Văn | Tối Hoa ngôn Ngữ, Tác giả | Hà Y Nhiên, Biên tập | Lưu Vũ Tường
Hiện nay, Anthropic không chỉ là niềm yêu thích của các lập trình viên, mà còn là sở thích của các đại gia công nghệ.
Bởi vì, nó có thể giúp các đại gia kéo giá cổ phiếu.
Vào ngày 6 tháng 5 theo giờ địa phương, Elon Musk tuyên bố giải thể công ty trí tuệ nhân tạo xAI thuộc sở hữu của ông với tư cách là một thực thể độc lập, và sáp nhập toàn bộ vào SpaceX, trở thành một sản phẩm AI của SpaceX với tên gọi SpaceXAI. Đồng thời, SpaceXAI thông báo đã đạt được thỏa thuận hợp tác toàn cầu hàng đầu về năng lực tính toán với Anthropic: Toàn bộ năng lực tính toán của cụm siêu máy tính Colossus 1 sẽ được cho Anthropic thuê độc quyền, để phục vụ dịch vụ suy luận cho các mô hình thuộc dòng Claude.
Colossus đặt tại Memphis, Tennessee, Mỹ, là một trong những cụm siêu máy tính AI có quy mô lớn nhất và tốc độ triển khai nhanh nhất toàn cầu. Cụm Colossus 1 được trang bị hơn 220.000 GPU của NVIDIA, bao gồm các bộ tăng tốc H100, H200 và thế hệ tiếp theo GB200 được triển khai với mật độ cao.
Để đáp lại, Anthropic cho biết đã "bày tỏ ý định hợp tác với SpaceX để phát triển năng lực tính toán AI trên quỹ đạo với công suất vài gigawatt".
Không chỉ Musk, Google cũng đã sớm hỗ trợ Anthropic. Ngày 25 tháng 4, Google tiếp tục gia tăng đầu tư, dự định rót thêm tối đa 400 tỷ USD vào Anthropic và cung cấp hỗ trợ năng lực tính toán 5 GW. Google cam kết đầu tư ngay 100 tỷ USD tiền mặt với định giá 3.500 tỷ USD, mức định giá này tương đương với vòng gọi vốn vào tháng 2 năm nay. Sau khi Anthropic đạt được các mục tiêu hiệu quả kinh doanh, Google sẽ đầu tư thêm 300 tỷ USD, đồng thời mở rộng mạnh mẽ quy mô năng lực tính toán của Anthropic.
Mô hình Gemini của riêng Google nằm trong nhóm cái gọi là "Tam gia Ngự dụng", nhưng vẫn rót vốn nặng vào Anthropic. Theo thông tin công khai, Alphabet, công ty mẹ của Google, sở hữu khoảng 14% cổ phần Anthropic. Amazon nắm giữ khoảng 15%–16% cổ phần, là cổ đông lớn nhất, với tổng đầu tư hơn 80 tỷ USD, đồng thời cung cấp hỗ trợ về năng lực tính toán và dịch vụ đám mây.
Hành động "tự bỏ xAI" của Musk ngay trước thềm SpaceX lên sàn là điều dễ hiểu về mặt thương mại. XAI đã bị loại khỏi nhóm dẫn đầu AI, định giá cao nhất chỉ khoảng 2500 tỷ USD, vì vậy việc cho Anthropic thuê cụm siêu máy tính Colossus 1 để đổi lấy việc Anthropic đặt hàng năng lực tính toán không gian trong tương lai của SpaceX, giúp câu chuyện kinh doanh của SpaceX có thể tiếp tục được kể, là một lựa chọn hợp lý.
Rốt cuộc, Google và Amazon, những công ty đầu tư sớm vào Anthropic, đều thu được lợi nhuận khổng lồ. Lợi nhuận quý I của Alphabet tăng vọt 81% lên 626 tỷ USD, trong khi lợi nhuận ròng của Amazon tăng mạnh 77% lên 303 tỷ USD, trong đó có tương ứng 287 tỷ USD và 168 tỷ USD lợi nhuận đến từ việc điều chỉnh giá trị cổ phần Anthropic.
