Cổ phiếu Strategy chảy máu khi quyết định của MSCI đến gần – Điều gì tiếp theo cho MSTR?

ambcryptoXuất bản vào 2025-12-30Cập nhật gần nhất vào 2025-12-30

Tóm tắt

Cổ phiếu Strategy (MSTR) đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 155,32 USD, giảm 71% so với mức cao năm 2024. Nguyên nhân chính đến từ lo ngại về việc MSCI có thể xóa mã cổ phiếu này khỏi chỉ số toàn cầu vào giữa tháng 1, dự kiến gây ra dòng tiền rút 8 tỷ USD. Một yếu tố khác là áp lực pha loãng cổ phiếu từ việc công ty liên tục phát hành cổ phiếu mới (4,9 tỷ USD) để huy động vốn mua Bitcoin, ngay cả khi giá trị tài sản ròng (mNAV) dưới 1. Mặc dù vậy, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan với 13 khuyến nghị mua, kỳ vọng cổ phiếu tăng 170%-200% lên mức 465-485 USD. Strategy hiện sở hữu 672.497 BTC.

Strategy, trước đây được gọi là MicroStrategy, chứng kiến cổ phiếu của mình giảm xuống mức thấp nhất trong năm. Sau một đợt bán tháo công nghệ rộng hơn vào ngày 29 tháng 12, cổ phiếu MSTR đã giảm 2,15% xuống mức thấp kỷ lục năm 2025 là 155,32 USD.

Từ mức cao năm 2024 là 543 USD, MSTR đã sụt giảm 71%, mang lại cho một số nhà đầu tư theo xu hướng giảm (bear) trên Phố Wall một cơ hội kiếm lời bất ngờ.

Mặc dù một số nhà đầu tư theo xu hướng giảm đã bắt đầu tháo gỡ các vị thế bán khống (short positions) vào tháng 11 để thực hiện lợi nhuận, đà lao dốc của MSTR đã không chậm lại. Tại thời điểm biên tập, cổ phiếu đã quay trở lại trong phạm vi giá năm 2024 là 100-180 USD.

Những yếu tố thúc đẩy xu hướng giảm của cổ phiếu Strategy

Một trong những yếu tố thúc đẩy tâm lý bi quan trong vài tuần qua là nguy cơ chỉ số MSCI loại bỏ MSTR và các công ty quỹ kho bạc crypto khác khỏi danh sách.

Mặc dù người sáng lập Strategy, Michael Saylor, đã bảo vệ công ty như một công ty hoạt động kinh doanh nên được giữ lại trên chỉ số toàn cầu, trang web dự đoán Polymarket đã định giá khả năng bị loại bỏ vào đầu năm 2026 là hơn +75%.

Các nhà phân tích của JPMorgan cảnh báo rằng một động thái như vậy sẽ thúc đẩy dòng tiền rút ra 8 tỷ USD khỏi cổ phiếu.

Một số thậm chí suy đoán rằng việc bị loại khỏi danh sách sẽ buộc phải thanh lý lượng nắm giữ Bitcoin của công ty, nhưng kỳ vọng thị trường về một đợt bán tháo BTC như vậy vẫn ở mức thấp.

Quyết định của MSCI vào giữa tháng 1 có thể mang lại sự rõ ràng cần thiết cho hướng đi tiếp theo của cổ phiếu.

Pha loãng MSTR

Ngoài ra, việc pha loãng liên tục thông qua bán cổ phiếu MSTR để gây quỹ mua Bitcoin [BTC] có thể đã góp phần tạo áp lực lên cổ phiếu.

Theo nhà phân tích Novacula Occami, Strategy đã bán 4 tỷ USD cổ phiếu MSTR mặc dù lượng nắm giữ BTC của họ đang giao dịch dưới giá trị doanh nghiệp, hoặc mNAV, dưới 1.

“Kể từ thông báo đó vào tháng 7, họ đã phát hành 4,9 tỷ USD cổ phiếu phổ thông $MSTR với 4 tỷ USD trong số đó được phát hành ở mức mNAV phổ thông dưới 1 (vào tháng 11 và tháng 12).”

Trước đó, công ty đã tuyên bố rằng họ sẽ không bán cổ phiếu phổ thông (MSTR) nếu mNAV giảm xuống dưới 2,5x, sau đó đổi thành 1x.

Nhìn chung, Strategy đã chi 22,5 tỷ USD để mua Bitcoin vào năm 2025. Con số này gần bằng một nửa khoản đầu tư +50 tỷ USD vào BTC của họ kể từ năm 2020.

