Pantera Capital: Khi Mã hóa trở thành Dịch vụ, Chúng tôi đã Thay đổi Những gì?

marsbitXuất bản vào 2026-03-08Cập nhật gần nhất vào 2026-03-08

Tóm tắt

Đến năm 2026, ngành công nghiệp tiền mã hóa sẽ chuyển đổi từ một lĩnh vực độc lập sang trở thành "Crypto như một Dịch vụ" (CaaS). Các công ty tương lai sẽ không còn tập trung vào công nghệ blockchain mà sử dụng nó như một công cụ nền tảng để giải quyết các vấn đề thực tế, đồng thời ẩn đi sự phức tạp kỹ thuật. Thị trường châu Á được dự báo sẽ dẫn đầu xu hướng này thông qua thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin, token hóa tài sản và giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên DeFi. Pantera Capital minh họa xu hướng này qua các khoản đầu tư gần đây: Novig (cá cược thể thao P2P giúp tăng lợi nhuận người dùng lên 23%), Based (siêu ứng dụng tiêu dùng Web3 với trải nghiệm liền mạch) và Doppler (nền tảng phát hành tài sản kỹ thuật số). Các xu hướng khác như tài sản thế giới thực (RWA) và các tác nhân AI cũng đang phát triển mạnh. Lời khuyên cho các nhà sáng lập là hãy tập trung vào giải pháp cho vấn đề thực tế thay vì quảng bá công nghệ. Giá trị thực sự nằm ở việc tạo ra sản phẩm hiệu quả đến mức người dùng không còn nhận thấy sự tồn tại của blockchain.

Năm 2026 sẽ là một năm then chốt. Chúng ta sẽ thấy, "mã hóa như một ngành công nghiệp" sẽ chuyển đổi hoàn toàn thành "mã hóa như một dịch vụ".

Thập kỷ qua, thế giới mã hóa đã tràn ngập những chiêu trò. Việc ETF Bitcoin được phê duyệt vào năm 2024 đã giúp nó được công nhận bởi tài chính truyền thống. Năm 2025, mọi người cắm đầu xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng. Và đến năm 2026, giá trị thực sự sẽ thuộc về những công ty sử dụng blockchain để giải quyết các vấn đề nan giải của các ngành truyền thống, đồng thời khiến người dùng hoàn toàn không cảm nhận được sự tồn tại của blockchain.

Các kỳ lân mã hóa trong tương lai sẽ không còn dựa vào sự cường điệu để phát triển. Họ sẽ là những công ty sử dụng công nghệ blockchain để nâng cao hiệu quả sản phẩm lên một bậc, từ đó tạo đòn bẩy cho thị trường nghìn tỷ, và che giấu hoàn toàn công nghệ phức tạp.

Công nghệ mã hóa thắng "ngày cuối tuần"

Khi xung đột Iran bùng nổ, thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào cuối tuần, không thể phản ứng trước rủi ro toàn cầu đột ngột. Nhưng thị trường mã hóa không dừng lại, Bitcoin đã có lúc tăng lên 74.000 USD. Hàng hóa trên thị trường dự đoán phi tập trung Hyperliquid đã hoàn thành việc khám phá giá trước, sớm hơn cả giờ mở cửa thị trường truyền thống. Đây không phải là trường hợp cá biệt - tháng trước khi Trung Quốc đưa ra chính sách, tình hình cũng tương tự.

Các quỹ phòng hộ truyền thống đang ngày càng đổ xô vào lĩnh vực này. Thị trường mã hóa "hoạt động 24/7 không ngừng nghỉ" không còn chỉ là một khẩu hiệu, mà là một lợi thế cấu trúc mà tài chính truyền thống không thể với tới.

Tuy nhiên, định giá thị trường mã hóa hiện tại vẫn thấp hơn nhiều so với mức mà nền tảng cơ bản của nó nên đạt được. Chúng ta chắc chắn đang ở trong một thị trường gấu (đây là lần thứ tư tôi trải qua), nhưng lần này hoàn toàn khác: quy định dần sáng tỏ, tiền của các tổ chức đã vào sân, và cơ sở hạ tầng cũng ngày càng hoàn thiện.

