Tác giả:Jonah Burian
Biên dịch:Jiahuan, ChainCatcher
Nhiều người dự đoán, một tỷ người dùng tiếp theo của blockchain sẽ là các Agents. Nhưng ít người đặt câu hỏi đi xa hơn một bước: Trong thế giới đó, ai sẽ kiếm được tiền?
Mọi lý thuyết về nắm bắt giá trị trong lĩnh vực tiền mã hóa trước đây đều giả định người dùng là con người. Lý thuyết "Giao thức Phình to" (Fat Protocols) cho rằng giao thức giỏi nhất trong việc biến người dùng con người thành lợi nhuận.
Còn lý thuyết "Ứng dụng Phình to" (Fat App) mà tôi và đồng nghiệp đã thảo luận trong "Cách Nắm bắt Giá trị" và "Sự Định giá Lại Lớn" thì cho rằng tầng ứng dụng có thể làm tốt hơn. Nhưng Agents thay đổi bản chất của danh tính người dùng, và các lý thuyết hiện có cũng sẽ mất hiệu lực theo.
Lý thuyết Giao thức Phình to
Năm 2016, @jmonegro đã đề xuất "Giao thức Phình to". Trong gần một thập kỷ, nó là lý thuyết thống trị về nắm bắt giá trị trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Luận điểm cốt lõi là: Trong internet truyền thống, giá trị tập trung vào tầng ứng dụng (@Google, @facebook), trong khi các giao thức cơ bản (TCP/IP, HTTP) hầu như không nắm bắt được giá trị nào. Thế giới tiền mã hóa sẽ đảo ngược hoàn toàn tình hình này. Blockchain công khai chia sẻ dữ liệu, do đó ứng dụng sẽ dần trở thành hàng hóa.
Và vì việc sử dụng mạng phải tiêu tốn token giao thức, token sẽ nắm bắt giá trị đầu cơ phát sinh khi lượng sử dụng tăng. Mỗi thành công của một ứng dụng sẽ thúc đẩy nhu cầu về token. Tốc độ tăng trưởng của giao thức cơ bản sẽ vượt xa bất kỳ ứng dụng nào được xây dựng trên đó.
Trong nhiều năm, điều này dường như đã đúng. Giá trị của Bitcoin và Ethereum vượt xa bất kỳ công ty nào được xây dựng trên chúng.
Mô hình này hoàn toàn phù hợp khi bản thân giao thức khan hiếm, chi phí xây dựng cao và khó thay thế. Bitcoin và Ethereum năm 2017 thực sự rất khan hiếm, khi đó không có hàng chục L1 (mạng lớp 1) đa năng cạnh tranh cho cùng một khối lượng công việc.
Không gian khối đủ hạn chế, đến mức nắm giữ tài sản cơ bản cảm giác như nắm giữ một phần của mọi ứng dụng cần tài sản đó.
Ngày nay, mọi tầng của ngăn xếp công nghệ cơ sở hạ tầng đều xuất hiện các giải pháp thay thế đáng tin cậy: nhiều L1 thông lượng cao, hàng chục L2, và các tầng giải quyết (settlement) và khả dụng dữ liệu (DA) mô-đun cạnh tranh gay gắt về giá. Không gian khối đã chuyển từ hạn chế sang tràn ngập.
Khi cầu nối chuỗi chéo và trình tổng hợp (aggregator) khiến chuỗi cơ bản gần như vô hình với người dùng, chi phí chuyển đổi của người dùng sụp đổ. Cơ sở hạ tầng trở nên có thể hoán đổi cho nhau, và hàng hóa có thể hoán đổi chỉ có thể cạnh tranh về giá. Kết quả là, quyền định giá của giao thức cũng biến mất cùng với sự khan hiếm.
Lý thuyết Ứng dụng Phình to
Đến năm 2026, thực thể nắm bắt phần lớn lợi ích kinh tế là ứng dụng, không phải giao thức: ví dụ như @phantom, @coinbase, @Polymarket, @Pumpfun, v.v.
Theo tôi, lý do là tài sản có giá trị nhất trong thế giới tiền mã hóa là mối quan hệ với người dùng.
Nếu bạn kiểm soát giao diện người dùng và luồng giao dịch, bạn kiểm soát kênh phân phối, từ đó có thể thu lợi từ hầu hết mọi sản phẩm trên chuỗi mà người dùng tiếp cận: swap, cho vay, đặt cọc (staking), đúc (mint) và cổng pháp định (fiat on-ramp). Đây có lẽ cũng là lý do các quỹ mê đắm neobank (ngân hàng kiểu mới) đến vậy.
