# Bài viết Liên quan Changxin

Trung tâm Tin tức HTX cung cấp những bài viết mới nhất và phân tích chuyên sâu về "Changxin", bao gồm xu hướng thị trường, cập nhật dự án, phát triển công nghệ và chính sách quản lý trong ngành tiền kỹ thuật số.

Cách thức này giúp Hợp Phì kiếm được một nghìn tỷ

Chiến lược đầu tư này đã giúp Hợp Phì thu về một nghìn tỷ NDT, chủ yếu dựa trên ba yếu tố cốt lõi trong mô hình đầu tư dài hạn của thành phố. Thứ nhất, cơ chế dung sai rủi ro đã thay đổi hành vi của người ra quyết định. Hợp Phì thiết lập tỷ lệ chịu rủi ro lên tới 40% cho quỹ đầu tư mạo hiểm, cho phép thua lỗ 100% ở các dự án đơn lẻ, cùng với danh sách miễn trừ trách nhiệm rõ ràng. Điều này tách biệt việc "dự án có thể thất bại" khỏi việc "ai đó phải chịu trách nhiệm", cho phép các nhà đầu tư tập trung vào cơ hội khách quan thay vì lo lắng về rủi ro cá nhân, giải quyết vấn đề "dám đầu tư". Thứ hai, tư duy đầu tư vào các mắt xích thiếu của chuỗi công nghiệp. Thay vì tìm kiếm các "dự án tốt" về mặt tài chính, Hợp Phì nhắm vào các "dự án thiếu" - những lĩnh vực then chốt còn trống trong chuỗi công nghiệp địa phương. Ví dụ điển hình là Changxin Storage (Trường Tân), được đầu tư để lấp đầy khoảng trống về chip bộ nhớ (DRAM), từ đó thu hút hàng trăm doanh nghiệp liên quan, tạo ra hiệu ứng lan tỏa cho toàn bộ cụm công nghiệp vi mạch, giải quyết vấn đề "đầu tư chính xác". Thứ ba, cơ chế ủy quyền cho các quyết định đầu tư ngược chu kỳ. Trong thời kỳ khó khăn nhất của ngành bán dẫn (2023), Hợp Phì vẫn tiếp tục hỗ trợ Changxin mở rộng sản xuất và R&D. Khả năng này bắt nguồn từ cơ chế dung sai rủi ro đã được thiết lập và cơ chế ra quyết định "song song" giữa nền tảng vốn nhà nước (theo logic thị trường) và chính quyền (theo logic công nghiệp), cho phép đưa ra các quyết định dài hạn dựa trên logic ngành, đảm bảo "đầu tư vào đúng thời điểm tồi tệ nhất". Tóm lại, thành công của Hợp Phì không phải là may mắn mà là kết quả của một hệ thống thể chế hoàn chỉnh, bao gồm cơ chế dung sai định lượng, logic gắn kết chuỗi công nghiệp sâu và sự ủy quyền cho đầu tư ngược chu kỳ. Bài học chính cho các thành phố khác không nằm ở việc bắt chước số vốn đầu tư, mà là xây dựng được cơ sở hạ tầng thể chế tương tự để biến chủ nghĩa dài hạn thành một hệ thống có thể vận hành được.

marsbit07/29 07:55

Cách thức này giúp Hợp Phì kiếm được một nghìn tỷ

marsbit07/29 07:55

Hoàng Hiểu Minh, Lý Bân, Lỗi Quân, Lương Văn Phong… Bữa tiệc IPO của Trường Tân, ai là người thắng lớn nhất?

Trong một ngày lịch sử, ChangXin Technology (长鑫科技) đã chính thức lên sàn trên thị trường STAR, thuộc sàn A-shares, với vốn hóa thị trường đóng cửa đạt 3.28 nghìn tỷ Nhân dân tệ, vươn lên vị trí dẫn đầu. Đợt IPO này đã tạo ra một "làn sóng tạo ra của cải" ấn tượng. Người hưởng lợi lớn nhất là người sáng lập Chu Nhất Minh (朱一明). Tài sản của ông và gia đình ước tính tăng gần 300%, lên 139 tỷ USD, với giá trị cổ phần tại ChangXin ước tính khoảng 800 tỷ Nhân dân tệ. 7 giám đốc điều hành trở thành tỷ phú và hơn 237 nhân viên trở thành triệu phú nhờ kế hoạch cổ phiếu cho nhân viên. Bên cạnh những người trong nội bộ, nhiều nhà đầu tư nổi bật cũng thu lợi nhuận khổng lồ: * **Lương Văn Phong (梁文锋),** nhà sáng lập DeepSeek: Các quỹ của ông thu lãi khoảng 827 triệu Nhân dân tệ từ việc mua cổ phiếu lần đầu. * **Khổng Kiếm Bình (孔剑平),** nhà sáng lập Nano Labs: Gián tiếp nắm giữ cổ phiếu trị giá khoảng 940 triệu Nhân dân tệ, với tỷ suất lợi nhuận ước tính 44 lần. * **Hoàng Hiểu Minh (黄晓明),** cựu lãnh đạo tập đoàn Midea: Đầu tư cá nhân 106.7 triệu Nhân dân tệ, thu lãi khoảng 503 triệu. * **Lý Bân (李斌),** nhà sáng lập NIO: Tập đoàn NIO cam kết mua 158 triệu Nhân dân tệ cổ phần chiến lược, thu lãi khoảng 740 triệu. * **Lôi Quân (雷军),** nhà sáng lập Xiaomi: Công ty con của Xiaomi nắm giữ cổ phiếu, mang lại lãi ước tính hơn 717 triệu Nhân dân tệ (dù Xiaomi nhấn mạnh đây là đầu tư của công ty, không phải tài sản cá nhân của ông Lôi). Chu Nhất Minh cũng cam kết chuyển nhượng miễn phí 768 triệu cổ phiếu, trị giá hơn 37.6 tỷ Nhân dân tệ, cho chương trình khuyến khích nhân viên trong tương lai, hứa hẹn tạo ra kỷ lục mới tại A-shares. Đợt IPO này không chỉ làm giàu cho các cổ đông lớn mà còn mang lại lợi ích rộng rãi cho đội ngũ nhân viên.

