Công ty New York tiết lộ thông tin về cổ phần này trong báo cáo kết quả quý kết thúc ngày 30 tháng 6. StablecoinX bắt đầu giao dịch dưới mã USDE vào ngày 26 tháng 6, ngay ngày hôm sau khi hoàn tất sáp nhập với TLGY Acquisition Corp., biến công ty kho bạc tiền điện tử thành cổ phiếu niêm yết.
$ENA là token quản trị của Ethena, một tài sản được sử dụng để bỏ phiếu về các vấn đề nhất định của giao thức và, trong cấu trúc của Ethena, có khả năng cho phép nhận được một phần trong nền kinh tế của hệ sinh thái. Nói một cách đơn giản, StablecoinX không chỉ xây dựng hoạt động xung quanh Ethena. Bây giờ họ đã có một chỗ ngồi tại bàn đàm phán.
Cổ phần lớn vào Ethena
Quỹ Ethena cung cấp 284,95 triệu token $ENA, trong khi các nhà đầu tư PIPE trong thỏa thuận sáp nhập đóng góp thêm khoảng 2,75 tỷ đô la dưới dạng tiền mặt và token. Đây không phải là một khoản đầu tư thụ động. Đây là một cổ phần tập trung vào dự án đứng sau $USDe.
Tại mức giá đóng cửa của $ENA vào ngày 30 tháng 6 là 0,07204 đô la, StablecoinX đã định giá thị trường của kho bạc ở mức 218,4 triệu đô la. Bảng cân đối kế toán ghi nhận 212,9 triệu đô la, vì quy tắc kế toán yêu cầu công ty phải ghi nhận các tài sản kỹ thuật số này theo giá gốc trừ khấu hao, thay vì chỉ đánh giá lại hàng ngày theo giá thị trường.
Chính trong sự tinh tế kế toán này, những dấu hiệu đầu tiên của rắc rối xuất hiện. Biến động giá $ENA có thể dẫn đến lỗ trên giấy tờ, ngay cả khi số lượng token không thay đổi. StablecoinX báo cáo một khoản lỗ quý 34,2 triệu đô la, chủ yếu do khoản giảm giá trị $ENA là 36,2 triệu đô la, trong khi lỗ điều chỉnh chỉ là 188.204 đô la.
$USDe gắn kết trái phiếu kho bạc với đô la
$USDe hướng tới mức giao dịch quanh 1 đô la, nhưng không chỉ dựa hoàn toàn vào mô hình dự trữ quen thuộc bao gồm tiền mặt và tín phiếu kho bạc. Ethena sử dụng các vị thế tiền điện tử được phòng ngừa rủi ro và tài sản thế chấp khác, còn sUSDe là phiên bản cung cấp cho người dùng quyền truy cập vào phần thưởng được hệ thống tạo ra.
Phép toán lợi ích rất rõ ràng. Nhiều $USDe hơn lưu thông có thể đồng nghĩa với nhiều phí giao thức hơn, và Ethena tuyên bố rằng sự tăng trưởng dự kiến sẽ hỗ trợ người nắm giữ $ENA thông qua hệ thống phân phối doanh thu. StablecoinX thực tế đã gắn câu chuyện cổ phiếu niêm yết của mình vào chu kỳ này và tiếp tục vận hành.
Đến ngày 31 tháng 7, nguồn cung $USDe của Ethena đạt 3,9 tỷ đô la. Công ty báo cáo tổng phí giao thức hơn 800 triệu đô la kể từ khi ra mắt và tỷ lệ thế chấp khoảng 101,7%, có nghĩa là tài sản thế chấp được tuyên bố vượt quá khối lượng $USDe đang lưu hành tại thời điểm đó.
Chính những con số này mà các nhà đầu tư sẽ liên tục đưa vào thử nghiệm căng thẳng. Thặng dư không phải là lá chắn vĩnh viễn chống lại các vấn đề tài trợ, gián đoạn giao dịch, hành động của cơ quan quản lý hoặc việc rút vốn ồ ạt đột ngột. Bản thân $ENA vẫn là một tài sản tiền điện tử biến động, và giá của nó có thể nhanh chóng biến kịch bản lạc quan về kho bạc thành cơn ác mộng cho bảng cân đối kế toán.
StablecoinX phát triển các hướng hoạt động kinh doanh
StablecoinX đang cố gắng thể hiện rằng họ không chỉ là một 'vỏ bọc' cho $ENA trên thị trường chứng khoán. Theo công ty, nút xác thực phi tập trung của họ, kiểm tra và chuyển tiếp thông điệp giữa các blockchain, đã xử lý tổng khối lượng giao dịch liên chuỗi hơn 3 tỷ đô la tính đến ngày 12 tháng 8.
Ngoài ra, công ty đã ra mắt phiên bản sớm của nền tảng StablecoinX Harness, nhằm cung cấp cho doanh nghiệp một giải pháp phần mềm duy nhất để làm việc với stablecoin thay vì phải kết hợp nhiều dịch vụ. Trong hai tuần cuối tháng Sáu, công ty thu được 62.372 đô la doanh thu từ cơ sở hạ tầng, và vào tháng Bảy đã ký hợp đồng với khách hàng đầu tiên cho Harness.
Ban lãnh đạo có kế hoạch thêm dịch vụ phân phối vào năm 2027, nếu thị trường và cơ quan quản lý cho phép. Bộ phận này dự kiến sẽ cung cấp cho nhà đầu tư quyền truy cập gián tiếp vào $USDe — một mục tiêu sẽ cho phép StablecoinX thâm nhập sâu hơn vào ngành công nghiệp, nơi thiết kế sản phẩm và sự chấp thuận của cơ quan quản lý có thể nhanh chóng thay đổi nền kinh tế.
Nhà đầu tư vào stablecoin đã có một công cụ niêm yết
StablecoinX cung cấp cho nhà đầu tư cổ phiếu cơ hội tiếp cận một hệ sinh thái tiền điện tử mà không cần sở hữu trực tiếp $ENA. Sự đánh đổi là tập trung rủi ro: tình trạng kho bạc, chiến lược công ty và sức hấp dẫn trên thị trường chứng khoán tăng hoặc giảm tùy thuộc vào sự phát triển của Ethena và $USDe, giá của $ENA, cũng như các quy định chi phối stablecoin.
Các báo cáo tiếp theo sẽ cho thấy liệu hoạt động kinh doanh có thể vượt ra ngoài đợt tăng doanh thu cơ sở hạ tầng ban đầu hay không, liệu $USDe có giữ được người dùng và khả năng phục hồi hay không, và liệu quy định mới có ảnh hưởng đến kế hoạch phát triển hay không. Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi danh mục đầu tư $ENA, các khoản lỗ giảm giá mới và sự mở rộng hoặc thu hẹp khoảng cách giữa giá cổ phiếu USDE và chiến lược của công ty đối với Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT).
end-content