Việc này được tài trợ bởi doanh thu bán cổ phiếu MSTR và cổ phiếu ưu đãi, cũng như nợ. Trên thực tế, lần mua BTC 108 triệu USD mới nhất hoàn toàn được tài trợ bởi doanh thu bán cổ phiếu MSTR. Strategy hiện sở hữu 672.497 BTC.

Tuy nhiên, bất chấp đợt bán tháo lớn vào năm 2025, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan về cổ phiếu MSTR. Đã có 13 đánh giá mua trong tháng qua, với các mục tiêu giá dao động từ 465 USD đến 485 USD, ngụ ý tiềm năng tăng giá 170%-200%.

Suy nghĩ cuối cùng

  • MSTR in mức thấp nhất hàng năm mới ở mức 155 USD sau một đợt bán tháo lớn vào nửa cuối năm 2025.
  • Tuy nhiên, các nhà phân tích Phố Wall dự báo tiềm năng tăng giá 200% cho cổ phiếu.

Câu hỏi Liên quan

QTại sao cổ phiếu của Strategy (MSTR) giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2025?

ACổ phiếu Strategy (MSTR) giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2025 là $155.32, một phần do đợt bán tháo rộng rãi trong lĩnh vực công nghệ vào ngày 29 tháng 12 và những lo ngại về nguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI, cùng với áp lực từ việc pha loãng cổ phiếu để gây quỹ mua Bitcoin.

QNguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI ảnh hưởng thế nào đến Strategy?

ANguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI có thể dẫn đến dòng tiền rút ra ước tính 8 tỷ USD từ cổ phiếu MSTR. Quyết định cuối cùng của MSCI vào giữa tháng 1 sẽ mang lại sự rõ ràng cho hướng đi tiếp theo của cổ phiếu.

QChiến lược mua Bitcoin của Strategy được tài trợ như thế nào?

AStrategy đã tài trợ cho việc mua Bitcoin thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông (MSTR), cổ phiếu ưu đãi và vay nợ. Ví dụ, đợt mua Bitcoin trị giá 108 triệu USD gần đây hoàn toàn được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu MSTR.

QCác nhà phân tích Phố Wall đánh giá thế nào về tiềm năng của cổ phiếu MSTR dù giá giảm mạnh?

AMặc dù giá cổ phiếu giảm mạnh, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan. Có 13 khuyến nghị 'mua' trong tháng qua, với mục tiêu giá dao động từ $465 đến $485, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng từ 170% đến 200%.

QTỷ lệ mNAV là gì và nó ảnh hưởng đến chiến lược phát hành cổ phiếu của công ty ra sao?

AmNAV (Giá trị tài sản ròng điều chỉnh theo thị trường) là một chỉ số quan trọng. Ban đầu Strategy tuyên bố sẽ không bán cổ phiếu phổ thông nếu mNAV dưới 2.5x, nhưng sau đó đã hạ ngưỡng xuống 1x. Gần đây, họ đã bán 4 tỷ USD cổ phiếu MSTR ngay cả khi mNAV dưới 1.

Nội dung Liên quan

Near Tái Xuất Hiện Trên Sân Khấu AI: Chuyển Đổi Thành Blockchain Công Cộng Vì 'Khó Trả Lương', Agent và Quyền Riêng Tư Trở Thành Câu Chuyện Tăng Trưởng Mới

