Những bình luận này được đưa ra sau quyết định được thông qua hôm thứ Tư của Bộ Tài chính về việc ít nhất tăng gấp đôi khối lượng tối đa của các hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn nhằm hỗ trợ thanh khoản. Ngưỡng tối thiểu mới tăng từ 2 lên 4 tỷ USD mỗi hoạt động, bắt đầu từ ngày 9 tháng 9 và sẽ có hiệu lực cho đến ngày 4 tháng 11.
“Chúng tôi dự định tăng khối lượng mua lại,” Bessent tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn với CNBC. “Tôi muốn lưu ý rằng nó có thể vượt quá 4 tỷ USD cho mỗi đợt phát hành.”
Bessent nhấn mạnh rằng Kho bạc có “một bộ công cụ rộng lớn”, và một phần mô tả động thái này như một cảnh báo cho thị trường rằng lợi suất hiện tại không phản ánh các chỉ số kinh tế cơ bản. Các biện pháp này nhắm vào các chứng khoán kho bạc có thời hạn đáo hạn từ 10 đến 30 năm.
Bộ Tài chính bắt đầu mua lại trái phiếu cũ
Việc mua lại trái phiếu kho bạc không phải là xóa nợ. Washington đang mua lại các chứng khoán cũ, ít được giao dịch tích cực hơn, được gọi là “Trái phiếu kho bạc off-the-run”, đồng thời bán các trái phiếu mới để tài trợ cho thâm hụt và tái cấp vốn cho các nghĩa vụ sắp đến hạn. Cơ chế như vậy cho phép bơm thanh khoản và hỗ trợ giá ở những phân khúc thị trường trái phiếu nơi giao dịch đã trở nên khó khăn.
Những tính toán này rất quan trọng vì giá trái phiếu và lợi suất di chuyển theo hướng ngược nhau. Khi các giao dịch mua của Kho bạc đẩy giá trái phiếu lên, lợi suất có thể giảm. Những thay đổi về lợi suất này được phản ánh vào chi phí vay mượn trên toàn bộ nền kinh tế, bao gồm lãi suất thế chấp, tài trợ doanh nghiệp và các khoản vay dài hạn khác.
Điểm này không thể bỏ qua. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm vào đầu tuần này đã tăng lên khoảng 5,33–5,34%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi tổng nợ công của Mỹ đã vượt quá 40 nghìn tỷ USD. Các nhà đầu tư ngày càng phải đối mặt với sự gia tăng không ngừng của việc vay mượn chính phủ, thâm hụt liên tục và chi phí lãi suất ngày càng tăng của chính phủ liên bang.
Lợi suất trái phiếu giảm, Bitcoin tăng tốc
Thị trường không lãng phí thời gian. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã giảm khoảng 8–10 điểm cơ bản sau thông báo hôm thứ Tư, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng giảm. Một điểm cơ bản bằng một phần trăm điểm. Một phần của chuyển động này sau đó đã bị triệt tiêu, khi các nhà giao dịch đánh giá khối lượng tương đối nhỏ của chương trình so với thị trường trái phiếu kho bạc khổng lồ.
Bitcoin đã đi theo hướng ngược lại. Sau khi giao dịch trong khoảng quanh mức 64.000 USD trước thông báo, đồng tiền mã hóa này đã bùng nổ lên mức 69.000–70.000 USD vào thứ Tư và tiếp tục tăng vào thứ Năm. Tính đến 11:40 sáng giờ miền Đông ngày 20 tháng 8, bitcoin được giao dịch trên mốc 72.000 USD.
Việc lợi suất trái phiếu kho bạc giảm khiến các tài sản không sinh lãi, bao gồm bitcoin và vàng, trở nên hấp dẫn hơn tương đối. Đồng đô la Mỹ suy yếu và sự thèm ăn rủi ro trở lại đã thêm dầu vào lửa, trong khi các vị thế bán khống khổng lồ trong lĩnh vực tiền mã hóa bị thanh lý đã đẩy nhanh đà tăng, khi các nhà giao dịch đặt cược vào giá giảm buộc phải đóng các vị thế của họ.
Việc tăng khối lượng mua lại không thể “chôn vùi” 40 nghìn tỷ USD
Tuy nhiên, các con số cho thấy giới hạn của chương trình này. Có khoảng 32 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc đang lưu hành trên thị trường, điều đó có nghĩa là ngay cả các giao dịch mua vượt quá 4 tỷ USD cũng chỉ là một con số nhỏ so với toàn bộ thị trường. Việc mua lại trái phiếu cũng không thể làm giảm nợ công, vì Bộ Tài chính tiếp tục phát hành chứng khoán để tài trợ cho chi tiêu liên bang.
Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư đang cố gắng tìm hiểu xem liệu sự can thiệp của Bessent có thể dẫn đến điều gì đó lớn hơn một sự sụt giảm tạm thời về lợi suất trái phiếu dài hạn hay không. Bộ Tài chính cho biết thông tin chi tiết hơn về quy mô của các đợt mua lại trong tương lai sẽ được trình bày trong báo cáo tái cấp vốn hàng quý tiếp theo.
Các hoạt động mở rộng đầu tiên dự kiến vào tháng 9, bao gồm mua chứng khoán có thời hạn đáo hạn từ 10 đến 20 năm và từ 20 đến 30 năm. Thị trường sẽ theo dõi xem Bộ Tài chính sẽ sử dụng sự linh hoạt mới của mình tích cực đến mức nào, liệu lợi suất dài hạn có bắt đầu tăng trở lại hay không và liệu bitcoin có thể duy trì đà tăng được thúc đẩy bởi sự can thiệp của Washington vào thị trường trái phiếu hay không.
end-content
