Ai đang ngồi trên bàn CFTC? Một cuộc tái phân phối quyền lực tài chính sáng tạo tại Mỹ

marsbitXuất bản vào 2026-02-13Cập nhật gần nhất vào 2026-02-13

Tóm tắt

Ủy ban Tư vấn Đổi mới (IAC) của CFTC công bố danh sách 35 thành viên bao gồm các gã khổng lồ tài chính truyền thống, sàn giao dịch tiền mã hóa hàng đầu, nền tảng DeFi, VC và đại diện học thuật. Đây không chỉ là một nhóm cố vấn thông thường mà là bước đi then chốt trong khuôn khổ quản lý phối hợp cho thị trường tài chính sáng tạo. CFTC chuyển hướng từ "quản lý thụ động" sang "quản trị phối hợp", chủ động tiếp nhận đổi mới công nghệ tài chính và tiền mã hóa. IAC sẽ tập trung vào blockchain, tài sản kỹ thuật số, AI, cung cấp khuyến nghị chuyên môn để xây dựng quy tắc linh hoạt. Ảnh hưởng lớn với Web3: thị trường dự đoán được hợp pháp hóa, DeFi và public chain có chỗ đũng chính thức, lợi thế tuân thủ của các sàn lớn được củng cố. CFTC thừa nhận đổi mới tài chính là động lực cốt lõi cho hiện đại hóa thị trường, với vai trò then chốt là thiết lập ranh giới và quản lý rủi ro.

Vào ngày 12 tháng 2 năm 2026, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã chính thức công bố Thông báo số 9182-26, danh sách thành viên của Ủy ban Tư vấn Đổi mới (Innovation Advisory Committee, IAC).

Nếu bạn nghĩ đây chỉ là một danh sách "bộ não bên ngoài" thông thường của cơ quan quản lý, thì bạn đã nhầm to.

Danh sách này, tập hợp các gã khổng lồ tài chính truyền thống, các nền tảng hàng đầu trong ngành mã hóa, các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng DeFi, các tổ chức đầu tư mạo hiểm đỉnh cao và đại diện học thuật, không chỉ đơn giản là việc thành lập một nhóm cố vấn ngành. Đây là bước đi then chốt trong việc triển khai khuôn khổ phối hợp quản lý thị trường tài chính sáng tạo do CFTC xây dựng dựa trên Đạo luật Ủy ban Tư vấn Liên bang.

Ủy ban Tư vấn Đổi mới (IAC) này, do Chủ tịch CFTC Michael S. Selig dẫn dắt và thúc đẩy, tiền thân là Ủy ban Tư vấn Công nghệ (TAC). Từ mục đích thành lập đến đội hình cuối cùng, nó đều truyền tải một tín hiệu rõ ràng: giới quản lý Mỹ đang chủ động đón nhận đổi mới công nghệ mã hóa và tài chính, chuyển từ "quản lý thụ động" sang "quản trị phối hợp".

Đội hình cực phẩm: Từ sàn giao dịch, DeFi đến tài chính truyền thống toàn diện

Khác với việc các cơ quan quản lý trước đây chỉ mời một hai đại diện ngành mã hóa để "trang trí", lần này danh sách ủy ban IAC của CFTC có thể được coi là "đội hình toàn sao", bao gồm 35 thành viên đến từ các tập đoàn tài chính truyền thống, các nền tảng giao dịch mã hóa, giao thức DeFi, cơ sở hạ tầng blockchain, các tổ chức đầu tư, đại diện học thuật, v.v.

1. CEX (Sàn giao dịch tập trung)

· Brian Armstrong, CEO Coinbase

· Arjun Sethi, Đồng CEO Kraken

· Tyler Winklevoss, CEO Gemini

· Kris Marszalek, CEO Crypto.com

· Vlad Tenev, CEO Robinhood

· Peter Smith, CEO Blockchain.com

· Tom Farley, CEO Bullish

· Luke Hoersten, CEO Bitnomial

2. Thị trường dự đoán

· Shayne Coplan, CEO Polymarket

· Tarek Mansour, CEO Kalshi

· Christian Genetski, Chủ tịch FanDuel

· Jason Robins, CEO DraftKings

3. DeFi và lớp cơ sở chuỗi công khai

· Hayden Adams, CEO Uniswap Labs

· Brad Garlinghouse, CEO Ripple

· Anatoly Yakovenko, CEO Solana Labs

· Sergey Nazarov, CEO Chainlink Labs

· Vivek Raman, CEO Etherealize (công ty khởi nghiệp quảng bá và sản phẩm Ethereum)

4. Quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa hàng đầu

· Chris Dixon, Đối tác Quản lý a16z crypto

· Alana Palmedo, Đối tác Quản lý Paradigm

· Vance Spencer, Đồng sáng lập Framework Ventures

5. Lưu ký tài sản kỹ thuật số, Quản lý tài sản

· Nathan McCauley, CEO Anchorage Digital

· Peter Mintzberg, CEO Grayscale

6. Tài chính truyền thống và các tổ chức thanh toán bù trừ, giao dịch

· Andrej Bolkovic, CEO Công ty Thanh toán bù trừ Quyền chọn (Option Clearing Corporation)

· Thomas Chippas, CEO Rothera Markets (nền tảng giao dịch và thanh toán bù trừ phái sinh)

· Craig Donohue, CEO Cboe Global Markets

· Terry Duffy, CEO CME Group

· Adena Friedman, CEO Nasdaq

· Frank LaSalla, Chủ tịch & CEO Công ty Lưu ký và Thanh toán bù trừ (DTCC)

· Scott D. O'Malia, CEO Hiệp hội Hoán đổi và Phái sinh Quốc tế (ISDA)

· David Schwimmer, CEO Tập đoàn Sàn giao dịch Chứng khoán London (LSEG)

· Jeff Sprecher, CEO Sàn giao dịch Liên lục địa (ICE)

· Don Wilson, CEO DRW (công ty giao dịch)

7. Đại diện học thuật và tuân thủ

Giáo sư Harry Crane, Giáo sư Carla Reyes

8. Khác

· Walt Lukken, CEO Hiệp hội Tương lai Quốc tế (FIA)

CFTC chỉ rõ, trách nhiệm cốt lõi của IAC là cung cấp các khuyến nghị chuyên môn về đổi mới tiên phong trong thị trường phái sinh và hàng hóa, tập trung vào việc các công nghệ như AI, blockchain tái cấu trúc thị trường như thế nào, giúp xây dựng "các quy tắc thích ứng" và duy trì hiệu quả quản lý tài chính.

Logic quản lý: Phối hợp từ cấp cao

IAC không phải là cơ quan tạm thời, mà là một thiết kế dài hạn của CFTC hướng tới thời kỳ hoàng kim của thị trường tài chính Mỹ, nhằm cung cấp các khuyến nghị chuyên môn cho đổi mới công nghệ trong thị trường tài chính.

Theo Thông báo số 9167-26 của CFTC vào ngày 12 tháng 1 năm nay, Michael S. Selig đã xác định rõ vị trí của IAC từ một tháng trước:

· Bối cảnh thành lập: Thay thế Ủy ban Tư vấn Công nghệ trước đây: Việc đổi tên này không phải là trò chơi chữ. Dưới sự lãnh đạo của Michael S. Selig, CFTC rõ ràng đã nhận ra rằng chỉ thảo luận về công nghệ blockchain, công nghệ AI là đã lỗi thời, giờ cần thảo luận về các mô hình kinh doanh tài chính hoàn toàn mới do công nghệ tạo ra.

· Công việc cốt lõi: IAC tập trung vào các lĩnh vực giao thoa giữa tài chính và công nghệ (ví dụ: blockchain, tài sản kỹ thuật số, AI, v.v.), cân bằng các góc nhìn từ ngành tài chính, cơ quan quản lý, nhà cung cấp công nghệ tài chính, tổ chức học thuật, v.v., giúp CFTC hiểu được tác động của đổi mới công nghệ, hướng dẫn ứng dụng công nghệ mới trên thị trường tài chính. Chỉ tư vấn, đưa ra đề xuất, không có quyền quyết định thực tế.