Tác giả: Jae, PANews Dù đã trải qua nhiều chu kỳ thị trường với các xu hướng khác nhau, từ blockchain hiệu suất cao, phân mảnh đến trừu tượng chuỗi và gần đây là AI Agent, Near luôn có mặt. Được đồng sáng lập bởi Illia Polosukhin, một trong những tác giả của kiến trúc AI Transformer nổi tiếng, Near có nền tảng kỹ thuật vững chắc. Điều ít người biết là Near ban đầu là một công ty khởi nghiệp AI, tập trung vào "tổng hợp chương trình" (dạy máy viết code). Tuy nhiên, họ gặp khó khăn trong việc trả lương xuyên biên giới cho các nhà phát triển toàn cầu do hạn chế của hệ thống thanh toán truyền thống và phí gas cao, tốc độ chậm của các blockchain thời kỳ đầu. Điều này buộc họ tạm dừng giấc mơ AI và tự xây dựng một blockchain riêng - Near - vào năm 2018. Sau một thời gian phát triển công nghệ phân mảnh nhưng gặp khó khăn trong việc thu hút hệ sinh thái, Near tìm thấy cơ hội mới khi làn sóng AI bùng nổ. Danh tiếng của Polosukhin với tư cách là đồng tác giả Transformer được công nhận rộng rãi, đưa Near trở lại ánh đèn sân khấu với tư cách là một dự án có "dòng máu AI" chính thống. Near hiện tập trung vào hai hướng phát triển chính: Near Intents và giao dịch riêng tư (Confidential Transactions). **Near Intents** đơn giản hóa trải nghiệm giao dịch chuỗi chéo. Thay vì thực hiện nhiều thao tác thủ công trên các chuỗi khác nhau, người dùng chỉ cần nêu ý định (ví dụ: "đổi BTC lấy ETH"), và mạng lưới "trình giải quyết" (Solver) sẽ tự động tìm đường đi tối ưu. Cơ chế này đã xử lý hơn 200 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy, tạo ra hơn 34 triệu USD phí giao dịch, với TVL đạt 85 triệu USD trên 25 blockchain. Tuy nhiên, nguy cơ tập trung hóa trong mạng lưới Solver là một rủi ro tiềm ẩn. **Giao dịch riêng tư** là lợi thế cạnh tranh khác. Tính năng "Hoán đổi Bảo mật" cho phép ẩn số lượng, hướng giao dịch trước khi thanh toán, bảo vệ người dùng khỏi MEV và trượt giá. Trong 30 ngày qua, giao dịch riêng tư chiếm tới 41,63% tổng khối lượng giao dịch trên Near (~87 triệu USD trong tổng số 209 triệu USD), phản ánh nhu cầu thị trường mạnh mẽ. Tuy nhiên, tỷ lệ cao này cũng có thể thu hút sự giám sát từ các cơ quan quản lý. Tóm lại, sau hành trình đầy biến động, Near đang định vị lại mình ở giao lộ của blockchain và AI, thông qua trừu tượng hóa chuỗi, cơ chế ý định và giao dịch riêng tư. Việc liệu những nỗ lực này có giúp Near xây dựng được hào rào cạnh tranh vững chắc hay không vẫn cần được theo dõi thêm.

marsbit1 giờ trước

Near Tái Xuất Hiện Trên Sân Khấu AI: Chuyển Đổi Thành Blockchain Công Cộng Vì 'Khó Trả Lương', Agent và Quyền Riêng Tư Trở Thành Câu Chuyện Tăng Trưởng Mới

marsbit1 giờ trước

Từ Ethereum đến "CROPS" của AI: Bộ "Biến số Chậm" mà Vitalik Liên Tục Nhấn Mạnh Rốt Cuộc Là Gì?

Bài viết này giải thích khái niệm CROPS, một thuật ngữ được Vitalik Buterin nhấn mạnh nhiều lần gần đây, liên quan đến định hướng phát triển cốt lõi của Ethereum và tương lai của trải nghiệm người dùng trong thời đại AI. CROPS là viết tắt của năm nguyên tắc: Kháng kiểm duyệt (Censorship Resistance), Kháng chiếm đoạt (Capture Resistance), Mã nguồn mở/Mở (Open Source/Openness), Quyền riêng tư (Privacy) và Bảo mật (Security). Đây không chỉ là giá trị cốt lõi của Ethereum mà còn là kim chỉ nam cho Quỹ Ethereum (EF) trong việc phân bổ nguồn lực vào các nhiệm vụ dài hạn, đảm bảo người dùng giữ được quyền kiểm soát tối thượng đối với tài sản và hành động số của họ. Bài viết chỉ ra rằng khi AI, đặc biệt là AI Agent, ngày càng đóng vai trò là "đại lý số" xử lý các tác vụ phức tạp (như giao dịch, quản lý tài sản), CROPS trở thành vấn đề sống còn. Một hệ thống AI tuân thủ CROPS cần chạy cục bộ (local) khi có thể, bảo vệ quyền riêng tư, minh bạch và trao cho người dùng quyền xác nhận cuối cùng, tránh biến thành một "hộp đen" tập trung. Giao điểm giữa "CROPS Ethereum Access Layer" và "CROPS AI" nằm ở việc giải quyết cùng một vấn đề: làm sao để người dùng truy cập các dịch vụ từ xa (như mô hình LLM hoặc dữ liệu blockchain) mà không phải hy sinh thông tin cá nhân, ý định hay quyền kiểm soát. Các giải pháp như gọi LLM từ xa thanh toán bằng ZK-proof hay đọc RPC Ethereum riêng tư là những ví dụ điển hình. Tóm lại, trong bối cảnh AI đang định hình lại tương tác kỹ thuật số, CROPS nổi lên như một khuôn khổ quan trọng đảm bảo rằng sự tiện lợi và quyền lực của công nghệ không đi kèm với cái giá phải trả là quyền tự chủ, bảo mật và quyền riêng tư của người dùng. Điều này sẽ định hướng cho sự phát triển của các lớp cơ sở hạ tầng, đặc biệt là ví tiền điện tử, trong tương lai.

