Cơ quan giám sát thị trường tài chính Thụy Sĩ (FINMA) giữ vị trí trung tâm trong hệ thống này. Được thành lập theo luật pháp được thông qua vào năm 2007 và bắt đầu hoạt động từ ngày 1 tháng 1 năm 2009, cơ quan quản lý độc lập này đã hợp nhất các cơ quan giám sát lĩnh vực ngân hàng và bảo hiểm, cũng như chống rửa tiền (AML) dưới một mái nhà chung. Hiện tại, phạm vi hoạt động của nó bao trùm các ngân hàng, công ty môi giới, công ty bảo hiểm, quản lý tài sản, cơ sở hạ tầng thị trường tài chính, và ngày càng mở rộng sang lĩnh vực phức tạp hơn là các doanh nghiệp hoạt động với tài sản kỹ thuật số.
Thụy Sĩ biến quy định trở thành tài sản kinh tế
Mô hình này có ý nghĩa quan trọng, vì lĩnh vực tài chính vẫn là một trong những động lực của nền kinh tế Thụy Sĩ. Giá trị gia tăng gộp của lĩnh vực tài chính vào năm 2024 đạt 74 tỷ franc Thụy Sĩ, chiếm khoảng 9% tổng sản phẩm quốc nội. Năm 2025, lĩnh vực này đã cung cấp khoảng 222.800 việc làm tính theo toàn thời gian, và ước tính, doanh thu thuế từ lĩnh vực tài chính năm 2024 đạt 22 tỷ franc Thụy Sĩ, chiếm khoảng 13% doanh thu thuế của khu vực công. Theo Bloomberg dẫn nguồn từ Oliver Wyman, xuất khẩu ròng dịch vụ tài chính và bảo hiểm năm 2025 là 25,6 tỷ franc Thụy Sĩ.
Những con số này không thể đơn thuần quy cho FINMA. Thụy Sĩ cũng được hưởng lợi từ sự ổn định chính trị, lực lượng lao động có tay nghề, hệ thống ngân hàng phát triển, cơ sở hạ tầng mạnh mẽ, cạnh tranh thuế giữa các bang và nhiều năm kinh nghiệm trong quản lý tài sản quốc tế. Tầm quan trọng của FINMA mang tính cấu trúc hơn: sự giám sát có thể dự đoán được loại bỏ rủi ro pháp lý, đối tác và danh tiếng ra khỏi nền kinh tế phụ thuộc phần lớn vào tài chính quốc tế. Năm 2025, các ngân hàng Thụy Sĩ đang giữ chứng khoán của khách hàng trị giá 8.561 nghìn tỷ franc Thụy Sĩ, trong đó có 4.008 nghìn tỷ franc Thụy Sĩ thuộc về khách hàng nước ngoài.
Tính độc lập của FINMA là yếu tố then chốt tạo nên niềm tin này. Cơ quan này được tài trợ chủ yếu từ phí và các khoản đóng góp giám sát do các tổ chức được quản lý chi trả, thay vì từ phân bổ ngân sách nhà nước thông thường. Nhiệm vụ của nó kết hợp việc bảo vệ chủ nợ, nhà đầu tư và người được bảo hiểm với việc đảm bảo hoạt động đúng đắn của thị trường tài chính Thụy Sĩ, trao cho cơ quan quản lý này cả chức năng bảo vệ người tiêu dùng lẫn đảm bảo ổn định tài chính. Năm 2024, cơ quan quản lý Thụy Sĩ đã công bố hướng dẫn về việc phát hành stablecoin.
Cho các công ty fintech, đó là 'cầu thang quy định' chứ không phải 'bức tường'
Điều đặc biệt hấp dẫn đối với các công ty mới tại Thụy Sĩ là cấu trúc quy định nhiều tầng nấc. Một công ty không tự động kế thừa gánh nặng tuân thủ quy định giống như một ngân hàng toàn cầu chỉ vì liên quan đến tiền hoặc tài sản kỹ thuật số. Tùy thuộc vào hoạt động thực sự của công ty, họ có thể nằm ngoài phạm vi điều chỉnh tài chính, hoạt động trong khuôn khổ "sandbox" hạn chế, sử dụng giấy phép fintech đơn giản hóa, tham gia tổ chức tự quản (SRO) được FINMA công nhận, hoặc xin cấp giấy phép đầy đủ cho hoạt động ngân hàng, chứng khoán hoặc quản lý cơ sở hạ tầng thị trường.
Với cấu trúc này, quy định giống như một cầu thang hơn là một vách đá. "Sandbox" của Thụy Sĩ có thể chứa một số mô hình huy động tiền gửi nhỏ nhất định với tổng số tiền lên đến 1 triệu franc Thụy Sĩ, trong khi giấy phép hoạt động fintech theo Điều 1b của Luật Ngân hàng cho phép các công ty đáp ứng yêu cầu nhận tối đa 100 triệu franc Thụy Sĩ dưới dạng tiền gửi công chúng hoặc tài sản tiền mã hóa mà không cần cung cấp các khoản cho vay truyền thống hoặc trả lãi suất. Các mô hình kinh doanh phức tạp hơn có thể chuyển sang xin cấp giấy phép thận trọng đầy đủ khi hoạt động của họ yêu cầu.