Ngoài định giá Anthropic tạo ra lợi nhuận trên giấy tờ, còn có những đơn đặt hàng bằng tiền thật từ chính Anthropic. Anthropic cam kết sẽ trả cho Google 2000 tỷ USD trong năm năm tới để sử dụng máy chủ đám mây và chip của họ. Giao dịch với Anthropic chiếm hơn 40% cam kết doanh thu trong tương lai mà Google tiết lộ trong hội nghị công bố kết quả tài chính gần đây nhất. Và AWS của Amazon cũng tích lũy nhiều đơn đặt hàng nhu cầu tính toán từ Anthropic.
Giá cổ phiếu của Google, Amazon, Tesla (Musk) - những công ty đầu tư nặng vào Anthropic - gần đây đều tăng trưởng rất mạnh, nhưng giá cổ phiếu của Microsoft - đồng minh của OpenAI - lại tương đối trì trệ, mặc dù họ cũng đã đầu tư vào Anthropic ở vòng G, trở thành một cổ đông nhỏ.
"Chiến tranh Lạnh" AI có lẽ đã nổ ra từ lâu, hai phe lần lượt là Anthropic-Google-Musk, gọi tắt là phe A; OpenAI-Microsoft-SoftBank, gọi tắt là phe O. Điều thú vị là, quan hệ trong phe OpenAI đã xuất hiện vết nứt.
Đây chính là lúc phe A mở cuộc tấn công quy mô lớn.
01
Vào ngày 28 tháng 4 theo giờ địa phương, vụ kiện của Musk chống lại OpenAI chính thức được đưa ra xét xử tại Tòa án Liên bang Oakland, California.
Musk liên tục ba ngày ra tòa làm chứng, tố cáo bản thân năm xưa đã tin tưởng vào cam kết phi lợi nhuận của OpenAI mà đầu tư số tiền khổng lồ như thế nào. Ông yêu cầu tòa án ra phán quyết cách chức Sam Altman và Greg Brockman khỏi ban quản lý, khôi phục OpenAI trở lại bản chất là tổ chức nghiên cứu phi lợi nhuận thuần túy, truy thu hoàn trả giá trị công nghệ và thương mại tương ứng với khoản đóng góp 38 triệu USD của ông và chuyển sang các tổ chức từ thiện. Quan trọng nhất, OpenAI phải mở mã nguồn, công khai toàn bộ chi tiết kỹ thuật AI, nguồn dữ liệu huấn luyện.
Vụ kiện này không chỉ dừng lại ở mối thù cá nhân giữa Musk và Altman, mà còn là một cuộc phục kích chính xác nhắm vào OpenAI. Vụ kiện được tính toán cẩn thận vào thời điểm then chốt OpenAI đang chạy nước rút để IPO, rõ ràng nhằm mục đích can thiệp vào quá trình thương mại hóa của công ty dẫn đầu ngành AI này, đồng thời đặt nền móng cho liên minh Anthropic-Musk.
Tòa án Mỹ không cho phép chụp ảnh, giới truyền thông không thể ghi lại cảnh tượng tại tòa, tuy nhiên trên các nền tảng mạng xã hội lại lan truyền tràn ngập các bức ảnh chụp chung với nhiều kiểu dáng khác nhau của Musk và Altman.
Tất cả những hình ảnh đủ giả đến mức khó phân biệt này đều được tạo ra bởi ChatGPT Images2.0 mà OpenAI ra mắt không báo trước vào tháng 4. Mô hình hình ảnh có khả năng tư duy này đã đạt được "mức độ chi tiết và độ trung thực chưa từng có". Theo lời Altman, nó giống như "bước nhảy vọt từ tranh vẽ hang động đến thời kỳ Phục hưng".
Mặc dù Image2.0 gây chấn động giới mạng xã hội, nhưng thị trường vốn không thể hiện đủ sự phấn khích. Lý do cũng đơn giản, Images2.0 có hạn mức sử dụng, người dùng thông thường sau khi tạo 3 hình ảnh sẽ cần nâng cấp lên phiên bản trả phí ChatGPT Plus. Đối với người dùng theo đuổi cảm giác mới lạ, họ sẽ dừng lại sau khi "vặt lông cừu", OpenAI ngày càng khó khăn hơn trong việc khai thác đủ doanh thu thương mại từ hồ chứa người dùng khổng lồ của mình.
