Nguồn: Glassnode/X
Đây là lý do tại sao sự đầu hàng đang gia tăng
Khả năng sinh lời tiếp tục được thiết lập lại khi khoản lỗ thực tế mở rộng trong các giai đoạn phân phối, củng cố thêm áp lực bán liên tục.
Khoản lỗ thực tế đỉnh hiện đang tiến gần đến mức cực điểm của chu kỳ trước, với mức lỗ trong một ngày vượt quá 5 tỷ USD, sánh ngang với mức đầu hàng cuối năm 2022.
Nguồn: Glassnode/X
Khi những đỉnh này xuất hiện, cấu trúc thị trường suy yếu, trong khi niềm tin và nhu cầu giao ngay (spot) cũng xấu đi song song. Tỷ lệ lỗ so với vốn hóa thị trường cũng đang tăng lên, báo hiệu sự phá hủy giá trị trên diện rộng chứ không phải là tình trạng khó khăn riêng lẻ của người nắm giữ.
Điều này quan trọng vì tỷ lệ lỗ cao hơn làm gia tăng áp lực lên bảng cân đối kế toán trên các nhóm.
Nguồn: Glassnode/X
Khoản lỗ trên mỗi đồng coin được di chuyển đang tăng lên, cho thấy các đồng coin đang được chuyển nhượng với mức chiết khấu sâu hơn so với giá gốc của chúng.
Khi xu hướng này trở nên sâu sắc, đòn bẩy tiếp tục được giảm bớt, trong khi thị trường quyền chọn duy trì mức giá cao cho rủi ro giảm giá trong các kỳ hạn ngắn hạn.
Hiện tượng tập trung đòn bẩy gia tăng khi khuynh hướng mua Bitcoin tăng mạnh
Vị thế mua đang được xây dựng trên khắp thị trường khi Tỷ lệ Mua/Bán (Long/Short Ratio) tổng hợp có xu hướng tăng, phản ánh mức độ phơi nhiễm theo hướng tăng.
Tuy nhiên, sự gia tăng này không diễn ra từ từ; thay vào đó, nó hình thành thông qua các đợt tăng đột biến, mạnh mẽ và không ổn định, báo hiệu sự tin tưởng mang tính phản ứng hơn là ổn định.
Nhu cầu mua Bitcoin vẫn chiếm ưu thế, với tỷ lệ thường vượt quá 2.5–3.0, trong khi mức trung bình của altcoin duy trì gần 1.5–2.0.
Sự phân kỳ này vẫn tồn tại bất chấp sự suy yếu gần đây của giá Bitcoin, nổi bật lên rằng các nhà giao dịch vẫn đặt nặng vào BTC vì sự an toàn về cấu trúc được nhận thức của nó.
Nguồn: X
Đồng thời, sự tập trung đòn bẩy đang dày đặc hơn là phân tán, làm tăng tính nhạy cảm thanh lý có hệ thống. Khi các nhà giao dịch thêm vị thế mua vào một cấu trúc giá đang suy yếu, việc định vị phản ánh sự phủ nhận rủi ro giảm giá tổng thể rộng hơn.
Các ngưỡng thanh lý hiện tập trung chặt chẽ bên dưới các phạm vi gần đây, có nghĩa là những đợt giảm điểm khiêm tốn có thể kích hoạt các đợt thanh lý vị thế mua dồn dập. Xu hướng Funding (Phí Funding) và Open Interest (Lợng mở) càng cho thấy việc tái sử dụng đòn bẩy, không phải là giảm đòn bẩy lành mạnh, trong một xu hướng giảm đang hoạt động.
Tóm lại, các nhà giao dịch đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để bán, vì họ đã đầu tư nặng và có nguy cơ mất thêm tiền.
Suy nghĩ cuối cùng
- Áp lực đầu hàng đang gia tăng bởi vì những khoản lỗ mà các nhà giao dịch đang trải qua tương tự như những lần suy thoái trước đây.
- Hiện tượng tập trung mua (long crowding) nặng Bitcoin vẫn tồn tại bất chấp cấu trúc suy thoái, làm tăng rủi ro thanh lý có hệ thống khi đòn bẩy được xây dựng lại trong một xu hướng giảm đang hoạt động.
- Chia sẻ
- Tweet
-
