【Viện nghiên cứu MSX · Nhìn ngắm hàng ngày thị trường cổ phiếu Mỹ RWA】 là bản tin hàng ngày tiêu biểu do nền tảng giao dịch RWA hàng đầu MSX Màitōng sản xuất. Dựa trên năng lực nghiên cứu vĩ mô mạnh mẽ, chúng tôi nắm bắt huyết mạch cốt lõi của thị trường cổ phiếu Mỹ truyền thống toàn cầu, biến động thanh khoản và thị trường mã hóa tài sản thực RWA, giúp bạn tiên phong bố trí tài sản chất lượng.
Nhìn ngắm hôm nay
Doanh thu quý này của Alibaba vượt nhẹ kỳ vọng thị trường, nhưng lợi nhuận điều chỉnh và thu nhập trên mỗi ADS đều thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, nguyên nhân chính là do gia tăng đầu tư AI cộng với hai khoản chi phí một lần. Về cấu trúc kinh doanh, AI Cloud và dịch vụ tính toán đạt được cải thiện đồng thời về doanh thu và lợi nhuận, bán lẻ tức thì kéo tốc độ tăng trưởng thương mại điện tử, trong khi thương mại điện tử truyền thống vẫn đang thu hẹp; chi tiêu vốn quý tăng mạnh hơn 70% so với cùng kỳ, dòng tiền tự do chuyển sang âm rõ rệt.
Dữ liệu trong một phút
FY2027 Q1 tổng doanh thu 2689,53 tỷ NDT, tăng 9% so với cùng kỳ, cao hơn nhẹ so với mức kỳ vọng nhất quán của thị trường là 2685,17 tỷ NDT.
Lợi nhuận điều chỉnh 207,15 tỷ NDT, giảm 38%, thấp hơn mức kỳ vọng nhất quán 255,76 tỷ NDT; thu nhập điều chỉnh trên mỗi ADS 8,52 NDT, giảm 42%, thấp hơn mức kỳ vọng nhất quán 11,28 NDT.
Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông theo GAAP 104,44 tỷ NDT, giảm 75%, lợi nhuận hoạt động 151,61 tỷ NDT, giảm 57%, mức giảm rõ ràng lớn hơn so với cách tính điều chỉnh.
Công ty từ quý này bắt đầu tái cơ cấu hoạt động kinh doanh thành bốn phân khúc, doanh thu phân khúc lần lượt là: Tập đoàn Thương mại Điện tử Alibaba 2058,62 tỷ NDT (tăng 4%), Dịch vụ AI Cloud và Tính toán 484,37 tỷ NDT (tăng 45%), Tất cả các hoạt động khác 288,03 tỷ NDT (tăng 1%), Phòng thí nghiệm và Ứng dụng AI 33,38 tỷ NDT (tăng 16%).
EBITA điều chỉnh của Dịch vụ AI Cloud và Tính toán đạt 56,28 tỷ NDT, tăng 133%, tỷ suất lợi nhuận tăng lên 12%; doanh thu sản phẩm liên quan đến AI hàng quý 123,76 tỷ NDT, đạt mức tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ trong 12 quý liên tiếp.
Phân hóa nội bộ trong thương mại điện tử rõ ràng: Doanh thu bán lẻ tức thời Trung Quốc 532,95 tỷ NDT, tăng 45%; Doanh thu thương mại điện tử truyền thống Trung Quốc 1109,00 tỷ NDT, giảm 8%; Doanh thu thương mại điện tử quốc tế 277,61 tỷ NDT, giảm 1%; EBITA điều chỉnh của Tập đoàn Thương mại Điện tử 397,49 tỷ NDT, chỉ giảm 1%.
Sự sụt giảm lợi nhuận còn bao gồm hai dự án một lần: Dự phòng trích lập tiền phạt theo Đạo luật Dịch vụ Kỹ thuật số của EU 5,5 tỷ euro, và Suy giảm lợi thế thương mại 44,58 tỷ NDT; Chi phí phát triển sản phẩm 225,29 tỷ NDT, tăng 50%.
