Cổ phiếu token hóa có thể trên chuỗi, nhưng SEC vẫn muốn nắm giữ chìa khóa

cointelegraphXuất bản vào 2025-12-18Cập nhật gần nhất vào 2025-12-18

Tóm tắt

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vừa hướng dẫn các công ty môi giới về việc lưu ký chứng khoán token hóa (như cổ phiếu, trái phiếu trên blockchain) theo quy tắc bảo vệ khách hàng hiện hành. Theo đó, tài sản mã hóa dạng chứng khoán sẽ phải tuân thủ các biện pháp bảo vệ truyền thống thay vì được xem như một loại tài sản mới. Các công ty môi giới được coi là đáp ứng yêu cầu "nắm giữ vật chất" nếu họ duy trì quyền kiểm soát độc quyền với các khóa riêng tư, đảm bảo không bên thứ ba nào có thể di chuyển tài sản mà không có ủy quyền. Hướng dẫn nhấn mạnh việc ưu tiên bảo vệ khách hàng, yêu cầu các công ty lập kế hoạch ứng phó với tấn công mạng, fork hay các rủi ro kỹ thuật. Dù công nghệ blockchain được sử dụng, chứng khoán token hóa vẫn phải hoạt động như chứng khoán truyền thống. Cùng ngày, Ủy viên SEC Hester Peirce cũng đặt câu hỏi về việc áp dụng quy định giao dịch hiện hành lên các nền tảng crypto, trong bối cảnh nhiều sàn giao dịch như Nasdaq và Coinbase đang tích cực triển khai giao dịch cổ phiếu token hóa.

Bộ phận Thị trường và Giao dịch của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào thứ Tư đã trình bày cách các nhà môi giới có thể lưu ký cổ phiếu và trái phiếu token hóa theo các quy tắc bảo vệ khách hàng hiện hành, báo hiệu rằng các chứng khoán tài sản crypto dựa trên blockchain sẽ được xếp vào các biện pháp bảo vệ chứng khoán truyền thống thay vì được coi như một danh mục mới.

Bộ phận này cho biết sẽ không phản đối việc các nhà môi giới tự coi mình đang sở hữu chứng khoán tài sản crypto theo các quy tắc bảo vệ khách hàng hiện hành, miễn là họ đáp ứng một loạt các điều kiện về vận hành, bảo mật và quản trị. Điều này chỉ áp dụng cho chứng khoán crypto, bao gồm cổ phiếu hoặc trái phiếu được token hóa.

Mặc dù tuyên bố này không phải là một quy tắc, nhưng nó cung cấp sự rõ ràng về cách các cơ quan quản lý Hoa Kỳ kỳ vọng chứng khoán token hóa sẽ phù hợp với các biện pháp bảo vệ thị trường truyền thống.

Hướng dẫn này cho thấy chứng khoán token hóa không được coi là một loại tài sản mới với các quy tắc riêng biệt. Thay vào đó, chúng đang được đưa vào các khuôn khổ nhà môi giới hiện có, ngay cả khi chúng được thanh toán trong các mạng lưới blockchain.

Nguồn: SEC Hoa Kỳ

TradFi trên blockchain: Quy tắc lưu ký cho chứng khoán token hóa

Cốt lõi của tuyên bố là Quy tắc 15c3-3, quy tắc bảo vệ người tiêu dùng của cơ quan quản lý. Quy tắc này yêu cầu các nhà môi giới duy trì quyền kiểm soát hoặc sở hữu vật chất đối với chứng khoán đã thanh toán đầy đủ của khách hàng.

Bộ phận này cho biết rằng chứng khoán tài sản crypto được ghi lại trong blockchain có thể đáp ứng các yêu cầu "sở hữu vật chất" trong những trường hợp nhất định. Điều này có nghĩa là các nhà môi giới phải duy trì quyền kiểm soát độc quyền đối với các khóa riêng tư được sử dụng để truy cập và chuyển các tài sản.

Mặc dù nằm trên blockchain, khách hàng và các bên thứ ba, bao gồm các công ty liên kết, không được có khả năng di chuyển chứng khoán mà không có sự ủy quyền của nhà môi giới.

Tuyên bố vạch ra ranh giới rõ ràng giữa chứng khoán token hóa và các mô hình tự lưu ký vốn có của crypto. Nó ưu tiên bảo vệ khách hàng hơn là tinh thần không cần cho phép (permissionless) của crypto.

Các nhà môi giới được kỳ vọng sẽ chuẩn bị cho các kịch bản như tấn công 51%, hard fork, airdrop và các gián đoạn khác. Họ cũng phải duy trì các kế hoạch tính đến việc tịch thu, đóng băng hoặc hạn chế chuyển nhượng theo lệnh hợp pháp.

