Nhà cung cấp chỉ số MSCI đã đề xuất thay đổi quy tắc đưa vào các chỉ số Global Investable Market Indexes (GIMI) của mình, điều này có khả năng dẫn đến việc loại trừ các công ty chủ yếu tích lũy tài sản đầu tư thay vì tiến hành kinh doanh vận hành. Phương pháp luận được đề xuất có thể ảnh hưởng đến Strategy, Metaplanet và các DAT khác, và tiềm ẩn tác động đến các dòng vốn đầu tư thụ động vào cổ phiếu của họ.
MSCI hiện chưa đưa ra quyết định cuối cùng: các cuộc tham vấn sẽ kéo dài đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, và kết quả dự kiến sẽ được công bố trước ngày 16 tháng 10.
Trong trường hợp các quy tắc đề xuất được phê duyệt, những thay đổi có thể được thực hiện trong quá trình xem xét lại các chỉ số MSCI vào tháng 11.
Nhắc lại rằng đây không phải là lần đầu tiên MSCI cố gắng xem xét lại tình trạng của các công ty như vậy. Đầu năm 2026, nhà cung cấp này sau khi tham vấn đã từ chối loại trừ DAT khỏi GIMI, nhưng tuyên bố ý định xem xét lại cách tiếp cận rộng hơn đối với các công ty không hoạt động.
Các Công Ty Có Thể Bị Loại Khỏi Các Chỉ Số MSCI
Trong khuôn khổ phân tích chỉ số MSCI ACWI IMI, công ty đã xác định ba trường hợp loại trừ tiềm năng — Strategy, Yellow Cake và Metaplanet.
Ba công ty khác có thể lọt vào danh sách theo dõi công khai mới — Center Laboratories, Lydia Holding và SharpLink.
Đối với các thành phần hiện tại của chỉ số, MSCI đề xuất áp dụng một cơ chế bảo vệ bổ sung: công ty phải không đáp ứng các tiêu chí trong hai giai đoạn hàng năm liên tiếp trước khi bị loại trừ. Đối với các công ty chưa có trong chỉ số, chỉ cần một giai đoạn là đủ để coi là không phù hợp.
Các Tiêu Chí MSCI Đề Xuất
Phương pháp luận bao gồm hai giai đoạn. Đầu tiên, công ty phải vượt qua Core Screen, theo đó tài sản vận hành phải chiếm hơn 50% tổng tài sản. Nếu không đáp ứng yêu cầu này, một Exclusion Screen bổ sung với năm chỉ số tài chính sẽ được áp dụng.
Một công ty sẽ bị coi là không phù hợp để đưa vào chỉ số nếu đáp ứng ít nhất bốn trong năm tiêu chí:
- tài sản vận hành chiếm dưới 20% tổng tài sản;
- chi phí vận hành — dưới 5% tài sản;
- dòng tiền vận hành là âm;
- tỷ trọng thay đổi giá trị hợp lý phi vận hành vượt quá ngưỡng do MSCI thiết lập;
- công ty phụ thuộc đáng kể vào việc huy động vốn để tích lũy tài sản.
Chính tiêu chí cuối cùng này là một trong những yếu tố then chốt đối với các công ty sử dụng việc huy động vốn để mua tài sản crypto.
Trước đó, JPMorgan ước tính rằng chỉ riêng khả năng loại trừ Strategy có thể gây ra dòng tiền rút lên đến 8,8 tỷ USD, trong khi các đánh giá từ những người ủng hộ DAT cho biết về dòng tiền rút tiềm năng 10 tỷ - 15 tỷ USD trong trường hợp loại trừ rộng rãi hơn các công ty như vậy.
end-content