Xét về tỷ trọng lưu lượng mô hình lớn, đến tháng 3/2026, thị phần lưu lượng của ChatGPT đã giảm xuống khoảng 56.7%, trong cùng kỳ thị phần của Google Gemini tăng lên 25.5%, Claude của Anthropic tăng lên 6%. Thị phần áp đảo một thời của ChatGPT đã bị pha loãng rõ rệt.
Điều đáng lo ngại hơn là khả năng tạo doanh thu của OpenAI, tình trạng thua lỗ triền miên cũng khiến các nhà đầu tư dần mất kiên nhẫn. Thống kê của bên thứ ba cho thấy, trong quý I/2026, Anthropic đã vượt qua OpenAI với thị phần doanh thu 31.4% trên thị trường mô hình lớn toàn cầu, so với 29% của OpenAI.
Phải biết rằng, lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của Anthropic chỉ là 134 triệu, doanh thu trung bình hàng tháng trên mỗi người dùng cao tới 16.20 USD, trong khi của OpenAI chỉ có 2.20 USD. Sự khác biệt về biểu hiện doanh thu của hai công ty không đơn thuần là vấn đề bên C hay bên B ưu việt hơn, mà là liệu có thể thông qua sản phẩm để khách hàng chấp nhận mô hình kinh doanh của mình hay không. Anthropic tập trung vào các kịch bản trả phí có tính xác định cao, nhóm người có ý định chi trả cao, từ đó xây dựng được vòng quay thương mại (flywheel).
Một yếu tố khác ảnh hưởng đến doanh thu là việc Microsoft và OpenAI cùng thông báo vào tháng 4 về việc chính thức chấm dứt mô hình ràng buộc độc quyền kéo dài bảy năm, Microsoft sẽ không còn chia sẻ doanh thu với OpenAI, trong khi nghĩa vụ chia sẻ doanh thu của OpenAI với Microsoft sẽ tiếp tục đến năm 2030.
Để cải thiện doanh thu, trong khi cập nhật GPT5.5, OpenAI cũng thực hiện cập nhật trong lĩnh vực quảng cáo, nền tảng quảng cáo kết thúc giai đoạn thử nghiệm, mở cửa hoàn toàn cho các doanh nghiệp Mỹ. Nhà quảng cáo có thể tự đăng ký và thiết lập chiến lược ngân sách, giá thầu, mua vị trí quảng cáo theo lượt nhấp (CPC) hoặc nghìn lần hiển thị (CPM).
Luồng câu trả lời AI sẽ thiết lập một "chế độ hai đường ray" rõ ràng, quảng cáo xuất hiện dưới dạng mô-đun tài trợ sau câu trả lời AI, được hiển thị thông minh dựa trên ngữ cảnh hội thoại. OpenAI nhấn mạnh, hệ thống quảng cáo độc lập với việc tạo câu trả lời, nhà quảng cáo không thể ảnh hưởng đến đầu ra AI, cũng không nhìn thấy dữ liệu cá nhân của người dùng.
Nếu năm 2023 là thời khắc đỉnh cao của ngành AI, thì đến năm 2026, tất cả mọi người đều đang tính toán sổ sách.
Những năm qua, chỉ cần liên quan đến khái niệm "AI", doanh nghiệp khởi nghiệp có thể nhận được sự săn đón của vốn, gã khổng lồ internet có thể mở rộng không gian tưởng tượng vô hạn. Nhưng đến năm 2026, thần thoại dần tan vỡ, phần lớn kỳ lân AI đã trở thành "bong bóng", quả bóng do gã khổng lồ công nghệ thổi phồng cũng bị kéo trở lại mặt đất.