Hướng dẫn này củng cố rằng, bất kể công nghệ nào được sử dụng để phát hành hoặc thanh toán cổ phiếu hoặc trái phiếu token hóa, chúng được kỳ vọng sẽ hoạt động như chứng khoán trước tiên.

Giao dịch chứng khoán token hóa trong khuôn khổ thị trường được quy định

Trong một tuyên bố riêng được đưa ra cùng ngày, Ủy viên SEC Hester Peirce đã nêu bật những thách thức về phía giao dịch vẫn còn tồn tại đối với chứng khoán tài sản crypto.

Peirce đã đặt ra các câu hỏi tập trung vào các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và các hệ thống giao dịch thay thế tạo điều kiện giao dịch chứng khoán tài sản crypto, bao gồm các cặp mà một tài sản là chứng khoán và tài sản kia thì không.

Những câu hỏi này phản ánh áp lực ngày càng tăng trong việc thanh toán các tài sản dựa trên blockchain với các quy tắc cấu trúc thị trường ban đầu được thiết kế cho cổ phiếu truyền thống.

Yêu cầu của Peirce đặt ra câu hỏi liệu các khuôn khổ hiện có và các yêu cầu báo cáo, công bố thông tin liên quan có áp đặt chi phí vượt quá lợi ích khi áp dụng cho các nền tảng giao dịch crypto hay không.

Liên quan: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) rút hướng dẫn ngăn các ngân hàng của mình tham gia vào crypto

Các nền tảng nhảy vào thị trường cổ phiếu token hóa

Các tuyên bố được đưa ra trong bối cảnh các nền tảng crypto và các tổ chức giao dịch ngày càng bắt đầu token hóa chứng khoán.

Vào ngày 30 tháng 11, người đứng đầu chiến lược tài sản kỹ thuật số của Nasdaq, Matt Savarese, cho biết sàn giao dịch này có kế hoạch hành động nhanh chóng đối với cổ phiếu token hóa. Ông cho biết sàn giao dịch có kế hoạch làm việc với SEC nhanh nhất có thể để đưa tính năng này vào nền tảng giao dịch.

Vào thứ Ba, Securitize, công ty chuyên về token hóa chứng khoán, đã thông báo rằng họ có kế hoạch ra mắt giao dịch trên chuỗi, tuân thủ cho cổ phiếu token hóa. Công ty cho biết rằng nó sẽ được trình bày trong một giao diện kiểu hoán đổi (swap) quen thuộc với người dùng tài chính phi tập trung (DeFi).

Vào thứ Năm, sàn giao dịch crypto Coinbase đã ra mắt tính năng giao dịch cổ phiếu như một phần của nỗ lực trở thành một "sàn giao dịch mọi thứ".

Tạp chí: Người Hàn Quốc ‘bơm’ altcoin sau vụ hack Upbit, đà tăng khai thác BTC ở Trung Quốc: Asia Express


Câu hỏi Liên quan

QỦy ban Chứng khoán và Siao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đưa ra hướng dẫn gì về việc lưu ký chứng khoán token hóa?

ABộ phận Thị trường và Giao dịch của SEC tuyên bố sẽ không phản đối nếu các nhà môi giới tự coi mình đang nắm giữ chứng khoán tài sản tiền mã hóa theo các quy tắc bảo vệ khách hàng hiện hành, với điều kiện họ đáp ứng một loạt các yêu cầu về vận hành, bảo mật và quản trị. Điện này chỉ áp dụng cho chứng khoán tiền mã hóa, bao gồm cổ phiếu hoặc trái phiếu được token hóa.

QQuy tắc nào là trọng tâm trong tuyên bố của SEC về việc lưu ký chứng khoán token hóa?

ATrọng tâm của tuyên bố là Quy tắc 15c3-3, quy tắc bảo vệ người tiêu dùng của cơ quan quản lý. Quy tắc này yêu cầu các nhà môi giới phải duy trì quyền kiểm soát hoặc sở hữu vật chất đối với chứng khoán đã thanh toán đầy đủ của khách hàng.

QCác nhà môi giới phải đáp ứng điều kiện gì để đáp ứng yêu cầu 'sở hữu vật chất' đối với tài sản tiền mã hóa?

ACác nhà môi giới phải duy trì quyền kiểm soát độc quyền đối với các khóa riêng tư được sử dụng để truy cập và chuyển giao tài sản. Khách hàng và các bên thứ ba, kể cả các công ty liên kết, không được có khả năng di chuyển chứng khoán mà không có sự ủy quyền của nhà môi giới.