· Chi tiết vận hành: CFTC cung cấp hỗ trợ, chi phí vận hành hàng năm khoảng 170.000 USD, các thành viên làm việc không có thù lao; ngoài ra, CFTC sẽ bổ nhiệm một viên chức liên bang được chỉ định chuyên trách để kiểm soát tất cả các vấn đề như hội nghị, tuân thủ, đào tạo, v.v. Ủy ban họp ít nhất một lần một năm, các tiểu ban có thể họp tùy theo nhu cầu bất cứ lúc nào.

Điều này có nghĩa là tình trạng "đối thoại từ xa" giữa ngành và quản lý trước đây đã bị phá vỡ. Đại diện DeFi, CEX, sàn giao dịch truyền thống, trung tâm thanh toán bù trừ, quỹ đầu tư mạo hiểm cùng "ngồi chung một bàn", CFTC có thể trực tiếp thu nhận các tư vấn và đề xuất thị trường sát sao nhất, tránh việc xây dựng quy tắc tách rời thực tế.

Điều này có ý nghĩa gì với Web3?

Việc danh sách IAC được công bố có ít nhất những tác động rõ ràng sau đây đối với ngành công nghiệp mã hóa:

1. Sự "xác nhận hợp pháp hóa" cho thị trường dự đoán

Trong danh sách IAC, điều gây ấn tượng nhất là sự có mặt của Shayne Coplan, CEO Polymarket và Tarek Mansour, CEO Kalshi.

Sau một thời gian dài giằng co về việc liệu "dự đoán bầu cử" có phải là cờ bạc hay không, động thái này của CFTC tương đương với việc thừa nhận vị thế tài chính của thị trường dự đoán như là "hợp đồng sự kiện". Thú vị hơn nữa, trong danh sách còn có sự xuất hiện của Chủ tịch DraftKings và FanDuel - điều này có nghĩa là ranh giới giữa cá cược thể thao, phái sinh tài chính và thị trường dự đoán trên chuỗi đang trở nên mờ nhạt.

Sự thay đổi này thể hiện rõ ràng trong quản lý thị trường dự đoán. Vào tháng 2 năm 2026, CFTC thông báo rút lại dự thảo quy tắc "Hợp đồng Sự kiện" được công bố vào năm 2024. Khi đó, Chủ tịch CFTC Michael S. Selig thẳng thắn nói: "Các đề xuất liên quan đến hợp đồng sự kiện năm 2024 phản ánh sự quản lý thiếu thận trọng của chính quyền tiền nhiệm trong việc cấm hoàn toàn các hợp đồng chính trị trước cuộc bầu cử tổng thống năm 2024." CFTC sẽ dựa trên cách giải thích hợp lý của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa để thúc đẩy việc xây dựng các quy tắc mới phù hợp với ý định của Quốc hội và thúc đẩy đổi mới có trách nhiệm trên thị trường phái sinh.

2. DeFi và chuỗi công khai giành được "ghế chính thức" từ cơ quan chức năng

Việc các dự án DeFi và chuỗi công khai như Uniswap, Solana, Chainlink cùng CEO của công ty khởi nghiệp liên quan đến Ethereum là Etherealize, Vivek Raman, được chọn không chỉ là sự công nhận vị thế cơ sở hạ tầng của DeFi, mà còn có nghĩa là CFTC đang bắt đầu thừa nhận từ lớp công nghệ cơ sở rằng mã code chính là cấu trúc thị trường. Các tranh luận về "giao diện front-end DeFi có cần giấy phép hay không" có thể sẽ chuyển hướng sang vấn đề thiết thực hơn là "lớp giao thức tuân thủ như thế nào".

3. "Lợi ích tuân thủ" của các nền tảng hàng đầu được củng cố hơn nữa

Việc các tổ chức như Coinbase, Kraken, Gemini, những đơn vị lâu nay đã tập trung tuân thủ tại Mỹ, bước vào tầng tư vấn cốt lõi, có nghĩa là trong tương lai, CFTC khi xây dựng quy tắc sẽ gần sát hơn với logic vận hành thực tế của các nền tảng này, lợi thế đường đua của những người chơi tuân thủ sẽ tiếp tục được mở rộng.

