Stablecoin vẫn là một trong những chỉ số đáng tin cậy nhất để theo dõi hành vi thị trường.
Chúng đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn trong các giai đoạn biến động cao và hoạt động như phương tiện trao đổi chính trong giao dịch giao ngay, phái sinh và DeFi.
Do đó, stablecoin nằm ở giao điểm của định vị cá voi, vốn tổ chức và sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân.
Tầm quan trọng này được phản ánh qua quy mô thị trường. Theo DeFiLlama, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng lên khoảng 309 tỷ USD, nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của chúng trong cấu trúc thị trường crypto.
Các dự báo của ngành cho thấy thị trường stablecoin có thể mở rộng lên 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2030, làm nổi bật tầm quan trọng lâu dài của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Ngoài những con số tổng quan, dữ liệu stablecoin trên các blockchain và sàn giao dịch cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về hành vi của nhà đầu tư—và cách các xu hướng hiện tại có thể định hình giai đoạn tiếp theo của thị trường.
Dữ liệu on-chain cho thấy sự rút lui của nhà đầu tư cá nhân khi các tổ chức tham gia
Hai stablecoin thống trị thị trường và cung cấp cái nhìn rõ ràng nhất về hành vi người dùng: USDT của Tether và USDC của Circle, với vốn hóa thị trường lần lượt là khoảng 176 tỷ USD và 76 tỷ USD.
USDT vẫn là stablecoin được ưa chuộng cho các nhà giao dịch bán lẻ toàn cầu, người tham gia thị trường giao ngay và người dùng DeFi.
Tuy nhiên, hoạt động on-chain trên Ethereum và Tron—hai mạng lưu trữ phần lớn giao dịch USDT—đã giảm đáng kể.
Tại thời điểm viết bài, nguồn cung stablecoin là 148,1 tỷ USD trên Ethereum và 74,5 tỷ USD trên Tron.
Sự sụt giảm hoạt động này cho thấy sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân đang nguội dần và sự tham gia vào DeFi giảm. Về mặt thực tế, ít giao dịch hơn cho thấy khẩu vị đầu cơ thấp hơn ở các phân khúc này.
Khối lượng giao dịch đã điều chỉnh giảm xuống khoảng 270 tỷ USD, củng cố thêm luận điểm về sự chậm lại do nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt.
Trong khi sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân dường như đang mờ nhạt, hành vi của tổ chức lại chỉ theo hướng ngược lại.
USDC ngày càng trở thành một chỉ số đại diện cho định vị của tổ chức, do sự phù hợp về mặt quy định và được ưa chuộng mạnh mẽ trong các thực thể tài chính lớn.
Theo dữ liệu từ Alphractal, khối lượng giao dịch USDC đã tiếp tục tăng ngay cả khi hoạt động ở các stablecoin khác giảm mạnh.
Tuy nhiên, khối lượng USDC vẫn thấp hơn đỉnh năm 2021, cho thấy rằng mặc dù sự tham gia của tổ chức đang mở rộng, nhưng nó vẫn chưa đạt đến cường độ như trong chu kỳ thị trường trước đó.
Điều này cho thấy một cách tiếp cận thận trọng hơn, nhận thức rõ rủi ro từ các tổ chức thay vì triển khai đầu cơ quy mô lớn.
Dòng tiền trên sàn và theo khu vực báo hiệu nơi vốn đang định vị
Dòng chảy stablecoin trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) và phi tập trung (DEX) bổ sung thêm một lớp bối cảnh cho động thái thị trường hiện tại.
Hoạt động stablecoin tăng trên các sàn giao dịch phi tập trung thường báo hiệu hành vi đầu cơ gia tăng, bao gồm cả giao dịch memecoin sôi động, tùy thuộc vào tâm lý chung và các chỉ số hỗ trợ.
Hiện tại, tổng nguồn cung stablecoin được nắm giữ trên các sàn giao dịch là 87,5 tỷ USD, với 63,4 tỷ USD trên các nền tảng tập trung và 24,1 tỷ USD trên các sàn giao dịch phi tập trung.
Sự thay đổi trong số dư trên sàn có thể tiết lộ ý định của nhà đầu tư.
Dự trữ stablecoin ngày càng tăng trên các sàn giao dịch tập trung có thể cho thấy các nhà giao dịch đang định vị vốn trước một động thái thị trường rộng hơn, trong khi số dư giảm thường chỉ ra việc nắm giữ dài hạn hoặc triển khai vốn vào các chiến lược on-chain.
Dữ liệu stablecoin cũng cung cấp cái nhìn sâu sắc có giá trị về các xu hướng địa lý và cách hành vi của nhà đầu tư khu vực có thể ảnh hưởng đến đà thị trường.
Số liệu hàng tháng cho thấy Bắc Mỹ thống trị hoạt động giao dịch stablecoin, tiếp theo là Châu Âu và Châu Á.
Điều này khiến các diễn biến kinh tế vĩ mô ở những khu vực này đặc biệt có ảnh hưởng, vì phản ứng của nhà đầu tư thường lan tỏa ra thị trường crypto toàn cầu.
Tại Hoa Kỳ, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang—dù nới lỏng hay thắt chặt—về mặt lịch sử đã định hình hướng đi của thị trường crypto.
Tương tự, sự bất ổn địa chính trị có xu hướng đẩy vốn vào stablecoin khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn trước biến động và các đợt sụt giảm tiềm năng.
Các lực lượng kinh tế vĩ mô và nhu cầu stablecoin
Các diễn biến kinh tế vĩ mô có khả năng đóng vai trò ngày càng quan trọng trong nguồn cung và việc sử dụng stablecoin, đặc biệt là trong bối cảnh căng thẳng thương mại gia tăng liên quan đến các đề xuất thuế quan của cựu Tổng thống Donald Trump.
Các biện pháp được đề xuất bao gồm thuế quan bổ sung 10% đối với hàng hóa từ Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Pháp, Đức, Hà Lan, Phần Lan và Vương quốc Anh, với dấu hiệu cho thấy mức thuế có thể tăng lên 25%.
Xét đến sự thống trị của Bắc Mỹ và Châu Âu trong hoạt động stablecoin, các chính sách này có thể ảnh hưởng đáng kể đến dòng giao dịch và hành vi của nhà đầu tư trong những tuần tới.
Để tham khảo, khi Tổng thống Trump và Liên minh Châu Âu đồng ý một thỏa thuận thương mại 15% vào tháng 7, Bitcoin đã tăng mạnh về mức 120.000 USD, kèm theo những thay đổi đáng chú ý trong hoạt động stablecoin.
Đáng chú ý, thị phần hoạt động stablecoin toàn cầu của Châu Âu đã giảm từ 44,5% trong tháng 6 xuống 40,27% trong tháng 7, trong khi sự thống trị của Hoa Kỳ tăng từ 25,4% lên 32,09%.
Sự thay đổi này làm nổi bật cách các quyết định kinh tế vĩ mô có thể nhanh chóng định hình lại việc phân bổ vốn và cấu trúc thị trường trên các khu vực.
Suy nghĩ cuối cùng
- Khối lượng giao dịch gắn với USDT của Tether đã giảm, trong khi sự thống trị của tổ chức dường như đang được củng cố thông qua hoạt động USDC ngày càng tăng.
- Các lực lượng kinh tế vĩ mô và diễn biến toàn cầu tiếp tục định hình nhu cầu stablecoin và có thể thúc đẩy các xu hướng chấp nhận mới.