QỦy viên SEC Hester Peirce đã nêu lên thách thức nào đối với việc giao dịch chứng khoán tài sản tiền mã hóa?

ABà Peirce đặt ra câu hỏi tập trung vào các sở giao dịch chứng khoán quốc gia và các hệ thống giao dịch thay thế hỗ trợ giao dịch chứng khoán tài sản tiền mã hóa, bao gồm các cặp giao dịch mà một tài sản là chứng khoán và tài sản kia thì không. Bà cũng thắc mắc liệu các khuôn khổ hiện có có áp đặt chi phí vượt quá lợi ích khi áp dụng cho các nền tảng giao dịch tiền mã hóa hay không.

QNhững tổ chức nào gần đây đã công bố kế hoạch liên quan đến chứng khoán token hóa?

AGần đây, một số nền tảng và tổ chức đã công bố kế hoạch về chứng khoán token hóa, bao gồm Nasdaq (sàn giao dịch) với kế hoạch triển khai nhanh cổ phiếu token hóa, Securitize (công ty chuyên token hóa chứng khoán) với kế hoạch ra mắt giao dịch trên chuỗi tuân thủ cho cổ phiếu token hóa, và sàn giao dịch tiền mã hóa Coinbase với việc ra mắt tính năng giao dịch cổ phiếu.

Nội dung Liên quan

SpaceX, OpenAI, Anthropic: Ba Gã Khổng Lồ AI Đồng Loạt Chạy Đà Lên Sàn, Nên Đặt Cược Vào Ai?

**Tóm tắt Podcast: SpaceX, OpenAI, Anthropic Đua Nhau IPO - Cơn Khát Vốn AI** Trong tập podcast này, hai host Josh Kale và Ejaaz Ahamadeen thảo luận về làn sóng IPO chưa từng có từ ba gã khổng lồ AI: SpaceX, OpenAI và Anthropic. Tổng số vốn huy động dự kiến lên tới 1800 tỷ USD, lớn hơn cả tổng vốn thời bong bóng dot-com. Lý do chính là nhu cầu chi tiêu vốn (capex) cho cơ sở hạ tầng AI (như chip, trung tâm dữ liệu, điện năng) đang vượt quá khả năng tài chính từ dòng tiền tự do của chính các công ty. **Điểm nổi bật:** * **SpaceX:** IPO của họ có thể thay đổi luật lệ thị trường, với các quỹ chỉ số (index fund) và quỹ hưu trí 401(k) phải mua vào cổ phiếu một cách thụ động chỉ sau vài ngày niêm yết. Tuy nhiên, mô hình kinh doanh trung tâm dữ liệu trong vũ trụ vẫn chưa được chứng minh. * **Anthropic:** Là công ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu ấn tượng nhất, đạt 450 tỷ USD doanh thu thường niên hóa (ARR) nhờ Claude Code và các hợp đồng doanh nghiệp. Họ dự kiến sớm có lãi và có độ phủ rộng trong nhóm Fortune 10. * **OpenAI & Google:** OpenAI cần vốn để xây dựng thêm trung tâm dữ liục phục vụ việc đào tạo mô hình. Trong khi đó, Google - một công ty đã niêm yết - cũng huy động 800 tỷ USD bên ngoài để đổ vào cuộc đua AI, phản ánh sự cấp thiết và quy mô chi tiêu khổng lồ. **Quan điểm chính:** Dù có lo ngại về rủi ro bong bóng, các host nhìn chung lạc quan. Họ cho rằng đây không phải là hiện tượng đầu cơ rỗng mà là việc xây dựng nền tảng công nghệ thiết yếu cho tương lai. Nhu cầu về sức mạnh tính toán (compute) hiện vượt xa nguồn cung, bị giới hạn bởi các ràng buộc vật lý như tốc độ sản xuất chip và xây dựng cơ sở hạ tầng. Cuộc chạy đua vốn này có thể dẫn đến một sự tái công nghiệp hóa quan trọng tại Mỹ.

marsbit1 giờ trước

SpaceX, OpenAI, Anthropic: Ba Gã Khổng Lồ AI Đồng Loạt Chạy Đà Lên Sàn, Nên Đặt Cược Vào Ai?

marsbit1 giờ trước

“Cổ Phiếu Lão Làng” Biến Thành “Quý Tộc Mới”: Từ Dell Đến Nokia, AI Đang Định Giá Lại Cơ Sở Hạ Tầng Cũ Như Thế Nào?

