Tác giả: Winnie, CryptoPulse Labs
Vào ngày 28 tháng 5, Samsung Securities thông báo sẽ chi khoảng 3063.7 tỷ Won (khoảng 203 triệu USD) để mua lại khoảng 2% cổ phần của Dunamu, công ty vận hành sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Hàn Quốc Upbit.
Đây không chỉ là một khoản đầu tư cổ phần thông thường, mà có khả năng báo hiệu một sự chuyển hướng sâu sắc trong hệ thống tài chính Hàn Quốc. Bởi vì gần đây, các cơ quan quản lý Hàn Quốc đã bắt đầu phát đi tín hiệu có thể nới lỏng chính sách "phân tách tài chính - tiền mã hóa" từ lâu - những hạn chế tồn tại giữa các tổ chức tài chính và ngành công nghiệp tài sản ảo.
Và việc Samsung Securities mua cổ phần lần này, về bản chất, chính là hành động chiếm cổng vào tài chính số thế hệ tiếp theo của giới tư bản tài chính truyền thống Hàn Quốc.
一、Vốn tài chính Hàn Quốc chính thức bước vào ngành công nghiệp tiền mã hóa
Trong một thời gian dài, Hàn Quốc luôn là một trong những thị trường tiền mã hóa sôi động nhất thế giới.
Giới trẻ Hàn Quốc có mức độ tham gia vào Crypto cực kỳ cao, dù là Bitcoin, altcoin, hay Meme, AI Agent, các điểm nóng trên chuỗi, thị trường Hàn Quốc thường là một trong những khu vực giao dịch tích cực nhất toàn cầu. Và Upbit, gần như là trung tâm của thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc.
Là sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Hàn Quốc, Upbit từ lâu đã chiếm phần lớn thị phần giao dịch tại Hàn Quốc, và công ty vận hành của nó, Dunamu, cũng là một trong những doanh nghiệp fintech có lợi nhuận cao nhất Hàn Quốc.
Trong giai đoạn thị trường tăng giá trước đó, lợi nhuận của Dunamu thậm chí từng vượt qua một số tổ chức tài chính truyền thống của Hàn Quốc.
Nhưng trong vài năm qua, một vấn đề vẫn luôn tồn tại. Các tổ chức tài chính truyền thống Hàn Quốc dù biết ngành công nghiệp tiền mã hóa có lượng người dùng và lợi nhuận khổng lồ, nhưng họ vẫn không thể thực sự tham gia sâu.
Bởi vì Hàn Quốc từ lâu đã thực hiện chính sách gọi là "phân tách tài chính - tiền mã hóa". Nói một cách đơn giản, các tổ chức tài chính và ngành công nghiệp tài sản ảo phải duy trì một sự cách ly nhất định, các ngân hàng, công ty chứng khoán và các tổ chức tài chính truyền thống khác không thể trực tiếp thâm nhập sâu vào chuỗi công nghiệp Crypto.
Logic quản lý này, về bản chất, là sự vừa phụ thuộc vừa lo ngại lâu dài của Hàn Quốc đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa. Một mặt, các nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc có nhiệt huyết giao dịch cực cao; mặt khác, các cơ quan quản lý lại lo ngại về rủi ro tài chính, rủi ro rửa tiền và bong bóng thị trường.
Do đó, trong vài năm qua, Hàn Quốc đã hình thành một tình thế rất đặc biệt. Thị trường Crypto cực kỳ thịnh vượng, nhưng tư bản tài chính truyền thống lại vắng bóng trong một thời gian dài. Và hiện nay, tình thế đó đang thay đổi.
Gần đây, các cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc bắt đầu ngầm ám chỉ rằng trong tương lai có thể dần dần nới lỏng chính sách phân tách tài chính - tiền mã hóa. Điều này có nghĩa là, các tổ chức tài chính truyền thống trong tương lai có thể được tự do hơn trong việc đầu tư, hợp tác và thậm chí kinh doanh dịch vụ tài sản số. Việc Samsung Securities mua cổ phần Dunamu vào lúc này, về bản chất, chính là việc chiếm vị trí sớm.
Bởi vì tất cả các tổ chức tài chính truyền thống đều biết, một khi quy định thực sự được nới lỏng, ngành tài chính Hàn Quốc chắc chắn sẽ bùng nổ một cuộc chiến tranh giành cổng vào tiền mã hóa mới.
二、Tại sao Samsung Securities lại đặt cược vào Upbit lúc này?
Việc Samsung Securities mua cổ phần Dunamu lần này, nhìn bề ngoài chỉ là một khoản đầu tư tài chính. Nhưng thực tế, đằng sau đó phản ánh sự lo lắng của các tổ chức tài chính truyền thống Hàn Quốc về sự thay đổi của hệ thống tài chính trong tương lai.
Trong hơn một thập kỷ qua, thay đổi lớn nhất của ngành tài chính toàn cầu, thực chất không phải là Internet banking, mà là sự số hóa tài chính. Ví dụ như thanh toán số hóa, chứng khoán điện tử hóa, ETF hóa, stablecoin. Ngày càng nhiều hành vi tài chính đang dần dịch chuyển lên chuỗi.
Và các sàn giao dịch tiền mã hóa, cũng bắt đầu phát triển từ những nền tảng chỉ để đầu cơ tiền ảo, dần dần biến thành cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo. Dù là Coinbase, Robinhood, Hyperliquid hay Upbit, chúng đã không còn chỉ là các sàn giao dịch.
Chúng giống như các công ty chứng khoán kiểu mới, nền tảng phát hành tài sản kiểu mới, cổng thanh toán kiểu mới, và thậm chí là các nút lõi của mạng lưới tài chính trên chuỗi trong tương lai. Và điều mà các công ty chứng khoán truyền thống Hàn Quốc lo ngại nhất, chính là người dùng trẻ tuổi dần xa rời thị trường chứng khoán truyền thống.
Ngày nay, ngày càng nhiều người dùng trẻ tuổi không còn mặn mà với cổ phiếu truyền thống. Ngược lại, họ quan tâm nhiều hơn đến Crypto, stablecoin, tài sản trên chuỗi - những cách chơi tài chính mới này đang hút đi một lượng lớn người dùng trẻ.
Đối với Samsung Securities, nếu tiếp tục bám trụ trong logic kinh doanh truy thống, trong tương lai có thể dần mất đi tiếng nói trong thị trường tài chính mới và với người dùng trẻ. Do đó, đầu tư vào Dunamu, về bản chất là mua vé vào cửa cho kỷ nguyên tài chính số tương lai.
Quan trọng hơn, những gì Upbit sở hữu không chỉ là nghiệp vụ giao dịch. Nó còn sở hữu nhóm người dùng tiền mã hóa lớn nhất Hàn Quốc, hệ thống nạp/rút tiền Won trưởng thành nhất, thanh khoản tài sản ảo mạnh nhất, cổng vào hệ sinh thái Web3 Hàn Quốc hoàn chỉnh nhất.
Trong tương lai, dù là RWA, stablecoin, chứng khoán trên chuỗi hay ETF số, Upbit đều có khả năng trở thành một trong những cổng vào tài chính cốt lõi nhất của Hàn Quốc.
Việc Samsung Securities mua cổ phần trước thời hạn hiện nay, tương đương với việc liên kết với cơ sở hạ tầng tài chính số tương lai của Hàn Quốc. Và đáng chú ý là, các cổ đông chính bán cổ phần lần này chủ yếu thuộc hệ sinh thái vốn Kakao, chứ không phải nhóm sáng lập Dunamu.
Điều này có nghĩa là, Dunamu không phải vì thiếu tiền mà huy động vốn, mà giống như một sự điều chỉnh vốn ở cấp độ cổ đông hơn. Nói cách khác, Samsung Securities đang chủ động giành vé ở giai đoạn định giá cao.
Và điều này ngược lại cho thấy, các tổ chức tài chính truyền thống đã bắt đầu thực sự lạc quan dài hạn về Crypto. Bởi vì chỉ những người thực sự tin vào tương lai, mới sẵn sàng bố trí sớm khi ngành công nghiệp vẫn còn tồn tại tranh cãi.
三、Hàn Quốc đang bước vào thời đại toàn diện hóa tài chính trên chuỗi
Nếu mở rộng góc nhìn, sẽ thấy những gì đang xảy ra ở Hàn Quốc, thực chất rất giống với xu hướng của Mỹ trong hai năm qua.
Thay đổi lớn nhất của Mỹ trong vài năm qua, không phải là giá Bitcoin tăng.
Mà là Phố Wall bắt đầu toàn diện chấp nhận Crypto. BlackRock thúc đẩy Bitcoin ETF, Fidelity triển khai lưu ký tài sản số, Morgan Stanley mở cửa cho việc phân bổ tài sản mã hóa, ngày càng nhiều ngân hàng Mỹ nghiên cứu stablecoin và thanh toán trên chuỗi. Về bản chất, Mỹ đã bắt đầu đưa Crypto vào hệ thống tài chính truyền thống.
Hàn Quốc hiện nay, cũng đang đi theo con đường tương tự. Việc Samsung Securities mua cổ phần Dunamu, thực chất là mô hình công ty chứng khoán truyền thống Hàn Quốc cộng với Coinbase.
Trong vài năm tới, thị trường Hàn Quốc rất có thể xuất hiện một số xu hướng quan trọng.
Thứ nhất, các tổ chức tài chính truyền thống sẽ toàn diện bước vào ngành công nghiệp tài sản ảo. Bao gồm ETF tiền mã hóa, lưu ký tài sản số, chứng khoán trên chuỗi, v.v.
Bởi vì tất cả các tổ chức tài chính đều biết, việc nâng cấp cơ sở hạ tầng tài chính cho chu kỳ tiếp theo, rất có thể xảy ra trên chuỗi.
Thứ hai, các sàn giao dịch tiền mã hóa sẽ tiếp tục được tài chính hóa. Trước đây nhiều sàn giao dịch, về bản chất chỉ là nơi khớp lệnh. Nhưng trong tương lai, chúng có thể dần biến thành các nền tảng tài chính tổng hợp.
Không chỉ có thể giao dịch Crypto, trong tương lai thậm chí có thể giao dịch cổ phiếu trên chuỗi, trái phiếu số, sản phẩm thu nhập từ stablecoin.
Thứ ba, Hàn Quốc có thể trở thành trung tâm tài chính trên chuỗi mới của châu Á. Trước đây, cạnh tranh tài chính số châu Á chủ yếu tập trung ở Hồng Kông, Singapore, Dubai. Nhưng Hàn Quốc sở hữu nền tảng nhà đầu tư nhỏ lẻ cực mạnh, văn hóa Internet cùng hệ sinh thái giao dịch có mức độ hoạt động cao.
Một khi quy định thực sự được nới lỏng, Hàn Quốc rất có thể nhanh chóng trở thành một trong những thị trường tài chính trên chuỗi quan trọng nhất châu Á. Đặc biệt là về mức độ tham gia của người dùng trẻ tuổi, thị trường Hàn Quốc thậm chí có thể còn mạnh mẽ hơn cả Nhật Bản.
Và việc định giá Dunamu khoảng 15.3 nghìn tỷ Won lần này, cũng phát ra một tín hiệu then chốt. Thị trường vốn đã bắt đầu định nghĩa lại các sàn giao dịch tiền mã hóa.
Trước đây, nhiều người cho rằng các sàn giao dịch chỉ là công việc kinh doanh theo chu kỳ, biến động cao, rủi ro cao. Nhưng ngày nay, ngày càng nhiều vốn bắt đầu coi chúng là cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.
Điều thực sự có giá trị, không còn chỉ là một Token nào đó. Mà là người dùng, thanh khoản, khả năng phát hành tài sản và vị trí cổng vào trong thế giới tài chính số tương lai.
Từ góc độ này, những gì Samsung Securities mua, không chỉ là 2% cổ phần của Dunamu. Nó giống như đang mua một ghế ngồi trong trật tự tài chính thế hệ tiếp theo của Hàn Quốc.
Kết luận
Trong vài năm qua, ngành công nghiệp tiền mã hóa luôn tồn tại một cuộc tranh luận. Crypto sẽ thay thế tài chính truyền thống, hay cuối cùng bị tài chính truyền thống hấp thụ?
Ngày nay, câu trả lời dường như ngày càng rõ ràng, thế giới tài chính tương lai, rất có thể không phải là tài chính truyền thống VS Crypto, mà là tài chính truyền thống toàn diện hóa trên chuỗi.
Việc Samsung Securities mua cổ phần Upbit, chính là hình ảnh thu nhỏ điển hình nhất của xu hướng này. Vốn tài chính Hàn Quốc, đã bắt đầu chính thức bước vào vùng nước sâu của Crypto.