Cảm nhận này đặc biệt rõ rệt tại hội nghị Consensus ở Hồng Kông gần đây. Sức sống của thị trường châu Á tương phản rõ rệt với phương Tây. Ở đó, sự ủng hộ của chính phủ lưỡng đảng, dòng tiền tổ chức mới tham gia, và sự kiên trì với các ứng dụng phía người tiêu dùng, tất cả đều thúc đẩy tâm lý tăng giá mạnh mẽ.

Điểm đáng chú ý của châu Á vào năm 2026:

· Thanh toán xuyên biên giới thông qua stablecoin, đặc biệt là trong lĩnh vực B2B. Đối với châu Á có hệ thống kinh tế tương đối phân tán, thanh toán mã hóa là một lựa chọn tự nhiên.

· Token hóa vàng, cổ phiếu và bất động sản. Các ngân hàng và công ty fintech châu Á đang đuổi theo bước chân của Mỹ.

· Giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên DeFi. Được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư cá nhân, tốc độ phát triển có thể vượt xa phương Tây.

· Thị trường dự đoán có khả năng trở thành một phân khúc quan trọng, mặc dù hình thái có thể khác với phương Tây.

Xu hướng cốt lõi: "Mã hóa như một Dịch vụ"

Chủ đề cốt lõi của năm 2026 là chuyển từ "Mã hóa như một Ngành công nghiệp" sang "Mã hóa như một Dịch vụ". Mục tiêu không còn là để người dùng thấy blockchain, mà là khiến họ hoàn toàn quên đi sự tồn tại của blockchain.

Hơn mười năm qua, chúng ta đã say mê tạo ra "các kỳ quan mã hóa" - các cuộc chiến phí Gas, cuộc đua TPS, ngăn xếp mô-đun, bằng chứng ZK. ETF năm 2024 là lá phiếu công nhận từ các tổ chức truyền thống. Năm 2025, chúng ta đã xây dựng xong tất cả cơ sở hạ tầng nền tảng. Năm 2026, đã đến lúc quay lưng lại.

Chào tạm biệt thời đại "sòng bạc"

Thế hệ kỳ lân mới sẽ không phải là thứ "mạng L3 được xây dựng cho AI-NFT". Họ sẽ là những công ty sử dụng blockchain để nâng cao hiệu quả sản phẩm lên gấp mười lần, đồng thời che giấu hoàn toàn công nghệ, từ đó tạo đòn bẩy cho thị trường nghìn tỷ.

Điều này giải thích cho logic đầu tư gần đây của chúng tôi:

Novig: Chào tạm biệt thời đại "hút máu" (Vòng B 75 triệu USD)

Cá cược thể thao truyền thống là một thị trường độc quyền dị dạng. Nhà cái thu hoa hồng cao từ mỗi lần đặt cược, dẫn đến tỷ lệ thắng của người dùng thảm hại, chỉ 2%. Chúng tôi dẫn đầu vòng gọi vốn 75 triệu USD của Novig vì họ coi cá cược thể thao như một sản phẩm tài chính tần suất cao. Thông qua mô hình giao dịch ngang hàng, tỷ lệ thắng trung bình của người dùng Novig đạt 23%. Hầu hết người dùng không quan tâm đến việc backend có sử dụng sổ lệnh phi tập trung hay không, họ chỉ biết rằng ở đây họ nhận được tỷ lệ cược tốt nhất toàn nước Mỹ. Đây là một ví dụ sống động về "mã hóa như một dịch vụ".

Based: Siêu ứng dụng cấp độ người tiêu dùng (Vòng A 11,5 triệu USD)

Chúng tôi gần đây đã dẫn đầu vòng gọi vốn Series A của Based. Đây là một siêu ứng dụng cấp độ người tiêu dùng Web3 có thể kết hợp, được xây dựng trên hệ sinh thái Hyperliquid. "Mã hóa cấp độ người dùng" trước đây thường bị đánh đồng với "trải nghiệm vụng về". Based đang thay đổi điều đó, nó biến trải nghiệm tương tác on-chain trở nên mượt mà như một ứng dụng fintech hàng đầu. Các thao tác phức tạp như bridge chuỗi chéo, phí Gas đều được ẩn đi, người dùng hoàn toàn không nhận thấy. Họ chỉ cần tập trung vào giá trị xã hội và tài chính mà tài sản mang lại.