Những nền tảng này, nhờ kết nối sâu với cơ quan quản lý, sẽ hình thành lợi thế rõ rệt trong việc获取 giấy phép, đổi mới nghiệp vụ, v.v., hiệu ứng Matthew (kẻ giàu càng giàu) trong ngành sẽ trầm trọng hơn, đồng thời sẽ thúc ép các nền tảng vừa và nhỏ đẩy nhanh bố trí tuân thủ, thúc đẩy toàn bộ ngành mã hóa nâng cấp tuân thủ.

Tóm lại

Lĩnh vực quản lý cốt lõi của CFTC là thị trường phái sinh và hàng hóa. Các đổi mới như phái sinh mã hóa, hợp đồng tương lai tài sản kỹ thuật số, thanh toán bù trừ blockchain, thị trường dự đoán đang trở thành hướng phát triển cốt lõi của lĩnh vực này.

Việc thiết lập IAC là một sự nâng cấp mô hình quản lý do CFTC thúc đẩy, chuyển hướng sang "thiết kế quy tắc tiên phong trong giai đoạn đổi mới sớm" và "quản lý thích ứng dựa trên thực tế thị trường".

Cốt lõi của sự nâng cấp này, về bản chất, là sự nhận thức lại về mối quan hệ cộng sinh giữa quản lý và đổi mới: Đổi mới công nghệ tài chính không phải là mặt đối lập của quản lý, mà là động lực cốt lõi của hiện đại hóa thị trường tài chính. Vai trò cốt lõi của quản lý không phải là cản trở đổi mới, mà là vạch ra ranh giới cho đổi mới, phòng ngừa rủi ro, để đổi mới có thể phát huy giá trị trong khuôn khổ tuân thủ.

Câu hỏi Liên quan

QCFTC đã công bố danh sách thành viên của Ủy ban Tư vấn Đổi mới (IAC) vào ngày nào?

ANgày 12 tháng 2 năm 2026.

QMục đích chính của Ủy ban Tư vấn Đổi mới (IAC) là gì?

ACung cấp lời khuyên chuyên môn về các đổi mới tiên phong trong thị trường phái sinh và hàng hóa, tập trung vào các công nghệ như AI và blockchain, đồng thời giúp xây dựng các quy tắc thích ứng để duy trì hiệu quả giám sát tài chính.

QTại sao việc các CEO của Polymarket và Kalshi có mặt trong danh sách IAC lại có ý nghĩa quan trọng?

ANó cho thấy CFTC đang công nhận vị thế tài chính của thị trường dự đoán với tư cách là 'hợp đồng sự kiện', làm mờ ranh giới giữa cá cược thể thao, phái sinh tài chính và thị trường dự đoán trên chuỗi.

QSự tham gia của các đại diện từ Uniswap và Solana trong IAC báo hiệu điều gì đối với DeFi?

AĐây không chỉ là sự công nhận vị thế cơ sở hạ tầng của DeFi mà còn cho thấy CFTC đang chính thức thừa nhận cấu trúc thị trường dựa trên mã nguồn, và các cuộc thảo luận về quy định có thể chuyển sang tập trung thực tế hơn vào việc tuân thủ ở tầng giao thức.

QỦy ban IAC hoạt động như thế nào và ai là người chịu trách nhiệm giám sát?

ACFTC cung cấp hỗ trợ với chi phí vận hành hàng năm khoảng 170.000 USD. Các thành viên làm việc không lương. CFTC sẽ bổ nhiệm một quan chức liên bang được chỉ định để quản lý tất cả các vấn đề bao gồm các cuộc họp, tuân thủ và đào tạo. Ủy ban họp ít nhất mỗi năm một lần, và các tiểu ban có thể họp tùy theo nhu cầu.

