Tác giả: Gia Lục, Zhang Sheng Beatz
Thiên Tân mấy ngày liên tiếp có mưa to bất ngờ, ra khỏi nhà trời còn nắng, đi được nửa đường đã bị ướt sũng. Chuyến bay của bạn tôi bay đến Thâm Quyến tối nay bị hủy do bão, vé tàu cao tốc về phía Chiết Giang tất cả đều ngừng bán.
Mở điện thoại xem tin tức, Phủ Thuận, Liêu Ninh mưa vài giờ vượt quá 329 mm, một cư dân ở Phòng Thành Cảng, Quảng Tây nói đây là trận lũ nghiêm trọng nhất 20 năm qua, 7 trạm khí tượng cấp quốc gia ghi nhận lượng mưa trong ngày phá kỷ lục lịch sử. Cảnh báo nắng nóng lớn nhất ở Hoa Bắc, nhiệt độ mặt đất cục bộ gần 50°C. Tuần đầu tháng 7, hai đến ba cơn bão đồng thời hình thành xếp hàng ở Tây Thái Bình Dương, siêu bão "Ba Vy" đang áp sát ven biển Đông Nam.
Sau khi vào hè năm 2026, thời tiết trong nước rõ ràng bắt đầu trở nên bất ổn.
Bất ổn không chỉ chúng ta. Nước biển ven bờ Peru tiếp tục ấm bất thường, đánh bắt cá cơm bị hạn chế, giá bột cá trong một năm qua tăng khoảng 80%. Đông Nam Á bước vào mùa khô sau mùa mưa, tín hiệu hạn hán tăng cường, các vùng sản xuất dầu cọ ở Malaysia và Indonesia bắt đầu căng thẳng. Lượng mưa gió mùa Ấn Độ chưa đến giai đoạn then chốt, nhưng thị trường đã đang đặt cược nó sẽ yếu. Diện tích trồng lúa mì Australia bị các nhà phân tích đánh dấu có thể thu hẹp mạnh.
Những biến đổi thời tiết cực đoan này phân tán trên các châu lục khác nhau, trông như không liên quan nhau. Nhưng trên thực tế, ngoài các cơ chế kích hoạt trực tiếp như hơi ẩm gió mùa, hoàn lưu ngoại vi bão nhiệt đới, vị trí và địa hình ra, chúng phần lớn đều bị ảnh hưởng bởi cùng một cơn bão:
ENSO, El Niño.
El Niño, Thái Bình Dương đang sốt
ENSO, dịch sang tiếng Trung là Dao động Phương Nam - El Niño, là tín hiệu liên năm lớn nhất trong hệ thống khí hậu Trái đất. Nói đơn giản, nó mô tả sự biến đổi theo chu kỳ giữa nhiệt độ nước biển Thái Bình Dương và hoàn lưu khí quyển.
Bình thường, phía đông Thái Bình Dương xích đạo lạnh hơn, phía tây ấm hơn, gió tín phong đẩy nước ấm về phía tây Thái Bình Dương. Nhưng nếu gió tín phong suy yếu, nước ấm tràn về phía đông, nhiệt độ nước biển Trung và Đông Thái Bình Dương tăng cao bất thường, đó chính là El Niño.
Các cơ quan khí tượng phán đoán El Niño có xảy ra hay không, chủ yếu nhìn vào một khu vực then chốt: vùng biển Niño3.4 (một khu vực then chốt ở Trung Thái Bình Dương xích đạo, có thể hiểu là "nhiệt kế" đo cường độ El Niño). Nếu khu vực này liên tục vài tháng cao hơn năm bình thường trên 0.5°C, được tính là vào trạng thái El Niño; nếu cao hơn 2°C trở lên, thuộc cấp siêu mạnh. Năm 1997 và 2015, là hai đợt El Niño siêu mạnh điển hình.
Và El Niño năm nay, có thể trở thành một lần ở cấp mạnh nhất kể từ năm 1950.
