Biên tập & Biên dịch: Shenchao TechFlow
Khách mời:James E. Demmert, CIO Main Street Research
Dẫn chương trình:Caroline
Nguồn Podcast:TheStreet & James E. Demmert
Tiêu đề gốc:5 Foreign Stocks That Could Beat The S&P 500
Ngày phát sóng:2 tháng 6 năm 2026
Tóm tắt điểm chính
Trong khi mục tiêu trong năm của S&P 500 vẫn hướng tới 8100 điểm, CIO của Main Street Research - James Demmert thẳng thắn cho rằng tỷ suất sinh lời từ thị trường chứng khoán nước ngoài sẽ vượt qua Mỹ - ông đưa ra năm mã quốc tế có định giá thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu Mỹ cùng ngành, nhưng trực tiếp hưởng lợi từ cuộc cách mạng AI: HSBC với P/E 9 lần, BHP với P/E 16 lần, và ASML mà ông cho là "nếu chỉ có thể nắm giữ một mã trong 5 năm thì hãy chọn nó".
Demmert nhận định, châu Âu và Nhật Bản đang tiếp sức tăng trưởng toàn cầu bằng các biện pháp kích thích tài khóa chưa từng có, xu hướng thị trường chứng khoán quốc tế vượt Mỹ này "sẽ kéo dài nhiều năm", đề nghị nhà đầu tư phân bổ 45% vốn của họ ra nước ngoài.
Trích dẫn quan điểm nổi bật
- "Nếu các nhà đầu tư hiện chỉ nắm giữ cổ phiếu Mỹ, điều họ bỏ lỡ trước hết là sự đa dạng hóa, thứ hai là những cơ hội tuyệt vời bên ngoài nước Mỹ - nơi giá cổ phiếu hợp lý hơn, tốc độ tăng trưởng cũng hấp dẫn không kém, thậm chí cao hơn."
- "Thị trường nước ngoài đã vượt trội so với Mỹ, chúng tôi tin xu hướng này sẽ tiếp tục."
Bố cục chip toàn cầu tối thượng :$ASML
- "Chúng tôi nắm giữ Nvidia và Micron, ASML đóng một vai trò khác trong giao dịch AI - nó cung cấp công nghệ thiết kế và sản xuất chip, đồng thời cũng cho chúng tôi sự tiếp xúc đa dạng hóa bên ngoài nước Mỹ."
- "Đồng USD đang yếu đi liên tục, việc phân bổ tài sản vào cổ phiếu của các công ty nước ngoài giúp thoát khỏi rủi ro tập trung định giá bằng USD."
Ngân hàng toàn cầu có giá trị cao: $HSBC
- "P/E của HSBC chỉ có 9 lần, rẻ hơn JPMorgan Chase, và có triển vọng tăng trưởng dài hạn tốt hơn. Là một ngân hàng đầu tư toàn cầu, ảnh hưởng của nó ở châu Á là thứ JPMorgan Chase không thể so sánh được."
- "Tôi không nghĩ cổ phiếu Trung Quốc có thể đầu tư được ở thời điểm hiện tại, nhưng các công ty hoạt động hoặc có khả năng hoạt động tại đó, tôi nghĩ là rất có ý nghĩa."
Bố cục hạ tầng năng lượng:Siemens Energy
- "Thế giới đang khan hiếm điện - AI đang tiêu thụ điện, tiền mã hóa đang tiêu thụ điện, xe điện cũng đang tiêu thụ điện. Hoạt động cốt lõi của Siemens Energy là giúp thế giới xây dựng lưới điện."
- "Cuộc cách mạng AI hiện mới ở ván thứ ba, bốn trong chín hiệp đấu, vẫn còn ở giai đoạn đầu. Loại biểu hiện cổ phiếu này - nếu bạn còn nhớ sự bùng nổ công nghệ những năm 90 - mô hình giao dịch những năm đầu rất giống, và xu hướng này có thể kéo dài khá lâu."
Cổ phiếu khai thác mỏ AI tiềm ẩn:$BHP
- "Hầu hết mọi người nghĩ đây chỉ là một giao dịch hàng hóa, nhưng khi bạn cân nhắc tất cả nhu cầu về trung tâm dữ liệu, thì đây chắc chắn là một khoản đầu tư AI - tôi gọi nó là phái sinh thứ hai của AI."
