Cổ phiếu Strategy chảy máu khi quyết định của MSCI đến gần – Điều gì tiếp theo cho MSTR?

ambcryptoXuất bản vào 2025-12-30Cập nhật gần nhất vào 2025-12-30

Tóm tắt

Cổ phiếu Strategy (MSTR) đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 155,32 USD, giảm 71% so với mức cao năm 2024. Nguyên nhân chính đến từ lo ngại về việc MSCI có thể xóa mã cổ phiếu này khỏi chỉ số toàn cầu vào giữa tháng 1, dự kiến gây ra dòng tiền rút 8 tỷ USD. Một yếu tố khác là áp lực pha loãng cổ phiếu từ việc công ty liên tục phát hành cổ phiếu mới (4,9 tỷ USD) để huy động vốn mua Bitcoin, ngay cả khi giá trị tài sản ròng (mNAV) dưới 1. Mặc dù vậy, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan với 13 khuyến nghị mua, kỳ vọng cổ phiếu tăng 170%-200% lên mức 465-485 USD. Strategy hiện sở hữu 672.497 BTC.

Strategy, trước đây được gọi là MicroStrategy, chứng kiến cổ phiếu của mình giảm xuống mức thấp nhất trong năm. Sau một đợt bán tháo công nghệ rộng hơn vào ngày 29 tháng 12, cổ phiếu MSTR đã giảm 2,15% xuống mức thấp kỷ lục năm 2025 là 155,32 USD.

Từ mức cao năm 2024 là 543 USD, MSTR đã sụt giảm 71%, mang lại cho một số nhà đầu tư theo xu hướng giảm (bear) trên Phố Wall một cơ hội kiếm lời bất ngờ.

Mặc dù một số nhà đầu tư theo xu hướng giảm đã bắt đầu tháo gỡ các vị thế bán khống (short positions) vào tháng 11 để thực hiện lợi nhuận, đà lao dốc của MSTR đã không chậm lại. Tại thời điểm biên tập, cổ phiếu đã quay trở lại trong phạm vi giá năm 2024 là 100-180 USD.

Những yếu tố thúc đẩy xu hướng giảm của cổ phiếu Strategy

Một trong những yếu tố thúc đẩy tâm lý bi quan trong vài tuần qua là nguy cơ chỉ số MSCI loại bỏ MSTR và các công ty quỹ kho bạc crypto khác khỏi danh sách.

Mặc dù người sáng lập Strategy, Michael Saylor, đã bảo vệ công ty như một công ty hoạt động kinh doanh nên được giữ lại trên chỉ số toàn cầu, trang web dự đoán Polymarket đã định giá khả năng bị loại bỏ vào đầu năm 2026 là hơn +75%.

Các nhà phân tích của JPMorgan cảnh báo rằng một động thái như vậy sẽ thúc đẩy dòng tiền rút ra 8 tỷ USD khỏi cổ phiếu.

Một số thậm chí suy đoán rằng việc bị loại khỏi danh sách sẽ buộc phải thanh lý lượng nắm giữ Bitcoin của công ty, nhưng kỳ vọng thị trường về một đợt bán tháo BTC như vậy vẫn ở mức thấp.

Quyết định của MSCI vào giữa tháng 1 có thể mang lại sự rõ ràng cần thiết cho hướng đi tiếp theo của cổ phiếu.

Pha loãng MSTR

Ngoài ra, việc pha loãng liên tục thông qua bán cổ phiếu MSTR để gây quỹ mua Bitcoin [BTC] có thể đã góp phần tạo áp lực lên cổ phiếu.

Theo nhà phân tích Novacula Occami, Strategy đã bán 4 tỷ USD cổ phiếu MSTR mặc dù lượng nắm giữ BTC của họ đang giao dịch dưới giá trị doanh nghiệp, hoặc mNAV, dưới 1.

“Kể từ thông báo đó vào tháng 7, họ đã phát hành 4,9 tỷ USD cổ phiếu phổ thông $MSTR với 4 tỷ USD trong số đó được phát hành ở mức mNAV phổ thông dưới 1 (vào tháng 11 và tháng 12).”

