Tác giả gốc: Wintermute Ventures
Tiêu đề gốc: Wintermute Ventures: 6 dự đoán của chúng tôi về tài sản số năm 2026
Biên dịch: BibiNews
Trong nhiều thập kỷ, Internet đã cho phép thông tin di chuyển tự do xuyên biên giới, nền tảng và hệ thống. Nhưng dòng chảy của "giá trị" thì luôn bị tụt hậu. Tiền bạc, tài sản và hợp đồng tài chính vẫn phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng phân mảnh, luân chuyển giữa các đường ray lỗi thời, ranh giới quốc gia và các tầng lớp trung gian, mỗi khâu đều làm tăng chi phí.
Và khoảng trống này, đang được lấp đầy với tốc độ chưa từng có.
Điều này tạo ra cơ hội cho một lớp công ty cơ sở hạ tầng — chúng trực tiếp thay thế các chức năng thanh toán bù trừ, quyết toán và lưu ký truyền thống.
Cơ sở hạ tầng cho phép giá trị chảy tự do như thông tin, không còn chỉ là lý thuyết, mà đang được xây dựng, triển khai và sử dụng trên quy mô lớn.
Trong nhiều năm, tài sản mã hóa mặc dù tồn tại trên chain, nhưng lại tách rời với nền kinh tế thực. Giờ đây, điều đó đang thay đổi.
Crypto đang trở thành tầng thanh toán bù trừ và quyết toán mà nền kinh tế Internet còn thiếu: một hệ thống có thể hoạt động 24/7, minh bạch và không cần sự cho phép của người gác cổng tập trung.
Các chủ đề dưới đây đại diện cho đánh giá của chúng tôi về hướng phát triển của tài sản số vào năm 2026, và cũng là những lĩnh vực mà Wintermute Ventures đang tích cực hỗ trợ các nhà khởi nghiệp.
Tất cả mọi thứ sẽ trở nên có thể giao dịch
Ngày càng nhiều tài sản và kết quả trong thế giới thực đang trở nên có thể giao dịch thông qua các nguyên thủy tài chính mới, bao gồm thị trường dự đoán, token hóa và phái sinh.
Sự chuyển đổi này cung cấp một lớp thanh khoản cho các lĩnh vực trước đây vốn không hề tồn tại thị trường.
Token hóa và tài sản tổng hợp mang lại tính thanh khoản cho các tài sản đã biết; trong khi thị trường dự đoán tiến xa hơn một bước, định giá những thứ trước đây "không thể định giá", biến thông tin thô thành công cụ tài chính có thể giao dịch.
Thị trường dự đoán đang tiếp tục mở rộng, vừa là sản phẩm hướng đến người tiêu dùng, vừa là công cụ tài chính hoàn toàn mới, hỗ trợ phòng ngừa rủi ro, giao dịch gắn với kết quả và thể hiện quan điểm về các sự kiện được phân chia chuyên sâu. Chúng cũng bắt đầu thay thế một phần chức năng của cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Bảo hiểm là một ví dụ điển hình: thị trường dựa trên kết quả có thể cung cấp các biện pháp phòng ngừa rủi ro rẻ hơn, linh hoạt hơn so với bảo hiểm hoặc tái bảo hiểm truyền thống, bằng cách định giá trực tiếp rủi ro cụ thể.
Người dùng không cần mua bảo hiểm bão cho cả một khu vực rộng lớn, mà có thể phòng ngừa rủi ro cho một thời điểm cụ thể, địa điểm cụ thể, tốc độ gió cụ thể.
Ở quy mô thời gian dài hơn, những rủi ro được cá nhân hóa cao này còn có thể được kết hợp một cách tinh vi theo nhu cầu cá nhân thông qua các quy trình công việc có khả năng đại diện.
Khi cơ sở hạ tầng thị trường dự đoán mở rộng, các sản phẩm dữ liệu hoàn toàn mới xoay quanh các chủ đề chưa từng được định giá trước đây sẽ ra đời.
Chúng tôi dự đoán, sẽ xuất hiện các thị trường dùng để giao dịch và định lượng các chỉ số khách quan như "nhận thức, tâm trạng và ý kiến tập thể". Những thị trường mới nổi này là sự mở rộng tự nhiên của tài chính phi tập trung (DeFi), mở ra cách thức mới để định giá và trao đổi "chính bản thân thông tin".