- "Thế giới cần thêm đồng. Chúng ta xây càng nhiều trung tâm dữ liệu, vai trò của đồng trong đó càng quan trọng. P/E của BHP chỉ có 16 lần, định giá ở nước ngoài vượt trội so với Mỹ."
Cổ phiếu chăm sóc sức khỏe bị định giá thấp phục hồi:$AZN (AstraZeneca)
- "Lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đã bị thị trường bỏ quá lâu, AstraZeneca có đường ống sản phẩm dược phẩm và y sinh mạnh mẽ, P/E 18 lần, tăng trưởng hàng năm hơn 20%."
- "Nhà đầu tư sẽ chuyển hướng sang lĩnh vực chăm sóc sức khỏe vào một thời điểm nào đó trong nửa cuối năm nay, vì lúc đó họ sẽ cảm nhận được AI bắt đầu tạo ra hiệu quả gia tăng giá trị trong lĩnh vực y tế."
Tại sao thị trường chứng khoán quốc tế đang vượt Mỹ
- "Đây là một câu chuyện về định giá, nhưng cũng là câu chuyện về sự thay đổi chính sách toàn cầu. Mỹ đang thắt chặt chi tiêu tài khóa, trong khi châu Âu đang lấy đi trang sách đó từ kịch bản của chúng ta - họ đang thực hiện chi tiêu tài khóa chính phủ quy mô lớn chưa từng có, cố gắng duy trì lãi suất thấp."
- "Thị trường nước ngoài lần đầu tiên sau nhiều năm đã vượt Mỹ, và chúng tôi tin đây là một xu hướng sẽ kéo dài nhiều năm."
Hỏi đáp nhanh: Lựa chọn hàng đầu & Rủi ro lớn nhất
- "Chỉ có thể nắm giữ một cổ phiếu trong 5 năm tới, vậy sẽ chọn ASML. Cái đầu tiên tăng gấp đôi sẽ là ASML. Cái đầu tiên mua vào khi điều chỉnh sẽ là Siemens Energy."
- "Thị trường quốc tế bị đánh giá thấp nhất là châu Âu. Sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư Mỹ là phân bổ ra nước ngoài chưa đủ, quá thận trọng. Chúng tôi đề xuất phân bổ 45% ra nước ngoài, phần còn lại trong nước."
Lời mở đầu
Dẫn chương trình Caroline:S&P 500 lên 8100 điểm - đây là dự đoán táo bạo của vị khách tiếp theo của tôi. Mặc dù ông ấy vẫn lạc quan về cổ phiếu Mỹ, nhưng ông cho biết, một số cơ hội lớn nhất hiện nay thực sự có thể nằm ở nước ngoài. Giờ kết nối với tôi là James Demmert, người sáng lập kiêm CIO của Main Street Research. James, rất vui được gặp anh.
James:
Rất vui được gặp bạn, Caroline.
Dẫn chương trình Caroline:Anh vẫn nghĩ S&P 500 có thể đạt 8100 điểm trong năm nay, nhưng năm cổ phiếu hàng đầu anh đề xuất không có mã nào nằm trong S&P 500. Điều này nói lên điều gì?
James:
Điều này nói lên rằng chúng tôi nghĩ S&P có thể đạt 8100 - mục tiêu này trước đây có vẻ cao, giờ tuy không còn xa vời như trước nữa, nhưng thực sự gần hơn tưởng tượng. Điều này cũng nói lên rằng, nếu chúng tôi thiên về thị trường nước ngoài, là vì chúng tôi nghĩ chúng thực sự có thể vượt trội S&P 500.
Dẫn chương trình Caroline:Nếu các nhà đầu tư hiện chỉ nắm giữ cổ phiếu Mỹ, họ sẽ bỏ lỡ điều gì?
James:
Tôi nghĩ họ bỏ lỡtrước hết là sự đa dạng hóa, thứ hai họ bỏ lỡ những cơ hội tuyệt vời bên ngoài nước Mỹ - nơi định giá cổ phiếu hợp lý hơn, trong khi tốc độ tăng trưởng cũng hấp dẫn không kém, thậm chí cao hơn. Bạn có thể đã nhận thấy, từ đầu năm đến nay,thị trường nước ngoài đã vượt trội so với Mỹ, chúng tôi tin xu hướng này sẽ tiếp tục.