Doppler: Cơ sở hạ tầng phát hành tài sản mặc định (Vòng hạt giống 9 triệu USD)

Nếu Based và Novig là những chiếc xe mới mẻ, thì Doppler là hệ thống nhiên liệu hiệu suất cao. Chúng tôi dẫn đầu vòng gọi vốn hạt giống 9 triệu USD của Doppler, với mục tiêu trở thành cơ sở hạ tầng mặc định cho việc phát hành tài sản on-chain. Nó cho phép các nhà phát triển phát hành tài sản với tiêu chuẩn bảo mật và tuân thủ cấp độ tổ chức, mà không cần tự xây dựng tất cả các lớp nền tảng từ đầu. Doppler giống như Stripe của giới tài sản on-chain - chức năng tiện ích thuần túy, tất cả được đóng gói phía sau một API đơn giản.

Tại sao "Tàng hình" quan trọng hơn "Lan truyền"

Xu hướng "tàng hình hóa" này cũng xuyên suốt toàn bộ danh mục đầu tư của chúng tôi:

· Tài sản thế giới thực: Trái phiếu được token hóa từ lâu không còn là thử nghiệm của thế giới mã hóa, nó đang trở thành nền tảng thanh khoản hậu cần cho thương mại toàn cầu.

· Đại lý AI: Blockchain thông qua các thị trường dự đoán và dữ liệu có thể xác minh, cung cấp cho đại lý AI một "lớp sự thật" đáng tin cậy, cho phép chúng tương tác tự chủ, đáng tin cậy với tài sản số.

· Thanh toán đại lý sẽ đẩy nhanh tất cả điều này. Các tiêu chuẩn thanh toán như x402 cho phép đại lý AI trực tiếp sử dụng tài sản mã hóa để hoàn tất giao dịch. Và việc quy định stablecoin dần sáng tỏ sẽ khiến làn đường thanh toán này trở nên trơn tru hơn.

Lời khuyên cho các nhà khởi nghiệp

Nếu bạn đang có kế hoạch khởi nghiệp vào năm 2026, lời khuyên của tôi rất đơn giản: Đừng nói nhiều về công nghệ nữa, hãy nói nhiều hơn về vấn đề thực tế bạn có thể giải quyết. Nếu trong bản thuyết trình gọi vốn của bạn, trang nói về cơ chế đồng thuận lại xếp trước trang nói về tỷ lệ hoàn vốn khách hàng, thì điều đó cho thấy tư duy của bạn vẫn còn mắc kẹt ở năm 2022.

Chúng tôi tìm kiếm những đội ngũ đang xây dựng Novig, Based hoặc Doppler tiếp theo - những người thực sự hiểu "áp dụng quy mô lớn" có nghĩa là gì: Khi một công nghệ trở nên vô cùng trơn tru, đến mức mọi người hoàn toàn bỏ qua sự tồn tại của nó, thì lúc đó nó mới thực sự bước vào từng nhà.

Câu hỏi Liên quan

QTheo Pantera Capital, năm 2026 sẽ đánh dấu sự chuyển đổi quan trọng nào trong lĩnh vực tiền mã hóa?

ANăm 2026 sẽ đánh dấu sự chuyển đổi từ 'tiền mã hóa như một ngành công nghiệp' sang 'tiền mã hóa như một dịch vụ', nơi giá trị thực sự thuộc về các công ty sử dụng công nghệ blockchain để giải quyết các vấn đề nan giải của ngành truyền thống mà người dùng thậm chí không nhận ra sự tồn tại của blockchain.

QLợi thế cấu trúc nào của thị trường tiền mã hóa được đề cập so với thị trường truyền thống?

