Trong khi các hệ sinh thái L1 tiếp tục đuổi theo xu hướng thông qua các chu kỳ tuyên truyền và tuyên bố về thông lượng đầu cơ, lợi nhuận đáng tin cậy nhất của crypto lại tích lũy ở nơi khác.
Stablecoin đã âm thầm phát triển thành động cơ doanh thu thống trị của lĩnh vực, được thúc đẩy bởi quy mô, tính phổ biến và quyền kiểm soát đối với việc giải quyết giao dịch trên chuỗi.
Kết quả là, các tổ chức phát hành đã có thể chuyển đổi lợi thế cấu trúc này thành các dòng tiền bền vững, điển hình là Tether [USDT] tạo ra hơn 10 tỷ USD lợi nhuận vào năm 2025.
Các tổ chức phát hành Stablecoin đã phát triển thành những bộ máy tạo doanh thu quy mô lớn, với Ethereum đóng vai trò là lớp giải quyết giao dịch chủ đạo, neo giữ sự tăng trưởng đó.
Chỉ riêng trong năm 2025, các tổ chức phát hành đã tạo ra khoảng 5 tỷ USD doanh thu gắn liền với nguồn cung dựa trên Ethereum. Doanh thu hàng quý đã mở rộng từ gần 1,2 tỷ USD vào đầu năm lên khoảng 1,4 tỷ USD vào quý 4.
Đồng thời, nguồn cung stablecoin trên Ethereum [ETH] đã tăng gần 50 tỷ USD, vượt mốc 160 tỷ USD.
Khi dự trữ mở rộng, thu nhập dựa trên lợi suất đã tăng lên một cách có thể dự đoán được. Động thái này củng cố sức hút tài chính của Ethereum, làm sâu sắc thêm tính thanh khoản và tăng cường vai trò của nó như là cơ sở hạ tầng tiền tệ cốt lõi trên chuỗi.
ONDO nổi lên như một trung tâm thanh khoản cốt lõi cho RWA được mã hóa
ONDO Finance đang nhanh chóng củng cố vị trí của mình như một nền tảng tài sản trong thế giới thực hàng đầu, với Ondo Finance [ONDO] đẩy tổng giá trị bị khóa (TVL) lên khoảng 2,5 tỷ USD vào tháng 1 năm 2026.
Vào đầu năm 2025, TVL chỉ dao động trên mốc 1 tỷ USD. Kể từ đó, vốn đã tăng tốc mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi các sản phẩm lợi suất được mã hóa.
Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa chiếm gần 2 tỷ USD, dẫn đầu là OUSG và Ondo US Dollar Yield [USDY]. Trong khi đó, cổ phiếu và ETF được mã hóa vượt quá 500 triệu USD trên hơn 200 tài sản.
Khi ONDO mở rộng trên nhiều chuỗi, quy mô của nó báo hiệu sự tin tưởng ngày càng tăng của các tổ chức vào RWA trên chuỗi.
Liệu tăng trưởng TVL RWA có đang theo các chu kỳ thanh khoản stablecoin?
Tăng trưởng TVL RWA ngày càng theo sát sự mở rộng nguồn cung stablecoin, tiết lộ một mối quan hệ rõ ràng được thúc đẩy bởi thanh khoản.
Khi vốn hóa thị trường stablecoin tăng lên mức 280–300 tỷ USD vào cuối năm 2025, TVL RWA đồng thời mở rộng lên khoảng 16–19 tỷ USD.
Sự tăng trưởng song hành này phản ánh chức năng, không phải sự trùng hợp ngẫu nhiên. Stablecoin đóng vai trò là đường ray giải quyết giao dịch và đầu vào mang lại lợi suất cho kho bạc và cổ phiếu được mã hóa.
Do đó, các nền tảng như Ondo đã tăng gấp đôi TVL vượt 2,5 tỷ USD khi nhu cầu được hỗ trợ bởi stablecoin gia tăng mạnh mẽ.
Vì vậy, xu hướng này báo hiệu sự tin tưởng mang tính cấu trúc, mặc dù việc phát hành stablecoin tạm dừng trong ngắn hạn có thể tạm thời hạn chế đà tăng của RWA.
Suy nghĩ cuối cùng
- Stablecoin đã trở thành động cơ lợi nhuận đáng tin cậy nhất của crypto, chuyển đổi quy mô giải quyết giao dịch thành các dòng tiền định kỳ trong khi Ethereum củng cố vai trò của nó như là lớp tiền tệ trên chuỗi thống trị.
- Đồng thời, tăng trưởng RWA vẫn được thúc đẩy bởi thanh khoản, với việc mở rộng TVL theo sát nguồn cung stablecoin, định vị các nền tảng như ONDO trở thành những người hưởng lợi từ nhu cầu được hỗ trợ bởi stablecoin hơn là các chu kỳ đầu cơ.