Ứng dụng cũng đẩy cơ sở hạ tầng vào cuộc chiến thuần túy về giá, điều này buộc biên lợi nhuận của cơ sở hạ tầng bị nén xuống chi phí cận biên. Tôi đã ghi lại chiến lược này trong bài viết "Cách Nắm bắt Giá trị". Động lực tương tự cũng đang diễn ra trong lĩnh vực stablecoin, mà tôi đã thảo luận ở các bài viết khác.
Giá tài sản đang phản ánh lý thuyết này. Spencer và tôi gọi sự chuyển dịch này là "Sự Định giá Lại Lớn": trong chu kỳ này, giá trị bắt đầu tập trung vào tầng nắm giữ người dùng.
Tại sao Agents lại phá vỡ logic này
Lý thuyết ứng dụng phình to giả định người dùng là con người, coi trọng UX, thương hiệu và sự tiện lợi. Nhưng Agents hoàn toàn không quan tâm đến những điều này. Chúng gọi API trực tiếp, không có bất kỳ lòng trung thành thương hiệu nào, và chuyển đổi giữa các nền tảng với chi phí bằng không.
Khi người dùng trở thành phần mềm, việc nắm giữ mối quan hệ với người dùng không còn là hào sâu phòng thủ bất khả xâm phạm. Toàn bộ hào sâu front-end mà lý thuyết ứng dụng phình to dựa vào để thành lập đang mất tác dụng.
Vậy trong kỷ nguyên Agents, ai sẽ nắm bắt giá trị?
Ứng dụng trở nên 'không đầu' (Headless)
Trong một viễn cảnh tương lai, những kẻ chiến thắng ở tầng ứng dụng sẽ tiếp tục duy trì vị thế chiến thắng bằng cách tách biệt giao diện front-end (tức là trở nên "không đầu").
Ví và trình tổng hợp đã hoàn thành phần công việc xây dựng khó khăn nhất: tích hợp với hàng chục giao thức, logic định tuyến, xác thực và cơ sở hạ tầng cổng pháp định.
Bước đi hợp lý tiếp theo là mở ngăn xếp công nghệ này ra dưới dạng API cho Agents, để Agents định tuyến qua chúng — giống như cách con người định tuyến qua @phantom hay @JupiterExchange ngày nay.
Trong thế giới này, lý thuyết ứng dụng phình to vẫn sống sót. Nó chỉ mất đi front-end. Các công ty chiến thắng trong kỷ nguyên con người sẽ chuyển đổi thành cơ sở hạ tầng thuần back-end cho Agents. Chúng ta đã thấy các doanh nghiệp SaaS truyền thống như Salesforce đang phát triển theo hướng này.
Sự trỗi dậy trở lại của các Giao thức
Trong một viễn cảnh khác, Agents hoàn toàn bỏ qua tầng trung gian.
Nếu việc tích hợp trở nên đủ đơn giản (API được tài liệu hóa tốt, RPC tiêu chuẩn hóa, ngữ nghĩa thực thi có thể dự đoán được), Agents không có lý do thực sự để trả tiền cho trình tổng hợp làm việc mà chúng có thể tự làm. Lợi thế của trình tổng hợp trong kỷ nguyên con người là UX và ứng phó với sự phức tạp của định tuyến.
Nhưng Agents không cần UX, còn định tuyến là một vấn đề có thể giải quyết bằng kỹ thuật, và Agents đang ngày càng giỏi xử lý loại vấn đề này.
Nếu thế giới tiến triển theo hướng này, lý thuyết giao thức phình to sẽ có một mùa xuân thứ hai.
Quyền định giá của toàn bộ ngăn xếp công nghệ sụp đổ
Có lẽ Agents sẽ tạo áp lực hàng hóa hóa lên mọi ngóc ngách. Chúng hoàn toàn lý tính, mỗi lần đều định tuyến không ma sát, không chút trung thành nào đến sàn giao dịch rẻ nhất.
Ứng dụng mất khả năng tính phí bảo hiểm UX cho con người. Trình tổng hợp và cơ sở hạ tầng cũng mất quyền định giá, vì không còn quán tính vốn có của con người để bảo vệ chúng khỏi cuộc chiến giá.
