Một báo cáo từ Protos tiết lộ rằng đồng sáng lập và chủ tịch điều hành Ripple Chris Larsen có khả năng tác động đáng kể đến Evernorth, một công ty kho bạc XRP sắp niêm yết trên Nasdaq thông qua công ty mua lại vỏ bọc Armada Acquisition. Báo cáo lập luận rằng mạng lưới đóng góp từ tổ chức phi lợi nhuận, quỹ tín thác và các liên kết với Ripple đã trao cho Larsen quyền lực vượt trội, đồng thời tạo ra xung đột rõ ràng cho các cổ đông công chúng tiềm năng.
Trung tâm của câu chuyện là RippleWorks, tổ chức phi lợi nhuận đã đăng ký với IRS do Larsen đồng sáng lập. Theo báo cáo, RippleWorks đã đầu tư 500.000 USD tiền mặt cùng 211.319.096 XRP vào Arrington XRP Capital Fund, LP, phương tiện tài trợ gắn liền với thương vụ Evernorth. Khoản đầu tư này giúp RippleWorks nắm giữ phần lớn lợi ích của các đối tác hữu hạn trong quỹ, đồng thời quỹ bắt buộc phải đầu tư toàn bộ token XRP của RippleWorks vào cổ phiếu Evernorth.
Vai Trò Của Người Sáng Lập Ripple Larsen
Cơ cấu kiểm soát chính thức thông qua đối tác tổng hợp của Arrington XRP Capital Fund, một LLC do Michael Arrington quản lý. Nhưng hồ sơ được Protos mô tả cho biết quyền kiểm soát này bị ràng buộc bởi hợp đồng. Theo thỏa thuận ngày 17 tháng 10 năm 2025, quỹ phải "tham vấn với RippleWorks về mọi quyết định liên quan trực tiếp đến việc xử lý hoặc bỏ phiếu đối với Cổ phiếu Evernorth Holdings Inc." và "bỏ phiếu cho những cổ phiếu đó theo chỉ đạo của RippleWorks".
Thỏa thuận này là điểm nhấn của báo cáo. Protos làm nổi bật ngôn ngữ từ Mẫu S-4 của SEC được nộp vào ngày 18 tháng 3, không giảm nhẹ về sự không phù hợp. "Lợi ích kinh tế của Nhà tài trợ khác với lợi ích kinh tế của những người nắm giữ Cổ phiếu Công chúng", hồ sơ nêu rõ. Nó còn đi xa hơn: "Cơ cấu này có thể tạo ra xung đột lợi ích tiềm ẩn giữa nghĩa vụ của ông Larsen đối với Ripple, ảnh hưởng của ông đối với khoản đầu tư của RippleWorks vào Arrington XRP Capital Fund, và lợi ích của Evernorth Holdings Inc. cùng các cổ đông của nó."
Những lo ngại này được khuếch đại bởi các thực thể khác đưa XRP vào giao dịch. Protos báo cáo rằng Larsen Lam Children’s Remainder Trust sẽ đóng góp 50 triệu XRP để đổi lấy 1.832.454 cổ phiếu Evernorth, mang lại cho Larsen một kênh ảnh hưởng khác trong công ty sắp lên sàn. Bản thân Ripple cũng đang đóng góp 126.791.458 XRP cho cùng thương vụ, nghĩa là một tổ chức phi lợi nhuận do Larsen đồng sáng lập, một công ty do ông đồng sáng lập và một quỹ tín thác gắn liền với gia đình ông đều tham gia vào cùng một cơ cấu hướng tới Nasdaq.
Hồ sơ, như được trích dẫn trong báo cáo, thừa nhận một giới hạn đối với quyền hạn trực tiếp của Larsen. Nó nói rằng ông "không có quyền kiểm soát trực tiếp đối với việc bỏ phiếu hoặc quyết định đầu tư của RippleWorks liên quan đến Arrington XRP Capital Fund".
Tuy nhiên, Protos lập luận rằng lưu ý này gần như không làm giảm bớt mối quan ngại rộng hơn, bởi Larsen ngồi trong hội đồng quản trị của RippleWorks, đã giúp tạo ra tổ chức phi lợi nhuận này và vẫn là chủ tịch điều hành của Ripple.
Trong một đoạn trích khác được báo cáo dẫn lại, công bố thông tin của SEC nói rằng "vai trò kép và mối liên hệ của Larsen có thể dẫn đến các tình huống mà lợi ích của ông với tư cách là một giám đốc điều hành của Ripple khác biệt hoặc xung đột với lợi ích của Armada Acquisition và những người nắm giữ Cổ phiếu Phổ thông Loại A của Armada Acquisition".
Bối cảnh tài chính làm cho vấn đề quản trị trở nên nổi bật hơn. Các hồ sơ IRS được Protos trích dẫn cho thấy RippleWorks nắm giữ 1,4 tỷ USD tài sản cho năm tài chính 2024. Báo cáo nói rằng Larsen đã đóng góp phần lớn những tài sản đó, và 89% doanh thu của RippleWorks trong năm 2024 đến từ việc bán một số tài sản đó. Nó cũng lưu ý rằng Giám đốc điều hành Doug Galen kiếm được 845.945 USD trong năm đó, trong khi Larsen được liệt kê là thư ký/thủ quỹ với mức thù lao bằng không.
Protos cũng chỉ ra các điều khoản thỏa thuận có thể mang lại lợi ích hơn nữa cho RippleWorks và Ripple nếu XRP tăng giá trước khi kết thúc. Theo một điều chỉnh khi kết thúc, cả hai có thể nhận cổ phiếu thưởng tại Evernorth nếu token tăng giá, đồng thời vẫn giữ lại cổ phiếu được định giá theo các điều khoản hợp đồng cố định ngay cả khi XRP không phục hồi. Sự bất đối xứng đó là trung tâm của luận điểm báo cáo: các thực thể liên kết với Larsen có thể được định vị để nắm bắt mặt tích cực trong một phương tiện thị trường công chúng trong khi các cổ đông phổ thông phải chấp nhận một cơ cấu quản trị đã được cảnh báo trong chính các hồ sơ.
Tại thời điểm báo cáo, XRP được giao dịch ở mức 1,45 USD.
