Tác giả: Mã Đầu, Đại Đả La Tư
Thị trường dự đoán có lẽ là lĩnh vực duy nhất vào năm 2025 có thể đồng thời khiến các nhà đầu tư quỹ USD danh giá, những người yêu thích tiền mã hóa và người làm truyền thông cùng phấn khích.
Thực ra có rất nhiều lý do để lạc quan về nó, ví dụ như việc chênh lệch giữa quy định của tiểu bang và liên bang về đặt cược tại Mỹ, hay là mức phí giao dịch khổng lồ từ việc mở rộng tối đa 0DTE, hoặc sự hợp lưu giữa ngành nội dung và hình thức đặt cược nhẹ, v.v.
Nhưng hôm nay không nói về những điều đó, hãy đổi hướng nói về tinh thần đằng sau thị trường dự đoán, và tinh thần này đã kết hợp như thế nào với a16z - đang giương cao ngọn cờ "Truyền thông Mới" - trở thành một trong những mảnh ghép quan trọng nhất trong đế chế truyền thông mới của họ.
Biên niên sử tinh thần của thị trường dự đoán
Sản phẩm của thị trường dự đoán rất đơn giản (ít nhất là bề ngoài), đó là biến đối tượng của một hợp đồng quyền chọn nhị phân thành bất kỳ sự kiện và thông tin nào, nhưng thực ra tinh thần cốt lõi đằng sau nó đã trải qua nhiều giai đoạn thay đổi.
Những thảo luận sớm nhất về thị trường dự đoán thực ra bắt nguồn từ Hayek. Theo ông, tri thức phân bố không đồng đều, và thị trường với vai trò là cơ chế điều phối đã huy động thông tin từ mọi ngóc ngách của xã hội, từ người bán hàng rong đến chuyên gia, những phán đoán khác nhau về tương lai của những người khác nhau tụ hội trên sổ lệnh dưới dạng một mức giá.
Thảo luận này là cổ xưa nhất, nhưng cũng được nhắc đến nhiều nhất hiện nay, khi bạn thấy trên các trang marketing những cụm từ như "thị trường tổng hợp xác suất", "cỗ máy chân lý" vân vân, đều đến từ cuốn sách gần một trăm năm trước của Hayek mang tên "The Use of Knowledge in Society".
Người tiếp bước Hayek là Robin Hanson, ông hiện vẫn lướt Twitter với tần suất cao, tranh luận với những người yêu tiền mã hóa. Đóng góp chính của ông là thiết kế một cơ chế gọi là Quy tắc Chấm điểm Thị trường Logarit (LMSR), khiến người biết sự thật có lợi hơn khi nói thật, thiết kế này về cơ bản đặt nền móng cho mô hình thiết kế của thị trường dự đoán hiện nay.
Sau khi có cơ chế khuyến khích như vậy, những người nắm giữ thông tin ở khắp mọi nơi mới có động lực đóng góp thông tin, tham gia vào thị trường. Tiếp tục suy rộng ra, có vẻ như thị trường như vậy cũng có thể được sử dụng trong quản trị công cộng, mở một thị trường cho mọi vấn đề tương lai, mọi người bỏ phiếu bằng tiền thật, thì bức tranh tương lai sẽ được kiến tạo trong sự biến động của tỷ lệ cược trên sổ lệnh. Utopia này được gọi là Futarchy, được cấu thành từ future (tương lai) và hậu tố chỉ thể chế -archy.
Tác phẩm khai sơn: "Quy tắc Chấm điểm Thị trường Logarit cho Tích hợp Thông tin Mô-đun"
Trên đây đều thuộc về chính sử chính thống, những điều sẽ được kể lại trên dòng thời gian trong bất kỳ giáo trình kinh tế vi mô đại học nào. Nhưng tôi cho rằng, sau đó, những thảo luận siêu hình về thị trường dự đoán về cơ bản là vô nghĩa, cho đến khi ánh mắt của a16z quét qua lĩnh vực này.
