Những nỗ lực quy định hóa tiền mã hóa của SEC được báo cáo đã chuyển sang giai đoạn rà soát tại Nhà Trắng, đưa thị trường tiến thêm một bước gần hơn đến việc chứng kiến cơ quan này muốn chính thức hóa cách tiếp cận với tài sản kỹ thuật số như thế nào.
Điều này quan trọng vì ngành công nghiệp tiền mã hóa đã dành nhiều năm yêu cầu các quy tắc thay vì cách quản lý thiên về hành pháp trước. Một khuôn khổ chính thức sẽ không tự động thỏa mãn tất cả mọi người, và nó vẫn có thể chứa các điều khoản mà ngành không thích. Nhưng một quy tắc đề xuất ít nhất là thứ mà các công ty có thể đọc, bình luận, thách thức, chuẩn bị và so sánh với các mô hình kinh doanh hiện có.
Trọng tâm vào các cảng an toàn (safe harbor) cho DeFi đặc biệt quan trọng.
Tài chính phi tập trung (DeFi) luôn là một trong những lĩnh vực khó xử lý nhất đối với các nhà quản lý. Một sàn giao dịch tập trung có một đơn vị vận hành. Một nhà môi giới có một thực thể. Một quỹ có một người quản lý. Các giao thức DeFi có thể liên quan đến phần mềm, token quản trị, nhà phát triển, giao diện người dùng, trình xác thực, nhà cung cấp thanh khoản và người dùng trải rộng trên nhiều khu vực pháp lý.
Điều đó làm cho việc thiết kế cảng an toàn trở thành một trong những mảnh ghép quan trọng nhất của giai đoạn quy định tiếp theo.
TL;DR (Tóm Tắt Nhanh)
- Khuôn khổ Quy Định Tiền Mã Hóa (Regulation Crypto) của SEC đã tiến tới giai đoạn rà soát tại Nhà Trắng.
- Đề xuất này dự kiến sẽ đề cập đến các cảng an toàn cho DeFi và việc xây dựng quy định cho tài sản kỹ thuật số.
- Ngành công nghiệp sẽ theo dõi liệu khuôn khổ này có đưa ra một con đường khả thi hay chỉ đơn giản là đóng gói lại áp lực hành pháp hiện có.
Một Bộ Quy Tắc Chính Thức Sẽ Là Một Sự Thay Đổi
SEC đã bị chỉ trích vì quản lý tiền mã hóa thông qua hành pháp hơn là thông qua việc xây dựng quy tắc rõ ràng.
Sự chỉ trích đó không chỉ đến từ các công ty tiền mã hóa. Nó cũng xuất hiện trong các tranh chấp tại tòa án, các tuyên bố của ủy viên, các cuộc tranh luận tại Quốc hội và các cuộc thảo luận chính sách xung quanh việc liệu các luật chứng khoán hiện có có thể được áp dụng một cách rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số hay không.
Một đề xuất chính thức về Quy Định Tiền Mã Hóa sẽ chuyển cuộc tranh luận sang một sân chơi khác.
Thay vì các công ty phỏng đoán từ các vụ án hành pháp, thị trường sẽ có thể đánh giá ngôn ngữ đề xuất thực tế. Điều này quan trọng vì quy trình xây dựng quy tắc có một quy trình. Các bên liên quan có thể bình luận. SEC phải phản hồi. Quy tắc có thể bị thách thức. Các chi tiết trở nên rõ ràng.
Điều đó không đảm bảo một kết quả thuận lợi. SEC có thể đề xuất các yêu cầu nghiêm ngặt. Họ có thể định nghĩa các trung gian một cách rộng rãi. Họ có thể đặt gánh nặng lớn lên các nền tảng, tổ chức phát hành token hoặc các giao diện DeFi. Nhưng ngay cả một đề xuất cứng rắn cũng cho ngành công nghiệp một cái gì đó cụ thể để chiến đấu, đàm phán hoặc xây dựng xung quanh.
Do đó, giai đoạn rà soát tại Nhà Trắng không chỉ là một cước chú thủ tục. Nó cho thấy đề xuất đang được di chuyển qua bộ máy diễn ra trước một giai đoạn công khai hơn.
Cảng An Toàn Cho DeFi Là Phần Khó Khăn Nhất
Cụm từ "cảng an toàn" nghe có vẻ đơn giản, nhưng trong DeFi, nó trở nên phức tạp một cách nhanh chóng.