AThị trường tiền mã hóa hoạt động 24/7 không ngừng nghỉ, cung c cấp khả năng phản ứng với các rủi ro toàn cầu ngay lập tức, ngay cả khi thị trường truyền thống đóng cửa (như vào cuối tuần), đây là một lợi thế cấu trúc mà tài chính truyền thống không thể có được.

QPantera Capital đã đầu tư vào công ty Novig như thế nào và tại sao?

APantera Capital dẫn đầu vòng đầu tư Series B trị giá 75 triệu USD cho Novig. Lý do là Novig tiếp cận cá cược thể thao như một sản phẩm tài chính tần suất cao, sử dụng mô hình giao dịch ngang hàng (P2P) để tăng tỷ lệ lợi nhuận trung bình của người dùng từ 2% lên 23%, ẩn đi công nghệ sổ lệnh phi tập trung phức tạp phía sau - một ví dụ điển hình của 'tiền mã hóa như một dịch vụ'.

QXu hướng chính ở Châu Á vào năm 2026 theo dự đoán của bài viết là gì?

ACác xu hướng chính ở Châu Á vào năm 2026 bao gồm: thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin (đặc biệt trong lĩnh vực B2B), mã hóa các tài sản như vàng, cổ phiếu và bất động sản, giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (perps) trên DeFi được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư cá nhân, và thị trường dự đoán (prediction markets).

QLời khuyên của Pantera Capital cho các nhà khởi nghiệp vào năm 2026 là gì?

ALời khuyên dành cho các nhà khởi nghiệp là hãy ngừng nói nhiều về công nghệ và tập trung nhiều hơn vào vấn đề thực tế mà họ giải quyết được. Nếu trong bài thuyết trình gọi vốn, trang trình bày về cơ chế đồng thuận lại đến trước trang nói về tỷ suất lợi nhuận khách hàng, thì tư duy đó vẫn còn mắc kẹt ở năm 2022. Họ nên xây dựng các sản phẩm mà công nghệ trở nên vô hình đối với người dùng cuối.

Nội dung Liên quan

Đối thoại với Ray Dalio: Chúng ta đang ở trong bong bóng AI, 1% danh mục đầu tư của tôi là Bitcoin

Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, trong một cuộc phỏng vấn đã chỉ ra rằng thế giới hiện tại đang trong một "AI bubble" (bong bóng AI) cổ điển, với giá tài sản tăng vọt và đầu cơ quá mức. Ông cảnh báo bong bóng có thể vỡ do lãi suất tăng, nguồn cung cổ phiếu dư thừa hoặc khi nhà đầu tư cần tiền mặt trả nợ, dẫn đến suy thoái kinh tế. Đồng thời, Dalio mô tả một "chu kỳ lớn" kéo dài khoảng 80 năm, bao gồm ba động lực chồng chéo: khoảng cách giàu nghèo và xung đột nội bộ, thâm hụt ngân sách chính phủ khổng lồ và thay đổi địa chính trị. Ông nhấn mạnh rằng Mỹ và Anh đang đối mặt với những thách thức trong giai đoạn suy yếu này. Để bảo vệ của cải, Dalio khuyến nghị đa dạng hóa danh mục đầu tư với cổ phiếu, vàng, trái phiếu, bất động sản thay vì chỉ giữ tiền mặt. Ông tiết lộ khoảng 1% danh mục của mình là Bitcoin, nhưng vẫn ưa chuộng vàng vật chất hơn do tính ổn định và vai trò tiền tệ dự trữ. Về tác động của AI, Dalio cho rằng nó không chỉ thay thế lao động chân tay mà còn cả tư duy, làm trầm trọng thêm bất bình đẳng thu nhập. Con người cần phát huy trí tuệ cảm xúc và trực giác - những thứ AI chưa có - và học cách hợp tác với AI. Cuối cùng, ông phân tích những rủi ro của thuế tài sản và xu hướng thế giới có thể trở nên "khu vực hóa" hơn, với các khối như châu Mỹ và châu Á - Thái Bình Dương, trong bối cảnh sự thống trị toàn cầu của Mỹ đang suy yếu.

