Tác giả gốc: Marr, Foresight News
Ngày 31 tháng 8, UNI đã có lúc vượt qua mốc 5,4 USD, đạt mức giá cao nhất kể từ tháng 1 năm 2026. Từ tháng 6 năm nay, sau khi giá UNI giảm xuống 2,31 USD, nó đã phục hồi liên tục, hiện tại mức tăng giá trong 3 tháng đã vượt quá 100%. Trong làn sóng DeFi giai đoạn 2020-2021, Uniswap là giao thức DEX ngôi sao số một, tuy nhiên trong chu kỳ này, nó đã rơi khỏi thần đàn, ít được thảo luận, và giá cũng ở trong trạng thái dao động và giảm dài hạn.
Cuối cùng nguyên nhân nào khiến UNI một lần nữa được thị trường săn đón?
Doanh thu phí 24 giờ qua đạt 4,29 triệu USD, khối lượng giao dịch token chứng khoán tăng 10 lần trong 1 tháng
Tháng 7 năm nay, Robinhood Chain ra mắt mainnet. Tính đến ngày 31 tháng 8, số liệu từ DefiLlama cho thấy TVL tổng của nó đã vượt quá 700 triệu USD.
Uniswap chính thức thông báo rằng các phiên bản v2, v3, v4 và UniswapX của họ là AMM chính công khai của chuỗi này từ ngày đầu tiên Robinhood Chain ra mắt, có thể sử dụng đồng bộ trên web, ví và API.
Số liệu mới nhất cho thấy, doanh thu trong 24 giờ qua của nó là 4,29 triệu USD, chiếm gần một nửa doanh thu phí 24 giờ qua của Robinhood Chain, chỉ sau nền tảng phát hành token Pons, vượt xa các đối thủ cạnh tranh khác.
Token Terminal thì đưa ra số liệu hiếm thấy: Khối lượng giao dịch hàng ngày của token chứng khoán mà Uniswap xử lý trên Robinhood Chain đã đạt mức cao kỷ lục khoảng 130 triệu USD, tăng khoảng 10 lần trong một tháng qua, khối lượng giao dịch của v3 và v4 gần như ngang bằng nhau.
Tiêu hủy hơn 400.000 USD UNI mỗi ngày
Token UNI đã được mở khóa hoàn toàn từ năm 2024, tuy nhiên giá của nó vẫn luôn biểu hiện bình thường.
Trong các pool của Uniswap luôn có phí giao dịch. Từ năm 2020 đến cuối năm 2025, số tiền này hầu như được trao hoàn toàn cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP). UNI chỉ được dùng để bỏ phiếu. Giao thức một năm có thể tạo ra vài trăm triệu đến hơn một tỷ USD phí, nhưng bản thân token lại không có dòng tiền nào. Đây chính là công tắc phí đã gây tranh cãi trong năm năm.
Tháng 12 năm 2025, mô hình kinh tế token UNI bị chỉ trích nhiều đã trải qua cuộc bỏ phiếu cuối cùng và được thông qua, nội dung cốt lõi bao gồm: Sau thời gian hiệu lực bỏ phiếu khoảng hai ngày, sẽ tiêu hủy 100 triệu UNI và kích hoạt công tắc phí giao thức.
Số liệu mới nhất từ Dune cho thấy, tính đến ngày 31 tháng 8, tổng lượng tiêu hủy tích lũy của nó là khoảng 110 triệu token, tổng giá trị tiêu hủy là 630 triệu USD.
Từ tháng 8 năm nay, nó đã nhiều lần tiêu hủy hơn 100.000 UNI trong một ngày, giá trị tiêu hủy trung bình hàng ngày vượt quá 400.000 USD, trong đó Robinhood Chain đóng góp gần một nửa.
Việc tiêu hủy UNI không phải là việc mua lại trực tiếp token UNI bằng USDT/USDC, v.v.
Phí giao dịch trong các pool của Uniswap, phần lớn vẫn dành cho LP. Uniswap chỉ lấy một phần nhỏ. Trên Robinhood, họ lấy khoảng 6%. Phần nhỏ được lấy ra đó, không vào tài khoản ngân hàng của Labs, mà được đưa vào một hợp đồng có tên là TokenJar. Trong "bình" này là ETH, stablecoin, altcoin, token chứng khoán, cứ pool nào thu gì thì có thứ đó. Ai muốn lấy tài sản trong bình ra, trước tiên phải đốt một lượng UNI tương đương.
Bước này gọi là Firepit.
Bot arbitrage thông qua việc giám sát thời gian thực giá trị tài sản ròng trong hợp đồng TokenJar, tiêu hủy UNI có giá trị tương đương để rút tài sản phí, và bán ra trên thị trường thứ cấp để hoàn thành arbitrage không rủi ro.
Mức độ hoạt động giao dịch trên chuỗi có mối tương quan thuận với giá trị mà giao thức thu được, từ đó thúc đẩy nhiều nhà arbitrage hơn tiêu hủy UNI để rút lợi nhuận, hình thành bánh xe giảm phát token UNI.
Nói cách khác, bên chính thức đã biến "công ty mua lại" thành "giao thức đấu giá thu nhập trên chuỗi".
Số liệu tiêu hủy từ Dune cho thấy nó vẫn đang tăng trưởng ổn định.
Robinhood để tiết kiệm chi phí cho các nhà tạo lập thị trường của riêng mình, và quan trọng hơn là để tránh các quy định nghiêm ngặt của SEC đối với việc các nhà môi giới truyền thống niêm yết chứng khoán token hóa, đã kết nối bán lẻ ngoài Mỹ và token chứng khoán với AMM công khai, thay vì chỉ đặt trong RFQ của riêng họ, Uniswap chiếm vị trí quan trọng trên Robinhood Chain. Khối lượng giao dịch của Robinhood Chain ổn định trở thành mức giảm ròng của UNI, từ đó thúc đẩy giá tăng.
Uniswap đã khổ sở vì token UNI bị chê là không có dòng tiền từ lâu, họ cần lợi nhuận thực tế từ bên ngoài để hỗ trợ mô hình giảm phát của mình, và Robinhood lại cần một tầng thanh toán có độ sâu lớn và đủ phi tập trung để xử lý token chứng khoán của họ.
TradeFi và DeFi đang hòa trộn sâu sắc.