Trước đó, công ty đã tuyên bố rằng họ sẽ không bán cổ phiếu phổ thông (MSTR) nếu mNAV giảm xuống dưới 2,5x, sau đó đổi thành 1x.

Nhìn chung, Strategy đã chi 22,5 tỷ USD để mua Bitcoin vào năm 2025. Con số này gần bằng một nửa khoản đầu tư +50 tỷ USD vào BTC của họ kể từ năm 2020.

Việc này được tài trợ bởi doanh thu bán cổ phiếu MSTR và cổ phiếu ưu đãi, cũng như nợ. Trên thực tế, lần mua BTC 108 triệu USD mới nhất hoàn toàn được tài trợ bởi doanh thu bán cổ phiếu MSTR. Strategy hiện sở hữu 672.497 BTC.

Tuy nhiên, bất chấp đợt bán tháo lớn vào năm 2025, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan về cổ phiếu MSTR. Đã có 13 đánh giá mua trong tháng qua, với các mục tiêu giá dao động từ 465 USD đến 485 USD, ngụ ý tiềm năng tăng giá 170%-200%.

Suy nghĩ cuối cùng

MSTR in mức thấp nhất hàng năm mới ở mức 155 USD sau một đợt bán tháo lớn vào nửa cuối năm 2025.
Tuy nhiên, các nhà phân tích Phố Wall dự báo tiềm năng tăng giá 200% cho cổ phiếu.

Câu hỏi Liên quan

QTại sao cổ phiếu của Strategy (MSTR) giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2025?

ACổ phiếu Strategy (MSTR) giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2025 là $155.32, một phần do đợt bán tháo rộng rãi trong lĩnh vực công nghệ vào ngày 29 tháng 12 và những lo ngại về nguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI, cùng với áp lực từ việc pha loãng cổ phiếu để gây quỹ mua Bitcoin.

QNguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI ảnh hưởng thế nào đến Strategy?

ANguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI có thể dẫn đến dòng tiền rút ra ước tính 8 tỷ USD từ cổ phiếu MSTR. Quyết định cuối cùng của MSCI vào giữa tháng 1 sẽ mang lại sự rõ ràng cho hướng đi tiếp theo của cổ phiếu.

QChiến lược mua Bitcoin của Strategy được tài trợ như thế nào?

AStrategy đã tài trợ cho việc mua Bitcoin thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông (MSTR), cổ phiếu ưu đãi và vay nợ. Ví dụ, đợt mua Bitcoin trị giá 108 triệu USD gần đây hoàn toàn được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu MSTR.

QCác nhà phân tích Phố Wall đánh giá thế nào về tiềm năng của cổ phiếu MSTR dù giá giảm mạnh?

AMặc dù giá cổ phiếu giảm mạnh, các nhà phân tích Phố Wall vẫn lạc quan. Có 13 khuyến nghị 'mua' trong tháng qua, với mục tiêu giá dao động từ $465 đến $485, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng từ 170% đến 200%.

QTỷ lệ mNAV là gì và nó ảnh hưởng đến chiến lược phát hành cổ phiếu của công ty ra sao?

AmNAV (Giá trị tài sản ròng điều chỉnh theo thị trường) là một chỉ số quan trọng. Ban đầu Strategy tuyên bố sẽ không bán cổ phiếu phổ thông nếu mNAV dưới 2.5x, nhưng sau đó đã hạ ngưỡng xuống 1x. Gần đây, họ đã bán 4 tỷ USD cổ phiếu MSTR ngay cả khi mNAV dưới 1.

