# Bài viết Liên quan Tài sản Tổng hợp

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Tài sản Tổng hợp", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Phá Bỏ Lời Nguyền Thanh Lý Lặp Đi Lặp Lại trong DeFi, Vitalik Đưa Ra Giải Pháp Mới

Vitalik Buterin đề xuất một giải pháp thay thế cho cơ chế thanh lý tự động truyền thống trong DeFi, vốn thường gây ra hiệu ứng bán tháo dây chuyền và khuếch đại biến động thị trường trong các đợt sụt giảm mạnh. Thay vì thiết lập một ngưỡng thanh lý cứng nhắc, phương án mới dựa trên cấu trúc tài sản tổng hợp được xây dựng từ các quyền chọn (option). Trong mô hình này, quyền sở hữu một tài sản (ví dụ: ETH) được chia thành hai loại chứng khoán giống quyền chọn, P và N. Giá trị vị thế của người dùng sẽ dần dần chệch khỏi mục tiêu neo ban đầu nếu thị trường biến động, thay vì bị thanh lý đột ngột. Điều này chuyển quyền quyết định tái cân bằng từ hệ thống sang tay người dùng hoặc các công cụ tự động. Ưu điểm chính là loại bỏ nguy cơ thanh lý tập trung cưỡng bức, vốn tạo ra áp lực bán lớn và là mục tiêu cho các cuộc tấn công thao túng giá. Nó cũng giảm áp lực lên các oracle, vì việc định giá có thể được trì hoãn đến ngày đáo hạn hợp đồng, cho phép sử dụng các cơ chế báo giá chắc chắn hơn. Tuy nhiên, giải pháp này đặt ra những thách thức về khả năng chấp nhận của người dùng đối với việc giá trị tài sản chệch hướng và chi phí giao dịch khi tái cân bằng vị thế. Tính khả thi của nó phụ thuộc vào việc hình thành một thị trường với thanh khoản sâu và các nhà tạo lập thị trường phù hợp để giảm thiểu trượt giá. Mô hình này phù hợp hơn cho các sản phẩm phòng ngừa rủi ro hoặc neo theo chỉ số, hơn là các stablecoin đòi hỏi sự neo giữ chính xác tuyệt đối. Đề xuất của Vitalik mở ra một hướng tư duy mới, thách thức quan niệm thanh lý tức thời là yếu tố bắt buộc trong thiết kế DeFi, và kêu gọi thử nghiệm các mô hình cơ bản thay thế.

foresightnews_api5 giờ trước

Phá Bỏ Lời Nguyền Thanh Lý Lặp Đi Lặp Lại trong DeFi, Vitalik Đưa Ra Giải Pháp Mới

foresightnews_api5 giờ trước

Phá Vỡ Lời Nguyền Thanh Lý Tuần Hoàn Trong DeFi, Vitalik Đề Xuất Giải Pháp Mới

**Tóm tắt: Đề xuất của Vitalik Buterin về một giải pháp thay thế cho cơ chế thanh lý DeFi** Vitalik Buterin đã đề xuất một phương pháp cách mạng để loại bỏ cơ chế thanh lý tự động – vốn là nguyên nhân gây ra hiệu ứng bán tháo dây chuyền trong thị trường DeFi. Thay vì sử dụng cấu trúc cho vay thế chấp truyền thống, phương án mới xây dựng tài sản tổng hợp dựa trên hợp đồng quyền chọn (options). **Vấn đề với cơ chế thanh lý hiện tại:** Khi giá tài sản thế chấp giảm mạnh, hàng loạt vị thế bị buộc thanh lý đồng loạt, tạo ra áp lực bán lớn và làm trầm trọng thêm đà giảm giá ngắn hạn, như đã thấy trong đợt sụt giảm thị trường gần đây. **Giải pháp mới dựa trên quyền chọn:** Một tài sản (ví dụ: ETH) được chia thành hai loại tài sản giống quyền chọn: P (put) và N (call). Giá trị của chúng luôn bằng một ETH. Thay vì thanh lý đột ngột khi vượt ngưỡng, giá trị vị thế của người dùng sẽ "lệch" dần so với mức mục tiêu nếu họ không chủ động tái cân bằng (rebalance) vị thế. Điều này chuyển quyền kiểm soát rủi ro từ hệ thống sang người dùng. **Lợi ích chính:** * **Giảm bán tháo dây chuyền:** Loại bỏ sự kiện thanh lý tập trung và ép buộc. * **Giảm áp lực lên oracle:** Oracle chỉ cần xác định giá khi hợp đồng đáo hạn, thay vì cung cấp giá thời gian thực để kích hoạt thanh lý, giúp tăng cường an toàn và cho phép sử dụng các cơ chế định giá chịu lỗi cao hơn. * **Trao quyền kiểm soát cho người dùng:** Người dùng có thể lựa chọn thời điểm tái cân bằng vị thế phù hợp với chiến lược của họ. **Thách thức và hạn chế:** * **Chi phí giao dịch (trượt giá):** Việc tái cân bằng thường xuyên trên các AMM thông thường có thể tạo ra chi phí giao dịch đáng kể, đặc biệt trong thị trường biến động. * **Giá trị lệch dần:** Không phù hợp cho các stablecoin cần gắn chặt 1:1 với USD để thanh toán hoặc kế toán. * **Phức tạp về trải nghiệm người dùng:** Cần có các công cụ tự động hoá hoặc giao diện được đóng gói sẵn để đơn giản hóa việc quản lý vị thế. * **Cần thanh khoản mới:** Thị trường điều chỉnh cần một loại hình tạo lập thị trường mới, tập trung vào các lệnh chờ một chiều, thụ động. **Kết luận:** Đề xuất này thách thức quan điểm cho rằng thanh lý tự động là một phần không thể tránh khỏi của DeFi. Mặc dù còn nhiều vấn đề cần giải quyết trước khi áp dụng thực tế, nó mở ra một hướng đi mới để thiết kế các hệ thống tài chính phi tập trung linh hoạt và ổn định hơn, giảm thiểu rủi ro hệ thống trong các đợt biến động thị trường.