Đề xuất 1: Bố cục chip toàn cầu tối thượng
Dẫn chương trình Caroline:Được, hãy xem xét năm cổ phiếu đề xuất hàng đầu của anh, bắt đầu với ASML. Cổ phiếu này năm nay đã tăng nhiều, tại sao anh vẫn mua vào?
James:
Tôi biết trong lĩnh vực công nghệ, mọi người đều đổ xô vào Micron và giao dịch chip bộ nhớ. Nhưng đừng quên, ASML là một công ty hoạt động trong thiết kế, sản xuất và công nghệ chip, họ là mắt xích không thể thiếu trong toàn bộ quy trình sản xuất chip. Trụ sở công ty ở Hà Lan, hiện tại P/E 38 lần, nhưng tốc độ tăng trưởng hàng năm của họ vượt xa mức này. Đây là điểm vào rất tốt để đầu tư vào cổ phiếu nước ngoài.
Dẫn chương trình Caroline:Anh đã đề cập đến Micron, vậy tại sao nắm giữ ASML thay vì mua trực tiếp Micron thậm chí Nvidia hay các cổ phiếu chip khác?
James:
Chúng tôi nắm giữ Nvidia, cũng nắm giữ Micron.Lý do ASML có trong danh mục của chúng tôi là vì nó đóng một vai trò hoàn toàn khác trong giao dịch AI - nó làm công nghệ thiết kế chip, đồng thời nó cũng cho chúng tôi sự tiếp xúc đa dạng hóa bên ngoài nước Mỹ. Bạn cũng biết,đồng USD đang yếu đi liên tục, việc phân bổ tài sản vào cổ phiếu của các công ty nước ngoài giúp thoát khỏi rủi ro tập trung định giá bằng USD.
Đề xuất 2: Ngân hàng toàn cầu có giá trị cao
Dẫn chương trình Caroline:Tiếp theo là HSBC Holdings. Ở Mỹ có rất nhiều cổ phiếu ngân hàng chất lượng để mua, tại sao anh lại phải ra nước ngoài tìm ngân hàng?
James:
Đây là một câu hỏi rất hay. Cốt lõi nằm ở định giá. Caroline, P/E của HSBC chỉ có 9 lần. So sánh, JPMorgan Chase dù là một công ty rất xuất sắc - chúng tôi cũng nắm giữ - nhưngHSBC mang lại định giá tốt hơn và triển vọng tăng trưởng dài hạn tốt hơn, bởi vì bạn đang thấy một sự thức tỉnh tái đầu tư ở nước ngoài. Đây cũng là lý do tại sao chỉ số nước ngoài biểu hiện tốt hơn trong nước Mỹ. HSBC là thành phần quan trọng trong chỉ số nước ngoài, vàvới tư cách là một ngân hàng đầu tư toàn cầu, phạm vi hoạt động của nó không chỉ bao phủ Mỹ và châu Âu, mà còn có sự hiện diện ở châu Á mà JPMorgan Chase không thể sánh bằng.
Dẫn chương trình Caroline:Dù vậy, nhà đầu tư nên xem xét rủi ro Trung Quốc như thế nào?
James:
Tôi không chắc thị trường Trung Quốc tự thân nó có thể đầu tư được không, nhưng tôi thực sự nghĩ bạn có thể đầu tư vào những công ty có thể hoạt động an toàn tại Trung Quốc. Tôi biết đây cũng là lý do Nvidia đang gấp rút mở cửa thị trường Trung Quốc, bán sản phẩm cho Trung Quốc. Vì vậy,tôi không nghĩ cổ phiếu Trung Quốc có thể đầu tư được ở thời điểm hiện tại, nhưng các công ty hoạt động hoặc có khả năng hoạt động tại đó, tôi nghĩ là rất có ý nghĩa.
Đề xuất 3: Bố cục hạ tầng năng lượng
Dẫn chương trình Caroline:Mã tiếp theo trong danh sách của anh là Siemens Energy, mã chứng khoán ở Mỹ là SMERY. Từ đầu năm đến nay tăng khoảng 40%, tại sao anh lạc quan về cổ phiếu này?