Odaily星球日报07/28 05:48

Hoàng Hiểu Minh, Lý Bân, Lỗi Quân, Lương Văn Phong… Bữa tiệc IPO của Trường Tân, ai là người thắng lớn nhất?

Odaily星球日报07/28 05:48

Khởi động sàn: Nửa nghìn tỷ mà Country Garden đã bán vội, và một sự chuyển giao thời đại

Ngày 27/7/2026, Changxin Technology (Trường Tân Công nghệ) lên sàn STAR Market với mức tăng 471,59%, đạt vốn hóa thị trường hơn 3.300 tỷ NDT, trở thành công ty có giá trị nhất trên sàn A. Một cái tên vắng mặt trong danh sách cổ đông hưởng lợi là Country Garden (Bích Quyên Viên). Năm 2021, tập đoàn bất động sản này đã đầu tư 2 tỷ NDT để mua 2,24% cổ phần Changxin, một công ty sản xuất bộ nhớ DRAM then chốt của Trung Quốc. Nhận định về ngành và "điểm nghẽn" trong chuỗi cung ứng bán dẫn của họ là chính xác. Đến cuối năm 2025, Changxin đã chiếm 7,67% thị phần DRAM toàn cầu và thu về lợi nhuận ròng lớn nhờ nhu cầu từ AI. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng bất động sản đã làm đảo lộn kế hoạch. Doanh số bán nhà của Country Garden giảm mạnh, nợ cao và áp lực giao nhà khiến họ cực kỳ cần tiền mặt. Tháng 12/2024, họ buộc phải bán toàn bộ cổ phần (khi đó còn 1,56%) trong Changxin với giá 2 tỷ NDT - đúng bằng số vốn ban đầu - cho quỹ đầu tư nhà nước của Hợp Phì. Số tiền này được dùng để tài trợ cho các dự án xây dựng và "bảo giao lâu". Khoản đầu tư đáng lẽ có giá trị khoảng 50 tỷ NDT vào ngày Changxin lên sàn đã bị bán non. Câu chuyện phản ánh sự chuyển giao thời đại: nguồn vốn từ ngành công nghiệp cũ (bất động sản) đã cố gắng nuôi dưỡng ngành công nghiệp mới (công nghệ cứng), nhưng chu kỳ cũ suy thoái quá nhanh trong khi chu kỳ mới chín muồi quá chậm. Country Garden nhìn thấy đúng tương lai của ngành, nhưng đánh giá sai thời gian mà chính họ có thể chờ đợi.

marsbit07/28 03:45

Khởi động sàn: Nửa nghìn tỷ mà Country Garden đã bán vội, và một sự chuyển giao thời đại

