Metaplanet, công ty kho bạc Bitcoin được niêm yết công khai lớn nhất Nhật Bản, đang xem xét chương trình mua lại cổ phiếu để bảo vệ và tối đa hóa lợi suất Bitcoin trên mỗi cổ phiếu — một cơ chế phân bổ vốn tự động kích hoạt khi giá trị thị trường của công ty giảm xuống dưới giá trị tài sản Bitcoin nắm giữ, một ngưỡng mà công ty đã vượt qua trong 24 giờ qua khi giá Bitcoin giảm đẩy tỷ lệ giá thị trường trên giá trị tài sản ròng (mNAV) xuống 0.90.
Bài viết liên quan: Hoskinson Tuyên Bố Cardano Có Thể Vượt Mặt Bitcoin Bằng Cách Giải Quyết Vấn Đề Niềm Tin Trong Crypto
Trong một bài đăng trên X, CEO và Giám đốc Đại diện của Metaplanet, Simon Gerovich, khẳng định lại rằng BTC Yield — chỉ số hiệu suất chính của công ty, đo lường tốc độ tăng trưởng Bitcoin được nắm giữ trên mỗi cổ phiếu pha loãng — vẫn là lăng kính trung tâm để đánh giá tất cả các quyết định phân bổ vốn.
Gerovich trích dẫn trực tiếp chính sách phân bổ vốn đã được thiết lập của công ty: "Khi mNAV dưới 1.0x, chúng tôi sẽ xem xét mạnh mẽ việc mua lại cổ phiếu phổ thông để tối đa hóa BTC Yield, và mNAV càng thấp thì tiềm năng gia tăng giá trị càng lớn," theo tài liệu chính sách kèm theo bài đăng.
Xu hướng giá BTC giảm trên biểu đồ hàng ngày. Nguồn: BTCUSD trên Tradingview
Tại Sao mNAV Dưới 1.0x Làm Thay Đổi Phép Tính
Logic đằng sau điểm kích hoạt mua lại của Metaplanet rất chính xác và trái ngược với nhận thức truyền thống của các nhà đầu tư cổ phiếu. Khi vốn hóa thị trường của công ty giao dịch ở mức chiết khấu so với Bitcoin mà công ty nắm giữ — nghĩa là mỗi cổ phiếu có thể được mua với giá thấp hơn giá trị BTC mà nó đại diện — việc mua lại cổ phiếu về mặt toán học tương đương với việc mua thêm Bitcoin với mức chiết khấu so với giá giao ngay. Mỗi cổ phiếu được thu hồi ở mức mNAV 0.90x sẽ làm tăng tỷ lệ Bitcoin trên mỗi cổ phiếu cho các cổ đông còn lại mà không yêu cầu mua thêm một đồng coin mới nào, theo chính sách phân bổ vốn như được Gerovich trích dẫn.
Chỉ số BTC Yield của Metaplanet, như được mô tả trong báo cáo Quý 1 năm 2026, là thước đo tự định nghĩa về mức độ hiệu quả mà công ty tích lũy Bitcoin so với số lượng cổ phiếu — khác biệt với lãi suất hoặc lợi nhuận từ staking. Công ty báo cáo BTC Yield là 2.8% cho Quý 1 năm 2026, theo thông tin từ Yahoo Finance về kết quả quý. Việc mua lại cổ phiếu ở mức mNAV hiện tại sẽ thúc đẩy con số này lên đáng kể.
Vị Thế Của Công ty Và Bối Cảnh Rộng Hơn
Metaplanet hiện đang nắm giữ khoảng 40,177 BTC — được mua với giá khoảng 4.18 tỷ USD với giá thành trung bình 104,106 USD mỗi coin — trở thành công ty niêm yết công khai nắm giữ Bitcoin lớn thứ ba toàn cầu, chỉ sau Strategy và Twenty One Capital. Kế hoạch đầy tham vọng "555 Million Plan" của công ty nhắm mục tiêu đạt 100,000 BTC vào cuối năm nay và 210,000 BTC vào năm 2027 — một mục tiêu đòi hỏi khoảng 10 tỷ USD vốn bổ sung ở mức giá hiện tại.
Cổ phiếu Metaplanet đóng cửa tăng 2.95% ở mức 244 yên vào ngày 9 tháng 6 sau bài đăng của Gerovich, phục hồi từ mức thấp trong ngày bất chấp sự suy yếu chung của thị trường Bitcoin. Cổ phiếu đã giảm khoảng 47% tính từ đầu năm và 30% trong tháng qua, theo dữ liệu theo dõi của Coingape về cổ phiếu niêm yết tại Tokyo — những mức giảm này, trong khuôn khổ của chính Metaplanet, một cách nghịch lý lại tạo ra điều kiện cho các đợt mua lại gia tăng giá trị nhất mà công ty có thể thực hiện.
Bài viết liên quan: Bitcoin Đang Diễn Ra Đúng Kế Hoạch: Chuyên Gia Dự Đoán $59,000 Tiết Lộ Điều Gì Sắp Tới
Sự phát triển này đánh dấu một thời khắc then chốt và đáng chú ý cho mô hình kho bạc Bitcoin của lĩnh vực non trẻ này. Một công ty mà việc giá cổ phiếu giảm tạo ra động lực tự động để mua lại cổ phiếu — mỗi lần mua lại lại làm tăng cơ học lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu — đã thiết kế một cấu trúc vốn mà sự suy yếu của thị trường góp phần trực tiếp vào giá trị của các nhà nắm giữ dài hạn. Việc điểm kích hoạt mNAV có chuyển thành các đợt mua lại được thực hiện trong các phiên tới hay không sẽ phụ thuộc vào thanh khoản sẵn có của Metaplanet và quỹ đạo phục hồi giá của Bitcoin.
Ảnh bìa từ Grok, biểu đồ BTCUSD từ Tradingview