James:
Nó năm nay thực sự biểu hiện tốt, tôi nghĩ biểu hiện này sẽ tiếp tục. Chúng ta phải rõ một điều -thế giới đang khan hiếm điện. AI đang tiêu thụ nhiều điện, tiền mã hóa đang ăn điện, xe điện cũng đang ăn điện. Khi tất cả chúng ta đều suy nghĩ làm thế nào để tăng nguồn cung điện, thì đây chính xác là lĩnh vực Siemens Energy tập trung. Họ đang giúp chúng ta xây dựng lưới điện toàn cầu, không chỉ ở Đức nơi đặt trụ sở, mà là khắp thế giới. Cổ phiếu này có P/E khoảng 37 lần, nhưng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt xa mức này.
Dẫn chương trình Caroline:Tôi nhắc đến năm nay tăng tốt, nhưng diễn biến một năm của nó còn ấn tượng hơn - hơn 90%. Nhà đầu tư nên đối xử thế nào với những cổ phiếu đã tăng mạnh này? Nếu chưa tham gia, bây giờ có phải là quá muộn?
James:
Nếu chưa tham gia, lời khuyên của tôi từ trước đến nay là chờ điều chỉnh, mua vào khi cổ phiếu yếu đi, hoặc có thể mua trước một phần ba vị thế, xây dựng vị thế dần dần. Nếu bạn đã nắm giữ, hãy nhớ loại cổ phiếu này sẽ có biến động lớn, toàn bộ giao dịch AI đều biến động lớn. Nhưng theo quan điểm của chúng tôi,cuộc cách mạng AI hiện mới ở ván thứ ba, bốn trong chín hiệp đấu, vẫn còn ở giai đoạn đầu. Loại biểu hiện cổ phiếu này - nếu bạn còn nhớ sự bùng nổ công nghệ những năm 90 - mô hình giao dịch những năm đầu rất giống, và xu hướng này có thể kéo dài khá lâu.
Đề xuất 4: Cổ phiếu khai thác mỏ AI tiềm ẩn
Dẫn chương trình Caroline:Tiếp theo là BHP Group, từ đầu năm đến nay cũng tăng hơn 40%. Tại sao anh vẫn lạc quan về lĩnh vực khai thác mỏ?
James:
Thế giới cần thêm đồng. Chúng ta xây càng nhiều trung tâm dữ liệu, vai trò của đồng trong đó càng quan trọng. Chúng tôi cũng nghĩ hiện đang ở trong một đợt mở rộng kinh tế toàn cầu, điều này có nghĩa nhu cầu về nguyên liệu thô sẽ chỉ ngày càng lớn, và BHP là cách tuyệt vời để tham gia xu hướng này. Trụ sở công ty ở Úc, P/E chỉ có 16 lần. Nhắc lại lần nữa, định giá ở nước ngoài vượt trội so với Mỹ.
Dẫn chương trình Caroline:Vậy rốt cuộc đây là một giao dịch hàng hóa, hay một giao dịch hạ tầng AI?
James:
Đây chính xác là bản chất của nó.Hầu hết mọi người nghĩ đây chỉ là một giao dịch hàng hóa, nhưng khi bạn cân nhắc tất cả nhu cầu về trung tâm dữ liệu này, thì đây chắc chắn là một khoản đầu tư AI - tôi gọi nó là phái sinh thứ hai của AI.
Đề xuất 5: Cổ phiếu chăm sóc sức khỏe bị định giá thấp phục hồi
Dẫn chương trình Caroline:Cuối cùng là một cổ phiếu chăm sóc sức khỏe, AstraZeneca, năm nay thực tế tụt lại sau thị trường, cơ bản đi ngang. Tại sao lại mua một cổ phiếu chăm sóc sức khỏe tụt hậu?
James:
Đây là "cỗ máy đầu tàu nhỏ".Chúng tôi thực sự cảm thấy lĩnh vực chăm sóc sức khỏe bị thị trường bỏ quá lâu, AstraZeneca có đường ống sản phẩm dược phẩm và y sinh rất mạnh mẽ. P/E 18 lần, tăng trưởng hàng năm hơn 20%. Chúng tôi nghĩ thị trường sẽ nhận ra lại giá trị của những cổ phiếu này.
Chúng tôi cũng tin các nhà đầu tư sẽ chuyển hướng sang lĩnh vực chăm sóc sức khỏe vào một thời điểm nào đó trong nửa cuối năm nay, vì lúc đó họ sẽ cảm nhận được AI bắt đầu tạo ra hiệu quả gia tăng giá trị và đóng góp thực tế trong lĩnh vực y tế. Vì vậy, tôi nghĩ cuối cùng đây cũng sẽ trở thành một khoản đầu tư AI. Và từ góc độ định giá và tiếp xúc nước ngoài, đây là cách tuyệt vời để đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Tại sao thị trường chứng khoán quốc tế đang vượt Mỹ
Dẫn chương trình Caroline:Được, từ góc độ định giá và tổng thể xem xét năm cổ phiếu đề xuất này, logic cổ phiếu quốc tế vượt trội Mỹ hiện nay có phải chỉ là một câu chuyện định giá thuần túy?