Các nhà quản lý có thể muốn bảo vệ các nhà phát triển xuất bản mã nguồn mà không vận hành một doanh nghiệp tài chính. Họ cũng có thể muốn ngăn chặn các công ty ẩn mình đằng sau sự phi tập trung trong khi vận hành hiệu quả các nền tảng giao dịch, thị trường cho vay hoặc các sản phẩm đầu tư.
Vẽ ranh giới đó là khó khăn.
Một cảng an toàn khả thi sẽ cần phân biệt giữa sự phi tập trung thực sự và sự kiểm soát được ngụy trang. Nó sẽ cần xem xét quản trị, khóa quản trị, dòng doanh thu, kiểm soát giao diện người dùng, nâng cấp giao thức, ưu đãi thanh khoản và liệu người dùng có đang dựa vào một bên có thể xác định được hay không.
Nếu khuôn khổ quá hẹp, nó có thể không giúp ích cho những nhà xây dựng nghiêm túc. Nếu quá rộng, các nhà quản lý có thể lo sợ nó tạo ra một lỗ hổng.
Đó là lý do tại sao thị trường sẽ xem xét kỹ lưỡng các chi tiết.
DeFi không vừa vặn gọn gàng vào các danh mục tài chính truyền thống, nhưng nó cũng không thể mãi mãi đứng ngoài cuộc thảo luận quy định. Câu hỏi đặt ra là liệu SEC có thể thiết kế các quy tắc công nhận cách thức hoạt động của các hệ thống phi tập trung mà không ép buộc chúng vào các cấu trúc được xây dựng cho các nhà môi giới hoặc sàn giao dịch hay không.
Ngành Công Nghiệp Muốn Sự Rõ Ràng, Không Chỉ Ngôn Ngữ Nhẹ Nhàng Hơn
Các công ty tiền mã hóa thường nói họ muốn sự rõ ràng, nhưng sự rõ ràng có thể có nhiều ý nghĩa khác nhau.
Một số muốn một con đường đăng ký. Một số muốn bằng chứng rằng một số loại token nhất định không phải là chứng khoán. Một số muốn sự bảo vệ cho nhà phát triển. Một số muốn không gian cho các mạng phi tập trung trưởng thành trước khi các nghĩa vụ tuân thủ đầy đủ được áp dụng. Những người khác muốn SEC trao nhiều quyền hơn cho CFTC hoặc Quốc hội.
Đề xuất của SEC sẽ không thỏa mãn tất cả các phe phái đó.
Tuy nhiên, quá trình xây dựng quy tắc có thể có giá trị nếu nó buộc cuộc tranh luận diễn ra công khai. Thay vì tranh cãi về các bài phát biểu và thỏa thuận dàn xếp, ngành công nghiệp có thể phản hồi lại văn bản thực tế.
Đối với các nhà đầu tư, điều đó quan trọng vì sự không chắc chắn về quy định ảnh hưởng đến sự tự tin của thị trường. Khi các quy tắc không rõ ràng, các công ty trì hoãn sản phẩm, các sàn giao dịch tránh niêm yết và các tổ chức thêm chiết khấu rủi ro pháp lý. Khi các quy tắc trở nên rõ ràng hơn, ngay cả khi nghiêm ngặt, các công ty có thể đưa ra quyết định.
Rủi ro lớn nhất là khuôn khổ trông có vẻ rõ ràng nhưng lại cảm thấy không thể thực hiện được trong thực tế. Nếu các yêu cầu quá tốn kém, quá mơ hồ hoặc quá thù địch với các hệ thống phi tập trung, ngành công nghiệp có thể coi đề xuất này như một hình thức áp lực khác hơn là một con đường thực sự tiến về phía trước.
Do đó, giai đoạn tiếp theo sẽ rất quan trọng.
Một quy tắc được thiết kế tốt có thể đánh dấu một bước ngoặt thực sự hướng tới cấu trúc thị trường tiền mã hóa. Một quy tắc được thiết kế tồi có thể làm sâu sắc thêm cuộc chiến giữa SEC và ngành công nghiệp.
Hiện tại, thị trường có một tín hiệu: khuôn khổ tiền mã hóa của SEC đang tiến về phía trước. Các chi tiết sẽ quyết định liệu tín hiệu đó là mang tính xây dựng hay đối đầu.
Bài viết này dựa trên thông tin từ SEC.
Bài viết này được viết bởi Bàn Tin Tức (News Desk) và được biên tập bởi Samuel Rae.
