Bitcoin đã giảm xuống dưới mức quan trọng 70.000 USD và hiện đang cố gắng ổn định trên 65.000 USD trong khi điều kiện thị trường tổng thể vẫn mong manh. Đợt giảm gần đây phản ánh áp lực bán hàng dai dẳng, định vị thận trọng của nhà đầu tư và sự không chắc chắn liên tục xung quanh các xu hướng kinh tế vĩ mô tiếp tục ảnh hưởng đến thanh khoản trên các tài sản rủi ro. Mặc dù biến động không phải là điều bất thường ở giai đoạn này của chu kỳ, nhưng việc không thể nhanh chóng lấy lại được mức đã mất đã khiến tâm lý vẫn phòng thủ.
Một báo cáo gần đây từ CryptoQuant của XWIN Research Japan bổ sung bối cảnh vĩ mô quan trọng. Doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 12 thấp hơn dự kiến ở cả chỉ số cốt lõi và nhóm kiểm soát bán lẻ, cho thấy sự suy giảm đáng kể trong chi tiêu của người tiêu dùng. Bởi vì tiêu dùng vẫn là động cơ chính của nền kinh tế Mỹ, dữ liệu này ngày càng được xem không phải là tạp nhiễu tạm thời mà là một điểm uốn tiềm năng trong chu kỳ kinh doanh rộng hơn.
Trong khuôn khổ này, báo cáo mô tả Bitcoin đang trong giai đoạn điều chỉnh nằm trong xu hướng giảm tổng thể. Rủi ro giảm giá vẫn chiếm ưu thế có điều kiện, đặc biệt nếu điều kiện tài chính thắt chặt hơn nữa hoặc dòng vốn vào các tài sản rủi ro tiếp tục suy yếu. Tuy nhiên, triển vọng vẫn nhạy cảm với những thay đổi về thanh khoản, kỳ vọng chính sách và nhu cầu thể chế, những yếu tố vẫn có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo trung hạn của Bitcoin bất chấp áp lực hiện tại.
Báo cáo cũng nêu bật bối cảnh vĩ mô đang xấu đi tiếp tục định hình hành vi thị trường của Bitcoin. Dữ liệu gần đây chỉ ra sự chậm lại đồng thời cả trong chi tiêu của người tiêu dùng và tăng trưởng tiền lương. Sự sụt giảm bất ngờ trong doanh số bán lẻ của Mỹ làm tăng rủi ro đối với doanh thu của công ty và xu hướng việc làm, trong khi Chỉ số Chi phí Việc làm (ECI) thấp hơn dự kiến, báo hiệu lạm phát tiền lương giảm bớt.
Sự kết hợp này có xu hướng chuyển trọng tâm của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sang các rủi ro tăng trưởng, nhưng nó cũng có thể duy trì áp lực lên các tài sản rủi ro khi đà tăng trưởng kinh tế nguội đi.
Việc làm trong lĩnh vực sản xuất bổ sung thêm một lớp lo ngại khác. Lĩnh vực này đã trong tình trạng suy giảm dần dần về lâu dài, thường được diễn giải như một tín hiệu suy thoái theo chu kỳ. Khi kết hợp với dữ liệu tiêu dùng mềm hơn và tiền lương điều hòa, bức tranh tổng thể cho thấy một giai đoạn giảm phát đang diễn ra cùng với tăng trưởng kinh tế chậm lại chứ không phải là một sự phục hồi nhanh chóng.
Trong môi trường này, Bitcoin vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi các động thái giảm rủi ro ngắn hạn, thường hành xử tương tự như cổ phiếu khi thanh khoản thắt chặt. Mặc dù kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ cuối cùng có thể kích hoạt các đợt tăng giá, nhưng tính bền vững của những đợt phục hồi đó vẫn không chắc chắn. Đáng chú ý, Khoảng cách Phí Bảo hiểm Coinbase vẫn âm liên tục từ cuối năm 2025, cho thấy nhu cầu giao ngay tại Mỹ yếu và hành động giá chủ yếu được thúc đẩy bởi các công cụ phái sinh.
Một sự chuyển dịch bền vững sang mức phí bảo hiểm tích cực, được hỗ trợ bởi dòng tiền vào ETF, có thể sẽ được yêu cầu để cải thiện đáng kể triển vọng.