Khi mọi thứ đều có thể giao dịch, cơ sở hạ tầng cung cấp tính thanh khoản, hiện thực hóa khám phá giá và đảm bảo quyết toán sẽ trở nên cực kỳ quan trọng.
Sự thay đổi cấu trúc này sẽ tập trung giá trị vào lớp cơ sở hạ tầng và trực tiếp ảnh hưởng đến cách thức phân bổ vốn.
Chúng tôi đang tích cực hỗ trợ các nhóm xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường và quyết toán cốt lõi, lớp dữ liệu để xác minh và chứng minh, cũng như các sản phẩm dữ liệu mới hỗ trợ cho các kết quả trước đây không thể giao dịch.
Đồng thời, chúng tôi cũng quan tâm đến các mô hình trừu tượng mới, giúp những thị trường này có khả năng lập trình và kết hợp, cho phép chúng được nhúng vào các quy trình công việc thực tế và dần dần thay thế một phần hệ thống tài chính và bảo hiểm truyền thống.
Stablecoin trở thành lớp tin cậy, còn ngân hàng đảm nhận quyết toán chuyển tiếp
Tài sản số hiện vẫn thiếu một hệ thống mạnh mẽ tương tự như ngân hàng quyết toán và tổ chức thanh toán bù trừ trong tài chính truyền thống.
Stablecoin cung cấp hình thái giá trị mở, có thể lập trình, nhưng trong tình trạng thiếu cơ sở hạ tầng quyết toán, sự phân mảnh giữa các hệ thống khác nhau vẫn tạo ra ma sát, hạn chế khả năng mở rộng quy mô của chúng.
Khi các bên phát hành stablecoin với các mô hình thế chấp khác nhau liên tục xuất hiện trong các hệ sinh thái khác nhau, nhu cầu về một lớp tương tác đáng tin cậy đang gia tăng, để kết hợp và phối hợp các tài sản này.
Để hệ thống này thực sự mở rộng, ngành công nghiệp crypto cần một loại cơ sở hạ tầng có thể thực hiện thanh toán bù trừ ròng, chuyển đổi và thanh lý giữa các stablecoin và các chain khác nhau, đồng thời không tạo thêm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản hoặc độ phức tạp vận hành.
Điều trừu tượng then chốt còn thiếu, là chuyển việc chuyển đổi và rủi ro tín dụng sang bảng cân đối kế toán của bên phát hành stablecoin, thông qua "khả năng tương tác dựa trên bảng cân đối kế toán", thay vì để người dùng cuối tự gánh chịu rủi ro tỷ giá, lựa chọn đường dẫn hoặc rủi ro đối tác khi giao dịch xuyên stablecoin.
Chúng tôi xem đây là một "hệ thống ngân hàng đại lý trên chain": quyết toán chỉ mất vài giây, hoàn toàn mở cho các nhà phát triển ứng dụng. Chúng tôi dự đoán, sẽ có nhiều công ty định vị mình là lớp điều phối giữa bên phát hành và ứng dụng.
Thị trường sẽ tưởng thưởng doanh thu bền vững, thay vì khuyến khích ngắn hạn
Cách thức thiếu mô hình kinh doanh bền vững, chỉ dựa vào khuyến khích token để thúc đẩy tăng trưởng, đang dần mất hiệu lực.
Những công ty trợ cấp cho người dùng hoặc nhà cung cấp thanh khoản, nhưng về cấu trúc lại thiếu mô hình doanh thu vững chắc, sẽ ngày càng khó cạnh tranh.
Định giá sẽ gắn chặt hơn với thu nhập bền vững và kỳ vọng lợi nhuận tiềm năng, và dần trở về với khuôn khổ đánh giá dựa trên dòng tiền.
Việc đơn giản hóa hàng năm các khoản phí hàng tháng ngắn hạn, cực kỳ biến động, không còn là cách định giá hợp lý. Chất lượng thu nhập và sự đồng nhất về khuyến khích sẽ trở thành cốt lõi của định giá.
