Khả năng dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử được chờ đợi từ lâu, có tên là Đạo luật CLARITY, sẽ trở thành luật trong năm nay đã giảm mạnh trong 24 giờ qua, theo dữ liệu từ nền tảng dự đoán Polymarket.
Các nhà giao dịch hiện đánh giá dự luật này có 42% cơ hội được thông qua vào năm 2026, phản ánh sự hoài nghi ngày càng tăng rằng các cuộc đàm phán đang diễn ra giữa ngành công nghiệp tiền điện tử và lĩnh vực ngân hàng sẽ tạo ra một bước đột phá kịp thời.
Tiền Điện Tử và Ngân Hàng Vẫn Chia Rẽ
Sự sụt giảm niềm tin diễn ra bất chấp hàng tháng trời thảo luận cấp cao tại Nhà Trắng. Các nhà lập pháp và đại diện ngành công nghiệp đã nỗ lực xây dựng sự đồng thuận xung quanh một khuôn khổ cấu trúc thị trường rộng hơn.
Tuy nhiên, ba cuộc họp quan trọng tại Nhà Trắng giữa các công ty tiền điện tử và đại diện ngân hàng vẫn chưa đạt được thỏa thuận cuối cùng. Dù vậy, thông điệp công khai từ các quan chức vẫn lạc quan.
Như Bitcoinist đưa tin vào tuần trước, Patrick Witt, Giám đốc Điều hành Hội đồng Cố vấn Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống, đã mô tả vòng đàm phán mới nhất là "một bước tiến lớn". Witt viết: "Chúng ta đã rất gần rồi", và nói thêm rằng nếu cả hai bên tiếp tục đàm phán thiện chí, ông kỳ vọng thời hạn 1 tháng 3 của chính quyền sẽ được đáp ứng.
Trọng tâm của các cuộc thảo luận là dự thảo ngôn ngữ pháp lý được thiết kế để giải quyết những lo ngại do các ngân hàng nêu ra trong một tài liệu có tiêu đề "Nguyên tắc Cấm Lợi tức và Lãi suất".
Mặc dù văn bản đề xuất thừa nhận sự phản đối của lĩnh vực ngân hàng, nó cũng nêu rõ rằng bất kỳ hạn chế nào đối với các chương trình phần thưởng tiền điện tử sẽ được điều chỉnh một cách hẹp.
Một kết quả đáng kể của các cuộc đàm phán là việc trả lợi tức trên số dư stablecoin nhàn rỗi — một mục tiêu lớn của nhiều công ty tiền điện tử — trên thực tế đã bị gạt bỏ.
Thay vào đó, cuộc tranh luận đã chuyển hướng sang việc liệu các công ty có được phép cung cấp phần thưởng gắn liền với các hoạt động cụ thể của người dùng thay vì chỉ dựa trên số dư tài khoản đơn giản hay không.
Các Quy Tắc Mới Có Thể Thay Đổi Thị Trường Phái Sinh Bitcoin Như Thế Nào
Bên cạnh những tranh cãi chính trị, chuyên gia thị trường MartyParty gần đây đã nêu bật những thay đổi cấu trúc tiềm năng có thể xảy ra sau khi dự luật được thông qua, cho rằng những thay đổi này có thể quan trọng hơn nhiều nhà đầu tư nhận ra.
Trong thị trường tương lai Bitcoin (BTC), các ranh giới thẩm quyền rõ ràng hơn có thể sẽ củng cố thẩm quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đối với các hàng hóa tài sản kỹ thuật số.
Chuyên gia này tin rằng điều đó có thể thúc đẩy sự phát triển của các sàn giao dịch được quy định tại Hoa Kỳ, tương tự như CME, và có khả năng mở ra cánh cửa cho các nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã đăng ký với CFTC.
Theo phân tích của MartyParty, việc phân loại hàng hóa rõ ràng cũng có thể khuyến khích sự tham gia lớn hơn của các tổ chức, đặc biệt là từ các quỹ bị hạn chế đầu tư vào các tài sản được coi là chứng khoán.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn — một sản phẩm bản địa của crypto được sử dụng rộng rãi bên ngoài Hoa Kỳ — cũng có thể phát triển. Với việc đăng ký CFTC, các sản phẩm vĩnh viễn có trụ sở tại Hoa Kỳ có thể xuất hiện với các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ hơn, minh bạch hơn về tỷ lệ tài trợ (funding rates) và các biện pháp bảo vệ chặt chẽ hơn chống lại thao túng.
Sự rõ ràng về quy định lớn hơn cũng có thể làm giảm sự chênh lệch giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai, thu hẹp chênh lệch giá và ổn định động lực tài trợ. Đồng thời, các mức giới hạn đòn bẩy hoặc yêu cầu ký quỹ nghiêm ngặt hơn được áp đặt theo quy tắc của CFTC có thể hạn chế mức độ đầu cơ cực đoan của nhà đầu tư cá nhân hiện đang thấy trên các nền tảng nước ngoài.
Thị trường quyền chọn Bitcoin có thể sẽ trải qua những thay đổi song song. Chuyên gia khẳng định rằng một khuôn khổ quy định rõ ràng hơn có thể khuyến khích sự phát triển của các sàn giao dịch quyền chọn được quy định bổ sung tại Hoa Kỳ, cung cấp cả hợp đồng thanh toán vật chất và thanh toán bằng tiền mặt gắn với hợp đồng tương lai Bitcoin.
Việc giảm sự không chắc chắn trong thực thi cũng có thể làm giảm phí bảo hiểm biến động ngụ ý (implied volatility premiums), có khả năng làm cho các quyền chọn trở nên hợp lý hơn cho các chiến lược phòng ngừa rủi ro và đầu cơ.
Các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt, có thể triển khai các chiến lược nâng cao — bao gồm collar (bảo vệ giá) và straddle (đặt cược hai chiều) — một cách tự tin hơn nếu tình trạng hàng hóa của Bitcoin được thiết lập vững chắc.
Hình ảnh nổi bật từ OpenArt, biểu đồ từ TradingView.com