Cảm giác hiện diện và Truyền thông Mới
a16z tiếp xúc với công ty thị trường dự đoán Kalshi vào năm 24, sau đó đầu tư vào vòng gọi vốn 50 tỷ USD vào tháng 8 năm 25, hiện chưa rõ có chiết khấu hay không, hiện nay định giá của Kalshi đã đạt mức kinh ngạc 220 tỷ USD, được gọi là công ty tăng trưởng nhanh nhất ngoài các công ty AI (về định giá).
Sau khi xây dựng vị thế, a16z bắt đầu vận hành cỗ máy truyền thông, viết một loạt bài dài giải thích tại sao Kalshi là một trong những công ty quan trọng nhất của thời đại. Thành thật mà nói, mô hình kinh doanh sàn giao dịch và sòng bạc tuy hấp dẫn, nhưng do áp lực tuân thủ tiềm ẩn và rủi ro đạo đức, sẽ không bao giờ nhận được bội số PE quá cao trên thị trường, rõ ràng a16z không chỉ nhắm đến điều đó.
Vậy Kalshi hay toàn bộ phân khúc thị trường dự đoán, quan trọng ở điểm nào? Câu trả lời mà a16z đưa ra là "cảm giác hiện diện".
Ở thời điểm hiện tại, việc con người tiếp xúc với thế giới thực ra cách một lớp màng nhựa, giống như bạn chỉ có thể duyệt giao diện front-end của một trang web, nhưng hoàn toàn không biết gì về cấu trúc back-end. Bạn có thể tiêu thụ trải nghiệm nghe nhìn, câu chuyện và thậm chí là "cảm giác thực" từ front-end, nhưng bạn không thể thay đổi và hiện diện.
Chưa kể, rõ ràng trong tương lai không xa, ngay cả việc cải tạo thế giới thực cũng sẽ dần được ủy thác cho các agent, vậy vai trò của con người trong tiến trình lịch sử ở đâu? Có vẻ như chỉ còn việc sau khi ăn no uống say, chui đầu vào tấm ga trải giường màu sáng và bắt đầu khóc.
Nhưng thị trường dự đoán đưa ra một cách thức can thiệp, gọi là dự đoán. Nó yêu cầu bạn đặt cược bằng tiền thật, sau đó giống như mua vé vào sân vậy, trong suốt quá trình tham gia và quan sát sự biến động của xác suất, đồng thời sẵn sàng chịu sự hao mòn theta, và còn phải chụp ảnh màn hình xác suất từ thị trường dự đoán, chia sẻ trong tất cả các nhóm, tuyên bố to vị thế của bạn và quan điểm đằng sau vị thế đó.
Cảm giác này rất phản lại chủ nghĩa hoài nghi. Trong một khoảnh khắc, những phương xa vô tận, con người vô hạn, lựa chọn giáo chủ, độ dày của tuyết ở New York, sự tăng giảm của dầu thô trong vòng năm phút, và thậm chí việc Chúa Jesus có trở lại vào năm 2026 hay không, đều liên quan đến bạn. Mọi sự bất định và bất lực của thời hậu hiện đại, dưới dự đoán có lực của bạn, sụp đổ. Bạn không còn là một con bạc nữa, bạn là một nhà quan sát siêu cấp đáng kính, nhà tiên tri của cộng đồng, người quan sát lạnh lùng của lịch sử.
Khi có đủ người bắt đầu sử dụng, thảo luận và phụ thuộc vào phương tiện này, thì tính thẩm quyền của bản thân thị trường sẽ bắt đầu tăng lên, Kalshi sẽ đưa ra quyền giải thích cuối cùng về: 1. Tính xác thực 2. Tầm quan trọng của sự kiện. Đây chắc chắn là một yếu tố quan trọng trong đế chế truyền thông mới mà a16z mơ ước.
Một bức ảnh giải thích việc Charlie Kirk bị ám sát
Nghiên cứu tình huống:MTS
Cuối cùng hãy nói về truyền thông mới được định nghĩa bởi a16z này. Thực ra từ thế hệ đầu tiên là In-house Media do a16z và YC ủng hộ, đến thế hệ thứ hai là các VC mọc lên từ truyền thông như 20VC, Not boring Capital, và cuối cùng là các phương tiện truyền thông như TBPN v.v. bị công ty và tổ chức mua lại, quyền lực truyền thông luôn dịch chuyển và phân cấp, trận địa dư luận cũng chuyển từ blog, chương trình truyền hình v.v. sang Twitter và podcast.
