John Faust, cố vấn cấp cao trước đây của Fed, đã tuyên bố rằng ông không kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) kết thúc vào hôm nay. Faust chia sẻ quan điểm rằng Fed sẽ không cố gắng giành lấy sự tín nhiệm bằng cách cố ý gây bất ngờ cho thị trường.
Trong bài đánh giá hôm nay của mình, Faust lưu ý rằng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã sử dụng lập luận mạnh mẽ về việc khôi phục ổn định giá cả, nhưng phần lớn không thể chia sẻ chi tiết về cách ông dự định đạt được điều này.
Faust cho biết khoảng trống thông tin này đã dẫn đến nhiều kịch bản khác nhau trên thị trường, thu hút sự chú ý đến các bình luận cho rằng Warsh đang che giấu quan điểm diều hâu của mình để tránh phản ứng từ Tổng thống Mỹ Donald Trump, rằng các thành viên FOMC đang kìm hãm xu hướng bồ câu của Warsh, hoặc rằng Chủ tịch Fed muốn bất ngờ tăng lãi suất trong tuần này để có thể áp dụng lập trường mềm mỏng hơn trong tương lai.
Tuy nhiên, theo Faust, thực tế đơn giản hơn. Ông lưu ý rằng Warsh, ít nhất là từ thời điểm điều trần xác nhận ứng viên của mình, đã tự định vị mình là một chính trị gia thực dụng với lập trường cứng rắn, đồng thời nói thêm rằng Chủ tịch Fed rất chú trọng đến giao tiếp trong chính sách tiền tệ, nhưng cũng rất linh hoạt về quy mô thu hẹp bảng cân đối kế toán.
Faust cũng lưu ý rằng Warsh không tuân theo các quy tắc cứng nhắc hay các mô hình kinh tế cụ thể về chính sách tiền tệ, mà tin rằng có thể đạt được kết quả hiệu quả hơn bằng cách cải thiện quy trình ra quyết định.
Faust so sánh cách tiếp cận của Warsh với triết lý chính sách được sử dụng dưới thời cựu Chủ tịch Fed Alan Greenspan, mà David Wessel mô tả là "cách tiếp cận trực giác tinh tế".
Faust tuyên bố rằng, không giống như các quy tắc chính sách tiền tệ nghiêm ngặt, cách tiếp cận này không mang lại kết quả rõ ràng về các quyết định lãi suất, và trong điều kiện hiện tại, cả việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lẫn việc chờ đợi cuộc họp tiếp theo đều có thể được biện minh một cách hợp lý.
Faust cho biết, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, ông dự đoán rằng hôm nay Fed sẽ chọn cách chờ đợi và đưa ra đánh giá sau:
"Tôi nghĩ lợi ích từ việc chờ đợi sẽ lớn hơn tác động tiêu cực hôm nay. Một trong những lý do là tôi đồng ý với Phó Chủ tịch FOMC John Williams. Tôi không nghĩ rằng khả năng tăng cường uy tín bằng cách cố ý tạo bất ngờ cho thị trường sẽ đóng vai trò trong quyết định."
Faust cũng lập luận rằng không có sự khác biệt vĩ mô đáng kể giữa việc Fed tăng lãi suất hôm nay và việc giữ nguyên lãi suất chiết khấu. Theo Faust, việc tăng hoặc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong vòng tám tuần tự nó sẽ không có tác động kinh tế quyết định.
Tất cả sự chú ý sẽ đổ dồn vào tuyên bố của Warsh.
Faust nói thêm rằng điều quan trọng không phải là bản thân quyết định, mà là cách nó được giải thích cho thị trường.
Faust lưu ý rằng cho đến nay Warsh vẫn khẳng định rằng chính sách tiền tệ phải hướng đến tương lai, nhưng đã không đưa ra hướng dẫn rõ ràng về các dự báo kinh tế hoặc quỹ đạo thay đổi lãi suất có thể xảy ra, đồng thời nói thêm rằng giới hạn của chiến lược giao tiếp của Fed vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng.
Faust cảnh báo rằng nếu Fed không tuyên bố rõ ràng về việc có cơ sở để tăng lãi suất, mà chọn cách chờ đợi thêm dữ liệu, thì những hiểu lầm về ý nghĩa của quyết định này có thể lan rộng trên thị trường.
Theo cựu cố vấn Fed, bất kể quyết định nào được đưa ra hôm nay, cách Warsh giải thích các quyết định chính sách tiền tệ tại cuộc họp và họp báo tiếp theo có thể trở thành thông tin quan trọng nhất cho các nhà đầu tư.
*Đây không phải là khuyến nghị đầu tư.
