Áp lực bán ra từ các nhà nắm giữ ngắn hạn của Bitcoin đã đạt mức cực đoan vào đầu tháng Hai, kích hoạt một đợt thanh lọc theo kiểu đầu hàng trong cấu trúc tổng thể của BTC.
Chỉ số Lợi nhuận/Thua lỗ Thực hiện Ròng của Nhà nắm giữ Ngắn hạn Điều chỉnh theo Thực thể đã giảm mạnh. Đường trung bình động hàm mũ 7 ngày (7D-EMA) của Bitcoin in mức thua lỗ hàng ngày cao nhất gần -1,24 tỷ USD vào ngày 6 tháng Hai.
Mức đáy đó trùng khớp với một đợt biến động tiêu cực mạnh, phản ánh sự kết tinh thua lỗ nhanh chóng từ những người tham gia Bitcoin phản ứng thay vì sự phân phối kiên nhẫn.
Từ đó, dòng tiền bắt đầu ổn định khi áp lực bán Bitcoin dần nguội đi. Các thanh thua lỗ thu nhỏ lại theo từng phiên, báo hiệu sự hoảng loạn đang giảm bớt.
Khi thị trường BTC hấp thụ nguồn cung bán ép, đường 7D-EMA leo dần về phía đường zero, củng cố thêm việc giảm bớt sự khẩn cấp trong việc thanh lý Bitcoin với mức lỗ trong khi các động lực ổn định ban đầu bắt đầu hình thành.
Đến ngày 23 tháng Hai, đường 7D-EMA đã cải thiện lên -0,48 tỷ USD, đánh dấu mức giảm 61% cường độ thua lỗ trong 17 ngày.
Khi các khoản lỗ thực hiện được thu hẹp, áp lực giảm giá thường lỏng lẻo hơn, và hành động giá thường chuyển từ bán ép sang ổn định.
Tuy nhiên, chỉ số Lợi nhuận/Thua lỗ Thực hiện Ròng của Nhà nắm giữ Ngắn hạn Điều chỉnh theo Thực thể vẫn ở mức âm.
Điều này ngụ ý rằng thị trường đang giảm bớt căng thẳng, chứ chưa chuyển sang giai đoạn tích lũy lại dẫn dắt bởi lợi nhuận rõ ràng.
Trong khi đó, căng thẳng phái sinh gia tăng.
Tỷ lệ Tài trợ (Funding Rates) giảm xuống -0,038% và các khoản Thanh lý (Liquidations) tăng hơn 450% lên 473 triệu USD. Lãi mở (Open Interest) trượt về mức 96 tỷ USD, củng cố việc giảm bớt đòn bẩy.
Sự phân kỳ này báo hiệu sự kiệt quệ của người bán đang dần hình thành, trong khi các điểm tương đồng lịch sử gợi ý sự hình thành đáy ban đầu hơn là một đợt đầu hàng vĩ mô đã được xác nhận.
Khoản lỗ tồn đọng của BTC STH vẫn tồn tại bất chấp áp lực thực hiện đã nguội đi
Dựa trên những dấu hiệu ban đầu về việc giảm bớt căng thẳng trong các Nhà nắm giữ Ngắn hạn, áp lực giờ đây dường như tập trung vào những người tham gia mới đây có quy mô cá voi.
Mặc dù các khoản lỗ thực hiện đã giảm bớt, các khoản lỗ chưa thực hiện về mặt cấu trúc vẫn nặng nề trên các bảng cân đối kế toán lớn.
Trong đợt Bitcoin [BTC] tăng tiến về phía ngưỡng 110.000–120.000 USD, những cá voi này đã tích lũy một cách mạnh mẽ, mở rộng lợi nhuận trên giấy tờ của họ.
Tuy nhiên, khi đà giá phai nhạt vào Q4 và đảo chiều mạnh mẽ, những khoản lợi nhuận đó bị thu hẹp và chuyển sang âm.
Việc giảm xuống dưới 60.000 USD vào đầu tháng Hai đã đánh dấu điểm uốn.
Vào ngày 6 tháng Hai, các khoản lỗ chưa thực hiện tăng vọt lên khoảng 32 tỷ USD, đại diện cho áp lực bảng cân đối kế toán gay gắt nhất trong năm.
Mặc dù giá kể từ đó đã ổn định ở mức khiêm tốn, các khoản lỗ chưa thực hiện hiện tại vẫn dao động quanh mức 26 tỷ USD, báo hiệu chỉ một phần được giải tỏa.
Sự phân kỳ này là quan trọng.
Cường độ Lỗ Thực hiện của BTC đang nguội đi, nhưng một khoản thâm hụt chưa thực hiện đáng kể vẫn còn tồn tại trong các nhóm cá voi gần đây.
Chừng nào các vị thế này vẫn còn chìm trong nước một cách đáng kể, sự ổn định của thị trường phụ thuộc vào sự sẵn sàng của họ trong việc hấp thụ biến động thay vì chuyển sang phân phối.
Tóm tắt cuối cùng
- Đợt đầu hàng của Bitcoin [BTC] đã giảm mạnh, nhưng cấu trúc của BTC vẫn mong manh khi việc giảm đòn bẩy phái sinh và các khoản lỗ chưa thực hiện hạn chế đà phục hồi của BTC.
- Các nhóm cá voi BTC vẫn đang chìm trong nước, khiến sự ổn định của Bitcoin phụ thuộc vào niềm tin của người nắm giữ giữa biến động.