marsbit1 giờ trước

Từ Ethereum đến "CROPS" của AI: Bộ "Biến số Chậm" mà Vitalik Liên Tục Nhấn Mạnh Rốt Cuộc Là Gì?

marsbit1 giờ trước

Lỗi Zcash Có Thể Đúc Vô Hạn ZEC Mà Không Bị Phát Hiện

Một lỗ hổng nghiêm trọng trong nhóm giao dịch được bảo vệ Orchard của Zcash có thể đã cho phép kẻ tấn công tạo ra lượng ZEC giả không giới hạn mà không bị phát hiện, theo tiết lộ mới từ Zooko Wilcox, Jason McGee và nhà nghiên cứu bảo mật Taylor Hornby. Lỗ hổng được phát hiện vào ngày 29 tháng 5, được khắc phục khẩn cấp trước ngày 2 tháng 6, và đã châm ngòi cho cuộc tranh luận về cách Zcash có thể chứng minh tính toàn vẹn nguồn cung trong một hệ thống bảo vệ quyền riêng tư. Lỗi nằm trong một quy tắc được viết thủ công trong mạch Orchard, khiến nó có thể chấp nhận thông tin sai nhưng vẫn cho phép giao dịch hợp lệ. Do tính chất bảo mật của Orchard, không có cách nào để chứng minh bằng mật mã liệu lỗ hổng có bị khai thác trước khi sửa chữa hay không, gây ra lo ngại về tính toàn vẹn nguồn cung. Để giải quyết, Shielded Labs đang xem xét đề xuất nâng cấp mạng để triển khai một nhóm bảo mật mới, nhằm cho phép bất kỳ ai cũng có thể xác minh nguồn cung ZEC. Họ cũng đang đẩy nhanh công việc xác minh chính thức mạch Orchard để ngăn chặn sự cố tương tự trong tương lai. Giá ZEC đã giảm gần 45% trong bối cảnh không chắc chắn này.

bitcoinist1 giờ trước

Lỗi Zcash Có Thể Đúc Vô Hạn ZEC Mà Không Bị Phát Hiện

bitcoinist1 giờ trước

Steve Hoffman, 'Cha đẻ đầu tư mạo hiểm' Thung lũng Silicon: Web3 + AI có thể là một cái bẫy

Ngày 28/5, công ty Anthropic đứng sau mô hình AI Claude đã huy động thành công 7,5 tỷ USD trong vòng tài trợ Series H, nâng định giá lên 96,5 tỷ USD, vượt mặt OpenAI. Trong bối cảnh các gã khổng lồ AI cạnh tranh khốc liệt về nền tảng tính toán, Steve Hoffman - nhà sáng lập Founder Space, được mệnh danh là "cha đỡ đầu" trong giới đầu tư mạo hiểm tại Thung lũng Silicon - đã có cuộc trò chuyện về tương lai của ngành. Hoffman nhận định, Thung lũng Silicon sẽ tiếp tục dẫn đầu trong nghiên cứu cơ bản về các mô hình lớn (foundation models), trong khi Trung Quốc sẽ chiến thắng trong việc triển khai ứng dụng và thương mại hóa, đặc biệt thống lĩnh lĩnh vực robot. Ông khuyến nghị các startup nên theo đuổi chiến lược "toàn cầu hóa ngay từ ngày đầu" (Global from Day 1) thay vì chỉ tập trung vào thị trường nội địa. Về tác động của AI, Hoffman dự đoán điểm bùng phát thực sự của các tác nhân tự trị (Autonomous Agents) - có khả năng phối hợp và xử lý các mục tiêu phức tạp - sẽ đến trong khoảng 2-4 năm tới, dẫn đến thay thế lao động trên quy mô lớn, bao gồm nhiều công việc tri thức. Giải pháp là thiết kế mô hình kinh doanh theo hướng "cộng tác người-máy" (Human-AI Collaboration) và cải cách chính sách về đào tạo lại, an sinh xã hội. Đối với các startup AI, Hoffman khuyên nên tập trung vào các lĩnh vực chuyên sâu, phức tạp, gắn với ngành cụ thể để tạo ra hàng rào phòng thủ trước các gã khổng lồ công nghệ. Tốc độ lặp lại sản phẩm nhanh chính là lợi thế cạnh tranh then chốt. Ông cũng chỉ ra cơ hội lớn trong lĩnh vực an ninh mạng và chống gian lận AI. Cuối cùng, Hoffman thẳng thắn bày tỏ quan điểm về "Web3 + AI". Ông cho rằng Web3 chủ yếu mang lại giá trị cho một nhóm người nhất định trong hệ sinh thái tiền mã hóa, nhưng không tạo ra tác động thực chất đối với thị trường đại chúng. Việc kết hợp Web3 với AI chủ yếu làm tăng thêm sự phức tạp và có thể là một cái bẫy đối với hầu hết các nhà sáng lập, thay vì một cơ hội. AI mới là công nghệ nền tảng phổ quát thực sự có khả năng chạm đến mọi ngành công nghiệp.