Ngày 11 tháng 6, Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Mỹ chính thức phát cảnh báo El Niño, xác nhận điều kiện El Niño đã xuất hiện, và dự kiến sẽ tăng cường đến cuối 2026 đầu 2027. Họ cho rằng, từ tháng 11 năm nay đến tháng 1 năm sau, xác suất xảy ra El Niño siêu mạnh là 63%. Viện Vật lý Khí quyển thuộc Viện Khoa học Trung Quốc đánh giá thận trọng hơn, xác suất xảy ra cường độ trung bình trên 70%, xác suất siêu mạnh khoảng một phần mười.
Nhà khí tượng học Ben Noll đăng một bản đồ nhiệt độ nước biển Thái Bình Dương trên X, tiêu đề là "Thái Bình Dương đang sốt". Trên bản đồ, màu cam đậm và đỏ phủ đầy hơn nửa Thái Bình Dương, cho thấy diện tích phủ sóng của đợt nóng biển này, vượt quá 8 lần lãnh thổ Hoa Kỳ.
Đối với chúng ta, ảnh hưởng của nó không phải là "trực tiếp tạo ra một trận mưa nào đó", mà là thay đổi bối cảnh nền của hoàn lưu khí quyển. Nó ảnh hưởng đến vị trí của áp cao cận nhiệt đới Tây Thái Bình Dương, thay đổi đường vận chuyển hơi ẩm của gió mùa hè Đông Á, khiến dải mưa dễ lệch khỏi vị trí thông thường, nguy cơ nắng nóng, hạn hán, đối lưu mạnh cũng tăng lên.
Cộng thêm biến đổi khí hậu toàn cầu, khí quyển mỗi khi tăng 1°C, có thể chứa thêm hơi ẩm khoảng 7%. Vì vậy El Niño ngày nay, không phải xảy ra trong khí hậu bình thường, mà là xảy ra trên nền tảng vốn đã nóng hơn, ẩm ướt hơn, dễ cực đoan hơn.
Bên này là gió mùa và bão, nhưng bên kia thị trường tài chính đã đánh hơi thấy mùi vị, có những quỹ đầu cơ đang sục sôi.
Ngày 24 tháng 6, Bloomberg đưa tin, quỹ đầu cơ Moreton Capital Partners đang gọi vốn 500 triệu USD cho một công cụ chuyên biệt. Các tài sản giao dịch là những nông sản như ngô Nam Phi, dầu cọ Malaysia, lúa mì Australia sẽ chịu ảnh hưởng của El Niño. Đồng sáng lập Les Finemore đưa ra lý do chỉ một câu: Thị trường đang đánh giá thấp quá xa rủi ro mà El Niño năm nay mang lại.
Thời tiết không còn là tiếng ồn nền trong danh mục hàng hóa, ở một mức độ nào đó hoàn toàn có thể trở thành chủ đề lập hạng mục riêng, gọi vốn riêng.
Finemore dựa vào đâu có thể gọi được 500 triệu USD? Bởi vì việc kiếm tiền nhờ thời tiết cực đoan như El Niño không phải là lý thuyết, mấy chục năm qua không ngừng có người vì thế kiếm được nhiều tiền.
Mẻ tiền đầu tiên của người sáng lập 'Phương pháp giao dịch Rùa'
Năm 1972, cá cơm ngoài khơi Peru đột nhiên biến mất.
Loài cá nhỏ dài hơn mười centimet này, phần lớn người trên thế giới cả đời không ăn, nhưng nó được xay thành bột cá, là một trong những nguồn protein quan trọng nhất trong thức ăn chăn nuôi toàn cầu.
Nguyên nhân cá cơm biến mất, chính là vì nước biển Thái Bình Dương xích đạo đột nhiên ấm lên, nước lạnh không còn trồi lên, chuỗi sinh vật phù du bị đứt đoạn. Các nhà khí tượng học sau này đặt tên cho hiện tượng này: El Niño.
Bột cá hết, nhà cung cấp thức ăn chăn nuôi phải tìm sản phẩm thay thế, giá khô đậu nành bị kéo lên, vì vậy giá đậu tương cũng tăng theo.
Trong Sở giao dịch hàng hóa Chicago, một nhà giao dịch trẻ chưa đầy 26 tuổi Richard Dennis thấy giá liên tục lập cao mới, liền không ngừng mua đậu tương. Năm 1974, ông kiếm được khoảng 500,000 USD từ đậu tương, cuối năm trở thành triệu phú.
