Tác giả: Bankless
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Lời dẫn từ Deep Tide: Stripe đã âm thầm dành vài năm để xây dựng từng tầng của một đế chế stablecoin – mua Bridge để làm nền tảng phát hành, mua Privy để làm ví, ấp ủ Tempo làm L1, tham gia liên minh OUSD – duy chỉ thiếu một thứ: người dùng. Giờ đây, họ ra giá 53,4 tỷ USD để mua lại hàng trăm triệu tài khoản hoạt động của PayPal và Venmo, đây có thể là khoảnh khắc mang tính biểu tượng cho thấy cuộc chiến stablecoin chuyển từ "cuộc đua công nghệ" sang "cuộc chiến giành khách hàng".
Các bạn tại Bankless, liệu cuộc đua công nghệ tiền mã hóa cuối cùng có đang nhường chỗ cho cuộc chiến giành khách hàng không?
Đề nghị mua lại PayPal với giá 53 tỷ USD của Stripe có thể là một thể hiện cho động thái này trong lĩnh vực stablecoin. Nếu vụ mua lại này cuối cùng thành công, tiềm năng cho Tempo L1 của Stripe là rất lớn.
Hãy để tôi giải thích điều này có ý nghĩa gì.
Stripe muốn mua lại PayPal
Theo báo cáo, Stripe cùng với công ty vốn cổ phần tư nhân Advent International đã đưa ra đề nghị mua lại với giá 60,50 USD mỗi cổ phiếu, tương đương tổng giá trị giao dịch 53,4 tỷ USD, hội đồng quản trị PayPal có thể triệu tập họp sớm nhất vào tuần tới để thảo luận về đề nghị này.
Tất nhiên, mọi thứ chưa được quyết định, ván bài này có thể không đi đến đâu. Nếu hội đồng quản trị không trực tiếp từ chối, họ có thể yêu cầu một mức giá cao hơn.
Nhưng nếu thỏa thuận thực sự được thực hiện, đây sẽ trở thành vụ mua lại fintech lớn nhất từ trước đến nay, điều này khiến khía cạnh tiền mã hóa trở nên thú vị hơn.
Nếu bạn còn nhớ, trong vài năm qua, Stripe đã âm thầm xây dựng gần như mọi tầng của một đế chế stablecoin.
Gã khổng lồ này đã mua lại nền tảng phát hành stablecoin Bridge với giá khoảng 1,1 tỷ USD; mua lại nhà cung cấp ví nhúng hàng đầu Privy; hợp tác với Paradigm để ấp ủ mạng lưới L1 chuyên về thanh toán Tempo; gần đây còn cùng hơn 100 công ty khác ủng hộ Open USD (OUSD), một stablecoin liên minh sắp ra mắt dự kiến phân phối lợi nhuận từ dự trữ cho các nhà phân phối thay vì nhà phát hành.
Vậy còn thiếu gì? Người dùng. Cho đến nay, Stripe vẫn là một công ty B2B, tức là cung cấp cơ sở hạ tầng cho các thương nhân, nhà phát triển, v.v. Họ không có mối quan hệ người tiêu dùng phổ thông, không có ứng dụng phổ thông quan trọng.
Ngược lại, PayPal sở hữu hàng trăm triệu tài khoản hoạt động, cùng với ứng dụng Venmo, và stablecoin PYUSD được ra mắt năm 2023.
Hiện tại, chúng ta chỉ biết về đề nghị mua lại này thông qua báo cáo của Reuters từ các nguồn tin ẩn danh. Chúng ta vẫn cần chờ Stripe công khai lý do cho đề nghị của mình, nhưng liệu mua kênh phân phối cho ngăn xếp công nghệ stablecoin của họ có phải là lý do, hay là một trong những lý do?
Stablecoin ngày nay là ứng dụng đột phá của tiền mã hóa, và cuộc chạy đua vũ trang hạ tầng kèm theo, như Tempo, Arc của Circle, Plasma, v.v., đều dựa trên một giả định: cơ sở hạ tầng tốt hơn sẽ chiến thắng. Đề nghị mua lại PayPal này cho thấy Stripe đã tiếp thu một bài học khác, rằng cơ sở hạ tầng đã được xây dựng, cuộc chiến đã chuyển sang cửa ngõ.
