Tuần này, khi Anthropic và OpenAI lần lượt công bố những dữ liệu tài chính ấn tượng, và Nvidia đưa ra bảo lãnh xây dựng trung tâm dữ liệu hàng trăm tỷ đô la, làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) lại được tiếp thêm 'sinh khí mới'. Cổ phiếu nhóm lưu trữ trên thị trường chứng khoán Mỹ bật tăng mạnh mẽ, kéo theo chỉ số chip 'trở lại thị trường tăng giá'.
Thứ Hai, giá cổ phiếu Micron Technology tăng 4,13%, tăng liên tiếp năm phiên giao dịch, chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng 1 năm nay, tích lũy tăng 17,5% trong năm phiên.
Cùng ngày, cổ phiếu SanDisk tăng vọt 8,88%, SK Hynix tăng 3,04%, Western Digital tăng 5,4%, Seagate Technology tăng 2,2%. Dưới tác động của đà tăng mạnh từ cổ phiếu Nhật Bản, ADR của Kioxia cũng bùng nổ 13,44% vào thứ Hai. Teradyne và Applied Materials cũng tăng hơn 5%.
Dưới sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu lưu trữ, thị trường giảm giá của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX) chỉ kéo dài 21 ngày, là thời gian ngắn nhất kể từ tháng 3/2020. Vào ngày thứ Hai, chỉ số này đóng cửa tăng 1,6% lên 12.621 điểm, phục hồi hơn 20% từ đáy ngày 29/7 và trở lại vùng thị trường tăng giá kỹ thuật.
Các gã khổng lồ mô hình lớn 'dẫn đầu'
Theo nguồn tin tiết lộ vào thứ Hai, doanh thu theo năm hóa (ước tính doanh thu cả năm dựa trên doanh thu ngắn hạn, thường được sử dụng cho các doanh nghiệp AI có tốc độ tăng trưởng doanh thu cực nhanh) của Anthropic đã đạt 650 tỷ đô la vào cuối tháng Bảy.
Ngoài ra, tài liệu nội bộ mà giới truyền thông có được cũng cho thấy doanh thu thực tế của Anthropic trong quý II năm nay vượt 115 tỷ đô la, trong khi cùng kỳ năm 2025 chỉ là 7,87 tỷ đô la. Quan trọng hơn, lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh của Anthropic cũng chuyển sang dương trong quý II. Trước đó có thông tin cho rằng công ty này có thể sẽ IPO trên thị trường chứng khoán Mỹ 'vào tháng 9 hoặc đầu tháng 10'.
Theo báo cáo của truyền thông vào thứ Sáu tuần trước, Giám đốc tài chính OpenAI Sarah Friar cho các nhà đầu tư biết rằng tỷ trọng doanh thu từ mảng doanh nghiệp của công ty đã vượt quá mảng tiêu dùng, với doanh thu theo năm hóa đạt 400 tỷ đô la. OpenAI trước đó cũng đã bí mật nộp hồ sơ IPO, nhưng hiện tại chưa có tin đồn nào về ngày niêm yết chính thức.
Tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh chóng của Anthropic và OpenAI rõ ràng cho thấy các hợp đồng cho thuê sức mạnh tính toán dài hạn của họ không có vấn đề gì, và các trung tâm dữ liệu vẫn có thể tiếp tục sôi động. Nhà phân tích Jordan Klein từ bộ phận giao dịch của Mizuho chỉ ra trong báo cáo gửi khách hàng rằng 'cập nhật tài chính tích cực' của hai công ty này là chất xúc tác ngắn hạn quan trọng nhất hiện nay đối với cổ phiếu chip, khi cả hai đều đang tăng tốc chạy đua IPO.
Klein cho biết, kỳ vọng chung của thị trường về doanh thu thường xuyên cả năm 2024 của Anthropic là trong khoảng 750 đến 1000 tỷ đô la, và có báo cáo chỉ ra rằng con số này có thể tăng lên khoảng 1800 đến 2000 tỷ đô la vào cuối năm sau. Điều này sẽ chuyển thành nhu cầu mua sắm 'lớn' đối với chip AI, linh kiện lưu trữ, thiết bị mạng và các phần cứng trung tâm dữ liệu khác.
Nvidia 'hỗ trợ và bảo vệ'
Vào thứ Hai tuần trước, Nvidia chính thức đạt được thỏa thuận với nhiều tổ chức tài chính hàng đầu Phố Wall, nhằm mục đích huy động nguồn vốn khổng lồ, giúp khách hàng của họ tài trợ cho việc mua sức mạnh tính toán. Mục tiêu của các công ty này là triển khai hơn 5000 tỷ đô la vốn bên ngoài trong vài năm tới.
Nói một cách đơn giản, các tập đoàn lớn sử dụng xếp hạng tín dụng cao của chính họ để giúp kiểm soát chi phí tài trợ cho khách hàng. Và Nvidia sẽ đóng vai trò là bên hợp tác chủ trì, chứ không phải là bên cung cấp vốn.
Vào thứ Hai tuần này, theo báo cáo mới nhất, OpenAI đã ký kết thỏa thuận cho thuê trung tâm dữ liệu quy mô 10 gigawatt với SB Energy thuộc sở hữu của SoftBank, và nhận được sự hỗ trợ một phần từ Nvidia. Dự án nằm ở Ohio, Hoa Kỳ, được kỳ vọng sẽ trở thành một trong những khu trung tâm dữ liệu AI có quy mô lớn nhất từ trước đến nay.