Cách đây một năm, những công ty công nghệ lâu đời như Dell, Nokia, Cisco, Corning, Western Digital thường bị gắn mác "tăng trưởng chậm" và "câu chuyện cũ" trong cơn sốt AI. Tuy nhiên, gần đây, họ lại trở thành những mã chứng khoán được quan tâm trở lại. Sự thay đổi này bắt nguồn từ việc AI đang chuyển từ giai đoạn phát triển mô hình sang giai đoạn triển khai hạ tầng thực tế. Khi các trung tâm dữ liệu AI được xây dựng hàng loạt, thị trường bắt đầu tìm kiếm những công ty có năng lực triển khai, tích hợp hệ thống và cung cấp hạ tầng vật lý. Đây chính là lợi thế của các "cựu binh" với nhiều thập kỷ kinh nghiệm về chuỗi cung ứng, kênh phân phối và dịch vụ khách hàng. Các công ty này được định giá lại chủ yếu theo ba mạch chính trong chuỗi hạ tầng AI: 1. **Máy chủ & Tích hợp hệ thống:** Dell và HPE không sản xuất GPU, nhưng họ đóng vai trò như "nhà thầu chính" lắp ráp, tích hợp hệ thống máy chủ AI hoàn chỉnh (bao gồm làm mát, nguồn điện) và giao hàng cho khách hàng. Doanh thu máy chủ AI tăng mạnh là minh chứng rõ ràng. 2. **Mạng & Kết nối:** AI quy mô lớn đòi hỏi mạng lưới truyền dữ liệu cực nhanh và ổn định. Corning (cáp quang), Nokia (mạng không dây AI-RAN, 6G) và Cisco (thiết bị chuyển mạch trung tâm dữ liệu) trở nên quan trọng khi nhu cầu kết nối tăng vọt. 3. **Lưu trữ:** Nhu cầu lưu trữ khối lượng dữ liệu khổng lồ cho đào tạo mô hình, nhật ký, dữ liệu lạnh... khiến ổ cứng dung lượng cao (HDD) của Western Digital và Seagate trở lại là mặt hàng thiết yếu. Tuy nhiên, không phải công ty cũ nào cũng được hưởng lợi. Một sự định giá lại thực sự cần dựa trên ba tiêu chí: (1) Có đơn hàng và doanh thu AI thực tế; (2) Được điều chỉnh tăng kỳ vọng tăng trưởng; (3) Chất lượng lợi nhuận được cải thiện. Tóm lại, AI không khiến tất cả các công ty cũ trở thành cổ phiếu tăng trưởng, mà chỉ định giá lại những ai đang nắm giữ các mắt xích hạ tầng then chốt và có khả năng biến nhu cầu AI thành lợi nhuận bền vững.

marsbit1 giờ trước

“Cổ Phiếu Lão Làng” Biến Thành “Quý Tộc Mới”: Từ Dell Đến Nokia, AI Đang Định Giá Lại Cơ Sở Hạ Tầng Cũ Như Thế Nào?

marsbit1 giờ trước

Codex và ChatGPT hợp nhất, cuộc đại phân định công cụ lập trình bắt đầu

OpenAI đang chuyển trọng tâm từ ChatGPT sang Codex, thông báo hợp nhất ba sản phẩm Codex, ChatGPT và Atlas thành một siêu ứng dụng desktop trong vài tuần tới. Động thái này phản ánh nhận thức nội bộ rằng Codex, ban đầu là công cụ lập trình, mới đại diện cho hình thái AI thế hệ tiếp theo. Lý do là trong khi ChatGPT trả lời câu hỏi, Codex giải quyết công việc thực tế. Điều này mang lại giá trị hơn cho doanh nghiệp. Codex đã phát triển từ công cụ bổ sung code thành "đại lý AI" có khả năng gọi công cụ và xử lý tác vụ phức tạp, với người dùng hoạt động hàng tuần tăng lên hơn 5 triệu. Đáng chú ý, 40% người dùng mới gần đây không phải là nhà phát triển, mà là các nhà phân tích, quản lý đầu tư, người làm marketing, quản lý sản phẩm... Điều này cho thấy Codex đang trở thành nền tảng cho lao động tri thức. OpenAI cũng giới thiệu sáu plugin phục vụ các vai trò nghề nghiệp khác nhau, nhắm mục tiêu tái cấu trúc cách thức làm việc của công việc văn phòng. Tham vọng lớn hơn của OpenAI là định hình lại phần mềm tương lai. Với tính năng mới "Sites", Codex có thể tạo website tương tác từ tài liệu, biến các báo cáo hay mô hình phân tích thành trang web tự động cập nhật. Mô hình đang chuyển dịch từ việc người dùng học phần mềm sang việc AI hiểu công việc và tự động gọi các công cụ cần thiết để hoàn thành mục tiêu, biến Codex thành một "nhân viên kỹ thuật số".