Quy tắc trò chơi của thời đại chạy theo số lượng dần đi đến hồi kết, vấn đề cốt lõi ngành phải đối mặt không phải là ai có thể tạo ra mô hình gây ấn tượng hơn, mà là ai có thể khiến khách hàng doanh nghiệp sẵn sàng móc hầu bao.
Đặc biệt là sau khi DeepSeek-V4 được phát hành và mở mã nguồn, đã thiết lập một "đường cắt" lạnh lùng: Giá trị thương mại của bất kỳ mô hình mã nguồn đóng nào có hiệu suất không bằng DeepSeek V4, đều sẽ trở về zero.
Điều này trực tiếp hoặc gián tiếp thúc đẩy các thế lực khác nhau tăng tốc tập trung về Anthropic, OpenAI ở đầu ngành, cũng buộc OpenAI đẩy nhanh tiến trình thương mại hóa.
02
Những người chưa nghĩ ra nên đứng về phe nào, có lẽ là những người lo lắng nhất.
Ví dụ điển hình nhất có lẽ là Meta.
Theo số liệu báo cáo tài chính quý I, tổng doanh thu của Meta tăng khoảng 33% so với cùng kỳ. Con số này nhìn có vẻ không tệ, nhưng lại tiềm ẩn nguy cơ cực lớn - số người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) giảm khoảng 20 triệu so với quý trước, đây là lần đầu tiên giảm theo quý kể từ khi công bố chỉ số này. Con đường hoàn vốn đầu tư AI của Meta hoàn toàn phụ thuộc vào việc cải thiện tỷ lệ chuyển đổi quảng cáo và tăng mức độ tham gia của người dùng trên nền tảng mạng xã hội, việc giảm DAU là một tín hiệu cực kỳ nguy hiểm.
Meta cho biết, dự kiến chi tiêu vốn cả năm đã được điều chỉnh tăng từ khoảng 1150-1350 tỷ USD lên khoảng 1250-1450 tỷ USD, lý do điều chỉnh tăng chủ yếu là do giá thành phần tăng và chi phí bổ sung trung tâm dữ liệu mới. Điều này có nghĩa là, chi phí của Meta không phải đang chủ động mở rộng lợi thế chiến lược, mà là đang buộc phải tiêu hóa việc tăng giá chuỗi cung ứng.
Một đòn then chốt hơn đến từ việc Trung Quốc đình chỉ vụ Meta mua lại Manus với giá 2 tỷ USD. Theo yêu cầu của cơ quan quản lý, Meta cần hủy bỏ giao dịch mua lại, hoàn trả số tiền mua lại đã thanh toán, xóa các sản phẩm và dữ liệu liên quan, và trả lại quyền sở hữu công nghệ của Manus.
Trong giai đoạn chuyển đổi then chốt của ngành AI từ "kể chuyện" sang "tính toán sổ sách", sự không chắc chắn không thể định lượng trở thành điểm yếu mà thị trường vốn không thể dung thứ nhất. Sau khi báo cáo tài chính được công bố, giá cổ phiếu Meta trực tiếp giảm khoảng 7%, gần như xóa sổ toàn bộ mức tăng từ đầu năm.
So với Meta, Google trong báo cáo tài chính quý I lại được thị trường vốn ưa chuộng hơn.
Mặc dù tiến triển hiện tại của mô hình Gemini là chậm nhất trong nhóm "Tam gia Ngự dụng", may mắn thay hệ sinh thái và kịch bản của Google lại quá phong phú, từ lâu đã nhúng sâu mô hình Gemini vào hệ thống tìm kiếm, đám mây và đăng ký, trở thành chất khuếch đại cho sự tăng trưởng của các nghiệp vụ hiện có - số người dùng trả phí hàng tháng của Gemini phiên bản doanh nghiệp tăng khoảng 40% so với quý trước, giải pháp AI doanh nghiệp đang trở thành động lực chính cho hoạt động kinh doanh đám mây, quảng cáo tìm kiếm dưới sự thúc đẩy của AI vẫn duy trì tăng trưởng mạnh mẽ.
Quan trọng hơn, Google còn đầu tư vào Anthropic, và nắm trong tay đơn đặt hàng nghìn tỷ USD từ Anthropic, thị trường đã phản hồi tích cực với điều này.