Nội dung Liên quan

Polymarket Bị Kẹt: Bài Kiểm Tra Thực Sự Sau Khi Vượt Qua Giai Đoạn Lưu Lượng Tăng Đột Biến

Polymarket, nền tảng dự đoán thị trường hàng đầu, đang đối mặt với thách thức lớn khi trải nghiệm giao dịch xuống cấp do hạ tầng không theo kịp đà tăng trưởng. Phó chủ tịch kỹ thuật Josh Stevens thừa nhận vấn đề và công bố kế hoạch cải tổ toàn diện, bao gồm: giảm độ trễ dữ liệu, sửa lỗi hủy lệnh, xây dựng lại hệ thống order book (CLOB), nâng cao hiệu suất website, và quan trọng nhất là di chuyển chain (chain migration). Nguyên nhân sâu xa nằm ở việc Polymarket không còn là ứng dụng dự đoán đơn thuần mà đã phát triển thành một nền tảng giao dịch tần suất cao. Polygon, từng là lựa chọn chi phí thấp hoàn hảo, giờ đây trở thành rào cản kỹ thuật. Động thái này ngay lập tức thu hút sự quan tâm của các blockchain khác như Solana, Sui, Algorand... trong khi Polygon nỗ lực giữ chân ứng dụng quan trọng này - nguồn đóng góp phí giao dịch đáng kể cho hệ sinh thái của họ. Bài kiểm tra thực sự của Polymarket không chỉ là chọn chain mới, mà là xây dựng một hệ thống giao dịch đủ mạnh và ổn định để giữ chân người dùng trong giai đoạn tăng trưởng mới, nơi độ tin cậy quan trọng hơn bao giờ hết.

Odaily星球日报11 giờ trước

Polymarket Bị Kẹt: Bài Kiểm Tra Thực Sự Sau Khi Vượt Qua Giai Đoạn Lưu Lượng Tăng Đột Biến

Odaily星球日报11 giờ trước

Điều chỉnh kỳ vọng giảm cho chu kỳ tăng giá tiếp theo của BTC

Tác giả Alex Xu, một nhà đầu tư Bitcoin lâu năm, đã chia sẻ quyết định giảm dần tỷ trọng BTC trong danh mục đầu tư của mình, từ vị thế lớn nhất xuống còn khoảng 30%, và giải thích lý do cho việc điều chỉnh kỳ vọng về đỉnh giá trong chu kỳ bull market tiếp theo. Các lý do chính bao gồm: 1. **Năng lượng tăng trưởng tiềm năng giảm:** Các chu kỳ trước được thúc đẩy bởi việc mở rộng đối tượng đầu tư theo cấp số nhân (từ cá nhân đến tổ chức). Chu kỳ tới cần sự chấp nhận từ các quỹ đầu tư quốc gia hoặc ngân hàng trung ương, điều này khó xảy ra trong 2-3 năm tới. 2. **Chi phí cơ hội cá nhân:** Tìm thấy nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn khác (cổ phiếu công ty) với mức giá hợp lý. 3. **Tác động tiêu cực từ sự thu hẹp của ngành crypto:** Nhiều mô hình Web3 (SocialFi, GameFi...) không thành công, dẫn đến sự thu hẹp của toàn ngành và làm chậm tốc độ tăng trưởng số người nắm giữ BTC. 4. **Áp lực từ nhà mua lớn nhất (MicroStrategy):** Chi phí huy động vốn của MicroStrategy tiếp tục tăng cao (lãi suất 11.5%), có thể làm giảm tốc độ mua vào và gây áp lực bán. 5. **Sự cạnh tranh từ Vàng được token hóa:** Sản phẩm vàng token hóa (tokenized gold) đã thu hẹp khoảng cách về tính dễ chia nhỏ, dễ mang theo và dễ xác minh so với BTC. 6. **Vấn đề ngân sách bảo mật:** Phần thưởng khối giảm sau mỗi lần halving làm trầm trọng thêm vấn đề ngân sách cho bảo mật mạng lưới. Tác giả vẫn giữ một phần BTC đáng kể và sẵn sàng mua lại nếu các lý kiến trên được giải quyết hoặc xuất hiện các yếu tố tích cực mới, với điều kiện giá cả phù hợp.

marsbit11 giờ trước

Điều chỉnh kỳ vọng giảm cho chu kỳ tăng giá tiếp theo của BTC

marsbit11 giờ trước

Thị trường dự đoán không thể thiếu giao dịch nội gián, nhưng giao dịch nội gián đang giết chết nó