Nội dung Liên quan

Giao thức Venus Tích Hợp Cổ Phiếu Được Token Hóa Làm Tài Sản Thế Chấp Trên BNB Chain

Giao thức Venus hiện đã tích hợp cổ phiếu token hóa làm tài sản thế chấp để vay trên BNB Chain, đưa một trường hợp sử dụng tài sản thế giới thực (RWA) khác vào thị trường cho vay DeFi. Cụ thể, Venus đã thêm hỗ trợ cho các mã chứng khoán token hóa như Apple, Tesla và Microsoft. Các tài sản này được mô tả là có hỗ trợ 1:1 bởi cổ phiếu thực tế do các đơn vị giám hộ được quản lý nắm giữ. Người dùng có thể gửi các cổ phiếu token hóa đủ điều kiện vào các nhóm cho vay biệt lập (isolated lending pools) và vay stablecoin hoặc BNB dựa trên tài sản thế chấp này. Điều này cho phép họ tiếp cận thanh khoản trên chuỗi mà không cần bán vị thế cổ phiếu cơ bản, tương tự như hình thức tài chính ký quỹ truyền thống. Tích hợp này cho thấy nỗ lực của BNB Chain trong việc cạnh tranh thu hút hoạt động RWA. Tuy nhiên, cổ phiếu token hóa mang đến một cấu trúc rủi ro khác so với tài sản thế chấp gốc crypto như ETH hay BNB, vì chúng phụ thuộc vào người giám hộ, cấu trúc pháp lý và quy trình mua lại bên ngoài chuỗi. Định giá tài sản thế chấp cũng là thách thức do giờ giao dịch chứng khoán truyền thống và thị trường DeFi hoạt động khác nhau. Việc tích hợp này phù hợp với bối cảnh thị trường rộng lớn hơn, bao gồm áp lực tuân thủ, tài sản thế giới thực được token hóa và sự phụ thuộc của altcoin vào hướng đi của Bitcoin. Điều cần theo dõi tiếp theo là liệu thanh khoản có thực sự tăng trưởng vượt ra ngoài các tích hợp ban đầu hay không, điều này phụ thuộc vào tính an toàn của dịch vụ giám hộ, độ tin cậy của oracle giá và các quy tắc rõ ràng xung quanh các sự kiện thanh lý.

bitcoinist17 phút trước

Giao thức Venus Tích Hợp Cổ Phiếu Được Token Hóa Làm Tài Sản Thế Chấp Trên BNB Chain

bitcoinist17 phút trước

Góc Bất Khả Thi Thực Ra Là Một Vấn Đề Giả

Tác giả Billy Gao cho rằng khái niệm "tam giác bất khả thi" (decentralization - scalability - security) trong blockchain thực chất là một vấn đề giả. Bài viết chỉ ra rằng, mặc dù ngành công nghiệp tiền mã hóa đã xây dựng được hệ thống mật mã hùng mạnh nhất lịch sử, nhưng nó lại thất bại trong việc bảo vệ quyền riêng tư tài chính cơ bản của người dùng. Mọi giao dịch và số dư đều bị công khai theo mặc định. Bản chất thực sự của blockchain là một máy tính chia sẻ, chậm và đắt đỏ, nhưng không ai sở hữu. Ưu điểm duy nhất của nó là tính không cần cấp phép và khả năng chống kiểm duyệt. Tuy nhiên, đây cũng là nguồn gốc của hai khiếm khuyết chính ngăn cản dòng vốn lớn: (1) Vấn đề pháp lý từ tính mở và (2) Sự thiếu hụt quyền riêng tư. Tính minh bạch trên chuỗi không phải là lợi ích mà là một loại "thuế". Nó cho phép các hành vi như MEV và front-running, khiến người dùng thông thường bị mất giá trị. Các tổ chức tài chính lớn sẽ không bao giờ để toàn bộ sổ sách của họ bị công khai như vậy. Tác giả lập luận rằng quyền riêng tư và tuân thủ không đối lập nhau. Bằng các kỹ thuật mật mã tiên tiến như zero-knowledge proof, người dùng có thể chứng minh tính hợp lệ của một giao dịch (như đã qua KYC, trong giới hạn rủi ro) mà không cần tiết lộ mọi chi tiết nhạy cảm. Điều này cho phép kiểm toán và giám sát trong khi vẫn bảo vệ dữ liệu cá nhân. Giải pháp "quyền riêng tư mặc định + có thể chứng minh sự tuân thủ" được xem như một bản nâng cấp thuần túy cho blockchain hiện tại. Nó khắc phục hai khiếm khuyết cốt lõi, mở ra cánh cửa cho hàng nghìn tỷ USD từ các tổ chức tài chính chính thống và người dùng phổ thông – những người đòi hỏi cả tính bảo mật lẫn quyền riêng tư. Chỉ khi blockchain học được cách "giữ bí mật", tiềm năng thực sự của nó mới được giải phóng.