Richard Dennis thời trẻ
Và nhà giao dịch trẻ kiếm được mẻ tiền đầu tiên này lúc đó Richard Dennis, chính là người sáng lập nổi tiếng sau này của 'Nhà giao dịch Rùa', tên ông trở thành một trong những tổ sư của trường phái giao dịch theo xu hướng.
Một câu chuyện điển hình khác là từ Anthony Ward, biệt danh Chocfinger (Ngón tay Sô-cô-la). Ông thành lập Armajaro ở London năm 1998, chuyên làm ca cao và cà phê. Công ty này đặc biệt nhất không phải ở bàn giao dịch mà ở bộ phận khí tượng: tự xây mạng lưới trạm khí tượng, thuê nhà khí tượng học toàn thời gian, khu vực sản xuất Tây Phi triển khai đội nghiên cứu hơn 20 người.
Logic của ông là, biến đổi nhỏ của thời tiết có thể làm năng suất cây trồng dao động 10%, ai biết thời tiết trước thì biết giá trước. Năm 2002 ông chiếm ba phần tư lượng giao hàng ca cao trong tháng của Sở giao dịch London, lợi nhuận trước thuế 10.4 triệu bảng. Ngày 17 tháng 7 năm 2010, nhận một lần 240,100 tấn ca cao vật chất, trị giá 658 triệu bảng, bằng 7% sản lượng hàng năm toàn cầu, cơ bản là toàn bộ kho trữ hiện có ở Châu Âu lúc đó. Giá ca cao bị đẩy lên mức cao nhất kể từ năm 1977.
Chúng ta hãy xem một số ví dụ trong những năm gần đây.
Năm 2024, ca cao là hàng hóa điên rồ nhất toàn cầu. Bờ Biển Ngà và Ghana ở Tây Phi, nơi sản xuất 70% ca cao toàn cầu, gặp nhiệt độ cao bất thường và gió Harmattan khô nóng (một loại gió nóng khô từ Sahara thổi về bờ biển Tây Phi), vỏ ca cao hỏng hàng loạt, cộng thêm bệnh cây, cây già, tồn kho thấp, giá tương lai ca cao trong hai năm tăng hơn 400%, có lúc vượt 10,000 USD mỗi tấn.
Người hưởng lợi lớn nhất từ đợt này, không chỉ là người trong ngành ca cao, mà còn có một nhóm quỹ xu hướng định lượng. Razvan Remsing của Aspect Capital nói đó là quý đầu tiên tốt nhất của họ trong 25 năm. Chiến lược quản lý tương lai của AQR quý một tăng khoảng 17.4%. Quỹ xu hướng của Capital Fund Management tăng khoảng 17.5%. Quỹ chủ lực của Aspect đến cuối tháng 4 tăng 21.4%. Winton do David Harding sáng lập, quỹ đa nguyên vĩ mô của họ quý một tăng khoảng 13%.
Cùng thời kỳ, ngoài việc kiếm được nhiều tiền từ ca cao, Winton còn kiếm được nhiều tiền ở một hướng khác: El Niño thường làm cho một số khu vực của Mỹ mùa đông ấm hơn. Mùa đông không quá lạnh, nhu cầu khí đốt sưởi ấm yếu, tồn kho chất đống, giá tham chiếu khí đốt tự nhiên Mỹ Henry Hub (tương đương Brent trong thị trường dầu thô) giảm xuống gần mức thấp nhất 30 năm gần đây.
Mua đáy ca cao, hay đường trắng?
Trở lại năm 2026. Đợt El Niño này chưa đến đỉnh, nhưng thị trường đã chạy trước một vòng.
Dầu cọ chủ lực cuối tháng 4 tăng từ 9,400 nhân dân tệ lên 9,993 nhân dân tệ rồi giảm lại. Cao su từ điểm thấp tháng 4 bắt đầu, giữa tháng 5 có lúc vượt 18,300 nhân dân tệ. Đường trắng trong khoảng 5,200 đến 5,450 nhân dân tệ kéo co qua lại. Lạc nhờ hạn hán và sự hỗ trợ chi phí đi bảy ngày liên tiếp tăng.