Hãy nghĩ về sự kết hợp này có thể mang lại điều gì. Stripe đảm nhiệm phía thương nhân của giao dịch, PayPal và Venmo hướng đến người tiêu dùng, sau đó cùng sử dụng tầng thanh toán stablecoin, tạo thành một vòng khép kín. Tiền chảy từ ví người tiêu dùng đến thương nhân mà không cần thông qua các mạng lưới thẻ như Visa và Mastercard cùng phí của chúng. Stablecoin cũng sẽ khiến quy trình này rẻ hơn, chứ không chỉ là tích hợp dọc.
Nói vậy, vẫn còn nhiều câu hỏi bỏ ngỏ. PYUSD hiện có giá trị vốn hóa thị trường 2,8 tỷ USD, do Paxos phát hành, liệu sẽ di chuyển sang Tempo không? Một khi OUSD ra mắt, nó có được sáp nhập vào đó không? Venmo có trở thành ví người tiêu dùng cho chuỗi của Stripe không?
Về phần mình, PYUSD hiện có quy mô chưa bằng 1/20 USDC của Circle, không phải là điểm hấp dẫn lớn. Phần thưởng thực sự có lẽ là các tài khoản lưu giữ PYUSD trên ứng dụng PayPal, tức là cơ sở người dùng, phạm vi phủ sóng của ứng dụng, nhận thức phổ thông.
Hơn nữa, hoàn toàn có khả năng thỏa thuận này được thực hiện, nhưng lại không trở thành chất xúc tác quan trọng cho Tempo. Advent sẽ nắm giữ cổ phần tương đương, và các công ty vốn cổ phần tư nhân sẽ tối ưu hóa dòng tiền. Nói cách khác, một PayPal được tái tạo, chú trọng kỷ luật chi phí cũng có thể hạ thấp mức độ ưu tiên cho các thử nghiệm on-chain của mình.
Ngoài ra còn một chi tiết thú vị đáng chú ý, theo báo cáo, Block, công ty mẹ của Cash App tập trung vào Bitcoin của Jack Dorsey và là đối thủ cạnh tranh trực tiếp của Venmo, cũng đã cùng Stripe và Advent đóng góp vào phần vốn cổ phần 17 tỷ USD. Hiện chưa rõ Block muốn đạt được điều gì từ sự sắp xếp này, nhưng chúng ta sẽ theo dõi diễn biến.
Điều đáng chú ý là đề nghị này diễn ra vào thời điểm Robinhood Chain trỗi dậy với sự thâm nhập mạnh mẽ vào thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ, Base tăng gấp đôi cược vào vốn on-chain với tư cách là chuỗi của Coinbase trong tài chính toàn cầu, Solana đang nóng lên, v.v. Việc Stripe mua lại PayPal sẽ có tác động tài chính truyền thống đáng kể, nhưng nếu nó bằng cách nào đó trở thành giao diện phía trước cho mạng lưới Tempo, nó cũng có thể tăng cường đáng kể vị thế thống trị của Tempo trong cuộc cạnh tranh giữa các blockchain công cộng, điều này ngược lại sẽ đưa Tempo tiến sâu hơn vào dòng chảy chính.
Đây là manh mối chính cần theo dõi lúc này, khả năng này bằng một cách nào đó khá mang tính thi ca. PayPal từng mơ ước xây dựng tiền tệ gốc Internet, nhưng cuối cùng trở thành nhà trung gian trên các mạng lưới thẻ. Giờ đây Stripe ra giá 53 tỷ USD, có thể một phần là để hoàn thành công việc ban đầu đó bằng cơ sở hạ tầng tiền mã hóa.
Thực vậy, thỏa thuận này có thể thất bại vào tuần tới. Hoặc giá có thể được nâng cao hơn trước khi được phê duyệt. Dù thế nào, sự xuất hiện của nó đã ngụ ý điều Stripe có thể đang nghĩ, và suy nghĩ đó có thể có ý nghĩa lớn đối với triển vọng thanh toán tương lai của Tempo.
Vậy là PayPal ở phía trước, Tempo ở phía sau? Chỉ có thời gian mới trả lời được. Dù xảy ra điều gì, chỉ riêng tham vọng của Stripe đã ngụ ý rằng đế chế stablecoin của họ chắc chắn mới chỉ bắt đầu.