FINMA cũng khuyến khích các công ty thảo luận về các mô hình kinh doanh triển vọng trước khi nộp đơn đăng ký chính thức, cho phép những người sáng lập xác định các vấn đề quy định trước khi tiêu tốn nhiều vốn. Thời gian phản hồi trung bình cho các yêu cầu phê duyệt sơ bộ trong lĩnh vực fintech và công nghệ sổ cái phân tán (DLT) đã giảm từ 141 ngày vào năm 2021 xuống còn 25 ngày vào năm 2024, tương đương giảm 82%. Chỉ số này bao gồm các phản hồi cho yêu cầu; tuy nhiên, nó không bao gồm việc phê duyệt giấy phép cuối cùng, vốn vẫn phụ thuộc vào độ phức tạp và tính đầy đủ của mỗi hồ sơ.
Các tổ chức tự quản mở cửa cho công ty tiền mã hóa
Hệ thống các tổ chức tự quản (SRO) đại diện cho một cấp độ quan trọng khác. Một số trung gian tài chính thuộc phạm vi điều chỉnh của Luật Chống rửa tiền Thụy Sĩ có thể tham gia một SRO được FINMA công nhận, thay vì chịu sự giám sát trực tiếp từ FINMA như một ngân hàng hoặc công ty môi giới. SRO giám sát việc tuân thủ các yêu cầu chống rửa tiền, trong khi FINMA phê duyệt các quy tắc của nó, giám sát chính tổ chức đó và có thể thu hồi sự công nhận nếu các tiêu chuẩn không còn được tuân thủ.
Tính đến ngày 11 tháng 8 năm 2026, Thụy Sĩ có 11 SRO được FINMA công nhận, bao gồm ARIF, PolyReg, SO-FIT và VQF. Mô hình này cung cấp cho các trung gian hạn chế hơn và chuyên biệt hơn quyền tiếp cận các hoạt động tài chính được quản lý mà không buộc họ phải gánh toàn bộ cơ chế quản lý vốn, quản trị công ty và đảm bảo tuân thủ quy định của một ngân hàng. Trên thực tế, điều này tạo ra năng lực giám sát chuyên biệt, đồng thời vẫn duy trì các yêu cầu về nhận dạng khách hàng, xác minh chủ sở hữu thụ hưởng, giám sát giao dịch và báo cáo hoạt động đáng ngờ.
Hệ thống này tỏ ra đặc biệt hữu ích cho các công ty tiền mã hóa, vì Thụy Sĩ không dựa vào một "giấy phép tiền mã hóa" duy nhất phù hợp cho tất cả. Quy định tập trung vào hoạt động thực tế của công ty. Một nhà cung cấp phần mềm không lưu giữ tài sản có thể chịu sự điều chỉnh hoàn toàn khác so với một sàn giao dịch nắm giữ tài sản của khách hàng, trong khi việc lưu trữ, staking, phát hành stablecoin, chứng khoán được token hóa và các nền tảng giao dịch - mỗi lĩnh vực này đều đòi hỏi cách tiếp cận riêng từ các cơ quan quản lý. Tư cách thành viên trong tổ chức tự quản (SRO) cũng không nên nhầm lẫn với giấy phép ngân hàng của FINMA, vì nó chủ yếu xác nhận sự tham gia vào hệ thống giám sát chống rửa tiền.
"Thung lũng tiền mã hóa" biến sự rõ ràng thành một cụm
Hệ sinh thái hình thành không chỉ là lý thuyết. Tính đến cuối năm 2025, Thụy Sĩ có 503 công ty fintech, trong khi thống kê chính phủ dựa trên dữ liệu từ CV VC đã xác định được 1.766 công ty blockchain trên toàn quốc. Năm 2025, Thụy Sĩ và Liechtenstein đã thu hút 185 triệu franc Thụy Sĩ đầu tư mạo hiểm vào lĩnh vực fintech, bao gồm 81 triệu franc Thụy Sĩ đầu tư vào các công ty chuyên về công nghệ sổ cái phân tán (DLT).
"Thung lũng tiền mã hóa" ở Zug minh họa cho kết quả của nhiều năm củng cố khung quy định rõ ràng. Những người sáng lập Ethereum đã thành lập quỹ Thụy Sĩ của họ tại đó vào năm 2014, và sự tập trung kết quả của các luật sư chuyên về tiền mã hóa, kiểm toán viên, ngân hàng, nhà đầu tư, kỹ sư và cố vấn chuyên biệt đã làm cho khu vực này ngày càng hấp dẫn đối với mỗi người mới tiếp theo. Kể từ đó, Thụy Sĩ đã cấp phép cho các công ty như Sygnum và Amina theo các quy định ngân hàng và chứng khoán truyền thống, phê duyệt SIX Digital Exchange vào năm 2021 và vào tháng 3 năm 2025 đã cấp giấy phép cho BX Digital với tư cách là nền tảng giao dịch chuyên biệt dựa trên công nghệ sổ cái phân tán (DLT) đầu tiên.
Thụy Sĩ đã chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo. Các cải cách đề xuất bao gồm việc giới thiệu các danh mục giấy phép mới cho các công cụ thanh toán và tổ chức tiền mã hóa, trong khi những thay đổi sau khủng hoảng Credit Suisse đang thúc đẩy FINMA tăng cường giám sát trực tiếp và mở rộng thẩm quyền thực thi pháp luật. Thách thức chính sẽ là giữ lại những gì từ đầu đã làm cho mô hình Thụy Sĩ có giá trị: quy định rõ ràng, cơ chế gia nhập thị trường tương xứng, giám sát chuyên biệt từ các tổ chức tự quản (SRO) và sự công nhận pháp lý đối với các công nghệ tài chính mới, đồng thời tăng cường các biện pháp an toàn khi ngành công nghiệp phát triển.
end-content