Theo nguồn tin tiết lộ, Nvidia sẽ hỗ trợ dự án này thông qua một cam kết, giúp SB Energy huy động tài trợ bằng nợ, đồng thời tránh cho bản thân phải chịu rủi ro phơi nhiễm quá lớn.
Hành động 'đảm bảo tài chính' khắp nơi của Nvidia cho thấy cơn sốt xây dựng trung tâm dữ liệu sẽ còn tiếp tục. Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang trước đó đã đăng trên nền tảng X rằng công ty của ông có thể cung cấp cơ chế hỗ trợ giá trị còn lại lên tới 25% cho các cơ hội liên quan, tùy từng trường hợp cụ thể.
Ông viết: 'Nhiệm vụ của chúng tôi là giúp giải phóng một lượng vốn độc lập lớn, đồng thời duy trì mức độ phơi nhiễm rủi ro nghiêm ngặt.'
Có phân tích chỉ ra rằng lý do Nvidia thúc đẩy cơ chế này liên quan đến việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI ngày càng trở nên nặng nề. Các cụm GPU và trung tâm dữ liệu lớn thường cần đầu tư hàng chục tỷ đô la hoặc cao hơn, và điều mà các tổ chức đầu tư lo ngại nhất là tốc độ cập nhật thiết bị quá nhanh. Một khi GPU thế hệ mới nhanh chóng được phổ biến, giá trị của thiết bị cũ trên thị trường thứ cấp giảm xuống, chu kỳ hoàn vốn đầu tư cũng có thể bị kéo dài.
Vì vậy, việc Nvidia cung cấp hỗ trợ một phần giá trị còn lại tương đương với việc giảm bớt lo ngại cho vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán, đồng thời cũng có thể kích thích thêm việc mua sắm GPU và xây dựng trung tâm dữ liệu.
Và đáng chú ý hơn, đây không chỉ đơn giản là một kế hoạch 'đảm bảo tài chính'. Nvidia đang cố gắng biến sức mạnh tính toán AI từ tài nguyên phần cứng thành một loại tài sản có thể tạo ra dòng tiền ổn định, thông qua sự tham gia của các tổ chức quản lý tài sản lớn, mở ra các kênh tài trợ như vốn cổ phần, nợ.
SanDisk 'tăng cường'
SanDisk cũng là một trong những 'công thần' trong đợt phục hồi này.
Tuần trước, SanDisk tổ chức Ngày Nhà đầu tư và công bố hướng dẫn kết quả hoạt động dài hạn đầy khích lệ. Công ty dự kiến, trong giai đoạn tài khóa 2028 đến 2030 (năm tài chính kết thúc vào cuối tháng 6 hoặc đầu tháng 7), tốc độ tăng trưởng doanh thu sẽ đạt khoảng 15% đến 10%.
Theo Giám đốc tài chính Luis Visoso, SanDisk dự kiến biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh trong cùng kỳ sẽ duy trì ở mức khoảng 80%. Công ty chỉ ra rằng con số này chủ yếu nhờ vào cam kết của SanDisk với khách hàng và việc kiểm soát cung ứng nghiêm ngặt. SanDisk đã ký kết các thỏa thuận Mô hình Kinh doanh Mới (NBM) với tám khách hàng. Những thỏa thuận này là thỏa thuận cung cấp hàng hóa đa năm, bao gồm khối lượng cung ứng cam kết và định giá có cấu trúc, cho phép SanDisk kết hợp tốt hơn nhu cầu của khách hàng với năng lực sản xuất.
Đối với Micron, đây cũng là một tin tốt, vì nó cho thấy nhu cầu tổng thể trên thị trường bộ nhớ mạnh mẽ, và tình trạng thiếu hụt có thể không sớm kết thúc. SanDisk tập trung vào việc đáp ứng nhu cầu lưu trữ flash dài hạn, trong khi Micron bán bộ nhớ băng thông cao và DRAM, những sản phẩm có nhu cầu ngắn hạn mạnh mẽ, cần thiết để điện thoại thông minh và máy tính hoạt động trơn tru.
Tuy nhiên, xét về mặt lịch sử, ngành công nghiệp bộ nhớ luôn là một ngành có tính chu kỳ. Nhu cầu mạnh mẽ và nguồn cung căng thẳng sẽ đẩy giá và biên lợi nhuận lên cao, thu hút thêm công suất sản xuất, cho đến khi nguồn cung vượt quá cầu cuối cùng dẫn đến giá giảm. Nhưng sự kiện Ngày Nhà đầu tư của SanDisk dường như mang đến một khả năng mới.
Ngày 17 tháng 8, Bank of America tái khẳng định xếp hạng 'Mua' đối với Micron Technology, với mục tiêu giá 1550 đô la, và chỉ ra rằng sự kiện Ngày Nhà đầu tư gần đây của SanDisk có thể cho thấy ngành công nghiệp bộ nhớ đang bước vào một giai đoạn bền vững hơn, khác biệt với sự luân phiên thịnh vượng và suy thoái có tính chu kỳ rõ rệt trong quá khứ.
Nhà phân tích Vivek Arya của ngân hàng này chỉ ra rằng mục tiêu tăng trưởng doanh thu hàng năm 15% mà SanDisk đề xuất, cùng với triển vọng duy trì biên lợi nhuận gộp trên 80% đến năm 2030 được hỗ trợ bởi các thỏa thuận khách hàng mới và chiến lược cung ứng, đã cung cấp khung tham chiếu định giá 'cuối cùng các nhà đầu tư sẽ nhìn nhận cổ phiếu lưu trữ như thế nào'.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat 'Báo Khoa học Kỹ thuật Ủy ban Khoa học và Công nghệ', tác giả: Huang Junzhi
