Tác giả: Lý Giai, The Wall Street News
Ngày 1 tháng 7, tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương hàng năm của ECB tổ chức tại Sintra, Bồ Đào Nha, Warsh một lần nữa khẳng định, Fed sẽ không cung cấp hướng dẫn dự phóng về lộ trình lãi suất trong tương lai, mong muốn các quan chức hoạch định chính sách có thể thảo luận đầy đủ dựa trên dữ liệu mới nhất tại mỗi cuộc họp chính sách, thay vì báo trước hướng đi chính sách cho thị trường.
Ông cho biết, rủi ro lạm phát Mỹ trong bốn tuần qua đã giảm bớt, sự mở rộng nguồn cung do AI mang lại có thể làm thay đổi sâu sắc cách vận hành nền kinh tế, nước Mỹ đang ở trung tâm của cuộc biến đổi này, nhưng cuối cùng AI sẽ mang lại lạm phát hay giảm phát, cần do ngân hàng trung ương đánh giá dựa trên dữ liệu.
Sẽ không cung cấp bất kỳ hướng dẫn dự phóng lãi suất nào
Warsh cho biết, Fed đang "mở ra một con đường mới", trong tương lai sẽ không gợi ý trước về hướng đi lãi suất như trước đây. Ông nói:
"Chúng tôi sẽ tổ chức cuộc họp tiếp sau bốn tuần nữa, tôi hy vọng lúc đó mọi người có thể có một cuộc tranh luận thực sự mang tính gia đình."
Ông một lần nữa nhấn mạnh, hướng dẫn dự phóng không phải là chính sách đúng đắn trong tình hình kinh tế hiện tại, trong tương lai Fed vẫn sẽ kiên trì đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế mới nhất, thay vì cam kết trước với thị trường về lộ trình chính sách.
Điều này có nghĩa là, Fed sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế thời gian thực, thay vì phát tín hiệu chính sách trước cho thị trường.
Tại cuộc họp chính sách tháng 6, Fed nhất trí quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5%-3,75%. Tuy nhiên, biểu đồ điểm lãi suất mới nhất công bố cho thấy, trong số 18 quan chức, 9 người dự báo năm nay vẫn sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần, thị trường hiện cũng đã tính toán cơ bản khả năng tăng ít nhất một lần 25 điểm cơ bản trước cuối năm.
Tuy nhiên, bản thân Warsh từ chối tiết lộ khuynh hướng chính sách của mình, chỉ nhấn mạnh quyết định chính sách tương lai sẽ phụ thuộc vào biểu hiện của dữ liệu.
AI đang thay đổi nền kinh tế với tốc độ chưa từng có
Warsh thảo luận tại diễn đàn về tác động của trí tuệ nhân tạo đối với kinh tế vĩ mô. Ông nói, tốc độ cải thiện năng lực mô hình AI thể hiện rõ sự tăng trưởng theo cấp số nhân.
Ông chỉ ra, sự mở rộng năng lực cung cung cấp do AI thúc đẩy sẽ trở thành biến số mới mà chính sách tiền tệ tương lai phải chú trọng, bởi vì cải thiện năng suất có nghĩa là nền kinh tế có thể đạt được tăng trưởng nhanh hơn dưới áp lực lạm phát thấp hơn.
Tuy nhiên, ông đồng thời thừa nhận, hiện tại vẫn tồn tại sự không chắc chắn lớn về cách AI sẽ ảnh hưởng đến thị trường việc làm như thế nào.
"Vẫn còn nghi vấn nghiêm trọng về thời điểm AI thực sự bắt đầu ảnh hưởng đến việc làm."
Ông nhấn mạnh, Fed phải tiếp tục đồng thời thực hiện hai mục tiêu pháp định là việc làm đầy đủ và ổn định giá cả, bất kỳ điều chỉnh chính sách nào cũng cần cân nhắc cả hai.
Rủi ro lạm phát giảm, nhưng hiệu ứng lạm phát của AI vẫn cần theo dõi
Warsh cho biết, rủi ro lạm phát Mỹ trong bốn tuần qua đã giảm xuống, điều này có nghĩa là áp lực giá gần đây đã giảm bớt ở mức độ nhất định.
Tuy nhiên, đối với vấn đề AI được thị trường thảo luận phổ biến là lực lượng giảm phát hay nguồn lạm phát mới, Warsh không đưa ra câu trả lời rõ ràng. Ông nói:
"Liệu AI có hiệu ứng lạm phát hay không, nên do ngân hàng trung ương quyết định."
Theo ông, một mặt AI có thể nâng cao hiệu suất sản xuất, mở rộng nguồn cung, mặt khác cũng có thể kích thích đầu tư và nhu cầu mới, do đó hiệu quả cuối cùng cần dựa vào đánh giá dữ liệu, thay vì kết luận có sẵn.