marsbit2 giờ trước

Steve Hoffman, 'Cha đẻ đầu tư mạo hiểm' Thung lũng Silicon: Web3 + AI có thể là một cái bẫy

marsbit2 giờ trước

Vượt qua "Bức tường Bộ nhớ": Cuộc Cách mạng ở Cấp độ Wafer và Lộ trình Tính toán trong Thời đại Suy luận AI

Năm 2026, chi phí đầu tư cho suy luận AI của các nhà cung cấp điện toán đám mây quy mô lớn lần đầu tiên vượt quá chi phí cho huấn luyện, đánh dấu bước chuyển từ "luyện mô hình lớn" sang "sử dụng mô hình lớn". Trong thời đại suy luận, điểm nghẽn chính chuyển sang "tường bộ nhớ" (memory wall), nơi chi phí và độ trễ di chuyển dữ liệu giữa GPU và DRAM (như HBM) vượt xa bản thân tính toán. Cerebras Systems, với kiến trúc động cơ quy mô wafer (WSE), đề xuất một giải pháp triệt để: thay vì cắt một tấm wafer thành nhiều chip nhỏ, họ sử dụng gần như toàn bộ wafer làm một chip khổng lồ duy nhất. Chip WSE-3 mới nhất cung cấp băng thông bộ nhớ trên chip cực cao nhờ 44GB SRAM, lên tới 21 PB/s, cao hơn 2625 lần so với GPU B200 của NVIDIA, giúp giảm đáng kể độ trễ trong suy luận mô hình lớn. Trong kiến trúc của Cerebras, trọng số mô hình được lưu trữ bên ngoài trên MemoryX và được truyền theo từng lớp đến chip khi cần, cho phép thông lượng token nhanh hơn từ 1.5 đến 5 lần so với B200 trong các mô hình khác nhau. Nó cũng có lợi thế lớn về hiệu suất năng lượng cho kết nối trên chip. Tuy nhiên, Cerebras phải đối mặt với những thách thức: lợi thế SRAM có thể chạm trần vật lý do giới hạn thu nhỏ theo tiến trình bán dẫn, yêu cầu hệ thống làm mát chuyên dụng, băng thông I/O ra bên ngoài thấp gây khó khăn cho mở rộng quy mô lớn, và hệ sinh thái phần mềm độc quyền. Các gã khổng lồ công nghệ đang theo đuổi nhiều con đường khác để giải quyết điểm nghẽn suy luận, bao gồm tự phát triển ASIC (như TPU, Maia), tận dụng công nghệ đóng gói tiên tiến phổ biến (như SoW của TSMC), và khám phá kết nối/quang học. Áp lực thương mại cũng rất lớn, khi Cerebras phải chuyển đổi thành nhà cung cấp dịch vụ đám mây và triển khai năng lực trung tâm dữ liệu khổng lồ theo các hợp đồng. Tóm lại, cuộc đua kiến trúc suy luận AI là về sự đánh đổi: Cerebras tối ưu hóa cực độ cho độ trễ thấp trên một wafer, trong khi NVIDIA duy trì tính linh hoạt và thông lượng cao thông qua kiến trúc cụm GPU. Tương lai của cả hai hướng đi vẫn chưa được định đoạt, phụ thuộc vào sự phát triển của tải công việc và công nghệ.

marsbit2 giờ trước

Vượt qua "Bức tường Bộ nhớ": Cuộc Cách mạng ở Cấp độ Wafer và Lộ trình Tính toán trong Thời đại Suy luận AI

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow