Bài đăng của Saylor là một cụm từ ngắn gọn, xác quyết, nói rằng “Strategy chính là JPMorgan” của nền kinh tế tiền mã hóa. Không có bình luận, không có biểu đồ, không có chi tiết — chỉ đơn thuần là công thức một dòng mà Saylor đã sử dụng trong nhiều năm để định vị công ty của mình là một thứ gì đó lớn hơn một công ty chỉ đơn thuần mua Bitcoin.
JPMorgan đã dành phần lớn đầu tháng Bảy để cảnh báo rằng chính sách cập nhật của Strategy về việc bán Bitcoin sẽ dẫn đến cái mà ngân hàng gọi là “rủi ro hai chiều” cho thị trường tiền điện tử, tức là một trong những người mua Bitcoin lớn nhất và đáng tin cậy nhất có thể lần đầu tiên sau nhiều năm cũng trở thành người bán, với khối lượng bán đủ để tác động đến giá.
JPMorgan cho rằng Strategy phải có dự trữ tiền mặt đủ để chi trả cổ tức ưu đãi trong vòng 24 đến 36 tháng, vượt xa mức dự trữ khoảng 17 tháng mà công ty có tại thời điểm đó, và ước tính rằng động thái của thị trường tiền điện tử cho đến cuối năm 2026 giờ đây một phần phụ thuộc vào cách Strategy quản lý kho dự trữ Bitcoin của mình, cũng như số phận của dự luật CLARITY Act tại Thượng viện.
Saylor đã công khai bác bỏ giả thuyết rằng Strategy đang chịu áp lực buộc phải bán, phủ nhận một báo cáo riêng biệt rằng công ty đã phê duyệt kế hoạch bán Bitcoin mới trị giá 5 tỷ USD, và mô tả hệ thống quản lý vốn của mình như một công cụ hiện có mà thị trường đã diễn giải sai như một tín hiệu bán ép.
Quy mô đằng sau tuyên bố
Các con số cơ bản của Strategy ít nhất cũng củng cố luận điểm về quy mô, vì tính đến ngày 2 tháng 8, công ty sở hữu 842,138 $BTC sau khi hoàn thành đợt bán Bitcoin thứ ba trong năm nay, làm giảm vị thế đi 1,638 $BTC, trong khi Saylor đồng thời tăng dự trữ USD của Strategy lên 4 tỷ USD và mua lại 81 triệu USD cổ phiếu ưu đãi STRC.
Chính sự kết hợp hành động này mà JPMorgan đã chỉ ra như một yếu tố gây biến động, vì nó cho thấy Strategy đang tích cực quản lý nhiều đòn bẩy bảng cân đối kế toán, chứ không chỉ đơn thuần tích lũy Bitcoin một chiều.
Nhìn vào bức tranh tổng thể, theo ước tính của chính các nhà phân tích JPMorgan, Strategy đã mua vào khoảng 13.7 tỷ USD Bitcoin trong năm nay, chiếm gần 70 phần trăm ước tính của ngân hàng về tổng dòng vốn ròng chảy vào tài sản kỹ thuật số trên toàn ngành, và hiện sở hữu gần 4 phần trăm tổng nguồn cung Bitcoin đang lưu hành.
Dựa trên tốc độ hoạt động của Strategy trong nửa đầu năm, các nhà phân tích này dự báo rằng trong cả năm 2026, công ty có thể mua vào khoảng 32 tỷ USD Bitcoin, vượt xa mức của năm 2024 và 2025 (khoảng 22 tỷ USD mỗi năm). Đây chính là thị phần mà một ngân hàng có quy mô như JPMorgan sẽ nhận thấy ngay lập tức, và có lẽ đây chính là điều mà Saylor đang đề cập đến (không phải quy mô bảng cân đối kế toán tính bằng USD, mà là mức độ mà hoạt động giao dịch của một tổ chức có thể tác động đến cả một loại tài sản).
Tương lai nào cho 'cỗ máy Bitcoin' Strategy
Kết quả kinh doanh quý II năm 2026 của công ty cho thấy công ty đã chuyển từ mức lãi 14 tỷ USD sang mức lỗ 8.2 tỷ USD, bất chấp sự tăng trưởng của danh mục Bitcoin. Saylor tuyên bố Strategy dự định sẽ tiếp tục là người mua ròng Bitcoin, và nhấn mạnh riêng rằng bản thân ông chưa bao giờ bán một satoshi nào từ kho dự trữ cá nhân của mình, phân biệt rõ giữa vị thế cá nhân của ông và các đợt bán định kỳ từ kho bạc doanh nghiệp.
end-content