marsbit1 giờ trước

Codex và ChatGPT hợp nhất, cuộc đại phân định công cụ lập trình bắt đầu

marsbit1 giờ trước

Giải Mã Cơ Hội Đầu Tư Thời Đại Thám Hiểm Hàng Hải Mới, Quỹ Invesco Great Wall Công Bố Báo Cáo Doanh Nghiệp Trung Quốc Ra Biển Khơi 2026

Tác giả: Lan Kinh Tân Văn Trong bối cảnh tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, "xuất khẩu" đang trở thành động lực tăng trưởng mới và là chủ đề đầu tư trọng tâm cho các doanh nghiệp Trung Quốc. Công ty Quản lý Quỹ Jingshun Great Wall đã phát hành báo cáo "Thời đại Hải trình Vĩ đại của Doanh nghiệp Trung Quốc - Triển vọng Xu hướng Mới và Cơ hội Đầu tư Xuất khẩu Năm 2026". Báo cáo chỉ ra rằng xuất khẩu đã phát triển từ phiên bản 1.0 (bố trí năng lực sản xuất để đối phó với ma sát thương mại) sang phiên bản 2.0 hiện tại, không chỉ xuất khẩu sản phẩm mà còn mở rộng năng lực vận hành, năng lực sản xuất và thậm chí cả dịch vụ ra toàn cầu. Các lợi thế cốt lõi như lợi thế kỹ sữ, cơ sở hạ tầng hoàn thiện và hiệu ứng cụm ngành công nghiệp hoàn chỉnh tạo nền tảng vững chắc cho sức cạnh tranh toàn cầu của doanh nghiệp Trung Quốc. Báo cáo nêu bật nhiều cơ hội đầu tư trong làn sóng xuất khẩu: 1. **Hàng tiêu dùng & Dịch vụ:** Chuyển từ ưu thế chi phí sang xây dựng sức mạnh thương hiệu. Xuất khẩu dịch vụ như BD dược phẩm đổi mới và Token mô hình lớn đang tăng tốc. 2. **Hàng vốn (Máy móc, Thiết bị):** Đóng vai trò "người bán xẻng", hưởng lợi từ nhu cầu toàn cầu về xây dựng cơ sở hạ tầng AI, khai thác tài nguyên và nâng cấp lưới điện. Các lĩnh vực như thiết bị điện, máy xây dựng, máy biến áp và dự án lưu trữ năng lượng có triển vọng cao. 3. **Công nghệ cao:** Xe năng lượng mới, mô-đun quang học và ứng dụng AI là những lĩnh vực xuất khẩu then chốt. Các công ty Trung Quốc đã nhúng sâu vào chuỗi cung ứng cốt lõi của các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu. 4. **Dược phẩm Đổi mới:** Lợi thế về tốc độ thử nghiệm lâm sàng và chi phí thấp tạo ra cơ hội đầu tư tiềm năng lớn, đặc biệt trong các lĩnh vực như ung thư và giảm cân. Các chuyên gia quỹ tin rằng xu hướng xuất khẩu không phải là nhất thời mà sẽ là một chủ đề dài hạn, mang lại không gian tăng trưởng rộng mở và mức định giá cao hơn cho các doanh nghiệp có tỷ lệ doanh thu nước ngoài cao. Tuy nhiên, các thách thức như chính trị địa lý, rào cản văn hóa và tuân thủ quy định địa phương đòi hỏi doanh nghiệp phải có chiến lược bản địa hóa vững chắc để thành công lâu dài.

marsbit2 giờ trước

Giải Mã Cơ Hội Đầu Tư Thời Đại Thám Hiểm Hàng Hải Mới, Quỹ Invesco Great Wall Công Bố Báo Cáo Doanh Nghiệp Trung Quốc Ra Biển Khơi 2026

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai

Bài viết Nổi bật

Làm thế nào để Mua MAY

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Mayflower (MAY) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Mayflower (MAY) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Mayflower (MAY) của BạnSau khi mua Mayflower (MAY), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Mayflower (MAY)Giao dịch Mayflower (MAY) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 371Xuất bản vào 2025.07.15Cập nhật vào 2026.06.02

Làm thế nào để Mua MAY

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến ​​của người dùng về giá của MAY (MAY) được trình bày dưới đây.

活动图片