Thị trường crypto vẫn đang chịu áp lực khi Bitcoin và các altcoin lớn tiếp tục mất các mức hỗ trợ quan trọng, củng cố tâm lý thận trọng trên toàn tài sản kỹ thuật số. Đà tăng đã suy yếu trong những tuần gần đây, với hành động giá gặp khó khăn trong việc ổn định sau đợt điều chỉnh bắt đầu từ tháng 10 năm 2025. Mặc dù đã có những đợt phục hồi ngắt quãng, nhưng chúng phần lớn không khôi phục được niềm tin, khiến tâm lý mong manh và biến động ở mức cao. Các nhà đầu tư ngày càng tỏ ra kén chọn, triển khai vốn một cách thận trọng thay vì tích lũy mạnh mẽ các tài sản rủi ro.
Một báo cáo gần đây từ CryptoQuant làm nổi bật một yếu tố cấu trúc quan trọng đằng sau sự suy yếu này: thanh khoản đầu vào hạn chế. Theo phân tích, việc thiếu vốn đầu tư ổn định đã ngăn thị trường chuyển sang giai đoạn phục hồi rõ rệt. Các điều kiện vĩ mô rộng hơn cũng có vẻ không hỗ trợ trong ngắn hạn. Thành viên Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller lưu ý rằng dữ liệu thị trường lao động tháng 2 mạnh mẽ có thể biện minh cho việc duy trì lập trường lãi suất hiện tại, một môi trường vốn có lịch sử hạn chế các dòng vốn ưa mạo hiểm.
Khi thanh khoản thắt chặt, động thái luân chuyển vốn đang trở nên rõ rệt hơn. Vốn ngày càng dịch chuyển sang cổ phiếu và hàng hóa, một phần được thúc đẩy bởi sự mở rộng liên tục trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và sức mạnh bền vững của kim loại quý. Sự phân bổ lại vốn này cho thấy thị trường crypto có thể vẫn ở trong tư thế phòng thủ cho đến khi điều kiện thanh khoản rộng hơn được cải thiện.
Báo cáo giải thích rằng động thái thanh khoản trong thị trường crypto thường được phản ánh thông qua dòng chảy stablecoin, vốn đóng vai trò như một chỉ báo thay thế cho vốn có thể triển khai. Khi dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch tăng lên, nó thường báo hiệu sự sẵn sàng gia tăng để vào các vị thế rủi ro. Ngược lại, dòng chảy ra liên tục có xu hướng cho thấy sự rút vốn hoặc giảm cảm giác thèm ăn giao dịch.
Trên Binance, dự trữ stablecoin đã giảm đều đặn kể từ ngày 13 tháng 11, với gần 10 tỷ đô la bị rút ra khi các nhà đầu tư dần giảm mức độ tiếp xúc với thị trường. Những khoản dự trữ này, vốn thường dao động dựa trên nhu cầu của nhà đầu tư, đã giảm từ khoảng 50,9 tỷ đô la xuống còn 41,4 tỷ đô la — một sự thu hẹp khoảng 18,6%. Sự thay đổi này cho thấy một sự sụt giảm có thể đo lường được về thanh khoản có sẵn ngay lập tức trên một trong các địa điểm giao dịch lớn nhất ngành.
Khi stablecoin tiếp tục chảy ra, mức dự trữ của Binance hiện đã trở về mức lần cuối được quan sát vào khoảng tháng 10 năm 2024. Mặc dù nền tảng này vẫn chiếm khoảng 64% tổng dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch tập trung, những thay đổi ở quy mô này có xu hướng ảnh hưởng đến điều kiện thanh khoản rộng hơn của thị trường.
Nếu xu hướng này tiếp tục, sự ổn định giá có thể vẫn khó nắm bắt. Về mặt lịch sử, dòng chảy stablecoin đầu vào được nối lại đã trùng khớp với việc cải thiện cảm giác thèm ăn rủi ro và hỗ trợ giá mạnh mẽ hơn. Do đó, một sự đảo ngược bền vững trong dòng chảy stablecoin có thể sẽ là cần thiết trước khi một giai đoạn phục hồi bền vững hơn có thể phát triển.