James:
Đây là một câu chuyện về định giá, nhưng cũng là câu chuyện về sự thay đổi chính sách toàn cầu. Bạn cũng biết, Mỹ đang thắt chặt chi tiêu tài khóa, hoặc đang cố gắng làm vậy. Điều chúng ta đang làm, thực chất là nhường động lực tăng trưởng cho châu Âu - giờ đến lượt châu Âu sao chép kịch bản cũ của chúng ta. Ở châu Âu, ở nước ngoài, ở Nhật Bản, bạn đang thấy các nền kinh tế này thực sự nóng lên, bởi vì họ đang thực hiện chi tiêu tài khóa chính phủ quy mô lớn chưa từng có, đồng thời cố gắng duy trì lãi suất thấp. Đây là lý do tại saothị trường nước ngoài lần đầu tiên sau nhiều năm đã vượt Mỹ, và chúng tôi tin đây là một xu hướng sẽ kéo dài nhiều năm.
Hỏi đáp nhanh: Lựa chọn hàng đầu & Rủi ro lớn nhất
Dẫn chương trình Caroline:Tiếp theo chúng ta vào phần hỏi đáp nhanh. Nếu trong 5 năm tới chỉ có thể nắm giữ một cổ phiếu, anh chọn mã nào?
James: ASML.
Dẫn chương trình Caroline:Nếu phải xóa một mã đầu tiên khỏi danh sách này, xóa mã nào?
James:
AstraZeneca.
Dẫn chương trình Caroline:Khi điều chỉnh, anh mua vào đầu tiên là mã nào?
James:
Siemens Energy.
Dẫn chương trình Caroline:Trong năm mã này, mã nào sẽ tăng gấp đôi đầu tiên?
James:
ASML.
Dẫn chương trình Caroline:Nếu kinh tế chậm lại, mã nào có sức chịu đựng nhất?
James:
AstraZeneca.
Dẫn chương trình Caroline:Mã nào có lợi thế cạnh tranh lớn nhất so với đối thủ?
James:
Siemens Energy.
Dẫn chương trình Caroline:Rủi ro lớn nhất chung mà năm cổ phiếu này phải đối mặt là gì?
James:
Thị trường gấu.
Dẫn chương trình Caroline:Nếu danh sách thêm cổ phiếu thứ sáu, sẽ là gì?
James:
Nvidia.
Dẫn chương trình Caroline:Thị trường quốc tế hiện nay bị đánh giá thấp nhất là đâu?
James:
Châu Âu.
Dẫn chương trình Caroline:Sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư Mỹ khi phân bổ tài sản ra nước ngoài là gì?
James:
Phân bổ ra nước ngoài chưa đủ, quá thận trọng.
Dẫn chương trình Caroline:Đối với một danh mục đầu tư tiêu chuẩn, tỷ lệ vị thế Mỹ và quốc tế nên là bao nhiêu?
James:
Chúng tôi đề xuất phân bổ 45% ra nước ngoài, phần còn lại trong nước.
Dẫn chương trình Caroline:Nắm giữ 5 năm, không phải Nvidia, cổ phiếu Mỹ nào anh đề xuất?
James:
Costco.
Dẫn chương trình Caroline:Anh hiện sẽ tránh loại cổ phiếu Mỹ nào?
James:
Bất cứ thứ gì trong lĩnh vực bất động sản và hàng tiêu dùng không thiết yếu.
Dẫn chương trình Caroline:Đây có phải vì vấn đề lãi suất không?
James:
Là vấn đề lãi suất, cũng liên quan đến nền kinh tế hình chữ K.
Dẫn chương trình Caroline:Được, một từ để mô tả cảm nhận của anh về thị trường Mỹ hiện tại.
James:
Lạc quan tăng giá, nhưng luôn lo ngại.
Dẫn chương trình Caroline:Một từ để mô tả cảm nhận của anh về thị trường quốc tế.
James:
Rất lạc quan - đây là hai từ.