Nói về việc VC cũng phải làm nội dung xây dựng thương hiệu, giúp founder phân phối, đến năm 2026 đã không còn gì mới mẻ. Và truyền thông mới mà a16z nói đến là một công trình toàn dải tần, từ định hướng câu chuyện thượng nguồn, tuyên truyền huy động vốn sản phẩm trung nguồn đến thu hút khách hàng hạ nguồn, không có gì nằm ngoài tầm ngắm, và với tốc độ vượt xa khả năng hiểu của truyền thông truyền thống và các agency.
Trước đây một kế hoạch có thể mất 3-6 tháng để hoàn thành, thì truyền thông mới sẽ hoàn thành podcast của founder, clip video ngắn, video phát hành được tạo bởi AI, newsletter về tinh thần và quy hoạch phát triển của công ty v.v. trong vòng vài tuần, phát thông tin với cường độ cực cao trong một khoảng thời gian cực ngắn, họ gọi đó là "tiếp quản dòng thời gian".
Có lẽ các phương tiện truyền thông tự do và thông tin được tạo ra bởi AI quá ồn ào, chúng ta chỉ còn cách ồn ào hơn. Và sự ồn ào của chúng ta quan trọng hơn của bạn.
Công ty truyền thông MTS (tên đầy đủ "Monitoring The Situation") tuân theo triết lý này, phát sóng trực tiếp tin tức không ngừng nghỉ 24/7 trên Twitter, mời một loạt các chính khách, nhà sáng lập công ty công nghệ và nhân vật then chốt trong các tin tức nóng lên microphone, sau đó cắt thành clip và lan truyền. Họ tuyên bố chỉ đưa tin về những sự kiện quan trọng nhất thế giới hiện tại, cho đến khi sự kiện quan trọng hơn tiếp theo xảy ra.
MTS phỏng vấn Robinhood
Quay lại nhìn Kalshi, có cảm giác mọi thứ đều trùng khớp. Chỉ dựa vào tiếng tăm và sự bảo đảm của a16z, các phương tiện truyền thông như MTS chắc chắn có thể tồn tại, nhưng tầm ảnh hưởng ngoài phạm vi của a16z vẫn còn hạn chế, giống một phương tiện truyền thông của hội anh em hoặc tờ báo của hội sinh viên hơn. Nhưng thị trường dự đoán thì khác, khối lượng giao dịch và vị thế trên đó là tiền thật, dường như mang một khí chất và sức thuyết phục lạnh lùng, độc lập của bên thứ ba.
Hãy tưởng tượng, nếu bạn là một người MAGA kiên định, vào lúc bỏ phiếu bầu cử giữa kỳ, bạn thấy thị trường đảng Cộng hòa thắng cử trên Kalshi đã đạt khối lượng giao dịch hàng chục tỷ USD, nhưng giá của lựa chọn YES thắng cử lại giảm xuống $0.1, bạn có chút nao lòng không – phải chăng các quan chức Capitol Hill đã biết trước kết quả, phải chăng thị trường thông tin công bằng đã vẽ ra bức tranh tương lai?
Đây có lẽ mới là lý do cốt lõi khiến Kalshi trị giá 220 tỷ USD, trường lực xoắn hiện thực này, không phổ biến trong lịch sử nhân loại, đã được một công ty tư nhân giành lấy.
TBPN New Media Landscape
Tham khảo:
[1] Alex Danco, “Prediction: the successor to postmodernism,” Andreessen Horowitz, 10 tháng 10, 2025.
[2] Alex Danco, “Prediction Path Screenshots: A New Kind of Meme,” Andreessen Horowitz, 10 tháng 10, 2025.
[3] F. A. Hayek, “The Use of Knowledge in Society,” The American Economic Review, Tập 35, Số 4, trang 519–530, 1945.
[4] Erik Torenberg, Ben Horowitz, và Marc Andreessen, “a16z’s New Media Playbook,” Andreessen Horowitz Podcast, 27 tháng 2, 2026.