Chi tiêu vốn quý 676,78 tỷ NDT, tăng 75%, dòng tiền tự do ròng chảy ra 446,70 tỷ NDT (cùng kỳ năm trước chảy ra ròng 188,15 tỷ NDT); nhưng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 229,45 tỷ NDT, vẫn tăng 11%, tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn khác cuối quý 4745,05 tỷ NDT.
Góc nhìn MSX
Điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo tài chính này không phải là bản thân việc lợi nhuận giảm, mà là cấu thành của sự sụt giảm đó. Lợi nhuận điều chỉnh giảm 38%, trong đó một phần đến từ các khoản dự phòng một lần như dự phòng tiền phạt 5,5 tỷ euro và suy giảm lợi thế thương mại 44,58 tỷ NDT, phần còn lại mới là đầu tư thực sự vào AI: Chi phí phát triển sản phẩm tăng 50%, sau điều chỉnh, Phòng thí nghiệm và Ứng dụng AI lỗ 138,61 tỷ NDT trong quý. Tách hai tầng này ra xem, mức độ xấu đi ở tầng hoạt động kinh doanh nhỏ hơn con số bề mặt. Điều quan trọng hơn là tuyến Dịch vụ AI Cloud và Tính toán đã hoàn thành vòng lặp thương mại: Trong khi doanh thu tăng 45%, EBITA điều chỉnh tăng 133%, tỷ suất lợi nhuận tăng lên 12%, cho thấy hiệu ứng quy mô đang hiện rõ, tạo sự tương phản rõ nét với trạng thái "đổi lợi nhuận lấy người dùng" của phía ứng dụng AI. Sự phân hóa phía thương mại điện tử cũng rõ ràng như vậy, mức tăng 45% của bán lẻ tức thời về cơ bản đã bù đắp cho tác động kéo xuống của mức giảm 8% của thương mại điện tử truyền thống, EBITA phân khúc chỉ giảm nhẹ 1%. Điều thực sự cần theo dõi là dòng tiền: Chi tiêu vốn tăng 75%, dòng tiền tự do ròng chảy ra 446,70 tỷ NDT, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn tăng trưởng, điều này có nghĩa là tiêu hao tiền mặt là lựa chọn chủ động chứ không phải mất máu từ hoạt động kinh doanh. Vòng đầu tư nặng nề này có thể hoàn thành hay không phụ thuộc vào tốc độ cải thiện lợi nhuận của AI Cloud có thể chạy nhanh hơn nhịp khấu hao của đầu tư tính toán hay không.
Về MSX Màitōng
MSX là nền tảng giao dịch RWA hàng đầu, cam kết cung cấp khả năng tiếp cận thị trường tài chính toàn cầu an toàn, hiệu quả và minh bạch. Là một trong những nền tảng giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi sớm nhất toàn cầu, MSX luôn đi đầu trong ngành, dẫn dắt sự thay đổi thị trường với đổi mới liên tục.
Nền tảng tích hợp sâu sắc công nghệ blockchain và khung tuân thủ, cung cấp toàn diện gần 400 loại cổ phiếu mã hóa và tài sản trước IPO (Pre-IPO) để giao dịch giao ngay và phái sinh, thu hẹp hoàn hảo khoảng cách giữa tài chính truyền thống và ngành tài sản kỹ thuật số.
Xoay quanh sứ mệnh cốt lõi "Để tài sản chất lượng tự do lưu thông", MSX hiện đã xây dựng hệ thống dịch vụ tài chính kỹ thuật số đa dạng bao gồm cổ phiếu Mỹ giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn, giao dịch coin-coin, Pre-IPO và Viện nghiên cứu Màitōng, nhằm cung cấp cho nhà đầu tư toàn cầu cửa ngõ tham gia tài sản chất lượng với hiệu suất cao, hoạt động suốt ngày đêm.
Website chính thức: https://msx.com/
TG Tiếng Hoa:https://t.me/MSXOfficial
TG Toàn cầu:https://t.me/MSXGlobal
X:https://x.com/MSX_CN
Đã có sẵn đồng bộ trên App Store / Google Play toàn cầu.
Cảnh báo rủi ro: Kinh tế vĩ mô và thị trường cổ phiếu Mỹ biến động mạnh, nội dung bài viết này chỉ để tham khảo học thuật và nghiên cứu của Viện nghiên cứu Màitōng, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào.