Các token thiếu con đường nắm bắt giá trị rõ ràng cũng sẽ khó duy trì nhu cầu ngoài chu kỳ đầu cơ.
Do đó, ngày càng ít công ty phát hành token ngay từ khi thành lập. Nhiều dự án sẽ ưu tiên cấu trúc vốn cổ phần, coi blockchain chủ yếu là cơ sở hạ tầng nền tảng, gần như "vô hình" đối với người dùng và nhà đầu tư.
Khi token được áp dụng, việc phát hành thường sẽ xảy ra sau khi sản phẩm đã phù hợp với thị trường, doanh thu, đơn vị kinh tế và kênh phân phối đã được xác thực.
Chúng tôi cho rằng, đây là một sự tiến hóa lành mạnh và cần thiết.
Nó cho phép những người sáng lập tập trung vào việc xây dựng doanh nghiệp bền vững lâu dài, thay vì quá sớm đuổi theo các khuyến khích bằng token; cho phép các nhà đầu tư sử dụng các khuôn khổ tài chính quen thuộc để đánh giá; và mang lại cho người dùng những sản phẩm thực sự được thiết kế cho giá trị lâu dài.
DeFi sẽ hợp nhất với Fintech
Tương lai của tài chính không phải là DeFi, cũng không phải là tài chính truyền thống, mà là sự hợp nhất của cả hai. Kiến trúc song song cho phép ứng dụng fintech định tuyến giao dịch động giữa các hệ thống khác nhau dựa trên chi phí, tốc độ và lợi nhuận.
Các sản phẩm tiêu dùng đột phá, trên bề mặt sẽ không khác gì các sản phẩm fintech truyền thống, ví, cầu nối và blockchain sẽ được ẩn đi hoàn toàn. Hiệu suất vốn, mức lợi nhuận, tốc độ quyết toán và thực thi minh bạch, định nghĩa thế hệ sản phẩm tài chính tiếp theo.
Trong khi trải nghiệm người dùng hội tụ với fintech, ngành công nghiệp ở tầng hạ tầng vẫn sẽ mở rộng với tốc độ cao. Token hóa và các nguyên thủy tài chính có khả năng kết hợp cao thúc đẩy sự tăng trưởng này, làm cho tính thanh khoản sâu hơn và các sản phẩm tài chính phức tạp hơn trở nên khả thi.
Khả năng phân phối sẽ quan trọng hơn "sở hữu giao diện". Các nhóm chiến thắng, sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng lấy hậu kỳ làm cốt lõi, nhúng vào các nền tảng và kênh hiện có, thay vì cạnh tranh dưới dạng ứng dụng độc lập.
Cá nhân hóa và tự động hóa (ngày càng được dẫn dắt bởi AI) sẽ tối ưu hóa định giá, định tuyến và lợi nhuận ở hậu kỳ.
Người dùng sẽ không chủ động chọn DeFi.
Họ sẽ chỉ chọn — sản phẩm tốt hơn để sử dụng.
Quyền riêng tư trở thành "ngưỡng cơ bản"
Quyền riêng tư đang trở thành điều kiện cơ bản để các tổ chức áp dụng tài sản số, vai trò của nó đang chuyển từ "gánh nặng tuân thủ" sang "trợ lực cho việc tuân thủ".
Việc tiết lộ có chọn lọc thông qua bằng chứng không tiết lộ thông tin (zero-knowledge proof) và tính toán an toàn đa bên (multiparty secure computation), cho phép các bên tham gia chứng minh sự tuân thủ của mình mà không để lộ dữ liệu gốc.
Trong ứng dụng thực tế, điều này có nghĩa là:
Ngân hàng có thể đánh giá tình hình tín dụng mà không cần xem lịch sử giao dịch đầy đủ;
Nhà tuyển dụng có thể xác minh mối quan hệ lao động mà không cần tiết lộ mức lương cụ thể;
Tổ chức tài chính có thể chứng minh dự trữ đầy đủ, nhưng không cần công khai cấu trúc nắm giữ.
Sự mở rộng trực tiếp của tầm nhìn này trong thế giới thực, là các doanh nghiệp không cần lưu trữ lâu dài một khối lượng lớn dữ liệu nhạy cảm, từ đó thoát khỏi các yêu cầu tuân thủ quyền riêng tư dữ liệu tốn kém và nặng nề.
Các nguyên thủy công nghệ mới như trạng thái chia sẻ riêng tư (private shared state), zkTLS và MPC, đang mở khóa các mô hình tài chính trước đây không khả thi, bao gồm các khoản vay thế chấp không đủ, các sản phẩm cấu trúc phân tầng (tranching) và các sản phẩm rủi ro mới trên chain.
Điều này sẽ chuyển toàn bộ danh mục tài chính cấu trúc trước đây khó lên chain, sang chain.
Quy định từ rào cản tuân thủ, phát triển thành lợi thế phân phối
Tính rõ ràng về quy định đã chuyển từ một trở ngại đối kháng, thành một kênh phân phối tiêu chuẩn hóa.
Mặc dù đặc tính "không cần xin phép" của DeFi thời kỳ đầu vẫn là động cơ quan trọng cho sự đổi mới, nhưng các quy định như Đạo luật GENIUS của Mỹ, MiCA của châu Âu và khuôn khổ quản lý stablecoin của Hồng Kông, đang cung cấp ranh giới hoạt động rõ ràng hơn cho các tổ chức truyền thống.
Đến năm 2026, vấn đề cốt lõi không còn là "liệu các tổ chức có thể sử dụng blockchain hay không", mà là làm thế nào để họ, dưới sự hướng dẫn quy định này, thay thế các đường ống hạ tầng lỗi thời và kém hiệu quả của hệ thống tài chính truyền thống bằng các kênh trên chain tốc độ cao.
Những tiêu chuẩn này sẽ thúc đẩy việc triển khai các sản phẩm trên chain tuân thủ quy mô lớn hơn, các kênh ramping (vào/ra tiền) được quản lý và cơ sở hạ tầng cấp tổ chức, mà không cần hy sinh các nguyên tắc phi tập trung hoặc đi theo hướng tập trung hóa toàn bộ, từ đó nâng cao đáng kể mức độ tham gia của các tổ chức.
Những khu vực vừa có quy tắc rõ ràng, vừa có cơ chế phê duyệt hiệu quả, sẽ tiếp tục thu hút vốn, nhân tài và đổi mới thử nghiệm, đẩy nhanh quá trình phân phối giá trị trên chain trở nên phổ biến trong các sản phẩm crypto nguyên bản và tài chính lai; trong khi các khu vực có tiến độ quản lý chậm sẽ dần tụt hậu.
Nền kinh tế Internet, vận hành trên nền tảng crypto
Sợi chỉ xuyên suốt tất cả những thay đổi này, là sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng. Crypto đang trở thành tầng thanh toán bù trừ và quyết toán của nền kinh tế Internet, cho phép giá trị chảy tự do như thông tin.
Các giao thức, nguyên thủy và ứng dụng đang được xây dựng hiện nay, đang giải phóng các hình thái hoạt động kinh tế thực hoàn toàn mới và liên tục mở rộng biên giới khả năng của Internet.
Tại Wintermute Ventures, chúng tôi hỗ trợ những doanh nhân tập trung xây dựng cơ sở hạ tầng này.
Chúng tôi tìm kiếm các nhóm có hiểu biết kỹ thuật sâu sắc, đồng thời có ý thức mạnh mẽ về sản phẩm — thực sự cung cấp sản phẩm mà người dùng sẵn sàng sử dụng; có thể vận hành trong khuôn khổ quy định, đồng thời thúc đẩy các nguyên tắc cốt lõi của hệ thống phi tập trung; và thiết kế mô hình kinh doanh nhắm đến tác động lâu dài.
Năm 2026 sẽ trở thành một bước ngoặt quan trọng.
Đối với người dùng, cơ sở hạ tầng crypto sẽ dần lùi vào hậu trường;
Nhưng đối với hệ thống tài chính toàn cầu, nó sẽ trở nên không thể thiếu.
Cơ sở hạ tầng xuất sắc nhất, âm thầm trao quyền cho thế giới, mà không cần được chú ý một cách cố ý.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi TG của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG Bitpush: https://t.me/bitpush