Trong khi đó, Amazon thông qua lợi thế trong hoạt động kinh doanh đám mây, đã đi theo con đường phòng ngừa rủi ro trong thời đại xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Trong khi đầu tư vào OpenAI, biến họ trở thành đối tác phân phối đám mây bên thứ ba độc quyền của AWS, Amazon tiếp tục ràng buộc với thỏa thuận năng lực tính toán nghìn tỷ USD với Anthropic. Trong mắt Andy Jassy, ông không muốn đặt cược mô hình nào sẽ trở thành người chiến thắng cuối cùng, mà là khiến những người chiến thắng khác nhau đều cần vận hành thông qua AWS.
Giá trị của AI cuối cùng phải được kiểm chứng thông qua việc triển khai thương mại. Câu chuyện AGI mà OpenAI từng hình dung lấy logic độc quyền toàn cục làm nền tảng, nhưng trong quá trình triển khai thực tế gần như đã được chứng minh là thất bại. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI và các vấn đề tuân thủ đều cần được tiến hành phân tán trong bố cục toàn cầu theo khu vực và lĩnh vực.
Và việc Anthropic vươn lên dẫn sau, rõ ràng đang định hình lại cơ cấu quyền lực ở Thung lũng Silicon. Trong một năm qua, định giá của Anthropic đã tăng gấp 10 lần, với định giá cao nhất là 1,2 nghìn tỷ USD, trở thành kỳ lân siêu khủng được săn đón nhất. Doanh thu quý I/2026 tăng mạnh 80 lần so với cùng kỳ, vượt xa mục tiêu 10 lần theo kế hoạch ban đầu, dự báo doanh thu cả năm 2026 là 180 tỷ USD.
Năm 2023 OpenAI một mình lao nhanh, năm 2024 hỗn chiến toàn cầu, năm 2025 "Tam gia Ngự dụng", năm nay đã thấy cấu trúc hai mạnh.
Rất có thể, sang năm sẽ trở thành Anthropic dẫn đầu, điều đó cũng không phải là không thể.
03
Điểm neo cho câu chuyện AI đang chuyển dịch từ NVIDIA sang Anthropic.
Hai năm qua, GPU của NVIDIA là điểm khởi đầu cho mọi câu chuyện về mô hình lớn - ai có nhiều năng lực tính toán hơn, người đó có tiếng nói. Nhưng hiện tại, bản thân năng lực tính toán đang trở thành hàng hóa, thứ thực sự khan hiếm không còn là chip, mà là những công ty hàng đầu ở tầng ứng dụng có thể chuyển hóa năng lực tính toán thành doanh thu bền vững. Anthropic chính là người kế thừa trung tâm mới của câu chuyện này.
Sự thay đổi tinh tế nhất xảy ra ở phía vốn. Hiện tại, Google, Amazon, SpaceX đều đã coi "đầu tư vào Anthropic" là câu chuyện cốt lõi trong báo cáo tài chính về lợi nhuận đầu tư và đơn đặt hàng năng lực tính toán. Sự ràng buộc sâu sắc này đã vượt ra khỏi phạm vi đầu tư tài chính thông thường - biến động định giá của Anthropic ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận hàng quý và thậm chí là kỳ vọng trong tương lai của ba gã khổng lồ.
Số liệu có thể nói lên tất cả. Trong lợi nhuận ròng quý I của Alphabet, hơn một nửa đến từ lợi nhuận trên giấy tờ của đầu tư cổ phần, trong đó Anthropic và SpaceX đóng góp phần lớn nhất. Lợi nhuận ròng quý I của Amazon tăng mạnh 77% lên 302,55 tỷ USD, trong đó 168 tỷ USD lợi nhuận trước thuế bắt nguồn từ việc điều chỉnh định giá Anthropic. Mặc dù SpaceX chưa niêm yết, nhưng trong buổi chào bán IPO sắp tới, doanh thu cho thuê năng lực tính toán hàng năm từ Anthropic trị giá 30-40 tỷ USD cùng với đơn đặt hàng năng lực tính toán không gian được hứa hẹn, đã trở thành một trong những câu chuyện then chốt hỗ trợ định giá từ 1,75 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD.