marsbit8 giờ trước

Phá Vỡ Lời Nguyền Thanh Lý Tuần Hoàn Trong DeFi, Vitalik Đề Xuất Giải Pháp Mới

marsbit8 giờ trước

Công nghệ không có rào cản, giao dịch 24/7 mới là chìa khóa thành công của Hyperliquid

Tác giả, sống ở Bangalore (múi giờ GMT+5:30), nhấn mạnh sự khác biệt cơ bản giữa thị trường crypto giao dịch 24/7 và thị trường tài chính truyền thống có giờ đóng cửa cố định. Hyperliquid, một nền tảng phái sinh phi tập trung, đang thách thức trật tự này bằng cách cung cấp giao dịch không ngừng nghỉ, đặc biệt vào cuối tuần khi các sàn truyền thống đóng cửa. Ví dụ điển hình là hợp đồng phái sinh dầu thô của Hyperliquid, đã xử lý 720 triệu USD vào một ngày cuối tuần, trực tiếp cạnh tranh với những gã khổng lồ như CME hay ICE. Các công ty này đang vận động hành lang để siết chặt quy định, chỉ trích Hyperliquid vì thiếu xác minh danh tính (KYC), giới hạn vị thế và giám sát thao túng thị trường. Tuy nhiên, bài viết lập luận rằng động cơ thực sự là bảo vệ "độc quyền thời gian" của họ. Sức mạnh cốt lõi của Hyperliquid không nằm ở công nghệ phái sinh mà ở lợi thế **giao dịch 24/7**, cho phép nó thực hiện "khám phá giá" nhanh chóng. Điều này được chứng minh qua các hợp đồng vĩnh cửu pre-IPO cho Cerebras và SpaceX, nơi giá trên Hyperliquid dự đoán chính xác giá mở cửa chính thức hơn nhiều so với các nền tảng truyền thống. Bài viết cũng phân tích mô hình "hợp đồng tổng hợp thuần túy" của Hyperliquid cho SpaceX, không dựa trên tài sản cơ sở thực tế, khiến nó khó bị kiện tụng hoặc đóng cửa hơn so với các đối thủ dựa trên tài sản (như PreStocks) hoặc có tổ chức rõ ràng (như Ondo). Dù vậy, mô hình này đi kèm rủi ro về an ninh quốc gia và áp lực giám sát. Tóm lại, Hyperliquid đang sử dụng lợi thế thời gian 24/7 như một rào cản cạnh tranh then chốt, phá vỡ nhịp điệu cố hữu của tài chính truyền thống và tạo ra một sân chơi định giá mới, bất chấp những thách thức pháp lý đang gia tăng.

marsbit05/25 09:07

Công nghệ không có rào cản, giao dịch 24/7 mới là chìa khóa thành công của Hyperliquid

marsbit05/25 09:07

活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow

Chính sách Quản lý

Phân tích Thị trường