链捕手10 giờ trước

Góc Bất Khả Thi Thực Ra Là Một Vấn Đề Giả

链捕手10 giờ trước

Tam Giác Bất Khả Thi Về Cơ Bản Là Một Vấn Đề Giả

Tác giả chỉ ra rằng ngành công nghiệp blockchain đã dành một thập kỷ tập trung giải quyết "tam nan" (khả năng mở rộng, phi tập trung, bảo mật), nhưng lại bỏ qua hai trở ngại thực sự ngăn dòng vốn lớn: tính hợp pháp và sự riêng tư. Blockchain, bản chất là một máy tính chung chậm và đắt đỏ, phù hợp nhất cho tài sản kỹ thuật số thuần túy như tiền. Tuy nhiên, tính minh bạch mặc định của nó khiến mọi giao dịch và vị thế bị công khai, tạo ra một "thuế" dưới dạng MEV và front-running, xói mòn lợi nhuận của người dùng. Điều này là rào cản không thể chấp nhận đối với các tổ chức tài chính lớn. Trong khi vấn đề hợp pháp đang dần được giải quyết thông qua khung pháp lý, thì thiếu sót về quyền riêng tư vẫn tồn tại. Tác giả lập luận rằng quyền riêng tư (ẩn danh giao dịch) và tuân thủ (chứng minh dự trữ, KYC) không mâu thuẫn nhờ vào mật mã học hiện đại như bằng chứng không tiết lộ thông tin. Công nghệ này cho phép xác minh một tuyên bố (ví dụ: tài sản > nợ, đã qua KYC) mà không tiết lộ dữ liệu cơ bản. Việc tích hợp quyền riêng tư có thể chứng minh được với khả năng tuân thủ là một bản nâng cấp thuần túy cho blockchain hiện tại. Nó giữ nguyên các đảm bảo về sự đồng thuận phi tập trung trong khi loại bỏ "lỗ rò" thông tin, từ đó mở ra cánh cửa cho dòng vốn tỷ đô từ các tổ chức và cá nhân mong muốn bảo vệ hoạt động tài chính của mình. Hệ thống mật mã mạnh mẽ nhất từ trước đến nay cuối cùng cũng học được cách giữ bí mật.

marsbit10 giờ trước

Tam Giác Bất Khả Thi Về Cơ Bản Là Một Vấn Đề Giả

marsbit10 giờ trước

Chip quang học, mở rộng sản xuất tập thể

Thế giới chip quang đang trong giai đoạn mở rộng sản xuất mạnh mẽ để đáp ứng nhu cầu tăng vọt từ hạ tầng trung tâm dữ liệu AI. Tại Mỹ, Coherent đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất InP 6-inch với sự hỗ trợ của NVIDIA, Nokia tăng cường năng lực đóng gói và thử nghiệm chip photonic. Nhật Bản, dẫn đầu bằng JX Advanced Metals, tăng sản lượng đế InP lên 7-10 lần. Ở châu Âu, sự hợp tác giữa IQE và Tower Semiconductor cho thấy xu hướng tích hợp các thành phần hiệu suất cao InP vào nền tảng silicon photonic. Trong khi đó, Trung Quốc đang phát triển nhanh chóng toàn bộ chuỗi cung ứng, với các dự án lớn từ các công ty như Suoersi và San'an. Phân tích của Morgan Stanley chỉ ra rằng, bất kể kiến trúc kết nối quang tương lai (CPO, NPO hay thiết bị cắm rút truyền thống) là gì, nhu cầu về băng thông cao hơn sẽ luôn thúc đẩy sự gia tăng mạnh mẽ về số lượng động cơ quang, laser và vật tư liên quan trên mỗi GPU. Các giải pháp như SiPh + Laser CW, VCSEL và MicroLED có thể cùng tồn tại, phục vụ các nhu cầu khoảng cách và chi phí khác nhau trong trung tâm dữ liệu. Cuộc đua mở rộng công suất này phản ánh một cược lớn của toàn ngành công nghiệp bán dẫn vào tương lai của kết nối quang học, một yếu tố quan trọng để mở rộng quy mô năng lực AI vượt ra khỏi giới hạn của kết nối điện truyền thống. Cuộc chạy đua vũ trang trong thời đại photon đã bước vào giai đoạn căng thẳng.