Một khi cấu trúc này củng cố, Anthropic sẽ không còn là một công ty AI đơn thuần, mà trở thành một "nút tài chính mang tính hệ thống". Bất kỳ tin tức tiêu cực nào về Anthropic, dù là điểm tắc nghẽn kỹ thuật, sự cố an toàn hay mất mát nhân tài cốt lõi, sẽ không còn là chuyện riêng của công ty, mà sẽ thông qua ba con đường dẫn truyền đồng thời tác động đến phân khúc công nghệ: giá trị sổ sách đầu tư cổ phần của Google, kỳ vọng thực hiện đơn đặt hàng năng lực tính toán AWS của Amazon, logic định giá IPO của SpaceX.
So sánh với điều này, lý do khiến giá cổ phiếu của Microsoft - đồng minh trong phe OpenAI - tương đối trì trệ, chính là do thiếu vòng khép kín liên động "cổ phần - đơn hàng - lợi nhuận" này. Microsoft và OpenAI đã chấm dứt ràng buộc độc quyền vào tháng 4, không còn chia sẻ doanh thu với OpenAI, chỉ giữ lại nghĩa vụ chia sẻ doanh thu liên tục của OpenAI với Microsoft. Định giá của OpenAI có cao đến đâu, trên bảng cân đối kế toán của Microsoft cũng không thể hiện lợi nhuận đầu tư tương ứng.
Khi toàn bộ vốn trên thị trường đều xây dựng vòng tuần hoàn tích cực xoay quanh Anthropic, tình thế của Microsoft trở nên vô cùng bị động.
Tuy nhiên, khi toàn bộ thị trường đều đặt cược vào cùng một người chiến thắng, rủi ro cũng được khuếch đại đồng bộ.
Định giá của Anthropic dựa trên tiền đề duy trì liên tục sự dẫn đầu về công nghệ và tăng trưởng doanh thu, và được chứng minh bằng các đơn đặt hàng năng lực tính toán và cam kết cổ phần với ba gã khổng lồ. Đây là một vòng tuần hoàn tự củng cố, nhưng cũng là một cấu trúc tự làm suy yếu. Bất kỳ mắt xích nào bị lỏng lẻo, ví dụ hiệu suất của Claude thế hệ tiếp theo không đạt kỳ vọng, hoặc hiệu suất của mô hình mã nguồn mở được cải thiện đáng kể và đạt ngang bằng với hiệu suất của mô hình Anthropic, thì có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền, từ việc định giá của chính Anthropic điều chỉnh giảm, lan rộng đến lợi nhuận báo cáo tài chính và biểu hiện giá cổ phiếu của ba gã khổng lồ.
Ngành AI đang chuyển từ "nhiều phe hỗn chiến" sang "một siêu cường, nhiều cường quốc", nhưng thị trường vốn dường như chưa sẵn sàng chấp nhận một thực tế: khi tất cả trứng đều được bỏ vào cùng một giỏ, thì chính cái giỏ đó trở thành rủi ro lớn nhất.
"Đường cắt" mã nguồn mở của DeepSeek, giống như thanh kiếm Damocles treo lơ lửng trên đầu Anthropic, chỉ cần cộng đồng mã nguồn mở có thể duy trì hiệu suất gần bằng hoặc tương đương, thì "điểm neo" giá trị thương mại của Anthropic bất cứ lúc nào cũng có thể lung lay.
Tất nhiên, Anthropic biết rõ điều này, các đồng minh và "đồng minh ngầm" của họ là chính quyền Trump cũng hiểu, vì vậy tiếp tục đàn áp các mô hình mã nguồn mở như DeepSeek và năng lực tính toán, lưu trữ nội địa Trung Quốc, sẽ là chiến lược dài hạn của họ.
Điều này không chỉ liên quan đến câu chuyện AI của thị trường chứng khoán Mỹ, mà còn là một cuộc chiến liên quan đến bá quyền công nghệ.