Ngoài ra, Warsh chỉ ra, chính sách của Fed không chỉ ảnh hưởng đến Mỹ, mà còn tạo ra hiệu ứng lan tỏa (spillover effects) rõ ràng thông qua thị trường tài chính toàn cầu.
Tái khẳng định tính độc lập của Fed: Chính sách không bị ảnh hưởng bởi áp lực bên ngoài
Đối mặt với vấn đề tính độc lập của Fed được quan tâm liên tục từ bên ngoài, Warsh một lần nữa đưa ra phản hồi rõ ràng. Ông nói:
"Fed từ lâu đã duy trì độc lập, bây giờ vẫn sẽ duy trì độc lập, các bạn sẽ không thấy bất kỳ thay đổi nào."
Tuyên bố này cũng được thị trường coi là phản hồi đối với lời kêu gọi giảm lãi suất liên tục gần đây của Tổng thống Mỹ Trump. Warsh nhấn mạnh, Fed sẽ tự chủ quyết định lộ trình chính sách phù hợp, sẽ không thay đổi quyết định vì áp lực chính trị bên ngoài.
Mỹ đang đón cơ hội lớn về nâng cao năng suất
Ngoài chính sách tiền tệ, Warsh trong ngày hôm đó còn tập trung nói về triển vọng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế Mỹ.
Ông nói, bốn tuần qua ông luôn tập trung vào công việc chính sách tiền tệ, và hiện tại đối với nước Mỹ đang là một thời đại tràn đầy cơ hội to lớn. Warsh cho rằng, cung phía nguồn cung của nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì mạnh mẽ, tốc độ tăng trưởng tiềm năng dường như đã thể hiện xu hướng tăng lên, do đó có đủ lý do để lạc quan về năng suất trong tương lai.
Ông nói, nếu biểu hiện kinh tế bốn quý qua có thể làm tham khảo cho tương lai, thì triển vọng kinh tế Mỹ đáng để duy trì lạc quan. Ông nói:
"Nước Mỹ không sợ tăng trưởng kinh tế được thúc đẩy bởi năng suất."
Tuy nhiên, ông đồng thời thừa nhận, hiện tại vẫn chưa rõ cải thiện năng suất có ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ ngắn hạn hay không, nhưng năng lực cung cung cấp mở rộng liên tục chắc chắn sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến việc hoạch định chính sách trong tương lai.
Lập trường thu hẹp bảng cân đối không thay đổi
Ngoài chính sách lãi suất, Warsh còn đề cập đến bảng cân đối kế toán của Fed.
Ông nói, quan điểm của ông về bảng cân đối kế toán trong bốn tuần qua không thay đổi. "Hy vọng quy mô bảng cân đối kế toán của Fed thu nhỏ lại, đây không còn là bí mật gì nữa."
Tuy nhiên, ông đồng thời nói, đối với quy mô cuối cùng bảng cân đối kế toán nên duy trì là bao nhiêu, Fed vẫn giữ thái độ cởi mở. Warsh chỉ ra, chính sách bảng cân đối kế toán chủ yếu phát huy tác dụng thông qua giá tài sản, do đó bất kỳ quyết định quan trọng nào liên quan đến bảng cân đối kế toán sẽ được thảo luận công khai và do FOMC quyết định tập thể.
Ông còn nói, quy mô bảng cân đối kế toán hiện tại khoảng 6,7 nghìn tỷ USD vẫn cao hơn nhiều so với mức trước đại dịch, ngay cả khi tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán trong tương lai, cũng không thể hoàn thành trong thời gian ngắn, "18 tuần là chưa đủ".
Năm nhóm công tác cải cách sẽ có tiến triển mới
Thực tế, từ bỏ hướng dẫn dự phóng chỉ là một phần trong cải cách Fed do Warsh thúc đẩy.
Tháng trước, Warsh công bố thành lập năm nhóm công tác đặc biệt nội bộ, lần lượt chịu trách nhiệm nghiên cứu các vấn đề như cơ chế truyền thông, bảng cân đối kế toán, sử dụng dữ liệu, năng suất và việc làm, cũng như khuôn khổ lạm phát. Ông tiết lộ mới nhất, danh sách thành viên nhóm công tác đặc biệt sẽ được công bố sớm nhất vào tuần sau.
Warsh cho biết, các nhóm công tác này không chỉ thu hút quan chức nội bộ Fed, mà còn mời chuyên gia bên ngoài tham gia, trong đó bao gồm một số nhân sự quốc tế từ bên ngoài nước Mỹ. Ông hy vọng thông qua các cải cách này, xem xét lại khuôn khổ chính sách và cơ chế truyền thông của Fed, làm cho chính sách tiền tệ phù hợp hơn với môi trường kinh tế biến đổi nhanh hiện tại.