marsbit2 giờ trước

Đối thoại với Ray Dalio: Chúng ta đang ở trong bong bóng AI, 1% danh mục đầu tư của tôi là Bitcoin

marsbit2 giờ trước

Hơn 7.2 nghìn tỷ won trong một ngày, ngoại hải nước ngoài mua ròng kỷ lục vào thứ Sáu! Phố Wall: Cơn gió ngược về mặt vốn của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã tan biến

Dòng vốn nước ngoài đổ mạnh vào thị trường chứng khoán Hàn Quốc (KOSPI) với mức mua ròng kỷ lục 7,2 nghìn tỷ won chỉ trong ngày 31/7, đánh dấu sự đảo chiều rõ rệt sau nhiều tháng bán ròng mạnh. Theo báo cáo từ Citigroup, áp lực bán từ dòng vốn nước ngoài đã giảm đáng kể, với mức bán ròng tháng 7 thu hẹp còn 9,8 nghìn tỷ won so với mức 48,4 và 44,5 nghìn tỷ won trong tháng 6 và tháng 5. Đồng thời, các quỹ hưu trí và quỹ đầu tư trong nước cũng chuyển sang vị thế mua ròng 1,0 nghìn tỷ won trong tháng 7. Một yếu tố hỗ trợ khác là quy định mới từ Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC), có hiệu lực từ 31/7, siết chặt điều kiện đầu tư vào các ETF có đòn bẩy đối với nhà đầu tư cá nhân. Quy định này đã ngay lập tức làm giảm khoảng 50% khối lượng giao dịch của các ETF này, góp phần kỳ vọng giảm bớt biến động cho thị trường. Citigroup duy trì mục tiêu chỉ số KOSPI ở mức 10.000 điểm, dựa trên các yếu tố thuận lợi như ngành chip bán dẫn ổn định, định giá thị trường thấp, nền tảng kinh tế vững mạnh và các chính sách hỗ trợ. Họ nhận định áp lực dòng vốn ngược chiều đang giảm dần, tạo điều kiện cho các yếu tố cơ bản và chính sách tích cực phát huy tác dụng.

marsbit2 giờ trước

Hơn 7.2 nghìn tỷ won trong một ngày, ngoại hải nước ngoài mua ròng kỷ lục vào thứ Sáu! Phố Wall: Cơn gió ngược về mặt vốn của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã tan biến

marsbit2 giờ trước

Làm thế nào để khiến bản thân trở nên không thể bị thay thế bởi trí tuệ nhân tạo

**Tóm tắt: Làm thế nào để trở nên không thể bị thay thế bởi AI** Bài viết phản đối việc than vãn về AI và thay vào đó đề xuất một giải pháp căn cơ: trở thành một "siêu cá nhân" không thể bị thuê mướn. Mối đe dọa thực sự không phải là AI, mà là tình trạng "nô lệ lương thưởng" – phụ thuộc hoàn toàn vào người khác để sinh tồn, làm công việc nhàm chán mà không có mục đích. Để thoát khỏi vòng luẩn quẩn này và phát triển mạnh trong kỷ nguyên AI, bạn cần trau dồi 5 yếu tố then chốt: 1. **Tính tự chủ:** Khả năng hành động mà không cần chờ chỉ thị. 2. **Khiếu thẩm mỹ:** Khả năng nhận biết điều gì thực sự có giá trị. 3. **Khả năng thuyết phục:** Thu hút sự chú ý và sự công nhận. 4. **Sự kiên trì:** Không sợ thất bại, xem đó là bài học. 5. **Khả năng lặp:** Điều chỉnh dựa trên phản hồi để tiến tới mục tiêu. Giải pháp là đầu tư vào sự nghiệp của chính mình. Trong khi AI giỏi tạo ra "tài sản" (nội dung, code), nó không thể thay thế được khả năng phân biệt thứ gì đáng để tạo ra, làm cho mọi người quan tâm và kiên trì theo đuổi. Trong hai kỹ năng đòn bẩy mạnh mẽ là **Code (Lập trình)** và **Media (Nội dung)**, bài viết nhấn mạnh **Nội dung** quan trọng hơn. Giá trị của nội dung là chủ quan và đòi hỏi sự am hiểu, trải nghiệm mà AI khó có được, tạo không gian cho các cá nhân sáng tạo thực sự. **Cách bắt đầu (Bài tập 15 phút):** 1. **Khai thác nguyên liệu thô của bạn:** Xác định chủ đề bạn am hiểu sâu, vấn đề bạn tự giải quyết được, hay sở thích đặc biệt từ nhỏ. 2. **Xác định "trục phản biện" của bạn:** Tìm ra quan điểm độc đáo của bạn – những điều bạn tin là đúng nhưng số đông lại sai trong lĩnh vực của mình. 3. **Xuất bản ý tưởng đầu tiên:** Kết hợp câu trả lời từ bước 1 và 2, tạo ra một nội dung (bài đăng, video) và đăng nó lên. Hành động này mang lại phản hồi thực tế, bắt đầu quá trình học hỏi, lặp lại và phát triển kỹ năng thuyết phục. Bằng cách xây dựng một sự nghiệp xoay quanh con người thật, trải nghiệm thật và góc nhìn độc đáo của mình thông qua nội dung, bạn có thể tạo ra giá trị mà AI không thể sao chép, từ đó trở nên không thể thay thế.

