóa và mở rộng quy mô người dùng. Ngân hàng đầu tư Phố Wall Bernstein dự đoán, trước khi World Cup kết thúc vào ngày 19 tháng 7, tổng số tiền đặt cược liên quan đến sự kiện trên tất cả các nền tảng có thể vượt 100 tỷ USD.
Sự bùng nổ của phân khúc thể thao cũng đang lan sang các hợp đồng phi thể thao. Dữ liệu mới nhất từ công ty đầu tư mạo hiểm a16z cho thấy, trên hai nền tảng lớn Kalshi và Polymarket, tổng khối lượng giao dịch cho các hợp đồng phi thể thao như địa chính trị, dữ liệu vĩ mô, bầu cử... đạt 36 tỷ USD.
a16z cho biết, chỉ riêng khối lượng giao dịch hiện tại của phân khúc phi thể thao, đã vượt quy mô tổng giao dịch của toàn ngành thị trường dự đoán cách đây một năm. Vào tháng 7 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tuần của phân khúc phi thể thao chỉ là 200 triệu USD, mức tăng 12 tháng lên tới 18 lần.
Theo thống kê của a16z, tuần trước khối lượng giao dịch hàng tuần của toàn bộ thị trường dự đoán lập kỷ lục mới 14,5 tỷ USD, quy mô vị thế nắm giữ duy trì ở mức kỷ lục 1,6 tỷ USD trong ba tuần liên tiếp.
Giám sát quản lý tiếp tục siết chặt
Trong khi quy mô thương mại của thị trường giao dịch World Cup lập kỷ lục mới, ngành công nghiệp cũng đón nhận một đợt rà soát pháp lý và quản lý mới. Theo tin từ Wall Street Journal, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã tiến hành điều tra Polymarket.
Các cơ quan bảo vệ người tiêu dùng và cơ quan quản lý đa bang tại Mỹ tiếp tục kêu gọi tăng cường giám sát các nền tảng dự đoán. Hoạt động kinh doanh của Polymarket, Kalshi mở rộng nhanh chóng, người dùng có thể đặt cược trên nền tảng vào nhiều loại sự kiện như thể thao, bầu cử, biến động tiền mã hóa, xu hướng thị trường tài chính.
Cuộc điều tra này mang lại sự không chắc chắn lớn cho Polymarket. Nền tảng này từng bị cơ quan quản lý xử phạt vào năm 2022 và một thời gian cấm người dùng Mỹ, đến năm ngoái mới khôi phục hạn chế hoạt động tại khu vực Mỹ.
Thời điểm siết chặt quản lý khá tế nhị, khi khối lượng giao dịch thị trường dự đoán liên tục lập kỷ lục, trong khi các cơ quan quản lý cũng đang xem xét kỹ lưỡng mô hình hoạt động của nền tảng, cơ chế bảo vệ người tiêu dùng, làm rõ ranh giới quản lý giữa hợp đồng sự kiện tuân thủ và đánh bạc bất hợp pháp.
