Giám đốc Chiến lược của Strive Asset Management, Avik Roy, cho biết Michael Saylor đã thực sự “khoan trúng dầu” với STRC, lập luận rằng cấu trúc vốn cổ phần ưu đãi mới nhất của Strategy đã mở ra một kênh tài trợ mới mạnh mẽ cho việc tích lũy Bitcoin.
Trong cuộc trò chuyện với The Bitcoin Historian, Roy không coi STRC chỉ là một đợt huy động vốn khác, mà là một bước đột phá trong thiết kế sản phẩm cho mô hình kho bạc của Strategy. Theo ông, ý nghĩa quan trọng không nằm ở mã chứng khoán mới mà ở những gì nó có thể mở khóa: một nguồn vốn tìm kiếm lợi suất sâu hơn có thể được tái đầu tư vào các giao dịch mua BTC bổ sung.
Saylor Đã Tìm Thấy Một Động Cơ Tài Trợ Mới Cho Bitcoin
Lập luận của Roy dựa trên cách Strategy đã phát triển sách lược tài chính của mình theo thời gian. Ông cho biết công ty lần đầu tiên sử dụng phát hành cổ phiếu phổ thông để mua BTC, sau đó dựa vào nợ chuyển đổi lãi suất 0 trong thời kỳ lãi suất thấp, chỉ để phát hiện ra rằng những người mua trái phiếu chuyển đổi thường phòng ngừa rủi ro bằng cách bán khống cổ phiếu. Ông lập luận rằng điều đó đã tạo ra một động lực không hữu ích xung quanh MSTR.
Con đường vốn cổ phần ưu đãi, theo quan điểm của ông, là câu trả lời. Roy cho biết các sản phẩm ưu đãi trước đó đã huy động được một số tiền, nhưng không ở quy mô mà Strategy cần. Ngược lại, STRC được thiết kế để duy trì gần với mức giá 100 USD/cổ phiếu trong khi cung cấp mức cổ tức mà ông cho biết “hiện vào khoảng 12%”, biến nó thành một sản phẩm dễ hiểu hơn đối với các nhà đầu tư muốn có lợi suất với mức biến động giảm hạn chế.
“Tôi nghĩ về nó giống như khoan trúng dầu,” Roy nói. “Bạn phát hiện ra dầu và dầu cứ trào ra. Và đó là kiểu những gì họ đã xác định được ở đây, họ đã xác định được một thứ thực sự có rất nhiều sức mạnh tài chính. Và vẫn còn rất sớm.”
Phép ẩn dụ đó là trung tâm của cuộc phỏng vấn. Luận điểm của Roy không phải là STRC thay thế BTC, mà là nó cung cấp cho Strategy một cách có thể mở rộng hơn để đưa vốn truyền thống vào một chiến lược kho bạc Bitcoin. Ông so sánh STRC với một công cụ ổn định giá trị cho các tài khoản môi giới, nói rằng những nhà đầu tư không muốn biến động Bitcoin trực tiếp vẫn có thể thấy cấu trúc này hấp dẫn nếu nó giữ được gần mệnh giá và tiếp tục trả thu nhập.
Ông đi xa hơn, lập luận rằng đây là cách Bitcoin bắt đầu định hình lại hệ thống tài chính từ bên trong. “Những gì Strive và Strategy và các công ty kiểu này đang làm thực ra là vì họ hiểu giá trị của Bitcoin với tư cách là tài sản thế chấp nên họ đang xây dựng tín dụng trên đó,” Roy nói. “Họ đang sử dụng Bitcoin như một loại virus để lây nhiễm vào tài chính truyền thống. Điều này rất, rất tốt cho Bitcoin và cũng rất, rất tốt cho những người có cổ phần trong lĩnh vực tài chính truyền thống.”
Luận điểm đó cũng giúp giải thích tại sao Roy coi STRC không chỉ là câu chuyện của một công ty. Ông gợi ý rằng nếu các sản phẩm như STRC thành công, chúng có thể trở thành một phần của thị trường “tín dụng kỹ thuật số” rộng lớn hơn được xây dựng dựa trên các bảng cân đối kế toán nặng về BTC. Đồng thời, ông nhấn mạnh rằng không phải mọi công ty kho bạc đều có thể đi theo con đường của Strategy. Chi phí pháp lý và ngân hàng liên quan đến việc phát hành chứng khoán ưu đãi ở quy mô lớn là cao, điều đó có nghĩa là các công ty kho bạc Bitcoin nhỏ hơn có thể gặp khó khăn trong việc sao chép mô hình này trong thời gian sớm.
JUST IN: $600 MILLION STRIVE CSO JUST SAID MICHAEL SAYLOR “DISCOVERED OIL” WHEN HE CREATED $STRC
STRATEGY IS USING #BITCOIN AS THE “VIRUS TO INFECT TRADITIONAL FINANCE”
“THIS IS VERY, VERY GOOD FOR BTC.” 🚀 pic.twitter.com/PioiaJkUCJ
— The Bitcoin Historian (@pete_rizzo_) March 22, 2026
Roy cũng gắn câu chuyện STRC với một sự thay đổi lớn hơn trong thái độ của các tổ chức. Ông cho biết Strategy đang giúp các ngân hàng tiến tới Bitcoin không phải bằng hùng biện mà bằng việc tạo ra phí. Một khi các ngân hàng và công ty môi giới có thể kiếm tiền từ các sản phẩm liên kết Bitcoin, khí hậu chính trị và quy định xung quanh tài sản này cũng có thể bắt đầu dịu đi.
Ngay cả như vậy, ông đã đặt khả năng tồn tại lâu dài của mô hình xung quanh một giả định cốt lõi: Bitcoin phải tiếp tục tăng giá theo thời gian. Nếu điều đó đúng, STRC và các cấu trúc tương tự có thể trở thành một động cơ chính cho việc tích lũy kho bạc trong tương lai. Roy gợi ý rằng nếu thị trường trái phiếu cuối cùng bắt đầu coi Bitcoin là tài sản thế chấp hợp pháp thay vì không gán giá trị cho nó, đường băng cho Strategy và các công ty cùng ngành có thể mở rộng đáng kể.
Việc mua Bitcoin của Strategy đã tăng tốc mạnh vào đầu tháng 3 trước khi hạ nhiệt trong tuần được công bố gần đây nhất. Trong tuần kết thúc vào ngày 8 tháng 3, công ty đã bán khoảng 377,1 triệu USD STRC và mua 17.994 BTC. Trong tuần tiếp theo, kết thúc vào ngày 15 tháng 3, họ đã bán thêm 1,1804 tỷ USD STRC và mua 22.337 BTC.
Nhưng trong tuần kết thúc vào ngày 22 tháng 3, Strategy báo cáo không có đợt phát hành STRC nào và chỉ mua một cách khiêm tốn 1.031 BTC, được tài trợ bằng 76,5 triệu USD thu nhập ròng từ việc bán cổ phiếu MSTR. Trong suốt ba tuần đầy đủ, công ty đã tích lũy được 41.362 BTC, với STRC cung cấp khoảng 1,56 tỷ USD vốn cho làn sóng mua hàng trước đó.
Tại thời điểm biên tập, BTC được giao dịch ở mức 70.655 USD.