Điều kỳ lạ là, cơ bản thực tế của các mặt hàng này đều không hỗ trợ tăng. Tồn kho dầu cọ Malaysia cuối tháng 5 vẫn đang tăng theo tháng, tồn kho đường trắng trong nước cùng kỳ nhiều hơn 1.83 triệu tấn, tồn kho dầu cọ trong nước cùng kỳ cao hơn 25.68%. Sản lượng chưa bắt đầu giảm, giá đã tăng trước. Lý do tăng duy nhất, là sự tưởng tượng về sự giảm sản lượng do El Niño mang lại sau 6 đến 12 tháng.
Năm mươi năm qua, mỗi đợt El Niño cường độ trung bình trở lên đều để lại vết xước trên thị trường hàng hóa. Đợt năm 1982 dầu cọ tăng 169%. Năm 2009 đến 2010 cao su Indonesia giảm sản lượng 11.3%, giá giao ngay hai năm tăng 157.79%. Năm 2015 đến 2016 đường trắng tăng 65%.
Ở Đông Nam Á, nó mang lại hạn hán, đè nén sản lượng dầu cọ và cao su. Ở Ấn Độ, nó làm gió mùa yếu, ảnh hưởng đường và bông. Ở Peru, nó làm cá cơm biến mất, đẩy giá bột cá. Nhưng ở đầu kia của Nam Mỹ, nó mang lại nhiều mưa hơn, trái lại có thể cải thiện đậu tương và mía đường của Brazil và Argentina. Ở các khu mỏ đồng Chile và Peru, mưa lớn tác động không phải là đất nông nghiệp mà là mỏ đồng. Ở Mỹ, mùa đông ấm đè nén nhu cầu khí đốt tự nhiên.
Cộng đồng nước ngoài thảo luận về El Niño lần này vẫn đang lên men.
Blogger hàng hóa @tleilax__ đăng bài đăng kèm hai biểu đồ dự báo, một biểu đồ nhìn vào nhiệt độ toàn cầu tháng 7 đến 9 năm nay sẽ cao hơn cùng kỳ năm trước bao nhiêu. Trên biểu đồ hầu như một màu đỏ, và thời gian này vừa hay là giai đoạn sinh trưởng quan trọng của ngũ cốc, hạt có dầu, lúa gạo Châu Á và đường trắng.
Biểu đồ khác nhìn vào lượng mưa sẽ nhiều hơn hay ít hơn cùng kỳ năm trước. Trên biểu đồ Ấn Độ và Đông Nam Á diện tích lớn thiếu mưa, vừa khớp với mối lo ngại lớn nhất của thị trường là gió mùa yếu.
Vì vậy kết luận của anh ta là: Ấn Độ và Đông Nam Á có thể trải qua lượng mưa gió mùa yếu nhất trong hàng chục năm, và điều này xảy ra trên nền tảng thiếu phân bón toàn cầu. Bài đăng này hiện đã nhận được hơn 1.08 triệu lượt xem.
Chuyên mục hàng hóa trên Substack liệt kê dầu cọ, bông, ca cao là cụm rủi ro lợi nhuận rõ ràng nhất trong 6 đến 12 tháng tới. Cộng đồng đầu tư Singapore đang kiểm tra từng cổ phiếu đồn điền Malaysia, kết luận là nhà trồng trọt thuần túy hưởng toàn bộ đàn hồi, công ty chủ yếu chế biến trung hạ nguồn như Wilmar International trái lại bị giá dầu cọ tăng làm giảm lợi nhuận. Cộng đồng thị trường chứng khoán Mỹ đang lan truyền một luận điểm phức tạp hơn: Công ty nông nghiệp Adecoagro của Brazil và Argentina là "phòng ngừa thời tiết cho danh mục trọng công nghệ", bởi vì El Niño mang đến cho Nam Mỹ là mưa chứ không phải hạn hán, khi sản lượng Châu Á giảm đẩy giá lên thì sản lượng của nó trái lại đang mở rộng.