marsbit07/28 03:45

Đầu tư Trường Tân, cổ phần nhà nước Hợp Phì lại xuất kích

Hai sự kiện diễn ra trong cùng một tuần. Ngày 13/7, Quỹ đầu tư hợp danh công nghệ và kỹ thuật mới Hợp Phì Xứng Trì (vốn cam kết 5 tỷ NDT) được thành lập. Ba ngày sau, Changxin Technology bắt đầu mở bán cổ phiếu với giá phát hành 8,66 NDT/cổ phiếu, dự kiến huy động tổng cộng khoảng 57,9 tỷ NDT. Điểm kết nối giữa hai sự kiện chính là Hợp Phì Xứng Trì (Hợp Phì Sản Đầu) đứng sau. Hợp Phì Sản Đầu, thành lập năm 2015, là nền tảng đầu tư vốn nhà nước định hướng đầu tư công nghiệp và thúc đẩy đổi mới. Họ không chỉ đầu tư trực tiếp vào Changxin Technology thông qua công ty con Changxin Jicheng, mà còn tham gia xây dựng cơ sở sản xuất wafer bộ nhớ 12-inch của Changxin. Quy mô quỹ tự quản lý của tập đoàn này đã vượt quá 100 tỷ NDT. Sự thành công của Changxin Technology là chìa khóa để hiểu quỹ mới 5 tỷ NDT này. Cách đây 10 năm, mô hình Hợp Phì thường tập trung vốn hỗ trợ các dự án công nghiệp trọng điểm duy nhất, giúp họ vượt qua giai đoạn phát triển then chốt. Tuy nhiên, đầu tư dài hạn cũng đi kèm áp lực tài chính. Báo cáo huy động trái phiếu mới nhất của Hợp Phì Sản Đầu cho thấy tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 60,56%, và dòng tiền hoạt động đầu tư liên tục âm trong ba năm gần đây. Hiện tại, Hợp Phì đang xây dựng hệ thống công nghiệp "654X", bao gồm sáu ngành công nghiệp chủ đạo, năm ngành công nghiệp mới nổi và bốn ngành công nghiệp tương lai. So với việc trước đây tập trung thu hút một chủ thể chuỗi, bản đồ công nghiệp hiện tại của Hợp Phì đa dạng và phân tán hơn. Sự kiện Changxin sắp lên sàn và quỹ mới 5 tỷ NDT được thành lập ẩn chứa một ẩn dụ: một dự án sắp hoàn thành, trong khi vòng đầu tư tiếp theo đã bắt đầu.

marsbit07/21 02:04

Đầu tư Trường Tân, cổ phần nhà nước Hợp Phì lại xuất kích

marsbit07/21 02:04

Vị đại gia lưu trữ xây dựng nên vạn ức giang sơn, rốt cuộc không thành tỷ phú

Tập đoàn Trường Tân (Changxin) sắp lên sàn STAR Market với kỳ vọng định giá có thể vượt một nghìn tỷ NDT, thậm chí hai nghìn tỷ. Tuy nhiên, "linh hồn" của công ty, Chu Nhất Minh, chỉ sở hữu dưới 3% cổ phần (gián tiếp), khó có thể trở thành tỷ phú hàng đầu dù công ty đạt định giá cao. Bài viết phân tích con đường phát triển của GigaDevice (兆易创新), do Chu Nhất Minh sáng lập, được coi là "Tiền truyện của Trường Tân". Với vốn ban đầu ít ỏi, GigaDevice đã phát triển chiến lược "nhặt lộc" (捡漏) trong kẽ hở thị trường, tận dụng cơ hội khi các gã khổng lồ quốc tế rút lui khỏi các phân khúc bộ nhớ cũ như NOR Flash, SLC NAND và DRAM lợi thế. Công ty đa dạng hóa từ bộ nhớ sang vi điều khiển (MCU), cảm biến và chip analog, tạo thành bốn trụ cột sản phẩm, trong đó bộ nhớ và MCU vẫn chiếm đa số doanh thu. GigaDevice thể hiện là một cổ phiếu chất lượng trong ngành bộ nhớ có tính chu kỳ cao. Công ty duy trì biên lợi nhuận gộp ổn định trên 40%, kiểm soát tốt tỷ lệ chi phí và luôn có lợi nhuận hoạt động dương. Tuy lợi nhuận ròng biến động theo chu kỳ ngành, công ty đã phục hồi mạnh mẽ vào năm 2025 và quý I/2026. Tuy nhiên, bài viết chỉ ra rằng mô hình Fabless (không sở hữu nhà máy) của GigaDevice là một hạn chế trong ngành bộ nhớ, nơi mô hình IDM (tích hợp dọc) và khả năng mở rộng sản xuất ngược chu kỳ thường là chìa khóa để tồn tại và chiến thắng. Để giải quyết vấn đề này, năm 2016, Chu Nhất Minh hợp tác với chính quyền Hợp Phì thành lập Trường Tân Khoa Kỹ (Changxin), một công ty IDM chuyên về DRAM với vốn đầu tư cực lớn. Chu Nhất Minh đã có những cam kết mạnh mẽ như không nhận lương cho đến khi công ty có lãi và chia sẻ lợi ích cổ phần, giúp thu hút đầu tư mạo hiểm từ nhà nước và ngân hàng. Đầu tư vào cơ sở vật chất, thiết bị của Trường Tân thậm chí đã vượt qua Tập đoàn BYD. Kết luận, dù có thể tạo ra những công ty trị giá nghìn tỷ, nhưng do cơ cấu sở hữu cổ phần và mô hình kinh doanh, Chu Nhất Minh khó lòng lọt vào danh sách những người giàu nhất.

marsbit06/15 00:04

Vị đại gia lưu trữ xây dựng nên vạn ức giang sơn, rốt cuộc không thành tỷ phú

marsbit06/15 00:04

活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow

Chiến lược Giao dịchright-arrow