Bitcoin [BTC] đã giao dịch trong một phạm vi tương đối hẹp từ 68.936 USD đến 71.751 USD. Khi giá củng cố trong dải này, câu hỏi then chốt là liệu tài sản sẽ bứt phá lên cao hơn hay điều chỉnh giảm một khi thoát khỏi phạm vi này.
Với hoạt động phái sinh chiếm phần lớn sự tham gia của thị trường, việc định vị giữa các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đã trở thành chỉ báo chính cho hướng giá ngắn hạn.
Khối lượng phái sinh chuyển dịch nghiêng về người bán
Khối lượng giao dịch phái sinh ròng của Bitcoin lần đầu tiên chuyển sang âm trong vài tháng qua, báo hiệu sự thay đổi trong kiểm soát thị trường.
Dữ liệu Khối lượng Người nhận Ròng (Net Taker Volume) cho thấy từ tháng 11 đến tháng 1, hoạt động phái sinh do người mua dẫn dắt, với khối lượng ròng vẫn dương ở mức khoảng 36 triệu USD. Xu hướng này đã đảo ngược trong tháng hiện tại.
Tại thời điểm viết bài, khối lượng ròng đứng ở mức 270 triệu USD nghiêng về người bán, theo dữ liệu từ CryptoQuant. Điều này phản ánh áp lực bán gia tăng trên các sàn phái sinh.
Sự thay đổi này cũng có thể thấy trên Binance, nơi chiếm phần lớn giao dịch phái sinh Bitcoin. Tỷ lệ Mua/Bán của Người nhận (Taker Buy Sell Ratio) của sàn, một chỉ số được sử dụng để đánh giá liệu việc mua hoặc bán tích cực có chiếm ưu thế hay không, đã cho thấy sự kiểm soát của người bán.
Tỷ lệ này sử dụng 1 làm ngưỡng trung lập. Chỉ số trên 1 cho thấy người mua chiếm ưu thế, trong khi giá trị dưới 1 cho thấy bán tập trung.
Mặc dù Binance ghi nhận khối lượng giao dịch 20,3 tỷ USD, tỷ lệ này đứng ở mức 0,97. Điều này xác nhận rằng lệnh bán của người nhận (taker sell orders) tiếp tục chiếm ưu thế.
Vị thế mua dài hạn vẫn tồn tại bất chấp tính thanh khoản thị trường thu hẹp
Mặc dù khối lượng phái sinh nghiêng về người bán, dữ liệu định vị cho thấy một bức tranh sắc thái hơn.
Tỷ lệ Tài trợ (Funding Rates) trên các sàn giao dịch đã chuyển sang hơi dương, cho thấy các nhà giao dịch mua dài (long traders) đang trả phí để duy trì vị thế của họ. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy Tỷ lệ Tài trợ là 0,0010% tại thời điểm báo chí, cho thấy kỳ vọng về biến động giá tăng.
Tỷ lệ Tài trợ dương thường xuất hiện khi nhu cầu tiếp xúc dài hạn (long exposure) tăng lên, thường đi kèm với hoạt động đầu cơ gia tăng gần các mức giá then chốt.
Đáng chú ý, sự tập trung này vào các vị thế mua vẫn tồn tại ngay cả khi tổng vốn trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin (perpetual futures) suy giảm. Tại thời điểm báo chí, Open Interest (OI - Lợi ích Mở), đo lường tổng giá trị của các hợp đồng chưa thanh toán, đã giảm 725 triệu USD trong ngày qua.
Việc giảm OI thường phản ánh sự thu hẹp của khẩu vị rủi ro và sự không chắc chắn về hướng giá trong ngắn hạn. Bất chấp sự thu hẹp này, các nhà giao dịch tiếp tục định vị cho xu hướng tăng, cho thấy niềm tin còn sót lại vào tiềm năng phục hồi của Bitcoin.
Dòng tiền giao ngay và ETF vẫn là biến số quan trọng
Hoạt động thị trường giao ngay (spot) và dòng tiền vào các ETF Bitcoin giao ngay vẫn là những chỉ báo thiết yếu cho bất kỳ đà tăng bền vững nào.
Các dòng tiền giao ngay gần đây phần lớn không hỗ trợ cho đà tăng. Vào ngày 6 tháng 2, khoảng 1,04 tỷ USD Bitcoin đã được bán ra thị trường, đánh dấu đợt bán tháo trong ngày lớn nhất trong những tuần gần đây, theo CoinGlass. Tiếp theo đó là một khoản mua ròng tạm thời 431 triệu USD.
Tuy nhiên, áp lực bán bổ sung 177,8 triệu USD đã xuất hiện giữa ngày 8 và 9 tháng 2, cho thấy hoạt động giảm giá vẫn hiện diện. Hoạt động giao ngay vẫn chưa trở lại mức thống trị nhất quán hàng ngày như quan sát thấy vào tháng 12.
Dòng tiền ETF phản ánh điểm yếu này. Các ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng ra ròng 173 triệu USD tính đến thời điểm hiện tại trong tháng này, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp mà doanh số bán ròng vượt quá dòng tiền vào.
Cho đến khi cả thị trường giao ngay và phái sinh cho thấy sự tham gia tăng giá bền vững trên cả các khung thời gian ngắn hạn và dài hạn, đà tăng của Bitcoin có khả năng vẫn bị kìm hãm.
Suy nghĩ cuối cùng
- Dữ liệu thị trường cho thấy khối lượng giao dịch Bitcoin nghiêng về người bán, trong khi việc định vị vốn vẫn tập trung vào các hợp đồng mua dài.
- Dòng vốn rộng hơn vào Bitcoin giao ngay đã chậm lại, củng cố thêm sự không chắc chắn xung quanh bước đi định hướng tiếp theo của tài sản.