Tóm tắt: Thị trường dự đoán đang đối mặt với nghịch lý sâu sắc: chúng phụ thuộc vào giao dịch nội gián để tạo ra giá cả chính xác, nhưng chính hành vi này lại đe dọa niềm tin của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Vụ bê bối mới nhất liên quan một quân nhân Mỹ kiếm 400.000 USD trên Polymarket nhờ thông tin mật về một cuộc đột kích vào Venezuela chỉ là minh chứng rõ nhất. Các CEO của Kalshi và Polymarket thừa nhận lợi ích của việc cho phép người có thông tin ưu thế giao dịch, nhưng họ cũng phải siết chặt chính sách chống nội gián. Vấn đề cốt lõi là sự đánh đổi giữa hiệu quả thông tin và sự công bằng. Nếu quá dễ dãi, nhà đầu tư nhỏ lẻ rời bỏ; nếu quá nghiêm ngặt, thị trường mất đi nguồn thông tin giá trị. Tương lai của thị trường dự đoán phụ thuộc vào việc tìm ra điểm cân bằng tối ưu này, trong bối cảnh giám sát ngày càng chặt chẽ và làn sóng bê bối tiếp tục diễn ra.

marsbit12 giờ trước

Thị trường dự đoán không thể thiếu giao dịch nội gián, nhưng giao dịch nội gián đang giết chết nó

marsbit12 giờ trước

Eo biển Hormuz, Iran có thể 'kiểm soát' được không?

Theo thông tin từ một nghị sĩ Iran, nước này đã xây dựng một kế hoạch toàn diện để quản lý eo biển Hormuz - tuyến hàng hải trọng yếu toàn cầu. Kế hoạch bao gồm việc yêu cầu tàu thuyền qua lại phải được Iran cấp phép, đóng phí an ninh và bảo vệ môi trường (ưu tiên thanh toán bằng đồng rial), đồng thời cấm tuyệt đối tàu Israel và các nước thù địch. Phân tích cho thấy Iran muốn tăng sức ép lên Mỹ và Israel, tạo nguồn thu mới (ước tính hơn 7,7 tỷ USD/nếu thu 1 USD/thùng dầu), đồng thời mở ra khả năng đàm phán với Mỹ. Tuy nhiên, việc thực thi gặp nhiều thách thức: khó khăn về mặt kỹ thuật, phản đối của cộng đồng quốc tế (đặc biệt từ các nước Vùng Vịnh và phương Tây), các biện pháp phong tỏa phản kích từ Mỹ, và những tranh cãi về mặt pháp lý. Khả năng áp dụng đầy đủ kế hoạch này vẫn còn nhiều bất định.

marsbit13 giờ trước

Eo biển Hormuz, Iran có thể 'kiểm soát' được không?

marsbit13 giờ trước

Áp Lực Mua Phái Sinh Bitcoin Tiếp Tục Tăng — 80.000 USD Có Phải Là Điều Không Thể Tránh Khỏi?

Áp lực mua trên thị trường phái sinh Bitcoin tiếp tục tăng mạnh, với Khối lượng Người mua Ròng (Net Taker Volume) duy trì mức dương khoảng 145 triệu USD kể từ ngày 7 tháng 3, cho thấy lực mua chiếm ưu thế so với bán. Theo phân tích on-chain, đà tăng giá gần đây của Bitcoin lên trên 79.000 USD chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu từ thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Các chuyên gia nhận định xu hướng tăng này có khả năng tiếp tục, hướng tới mục tiêu 80.000 USD, mặc dù vùng kháng cự này đã thể hiện sức cản đáng kể. Tại thời điểm báo cáo, giá Bitcoin giao dịch quanh mức 77.508 USD.

bitcoinist14 giờ trước

Áp Lực Mua Phái Sinh Bitcoin Tiếp Tục Tăng — 80.000 USD Có Phải Là Điều Không Thể Tránh Khỏi?