Tác giả: Protos
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Dẫn nhập từ Deep Tide: Công ty kho bạc Zcash (ZEC) được Winklevoss hậu thuẫn có vốn hóa thị trường chưa bằng một nửa danh mục nắm giữ, giờ đây lại muốn kể câu chuyện mới bằng thuốc chống ung thư. Điều này cho thấy tình trạng phổ biến của các công ty niêm yết tiền mã hóa bị định giá thấp hơn giá trị tài sản, đồng thời cũng cảnh báo nhà đầu tư ZEC cần chú ý đến rủi ro huy động vốn của công ty.
Cypherpunk Technologies, công ty kho bạc Zcash (ZEC) được Winklevoss hậu thuẫn, đã thông báo kế hoạch chuyển trọng tâm sang ứng viên thuốc chống ung thư của mình. Trước đó, công ty báo cáo lỗ ròng 37,8 triệu USD trong sáu tháng đầu năm 2026.
Công ty thừa nhận rằng, trừ khi giá ZEC sớm phục hồi, nếu không họ sẽ cần huy động một lượng vốn lớn để chi trả cho các thử nghiệm FDA sắp tới.
Công ty dự đoán hôm nay: "Chúng tôi dự kiến sẽ tiếp tục phát sinh lỗ hoạt động trong tương lai gần."
Danh mục ZEC mà Cypherpunk nắm giữ có giá trị khoảng 157 triệu USD, nhưng các nhà giao dịch trên Nasdaq chỉ định giá toàn bộ công ty ở mức 74 triệu USD.
Con số này tương đương với bội số giá trị tài sản ròng cơ bản (mNAV) là 0,47 lần. Điều này không có gì ngạc nhiên khi cổ phiếu kho bạc tiền mã hóa tiếp tục giao dịch dưới giá trị danh mục nắm giữ.
Nếu tính thêm các chứng quyền đã được tài trợ trước và các lợi ích khác vào giá trị doanh nghiệp mNAV mà công ty tự công bố, bội số trên trang đầu sẽ tăng lên 0,96 lần — nhưng vẫn thấp hơn giá trị danh mục ZEC nắm giữ.
Biểu đồ: Biểu đồ giá cổ phiếu 5 năm của Cypherpunk Technologies. Nguồn: TradingView
Được Cameron và Tyler Winklevoss hậu thuẫn
Cameron và Tyler Winklevoss là những tỷ phú đã giúp xây dựng thương hiệu ZEC cho công ty này.
Ban đầu, công ty khá thành công khi mua vào ZEC với mức giá trung bình 341,84 USD — thấp hơn nhiều so với mức giá thị trường hiện tại của ZEC là 486 USD.
Cổ phiếu của công ty từng chạm mức 3,70 USD vào tháng 11 năm ngoái, nhưng hiện đã giảm xuống dưới 0,69 USD/cổ phiếu.
Cypherpunk đã thua lỗ hàng chục triệu USD trong năm nay, nhưng vẫn lên kế hoạch cho một con đường thử nghiệm FDA đắt đỏ đối với loại thuốc chống ung thư của mình. Cổ phiếu này đã giảm 40% trong năm nay và giảm 96% trong năm năm qua.
Sàn giao dịch Gemini do cặp song sinh Winklevoss kiểm soát là đơn vị lưu ký ZEC của công ty.
Thử nghiệm thuốc chống ung thư còn đốt tiền hơn, ZEC không giúp được gì
Ứng viên thuốc chống ung thư của Cypherpunk là kháng thể chống DKK1 Sirexatamab. Trong một nghiên cứu ngẫu nhiên giai đoạn 2, nó đã không thể vượt trội hơn nhóm đối chứng về thời gian sống không tiến triển (PFS) ở tất cả bệnh nhân.
Công ty cho rằng điều này là do công suất thống kê không đủ trong phân tích cuối cùng.
Về phía hoạt động kho bạc tài sản số, giá ZEC trong năm nay đi ngang, vì vậy cũng không giúp ích gì.
FDA vẫn cấp chỉ định Đường nhanh (Fast Track) cho ứng viên thuốc này vào tháng 5, tư cách này sẽ đẩy nhanh quá trình đánh giá quy định. Cơ quan quản lý cũng đã đồng ý với phương án thử nghiệm giai đoạn 3 trên khoảng 270 bệnh nhân ung thư đại trực tràng.
Onsi cho biết, công ty đang "tiến hành một quy trình chiến lược để quyết định con đường tối ưu nhằm thúc đẩy sirexatamab: cho dù là thông qua một công ty tách ra được tài trợ độc lập, hay cùng hợp tác với các đối tác cũng cam kết với bệnh nhân ung thư."
Nói một cách đơn giản, ứng viên thuốc này cần nhiều tiền hơn nữa.
Tyler Winklevoss đã viết khi bắt đầu: "Chúng tôi dự định tiếp tục tích lũy ZEC nhanh chóng, để Cypherpunk nắm giữ ít nhất 5% tổng nguồn cung ZEC."
Chín tháng sau, công ty hiện nắm giữ 323.394 ZEC, chiếm 1,92% nguồn cung lưu hành.
Tính đến ngày 30 tháng 6, công ty chỉ có 7,6 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, thâm hụt lũy kế 500 triệu USD, hoạt động kinh doanh thua lỗ liên tục, cùng một loại thuốc đầy tham vọng đang trên con đường đắt đỏ để được FDA phê duyệt.