Kịch bản đợt này vẫn còn hơn nửa chưa triển khai, vì vậy không phải càng mua sớm càng tốt. Các chỉ số cứng có thể thay đổi hướng vị thế không nhiều, nhưng mỗi cái đều là then chốt:
-
Chỉ số Niño3.4 thu đông có vượt 2.0°C hay không, đây là ranh giới phân chia cường độ trung bình và siêu mạnh, cũng là công tắc để biến động giá nông sản nói chung lên một nấc.
-
Dữ liệu mưa gió mùa Ấn Độ tháng 6 đến 9, vô lăng của nhóm các mặt hàng đường trắng, bông, lúa gạo.
-
Báo cáo tồn kho hàng tháng của Cục Dầu cọ Malaysia, tốc độ tiêu thụ tồn kho cao quyết định khi nào thị trường kỳ vọng tiếp nối thị trường thực tế.
-
Số ngày liên tục mưa ở Quảng Tây, Trung Quốc tháng 7 và nắng nóng ở Hoa Bắc, cái trước quản đường, cái sau quản điện.
-
Quy mô gọi vốn tiếp theo của các quỹ chuyên biệt thời tiết như Moreton, lượng tiền của các tổ chức quyết định giao dịch thời tiết là một xung động hay một chủ đề chính cả năm.
Kinh nghiệm năm 1972 và 2024 chỉ cùng một khoảng thời gian chênh lệch: Hiệu ứng giá thực sự của El Niño, phần lớn xảy ra sau khi sự kiện đạt đỉnh. Dennis hai năm sau khi cá cơm sụp đổ mới kiếm được tiền, ca cao sau khi ENSO chuyển trung tính mới thực sự bùng nổ. Nửa cuối năm 2026 thị trường giao dịch kỳ vọng, năm 2027 mới giao dịch chính bản thân sự giảm sản lượng.
Ban đầu, không ai để ý cơn bão này
Ngoài những cơ hội giao dịch này, điều đáng suy nghĩ hơn là hai bài đăng do blogger tài chính @FinanceLancelot trên X đăng, gây lan truyền lớn.
Một bài nói NOAA (Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Mỹ, một trong những cơ quan giám sát khí hậu được trích dẫn nhiều nhất toàn cầu) đang dự báo một "siêu El Niño" chưa từng thấy kể từ năm 1878, có nghĩa là trong hai đến ba năm tới sẽ ấm lên, hạn hán diện rộng, mất mùa lương thực và nguy cơ nạn đói, kèm một video của Sky News, tiêu đề là "11% dân số toàn cầu".
Bài khác cũng là quan điểm tương tự: cung cấp năng lượng và vận tải biển toàn cầu trong 60 ngày qua giảm 60%, kèm một biểu đồ dòng chảy sản phẩm dầu vận tải, đường cong từ mức cao đầu năm rơi thẳng đứng. Kết luận của anh ta là thiếu phân bón kết hợp với El Niño, trong 3 đến 4 tháng tới có thể xuất hiện tình trạng thiếu lương thực trên toàn cầu.
Cách diễn đạt của những bài đăng này mang màu sắc thuyết tận thế rõ ràng, không thể tiếp nhận nguyên bản.
Nhưng chúng phản ánh một sự việc: trên thị trường đã có một số người đang kết nối El Niño, đứt gãy cung cấp năng lượng, thiếu phân bón, căng thẳng eo biển Hormuz thành một câu chuyện kể, và câu chuyện này đang nhận được lưu lượng truy cập và sự chú ý.
Quan trọng hơn, câu chuyện này không chỉ hướng đến lời lỗ trong tài khoản tương lai, mà là có thể ảnh hưởng đến tất cả người bình thường, được thêm vào chi phí sinh hoạt của tất cả mọi người.
Ban đầu, không ai để ý cơn bão này. Nó chỉ là một cơn bão, một trận mưa lớn, một lần nhiệt độ nước biển tăng nhẹ.
Nhưng cơn bão sẽ không dừng lại vì không ai để ý. Những cơn mưa lớn trên khắp thế giới, những chuyến bay bị hủy, cá cơm biến mất ở Peru, vỏ ca cao thối rữa ở Ghana, đường trắng thiếu hụt, tất cả đã là một phần của cơn bão, cuối cùng đều sẽ rơi vào cuộc sống của những người khác nhau.
