Hai mạng blockchain rất khác biệt đang nổi lên như những máy tạo doanh thu lớn nhất năm 2025: Solana và Hyperliquid.
Theo dữ liệu từ CryptoRank, Solana đã tạo ra 1,3 tỷ đô la doanh thu trong năm nay, giữ vững vị trí dẫn đầu trong tất cả các blockchain. Hyperliquid xếp thứ hai với 816 triệu đô la.
Những con số này đặt cả hai mạng lưới lên trước các chuỗi có vốn hóa lớn hơn nhiều, bao gồm Ethereum, chuỗi này đã ghi nhận khoảng 524 triệu đô la trong cùng kỳ.
Bảng xếp hạng làm nổi bật một sự chuyển dịch rộng hơn vào năm 2025: giá trị trên chuỗi ngày càng được nắm giữ bởi các mạng được tối ưu hóa cho việc thực thi và thông lượng hơn là độ sâu thanh khoản thuần túy.
Solana dẫn đầu doanh thu với nền tảng vốn ổn định
Suốt năm 2025, Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Solana về cơ bản vẫn nằm trong một phạm vi. Theo dữ liệu DeFi, nó dao động trong khoảng từ khoảng 7 tỷ đô la đến 12 tỷ đô la.
Bất chấp việc thiếu sự mở rộng TVL bền vững, khối lượng giao dịch vẫn duy trì ở mức cao một cách ổn định, với một số đợt tăng đột biến vào giữa năm.
Sự kết hợp đó cho thấy Solana đang khai thác nhiều doanh thu hơn trên mỗi đơn vị vốn, thay vì dựa vào tăng trưởng thanh khoản để thúc đẩy phí.
Việc sử dụng tần suất cao trên các sàn giao dịch phi tập trung, ứng dụng tiêu dùng, giao dịch memecoin và hoạt động liên quan đến DePIN đã trực tiếp chuyển thành việc tạo ra phí.
Dữ liệu tâm lý xã hội bổ sung thêm một lớp cho bức tranh này. Tâm lý trọng số xung quanh SOL trong năm nay đã rất biến động, thường xuyên dao động giữa vùng tích cực và tiêu cực và dành nhiều thời gian gần mức trung lập.
Tuy nhiên, những thay đổi tâm lý đó có ít tác động rõ rệt đến việc sử dụng hoặc doanh thu.
Sự phân kỳ này chỉ ra nhu cầu được thúc đẩy bởi việc sử dụng hơn là bởi tâm lý. Điều này củng cố vị trí của Solana như một lớp thực thi thông lượng cao thay vì một chuỗi phụ thuộc vào sự nhiệt tình đầu cơ.
Hyperliquid xác thực mô hình thực thi chuyên biệt
Được xây dựng như một nền tảng giao dịch phái sinh chuyên biệt thay vì một blockchain đa mục đích, Hyperliquid đã tạo ra nhiều doanh thu hơn trong năm 2025 so với hầu hết các mạng Lớp-1 và Lớp-2 chính.
Dữ liệu TVL cho thấy vốn bị khóa của Hyperliquid đã tăng từ khoảng 2 tỷ đô la đầu năm lên đỉnh trên 6 tỷ đô la trước khi ổn định ở mức gần 4,1 tỷ đô la.
Ngay cả sau đợt điều chỉnh đó, TVL vẫn cao gấp khoảng hai lần so với mức đầu năm, cho thấy vốn vẫn còn 'dính' bất chấp điều kiện thị trường thay đổi.
Trong khi đó, doanh thu vẫn duy trì ở mức cao so với cơ sở vốn của nó. Điều này chỉ ra rằng việc tạo phí của Hyperliquid được hỗ trợ bởi hoạt động giao dịch bền vững hơn là các đợt tăng khối lượng một lần.
Xu hướng tâm lý kể một câu chuyện tương tự. Mặc dù tâm lý xã hội xung quanh HYPE (token của Hyperliquid) đã nguội lạnh trong nửa cuối năm, chuyển gần hơn đến mức trung lập hoặc hơi tiêu cực, nhưng không có sự sụp đổ tương ứng trong TVL hoặc doanh thu.
Khả năng phục hồi đó cho thấy các nhà giao dịch vẫn tiếp tục dựa vào nền tảng bất chấp tâm trạng thị trường rộng hơn.
Một sự chuyển dịch rộng hơn trong việc nắm bắt giá trị trên chuỗi
Nhìn chung, dữ liệu cho thấy rằng vào năm 2025, các chuỗi ưu tiên chất lượng thực thi và thông lượng đang hoạt động tốt hơn những chuỗi dựa vào các bể thanh khoản lớn nhưng thụ động.
Solana đại diện cho đầu phổ đa mục đích, cung cấp phạm vi ứng dụng rộng với khả năng giao dịch cao. Hyperliquid nằm ở đầu chuyên biệt, tập trung gần như hoàn toàn vào giao dịch phái sinh cường độ cao.
Bất chấp sự khác biệt, cả hai mạng lưới đều chuyển đổi hoạt động thành doanh thu hiệu quả hơn nhiều đồng nghiệp của họ.
Suy nghĩ cuối cùng
- Sự thống trị doanh thu của Solana và Hyperliquid trong năm 2025 cho thấy chất lượng thực thi và việc sử dụng bền vững hiện đang thúc đẩy giá trị trên chuỗi nhiều hơn so với tăng trưởng TVL hoặc tâm lý xã hội.
- Khi hiệu quả vốn trở thành một yếu tố phân biệt rõ ràng hơn, các mạng lưới chuyển đổi hoạt động thành phí một cách nhất quán có thể tiếp tục hoạt động tốt hơn các chuỗi lớn hơn nhưng kém hiệu quả hơn.