marsbit4 giờ trước

Làm thế nào để khiến bản thân trở nên không thể bị thay thế bởi trí tuệ nhân tạo

marsbit4 giờ trước

Nhờ việc tung xúc xắc, chìa khóa Bitcoin được lưu trữ offline, nhưng không phải ai cũng muốn làm điều này

Cảm biến từ cuộc tranh cãi gần đây xung quanh lỗ hổng trong ví phần cứng Coldcard, bài viết thảo luận về phương pháp tạo seed (cụm từ khôi phục) cho ví Bitcoin bằng cách xúc xắc vật lý. Mỗi lần xúc xắc công bằng cung cấp khoảng 2,6 bit entropy (thước đo tính ngẫu nhiên). Để đạt mức entropy an toàn cho một seed 12 từ (128 bit), cần khoảng 50 lần xúc xắc; Coldcard khuyến nghị 99 lần để đạt mức bảo mật cao hơn. Lợi thế chính của phương pháp này là tách biệt hoàn toàn với bất kỳ lỗi phần cứng hoặc phần mềm nào trong trình tạo số ngẫu nhiên của thiết bị, từ đó bảo vệ seed chính của ví. Tuy nhiên, bài viết cảnh báo rằng trong sự cố Coldcard, các chức năng phụ khác của thiết bị (như tạo ví giấy, khóa đa chữ ký, mật mã phiên USB) vẫn có thể bị ảnh hưởng nếu chúng dựa vào trình tạo số lỗi, ngay cả khi seed chính được tạo an toàn bằng xúc xắc. Nhược điểm lớn của việc dùng xúc xắc là quá trình thủ công, dễ xảy ra sai sót, tốn thời gian và không thực tế cho đa số người dùng mới. Người dùng có thể ghi chép sai, sử dụng xúc xắc gian lận, hoặc để lộ chuỗi kết quả. Do đó, mặc dù có nền tảng toán học vững chắc, phương pháp này đòi hỏi sự tỉ mỉ cao và không phải là giải pháp khả thi cho việc áp dụng Bitcoin rộng rãi. Bài viết kết luận rằng mục tiêu dài hạn vẫn là phát triển phần cứng/phần mềm tạo số ngẫu nhiên mạnh mẽ và đáng tin cậy, trong khi vẫn giữ phương pháp thủ công như một tùy chọn cho người dùng có kinh nghiệm. Cuối cùng, bài viết đưa ra khuyến nghị cho chủ sở hữu Coldcard: cập nhật firmware, kiểm tra các chức năng phụ đã sử dụng và xem xét các biện pháp bảo mật bổ sung như ví đa chữ ký kết hợp nhiều nhà sản xuất để giảm thiểu rủi ro từ một điểm yếu đơn lẻ.

cryptonews.ru7 giờ trước

Nhờ việc tung xúc xắc, chìa khóa Bitcoin được lưu trữ offline, nhưng không phải ai cũng muốn làm điều này

cryptonews.ru7 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片