Trong tình huống này, không bên nào trong ngăn xếp công nghệ nắm bắt được nhiều lợi nhuận. Biên lợi nhuận trên toàn chuỗi cung ứng bị buộc phải nén về chi phí cận biên, giá trị còn lại thuộc về chủ sở hữu Agents, hoặc người dùng mục tiêu mà Agents phục vụ.
Công nghệ tiền mã hóa trở thành một tiện ích công cộng, và trong lĩnh vực tiện ích công cộng rất khó kiếm được nhiều tiền.
Agents tạo ra mức độ hoạt động chưa từng có
Cách hiểu đơn giản về điểm này là: Agents đang làm mọi việc con người làm, chỉ với tốc độ nhanh hơn và số lượng lớn hơn. Ngay cả khi biên lợi nhuận bị nén, tổng thể chiếc bánh vẫn đang lớn lên.
Tôi nghĩ còn một phiên bản thú vị hơn.
Agents khiến một loại hoạt động vốn không khả thi trở nên khả thi: ví dụ như liên tục tái cân bằng danh mục đầu tư với chi phí thực thi chưa đến một xu, hành vi thương mại máy với máy giữa các Agents, và các thị trường mới tồn tại nhờ vào việc định giá và tốc độ giao dịch vượt xa giới hạn mà con người có thể theo kịp.
Dữ liệu hoạt động trên chuỗi hiện tại không phản ánh những điều này, vì chúng ta mặc định trong đó nhất định có sự tham gia của con người.
Nếu đây chính xác là điều mà Agents mang lại, thì vấn đề chuyển từ "Làm thế nào để phân phối chiếc bánh hiện có" thành "Sẽ có bao nhiêu hoạt động kinh tế mới đổ vào trên chuỗi, và những tầng nào đã sẵn sàng phục vụ cho nó".
Một mô hình kinh doanh chưa được đặt tên
Trong mỗi chu kỳ, chúng ta đều cố gắng đoán giá trị sẽ chảy về đâu, và có xu hướng cho rằng các mô hình kinh doanh hiện có sẽ tiếp tục đến tương lai. Giả định này thường khiến chúng ta bỏ lỡ những mô hình mới chưa xuất hiện.
Khi internet vừa được thiết lập, không ai lường trước được sự ra đời của nền kinh tế chú ý (attention economy). Khi đó, ý tưởng "cắt lát sự chú ý của người dùng để đấu giá cho các nhà quảng cáo sẽ trở thành mô hình kinh doanh thống trị, và một công ty duy nhất có thể chiếm phần quan trọng trong chi tiêu quảng cáo toàn cầu từ đó" cực kỳ xa lạ. Điều này chỉ có vẻ không thể tránh khỏi khi nhìn lại sau sự việc.
Trí tuệ nhân tạo có vẻ là một trong những đảo lộn công nghệ lớn nhất trong vài thập kỷ gần đây. Trong một thế giới do Agents thống trị, một phần nắm bắt giá trị có thể chảy về các mô hình kinh doanh mà ngày nay hoàn toàn không ai nhắc đến. Và nhóm nắm bắt những giá trị này, có thể hoàn toàn không phải là những nhóm mà thị trường hiện đang tập trung theo dõi.
Những điểm đáng chú ý
Kết quả có khả năng nhất không phải là một hệ thống hoàn toàn thay thế hệ thống khác. Trong một thời gian dài, con người và Agents sẽ cùng tồn tại như những người dùng của thế giới tiền mã hóa, và mỗi bên có bản đồ nắm bắt giá trị hoàn toàn khác biệt.
Miễn là con người tương tác với trên chuỗi, lý thuyết ứng dụng phình to vẫn áp dụng: người tiêu dùng sẵn sàng trả tiền cho UX, thương hiệu và sự tiện lợi sẽ tiếp tục trả phí bảo hiểm cho các ứng dụng nắm giữ mối quan hệ này. Còn ở khía cạnh liên quan đến giao dịch của Agents, bất kể viễn cảnh nào ở trên trở thành hiện thực, nó sẽ chịu sự chi phối của một bộ lý thuyết độc lập khác.
Đối với những người xây dựng, tôi nghĩ câu hỏi đáng suy ngẫm nhiều lần về phía Agents là: Điều gì thực sự khiến một Agents quay lại chọn bạn, thay vì định tuyến trực tiếp đến giải pháp thay thế rẻ nhất tiếp theo? UX có thể không phải là câu trả lời. Tính thanh khoản, độ trễ, đảm bảo thanh toán, v.v., có lẽ mới là câu trả lời.
