Tether mở rộng phạm vi hoạt động trong quý IV năm 2025 ngay cả khi thị trường tiền mã hóa rộng hơn bước vào giai đoạn co rút mạnh. Điều này nhấn mạnh vai trò của stablecoin như một tài sản phòng thủ trong các giai đoạn biến động cao.
Theo báo cáo thị trường quý IV của Tether, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã giảm khoảng một phần ba trong quý. Nó giảm từ khoảng 3,9 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 9 xuống còn khoảng 2,6 nghìn tỷ USD vào tháng 12.
Đợt rút vốn này kết thúc một năm đánh dấu bởi điều kiện tài chính thắt chặt, khẩu vị rủi ro giảm dần và áp lực bán hàng dai dẳng trên các tài sản kỹ thuật số chính.
Trong bối cảnh đó, Tether di chuyển theo hướng ngược lại. Nguồn cung lưu hành của USD₮ đã leo lên ổn định trong suốt quý, kết thúc quý IV ở mức xấp xỉ 109 tỷ USD.
Con số đó đại diện cho một trong những mức mở rộng quý mạnh nhất cho stablecoin vào năm 2025 và là sự tương phản rõ rệt với sự co lại được thấy trên các thị trường crypto giao ngay.
Luân chuyển vốn của Tether ưu tiên sự ổn định hơn rủi ro
Thay vì báo hiệu các dòng tiền đầu cơ mới, báo cáo cho thấy sự tăng trưởng của USD₮ phản ánh một sự thay đổi trong phân bổ vốn. Khi giá giảm và biến động tăng lên, những người tham gia thị trường dường như chuyển vốn vào stablecoin thay vì rút hoàn toàn khỏi hệ sinh thái crypto.
Phát hành ròng của USD₮ vượt quá 10 tỷ USD trong quý IV, cho thấy nhu cầu bền vững cho thanh khoản định giá bằng đô la.
Mô hình này phù hợp với các đợt suy thoái thị trường trước đây, nơi stablecoin có xu hướng hấp thụ vốn khi các nhà giao dịch giảm tiếp xúc với các tài sản biến động trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt trên chuỗi.
Sự phân kỳ giữa sự co lại vốn hóa thị trường và tăng trưởng stablecoin làm nổi bật một xu hướng hành vi rộng hơn: các nhà đầu tư đang giảm rủi ro, chứ không phải rút lui.
Vốn vẫn ở trên chuỗi, nhưng nó ngày càng tìm kiếm nơi trú ẩn trong các công cụ được thiết kế để bảo toàn giá trị hơn là tạo ra lợi nhuận.
Kho bạc củng cố niềm tin vào USD₮
Báo cáo của Tether cũng nhấn mạnh thành phần dự trữ của nó, vẫn được đánh giá nặng về
Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và các khoản tương đương tiền. Báo cáo cho thấy Tether nắm giữ 141,6 tỷ USD trong Kho bạc Hoa Kỳ, trở thành người mua Kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ 7 vào năm 2025, vượt qua Đài Loan và Hàn Quốc.
Cấu trúc dự trữ này đã trở thành trung tâm cho định vị của USD₮ trong thời gian căng thẳng thị trường, vì nó củng cố niềm tin vào thanh khoản và khả năng mua lại của stablecoin.
Điều mà tăng trưởng stablecoin báo hiệu cho thị trường
Sự mở rộng của USD₮ trong một đợt suy thoái thị trường rộng mang theo những hàm ý quan trọng.
Theo lịch sử, số dư stablecoin tăng trong các giai đoạn giá giảm thường đi trước hoạt động giao dịch được nối lại một khi điều kiện ổn định, vì vốn nằm ngoài lề có thể được triển khai lại nhanh chóng.
Sự tích lũy stablecoin cho thấy các nhà đầu tư đang chờ đợi các tín hiệu thị trường hoặc vĩ mô rõ ràng hơn trước khi tái nhập các vị thế rủi ro cao hơn.
Suy nghĩ cuối cùng
- Tăng trưởng nguồn cung USD₮ trong quý IV chỉ ra việc bảo toàn vốn hơn là chấp nhận rủi ro mới, khi thị trường crypto suy giảm.
- Số dư stablecoin tăng có thể tạo tiền đề cho thanh khoản trong tương lai, nhưng thời điểm cho một sự phục hồi rộng hơn vẫn không chắc chắn.
