Đạo luật GENIUS năm 2025 vừa mới được ký, nhưng một kẽ hở lớn đã xuất hiện, với các tổ chức cho vay lớn nhất nước tuyên bố rằng đạo luật này có thể rút 6,6 nghìn tỷ USD khỏi hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ.
Trong một bức thư gửi Quốc hội vào ngày 6 tháng 1, Viện Chính sách Ngân hàng (BPI) và một liên minh các nhóm ngân hàng quyền lực đã đưa ra cảnh báo.
Bức thư nêu bật một lỗ hổng lớn trong các quy định về stablecoin mới, cho phép các sàn giao dịch tiền mã hóa hoạt động như các ngân hàng ngầm có lãi suất cao.
Sự hỗn loạn xung quanh Đạo luật GENIUS
Đạo luật GENIUS cấm các tổ chức phát hành stablecoin trả lãi, nhưng các ngân hàng cho biết các công ty liên kết của họ đang lách luật bằng cách cung cấp lợi suất mà các tài khoản tiết kiệm thông thường không bao giờ có thể so sánh được.
Điều này đã làm dấy lên lo ngại về một sự thay đổi lớn trong cách người Mỹ tích trữ tiền của họ.
Nếu stablecoin chuyển từ một công cụ thanh toán thành một khoản đầu tư có lãi suất cao, BPI cảnh báo nó có thể kích hoạt một làn sóng di chuyển tiền gửi.
Một sự thay đổi như vậy không chỉ làm tổn hại đến bảng cân đối kế toán của ngân hàng.
Nó có thể cắt đứt tín dụng cho Main Street (các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân), khiến các khoản thế chấp, cho vay kinh doanh và tài trợ nông nghiệp khó tiếp cận hơn.
Căng thẳng không phải là mới
Trong các cuộc tranh luận trên sàn diễn ra dẫn đến việc thông qua đạo luật vào tháng 7 năm 2025, Dân biểu Marjorie Taylor Greene đã nổi lên như một nhà phê bình thẳng thắn, mặc dù vì những lý do rất khác nhau.
Cô ấy nói,
“Hồi tháng 7, tôi đã bỏ phiếu KHÔNG cho Đạo luật GENIUS vì nó chứa một cánh cửa sau dẫn đến tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC).”
Greene nói thêm,
“Tôi ủng hộ crypto nhưng tôi sẽ không bao giờ ủng hộ việc cho chính phủ khả năng tắt quyền kiểm soát hoàn toàn tiền bạc của bạn cũng như mua và bán của bạn.”
Và, cho đến nay, các lỗ hổng dường như vẫn chưa được giải quyết.
Gần đây, khi làm rõ về Đạo luật GENIUS, Douglas Holtz-Eakin, chủ tịch Diễn đàn Hành động Hoa Kỳ, lưu ý,
“Vấn đề với cách tiếp cận kiểu Đạo luật GENIUS là nó chỉ tập trung vào stablecoin, không cung cấp cách nào để cân bằng cạnh tranh giữa stablecoin và các cơ chế thanh toán khác.”
Tuy nhiên, như một giải pháp, ông nói thêm,
“Một cách tiếp cận tốt hơn là có một cách tiếp cận toàn diện để quản lý, tức là một Đạo luật Rõ ràng, và tìm cách đặt tất cả các khoản thanh toán và tài sản truyền thống và kỹ thuật số trên một sân chơi bình đẳng và để mọi thứ diễn ra tự nhiên.”
Động lực thị trường Stablecoin
Trong khi đó, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng vọt lên 317,8 tỷ USD, do Tether (USDT) và USDC của Circle thống trị.
Để so sánh, riêng USDT đã có vốn hóa thị trường khoảng 187 tỷ USD, trong khi USDC đã chứng kiến mức tăng trưởng mạnh mẽ 73% trong năm qua, đạt 75 tỷ USD.
Khi stablecoin tiếp tục phát triển, lỗ hổng lợi suất đã trở thành động lực chính cho việc áp dụng chúng, nhưng việc đóng lỗ hổng này có thể kích hoạt một sự thay đổi lớn.
Nếu Quốc hội chặn các sàn giao dịch cung cấp lãi suất hoặc phần thưởng, stablecoin có thể mất đi sức hấp dẫn như một lựa chọn thay thế tiết kiệm có lợi nhuận cao và buộc phải trở lại vai trò ban đầu là công cụ thanh toán đơn giản.
Do đó, cảnh báo này báo hiệu rằng kỷ nguyên ngân hàng ngầm của crypto đang đến hồi kết, để lại một câu hỏi cấp bách: nếu phần thưởng biến mất, liệu 317 tỷ USD có ở lại?
Suy nghĩ cuối cùng
- Lỗ hổng stablecoin đã chính thức leo thang từ một sơ suất quản lý thành một rủi ro hệ thống mà các ngân hàng không thể tiếp tục phớt lờ.
- Với 317 tỷ USD đã được gửi vào stablecoin, Quốc hội phải quyết định liệu có đóng lỗ hổng hay mạo hiểm để hệ thống ngân hàng ngầm crypto tiếp tục tồn tại.