marsbit13 giờ trước

Chip quang học, mở rộng sản xuất tập thể

marsbit13 giờ trước

1996 hay 1999? Bài kiểm tra đầu tiên của Walsh là 'Cách nhìn về AI'

Tác giả: Đồng Tĩnh Vị Chủ tịch Fed mới, Walsh, đang đối mặt với thử thách đầu tiên và quan trọng nhất: **cách đánh giá sự bùng nổ AI hiện tại**. Quan điểm này sẽ quyết định hướng đi chính sách tiền tệ và định vị vai trò lịch sử của ông. Giới kinh tế đang tranh luận giữa hai cách hiểu trái ngược về làn sóng AI: 1. Lợi ích năng suất sắp hiện thực hóa, cung sẽ đuổi kịp cầu, cho phép Fed giữ nguyên lãi suất. 2. Cú sốc cầu đã đến trong khi lợi ích năng suất vẫn còn ở phía trước; nếu Fed chờ đợi dữ liệu xác nhận, họ sẽ bỏ lỡ thời điểm can thiệp tốt nhất và buộc phải tăng lãi suất mạnh hơn sau này. Bản thân Walsh có vẻ nghiêng về tư duy của Cựu Chủ tịch Alan Greenspan năm 1996: ông nhiều lần nhấn mạnh rằng "tăng trưởng mạnh mẽ được thúc đẩy bởi năng suất không phải là điều chúng ta sợ hãi, mà là điều chúng ta đón nhận". Ông lo ngại Fed sẽ phạm sai lầm khi thắt chặt chính sách quá sớm trong một thời kỳ thịnh vượng về năng suất, từ đó bóp nghẹt động lực tăng trưởng vốn có thể kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại của Walsh khác xa năm 1996: áp lực thuế quan, thâm hụt ngân sách mở rộng và lợi ích toàn cầu hóa suy giảm khiến áp lực lạm phát tiềm tàng lớn hơn nhiều. Một thách thức quan trọng khác đến từ Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee. Ông lập luận rằng một sự bùng nổ năng suất "được mong đợi từ trước" như AI hiện nay có thể gây ra hiệu ứng ngược: mọi người chi tiêu dựa trên kỳ vọng về của cải trong tương lai ngay từ bây giờ, dẫn đến nền kinh tế quá nóng và buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh. Ông chỉ ra các dấu hiệu như việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đang đẩy giá đất, điện và chip lên cao. Ngược lại, Thống đốc Fed Christopher Waller phản bác rằng cơ chế "chi tiêu trước" này chỉ hoạt động nếu các hộ gia đình có thể vay mượn dễ dàng, điều không phải lúc nào cũng đúng. Điều này ủng hộ lập trường "chờ đợi" của Walsh. Walsh còn đối mặt với một nghịch lý sâu sắc: ông muốn xóa bỏ thông lệ "hướng dẫn dự báo" (forward guidance) - vốn được thiết lập từ năm 1999 - để Fed không phải lộ bài trước. Nhưng nếu nền kinh tế diễn biến theo kịch bản xấu hơn, ông sẽ phải lựa chọn: hoặc sử dụng lại công cụ mình muốn bãi bỏ để báo hiệu tăng lãi suất, hoặc im lặng và chấp nhận rủi ro thị trường biến động mạnh. Câu trả lời cuối cùng cho tất cả những vấn đề trên phụ thuộc vào một câu hỏi then chốt: **Hiện tại là năm 1996 hay năm 1999?**

marsbit15 giờ trước

1996 hay 1999? Bài kiểm tra đầu tiên của Walsh là 'Cách nhìn về AI'

marsbit15 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow