Nguồn video gốc: David Lin
Biên dịch: Azuma, Odaily Planet Daily
Lời giới thiệu: Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập vào thứ Hai tuần trước, MicroStrategy lần đầu tiên đề cập rằng 'sẵn sàng bán Bitcoin khi cần thiết để chi trả cổ tức', tuyên bố này ngay lập tức đã kích hoạt các cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường về việc họ 'từ bỏ niềm tin'.
Để trả lời điều này, Chủ tịch điều hành MicroStrategy, Michael Saylor gần đây trong chương trình podcast của David Lin đã phân tích sâu sắc logic cơ bản đằng sau quyết định này, và nhấn mạnh rằng ông chỉ nói 'sẽ bán', không có nghĩa là 'bán ròng'.
Saylor cũng đề cập rằng MicroStrategy đang sử dụng thuộc tính gia tăng giá trị cực cao của Bitcoin như là 'vốn kỹ thuật số', thông qua việc phát hành các công cụ tín dụng kỹ thuật số (như STRC) để thực hiện arbitrage, từ đó đảm bảo sự tăng trưởng ròng liên tục về quy mô nắm giữ. Dưới đây là toàn bộ nội dung podcast (có chỉnh sửa), được Odaily Planet Daily biên dịch.
Phỏng vấn Podcast
David Lin (Người dẫn chương trình A): Tôi rất vinh dự được mời ông Michael Saylor, Chủ tịch điều hành MicroStrategy, cùng tham gia chương trình với tôi. Cùng dẫn chương trình là Bonnie Chang. Chúng ta sẽ bắt đầu từ thông báo gần đây của MicroStrategy và những động thái mà Michael Saylor đã đăng trên mạng xã hội. Bonnie, chúng ta bắt đầu nhé.
Bonnie Chang (Người dẫn chương trình B): Tuần trước các bạn đã thông báo một điều khiến toàn bộ mạng lưới sốc.
Michael Saylor: Ừm, có lẽ bạn đang đề cập đến tuyên bố của chúng tôi trong cuộc gọi báo cáo thu nhập - chúng tôi sẵn sàng, khi cần thiết, bán Bitcoin để trả cổ tức cho STRC.
Bonnie Chang: Tôi tin đó là một quyết định được cân nhắc kỹ lưỡng, suy nghĩ đằng sau đó là gì?
Michael Saylor: Điều quan trọng nhất là chúng tôi muốn thị trường hiểu rằng lợi nhuận vốn (Capital Gains) từ Bitcoin có thể được sử dụng để tài trợ cho cổ tức tín dụng. Khi chúng tôi bán 1 triệu USD sản phẩm tín dụng STRC, chúng tôi sẽ quay lại mua 1 triệu USD Bitcoin. Kỳ vọng của chúng tôi về Bitcoin là tăng giá khoảng 30% mỗi năm, trên thực tế mức tăng giá của nó gần như là 40% mỗi năm. Chúng tôi có thể tách ra 11% đầu tiên của phần lợi nhuận vốn này và chi trả nó như một khoản cổ tức.
Thị trường vẫn bối rối về việc chúng tôi sẽ lấy gì để trả cổ tức? Trong phần lớn thời gian lịch sử, chúng tôi đã trả cổ tức thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông (cổ phần MSTR). Cổ phần MSTR là một công cụ phái sinh của Bitcoin, thường có mức premium so với Bitcoin. Vì vậy, lúc đó chúng tôi bán công cụ phái sinh Bitcoin, nhưng một số người lo ngại rằng chúng tôi sẽ không thể bán cổ phần trong tương lai.
Sau đó, xuất hiện một số lời nói của phe bán khống, cho rằng chúng tôi phải bán cổ phần; và một số lời nói khác rằng công ty sẽ không bao giờ bán Bitcoin của mình. Những lời nói này đã biến thành – 'Vâng, nếu họ không định bán Bitcoin, thì Bitcoin chắc chắn không có giá trị, họ sẽ không bao giờ bán được. Nếu họ không bán được, thì chúng ta không thể tính Bitcoin như một tài sản trên bảng cân đối kế toán.'
Nếu bạn sở hữu một thứ gì đó trị giá 65 tỷ USD, mà mọi người lại muốn định giá nó bằng 0, điều đó không tốt đúng không? Chúng tôi không muốn các cơ quan xếp hạng tín dụng coi tài sản của công ty là 0. Chúng tôi muốn họ nghĩ rằng chúng tôi có 65 tỷ USD tài sản. Ngoài ra, còn có một số 'anti-fan' trên mạng liên tục phàn nàn rằng đây là một mô hình kim tự tháp Ponzi, vì chúng tôi tài trợ cho cổ tức ưu đãi bằng cách bán cổ phần.
Những gì chúng tôi muốn làm là củng cố mô hình kinh doanh này – bán hạn mức tín dụng để đầu tư vào Bitcoin; theo thời gian, khoản đầu tư này tăng giá nhanh hơn tốc độ tích lũy cổ tức; sau đó chúng tôi hiện thực hóa lợi nhuận vốn và trả cổ tức.
Chúng tôi cho rằng, cách tốt nhất để làm rõ điều này là khẳng định rõ ràng 'công ty không bao giờ cần phải bán cổ phiếu phổ thông', chúng tôi chỉ cần bán Bitcoin đã tăng giá mạnh để trả cổ tức, điều này thực chất là sử dụng lợi nhuận vốn để trả cổ tức tín dụng.
Tôi nghĩ điều này giống như một công ty phát triển bất động sản, họ sẽ huy động vốn bằng cách phát hành công cụ tín dụng để mua đất với giá 10.000 USD một mẫu, phát triển nó để giá trị đạt 100.000 USD một mẫu, sau đó hiện thực hóa sự gia tăng vốn này.
Bạn có thể bán đất với giá 100.000 USD một mẫu, hoặc cho thuê sau khi phát triển hoàn toàn, hoặc tái thế chấp vay. Không ai nghi ngờ một công ty phát triển bất động sản đầu tư vốn thông qua thu nhập tín dụng, và những gì chúng tôi đang làm với Bitcoin cũng tương tự, chúng tôi phải đảm bảo thị trường hiểu điều này.
Tôi đã nổi tiếng vì nói 'đừng bao giờ bán Bitcoin của bạn', đó là lý do tại sao khi nghe tin chúng tôi sẽ bán, internet đã nổi sóng, nhưng nếu tôi nói chính xác hơn, thì đó phải là 'đừng bao giờ trở thành người bán ròng Bitcoin (Net Seller)', chỉ là 'đừng bao giờ trở thành người bán ròng' nghe không dễ truyền bá và cũng không dễ nhớ.
Tôi nghĩ trong những thời kỳ này, ngay cả khi chúng tôi bán 1 Bitcoin, chúng tôi cũng sẽ mua lại 10 đến 20 đồng. Vì vậy, bạn đang nói về một tình huống 'mua 10, bán 1, mua ròng 9'. Sau khi mọi người hiểu ra, điều này không còn là vấn đề nữa, nhưng hiện tại nó vẫn là một chủ đề gây tranh cãi.
Bonnie Chang: Ông có thể giải thích làm thế nào để vừa bán 1 Bitcoin vừa mua 10 Bitcoin không?
Michael Saylor: Có thể. Động cơ tăng cường nắm giữ Bitcoin chính của MicroStrategy là STRC. Chúng tôi đã bán STRC trị giá 3,2 tỷ USD vào tháng 4, do đó chúng tôi đã mua 3,2 tỷ USD Bitcoin. Và cổ tức vào khoảng 80 đến 90 triệu USD.
Vì vậy, trong tháng mà chúng tôi huy động được 3 tỷ, chúng tôi chỉ cần lấy ra 80 hoặc 90 triệu để trả cổ tức - về cơ bản, bạn đang mua 30 Bitcoin trong khi chỉ bán 1 Bitcoin.
'Tỷ lệ hòa vốn' của chúng tôi khoảng 2,3%. Điều này có nghĩa là, nếu chúng tôi phát hành nợ tín dụng bằng 2,3% lượng Bitcoin nắm giữ của mình, thì ngay cả khi chúng tôi bán Bitcoin để trả cổ tức, chúng tôi cũng sẽ luôn là người mua ròng Bitcoin. Một điểm nữa là, nếu Bitcoin tăng giá 2,3% mỗi năm, chúng tôi có thể trả cổ tức vĩnh viễn và tiếp tục tạo ra giá trị, mà không cần bán bất kỳ cổ phiếu phổ thông nào.
Trong bốn tháng đầu năm nay, chúng tôi đã bán được khoảng 5 tỷ USD STRC, với tốc độ này, tỷ lệ phát hành trong năm sẽ đạt 15% đến 20%. Chừng nào công ty còn phát triển, thì lượng Bitcoin họ mua vào sẽ nhiều hơn lượng bán ra. Tôi dự đoán rằng trong mỗi tháng, mỗi quý tương lai, chúng tôi sẽ là người mua ròng Bitcoin.
Bonnie Chang: Tôi còn một câu hỏi nữa. Rất nhiều nhà đầu tư tin tưởng gần như tôn giáo vào việc 'không bao giờ bán Bitcoin', ông có nghĩ họ vẫn nên tuân theo lời khuyên này không?
Michael Saylor: Vâng, tôi nghĩ bạn nên là 'người tích lũy ròng' Bitcoin. Khi tôi nói 'đừng bao giờ bán Bitcoin của bạn', ý tôi là, nếu bạn định chi tiêu nó để mua một thứ gì đó, hãy đảm bảo vừa chi tiêu vừa bổ sung nó.
Có rất nhiều người tin tưởng vào tiền điện tử hoặc Bitcoin nói rằng họ muốn mua thứ gì đó bằng Bitcoin, tôi sẽ nói, vậy thì hãy lấp đầy khoảng trống sau khi tiêu dùng. Đừng trở thành người bán ròng Bitcoin, bởi vì Bitcoin là vốn. Vào cuối mỗi năm, lượng Bitcoin của bạn nên nhiều hơn lúc bắt đầu.
Lấy ví dụ, nếu Google đầu tư 1 tỷ USD để xây dựng trung tâm dữ liệu và kiếm được 10 tỷ USD từ đó, thì họ đã kiếm được ròng 9 tỷ USD. Điều này sẽ không làm sụp đổ thị trường đô la Mỹ, phải không? Không ai thốt lên 'Google đã bán đô la Mỹ để mua trung tâm dữ liệu'.
Đô la Mỹ sẽ ổn, và điều này cũng không làm lung lay mô hình kinh doanh của Google. Họ chi 1 tỷ để đầu tư vào kinh doanh, điều đó là bình thường, là hợp lý. Đôi khi bạn chi tiêu để kiếm được nhiều tiền hơn.
Vì vậy, nếu bạn chi tiêu 1 Bitcoin để kiếm 10 Bitcoin, tôi nghĩ điều đó có lợi cho Bitcoin, có lợi cho công ty... Khi thị trường vốn cổ phần không có tính thanh khoản bằng thị trường Bitcoin, chúng tôi muốn có thể tận dụng thị trường này.
Bất cứ khi nào một công ty tước đi quyền lựa chọn của mình, ví dụ như nói 'chúng tôi sẽ không bao giờ làm điều gì đó', thì dù đó là gì, kết quả cuối cùng sẽ là hối tiếc. Ví dụ, nếu chúng tôi nói rằng chúng tôi 'sẽ không bao giờ, không bao giờ mua lại cổ phiếu của chính mình, chỉ bán cổ phiếu', thì phe bán khống sẽ bán tháo cổ phiếu của chúng tôi điên cuồng, đẩy giá xuống còn 1 USD. Khi giá cổ phiếu có mức chiết khấu lớn so với giá trị tài sản ròng (NAV), nếu chúng tôi có thể mua lại, thì những người bán khống đó sẽ thua lỗ. Bằng cách tận dụng sự phi lý của họ, chúng tôi có thể kiếm được rất nhiều tiền.
Vì vậy, những gì chúng tôi thực sự diễn đạt trong cuộc gọi báo cáo thu nhập là – chúng tôi sẽ đổi STRC lấy MSTR, cũng sẽ đổi BTC lấy MSTR, cũng sẽ sử dụng BTC hoặc MSTR để trả cổ tức, chúng tôi sẽ làm bất cứ điều gì có lợi nhất cho công ty. Nhưng theo thời gian, chúng tôi dự kiến mình sẽ là người tích lũy ròng Bitcoin. Điều này không thay đổi cách chúng tôi giao dịch tài sản hàng ngày. Còn việc chúng tôi bán trái phiếu tín dụng, bán cổ phần hay bán vốn Bitcoin, sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường và định giá sai lệch.
Một điều khác chúng tôi đã nói hôm qua là, chúng tôi sẵn sàng mua lại trái phiếu của mình. Hiện tại trái phiếu công ty của chúng tôi đang giao dịch với giá rẻ, bị định giá thấp, vì vậy việc mua lại chúng là có ý nghĩa, còn việc bán chúng thì không. Chúng tôi sẽ không bán tài sản bị định giá thấp, chúng tôi sẽ mua tài sản bị định giá thấp, và sau đó thực hiện arbitrage đối với bất kỳ sự kém hiệu quả nào không minh bạch. Nếu thị trường biết chúng tôi sẽ làm điều này, thị trường sẽ định giá công bằng cho tất cả các tài sản này. Điều này có lợi cho tất cả các nhà đầu tư của những công cụ này, và cuối cùng, đây là trách nhiệm ủy thác của chúng tôi.
David Lin: Một trong những người chỉ trích lớn nhất của ông, Peter Schiff, đã viết sáng nay: 'Hôm qua, Saylor thừa nhận MSTR (MicroStrategy) sẽ bán Bitcoin khi cần để trả cổ tức STRC. Tôi cho rằng lời hứa này là để kéo dài cái gọi là mô hình kim tự tháp Ponzi lâu hơn. Nhưng tôi đoán khi thời điểm đó đến, anh ta sẽ chọn tạm ngừng cổ tức và để STRC sụp đổ, thay vì để Bitcoin sụp đổ.' Ông phản hồi thế nào về điều này?
Michael Saylor: Peter nghĩ Bitcoin là một mô hình kim tự tháp Ponzi. Peter thực sự không thích bất cứ thứ gì trong lĩnh vực này. Bitcoin là 'vốn kỹ thuật số', và chúng tôi mua loại vốn này bằng cách bán cổ phần và công cụ tín dụng, từ đó tạo ra một công ty tài chính kỹ thuật số. Tôi nghĩ Bitcoin sẽ tồn tại, bởi vì nó đại diện cho sự giàu có kinh tế toàn cầu dưới dạng token hóa, với quyền sở hữu tài sản đầy đủ.
Chúng tôi đã xây dựng một công cụ tín dụng STRC trên đó, nó chỉ tách biệt sự biến động, giảm thiểu rủi ro, và 'chưng cất' hoặc trích xuất lợi nhuận từ vốn kỹ thuật số. Nếu bạn không công nhận Bitcoin là hợp pháp, bạn sẽ không bao giờ công nhận bất kỳ công cụ phái sinh nào trên đó là hợp pháp, nhưng đối với những người tin rằng Bitcoin có thể lưu trữ của cải kinh tế dưới dạng token hóa, thì những gì chúng tôi đang làm là rất trực tiếp.
STRC áp dụng mô hình thế chấp vượt mức, cứ 5 USD Bitcoin, bán 1 USD nợ tín dụng, và 1 USD nợ tín dụng này có lợi suất rõ ràng. Có rất nhiều người tin rằng Bitcoin là tài sản hợp pháp, họ chỉ không chịu được sự biến động của nó. Họ không muốn bỏ tiền dành để trả học phí cho con vào mùa thu vào Bitcoin, bởi vì họ sẽ phải thanh toán sau 12 tuần nữa. Vì vậy, đối với họ, tín dụng kỹ thuật số rất có ý nghĩa, bởi vì vốn gốc sẽ được bảo vệ, sẽ ổn định hơn. Ngoài ra, họ còn có thể nhận được lợi suất gấp 3 đến 4 lần thị trường tiền tệ thông qua STRC, đây chính là đặc điểm vượt trội của Bitcoin so với các tài sản vốn khác, cho phép chúng tôi trả mức cổ tức cao như vậy.
David Lin: Đây là một lý thuyết tôi muốn hỏi ý kiến ông, sau đó tôi sẽ trả lại cho Bonnie. Một số nhà giao dịch nhận thấy rằng, bất cứ khi nào STRC trả cổ tức, giá ex-dividend trong một khoảng thời gian (có thể một hoặc hai ngày) sẽ thấp hơn mệnh giá (Par). Một khi nó đạt mệnh giá, đó là lúc MicroStrategy đi mua Bitcoin. Vì vậy, họ bắt đầu 'chạy trước' bằng cách mua Bitcoin trước khi STRC đạt mệnh giá, đặt cược rằng ông và MicroStrategy sẽ mua Bitcoin khi đạt mệnh giá. Ông có thể bình luận về điều này không?
Michael Saylor: Điều xảy ra khi gần đến ngày cổ tức là, nhu cầu đối với STRC rất lớn, bởi vì sau ngày ghi nhận đó sẽ có khoảng 90 cent cổ tức. Do đó, trước ngày ghi nhận sẽ có hàng chục tỷ, hàng trăm tỷ USD STRC được giao dịch, và vào ngày hôm sau ngày ghi nhận, giá giao dịch của nó sẽ giảm 60 hoặc 70 cent, sau đó dần dần phục hồi về mệnh giá trong một hoặc hai tuần tiếp theo.
Vì vậy, điều đó là bình thường. Những người đó là các nhà arbitrage, ý tưởng của họ là, chỉ cần để vốn nằm trong khoảng 12 ngày mỗi năm, họ có thể thu về khoảng 42% lợi suất hàng năm. Họ có logic tính toán riêng của mình. Điều đó tốt, và cũng có lợi cho chúng tôi, bởi vì nó tạo ra tính thanh khoản và sự tham gia, tình huống này sẽ tiếp tục diễn ra.
Còn về ý tưởng thứ hai, bạn có thể 'chạy trước' trên thị trường Bitcoin không? Thị trường phái sinh Bitcoin có khối lượng giao dịch hàng ngày là 50 tỷ USD. Vì vậy, tôi không nghĩ có ai có đủ vốn để làm rung chuyển thị trường đó.
Quan điểm của tôi là, Bitcoin hơi giống 'bình phương vốn công nghệ', các yếu tố thúc đẩy thị trường Bitcoin là chiến tranh thương mại, chiến tranh nóng, chính sách ngoại giao, tình hình quốc gia cũng như tình hình Iran ở eo biển Hormuz, sau đó là chiến tranh tiền tệ - ví dụ như liệu chúng ta có kỳ vọng SOFR sẽ giảm xuống 200 điểm cơ bản hay không, hoặc đường cong lợi suất có đang bị bóp méo hay không.
Bạn có thể thấy, hiện tại chúng ta đang ở trong một môi trường tiền tệ khá thắt chặt, vì vậy những yếu tố vĩ mô này mới là động lực chính của Bitcoin.
Tôi có thể nói với bạn một sự thật, chúng tôi đã từng mua 100 triệu USD Bitcoin trong một giờ, giá không biến động; chúng tôi đã từng mua 200 triệu USD Bitcoin trong một giờ, giá không biến động; chúng tôi đã từng mua 200 hoặc 300 triệu USD rồi dừng lại, giá lại tăng.
Vì vậy, không ai có đủ lực để thúc đẩy biểu hiện giá của Bitcoin... Được rồi, nếu bạn định đổ 30 tỷ USD vào thị trường trong một buổi chiều, có lẽ là được. Nhưng tôi đã tiêu rất nhiều tiền, chúng tôi đã mua nhiều Bitcoin hơn bất kỳ ai tôi biết, chúng tôi có lẽ đã mua vào Bitcoin trị giá 62 tỷ USD. Tôi tin rằng đây là một thị trường toàn cầu, có động lực riêng của nó.
Vì vậy, những lời nói rằng chúng tôi có thể ảnh hưởng đến giá thực ra đang tâng bốc chúng tôi, nhưng tôi không nghĩ vậy.
Bonnie Chang: Tại sao ông mua nhiều Bitcoin như vậy, mà lại nói giá không nhúc nhích?
Michael Saylor: Bởi vì tính thanh khoản của thị trường cực kỳ dồi dào. Giả sử hôm nay tôi muốn mua 1 tỷ USD Bitcoin, ngay cả như vậy thì đó cũng chỉ là 1/50 của 50 tỷ khối lượng giao dịch.
Nếu bạn hỏi các nhà giao dịch, họ sẽ nói rằng khối lượng giao dịch giao ngay trong ngày đôi khi là 20 tỷ USD, thị trường phái sinh đôi khi lên tới 80 tỷ USD. Trong một thị trường có thanh khoản sâu như vậy, 100 triệu USD thì là gì? Đây chính là điểm đặc biệt của nó. Vào cuối tuần, nếu bạn muốn vào một vị thế 1 tỷ USD với đòn bẩy 20 lần, bạn hoàn toàn có thể làm được trên thị trường Bitcoin; nếu bạn muốn có hạn mức tín dụng 1 tỷ USD trong một giờ, bạn cũng có thể làm được trên thị trường Bitcoin.
Tôi thực sự nghĩ rằng các yếu tố vĩ mô đang thúc đẩy Bitcoin, và đôi khi Bitcoin cũng có sức sống riêng của nó. Các yếu tố vi mô cũng đang thúc đẩy nó, tôi muốn nói đến các yếu tố ngành, như sự hình thành tín dụng kỹ thuật số, sự hình thành tín dụng ngân hàng, và tâm lý của nhà đầu tư đối với tài sản Bitcoin, tất cả đều đang thúc đẩy thị trường. Nhưng tôi nghĩ Bitcoin mạnh hơn tất cả chúng ta, và đây chính là lý do chúng tôi có niềm tin vào nó - bởi vì không có bất kỳ một bên tham gia đơn lẻ nào có thể hỗ trợ hoặc cản trở nó.
David Lin: Nếu eo biển Hormuz đóng cửa trong tương lai gần, một số lực lượng sẽ đan xen. Đầu tiên, có người nói áp lực lạm phát sẽ tiếp tục tồn tại; thứ hai, Fed cuối cùng có thể cần phải cắt giảm lãi suất, bởi vì họ bị mắc kẹt với lạm phát cao. Vậy thì, cuối cùng thanh khoản sẽ ra sao? Nếu Fed tiếp tục bị mắc kẹt, Bitcoin sẽ ra sao?
Michael Saylor: Tôi nghĩ khi bạn đối mặt với chính sách tiền tệ thắt chặt, căng thẳng thương mại toàn cầu cao độ, và tình hình địa chính trị căng thẳng cao do chính sách ngoại giao hoặc chiến tranh, tất cả những điều này ở một mức độ nào đó đều có tính ràng buộc, chúng là những ngược gió (Headwinds). Tôi nghĩ khi các yếu tố này đảo ngược, chúng sẽ trở thành thuận gió.
Nhưng dù sao đi nữa, Bitcoin sẽ từ từ leo lên (Grind up), bởi vì nguồn cung hữu cơ hàng năm của thợ đào chỉ vào khoảng 10 đến 12 tỷ USD, chỉ có 450 Bitcoin mỗi ngày. Bạn tự tính toán sẽ thấy.
Sau đó, bất cứ khi nào chúng tôi huy động thêm 10 tỷ USD vốn, chúng tôi đã mua lượng cung cả năm. Vì vậy, nếu một ngân hàng tạo ra 10 tỷ USD tín dụng, đó là 'bánh xe quay một vòng'; nếu chúng tôi bán 10 tỷ USD tín dụng kỹ thuật số STRC, đó là 'bánh xe quay vòng thứ hai'; khi 10 tỷ USD chảy vào IBIT (Bitcoin ETF giao ngay của BlackRock), đó là 'bánh xe quay vòng thứ ba'.
Vì vậy, dòng vốn, tín dụng kỹ thuật số, các công cụ đóng gói vốn kỹ thuật số cũng như tín dụng ngân hàng, tất cả đều đang thúc đẩy các yếu tố cơ bản của thị trường, và tất cả đều tích cực. Bất kể các yếu tố vĩ mô ra sao, bạn sẽ thấy sự áp dụng liên tục. Tác dụng của gió vĩ mô chỉ là, khi lẽ ra chúng ta leo lên 30%, thuận gió sẽ đẩy chúng ta tăng vọt lên 50%, còn ngược gió thì sẽ phần nào làm chậm tốc độ của chúng ta.
David Lin: Logic của ông về Bitcoin có thay đổi không?
Michael Saylor: Không thay đổi. Nhưng tôi sẽ nói, bây giờ đã rõ ràng rằng Bitcoin là 'vốn kỹ thuật số', và trong 12 tháng qua, một điều đã trở nên rất rõ ràng – một trong những ứng dụng chủ chốt của Bitcoin chính là tín dụng kỹ thuật số (Digital Credit).
Nhiều người tự hỏi, một loại tài sản trị giá 1,5 nghìn tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng trăm tỷ USD mỗi ngày, ứng dụng chủ chốt của nó là gì? Câu trả lời là làm tài sản thế chấp cho tín dụng. Vì vốn kỹ thuật số là tài sản vốn có hiệu suất tốt nhất, hiệu suất của nó vượt xa S&P 500 từ hai đến ba lần, thì đương nhiên, chúng ta có thể tạo ra tài sản tín dụng có hiệu suất tốt nhất trên tài sản vốn này.
Những gì chúng tôi thấy trong năm qua là, STRC là công cụ tín dụng có tính thanh khoản cao nhất, nó là cổ phiếu ưu đãi có tính thanh khoản cao nhất trên toàn bộ thị trường, cũng là cổ phiếu ưu đãi có quy mô lớn nhất trên thị trường. Nó có tỷ lệ Sharpe (Sharpe ratio) cao nhất. Chúng tôi đã thành công tạo ra một công cụ có tỷ lệ Sharpe là 3, tỷ lệ chi trả cổ tức từ 11% đến 12%.
Tỷ lệ Sharpe cao nhất trong cổ phiếu là của Nvidia, khoảng 1,7; S&P 500 khoảng 0,9... Không có cái nào vượt quá 1, ngay cả những quỹ đầu cơ hàng đầu nhất mà bạn có thể tìm thấy, tỷ lệ Sharpe của họ cũng không thể vượt quá 2,2.
Vì vậy, tín dụng kỹ thuật số thực sự có lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn tất cả các chiến lược tài chính khác và tất cả các công cụ giao dịch công khai trên thị trường vốn công. 12 tháng trước tôi còn chưa thể nói với bạn điều này. Nhưng bây giờ logic đã thông – nếu Bitcoin là vốn có hiệu suất tốt nhất, thì trái phiếu chuyển đổi được hỗ trợ bởi Bitcoin sẽ trở thành trái phiếu chuyển đổi có hiệu suất tốt nhất, và công cụ tín dụng như STRC sẽ trở thành cổ phiếu ưu đãi có hiệu suất tốt nhất.
Nhân tiện, bạn có biết năm nay chúng tôi chiếm bao nhiêu phần trăm thị trường cổ phiếu ưu đãi không?
Bonnie Chang: Tôi đoán là hơn 70%?
Michael Saylor: 60% cổ phiếu ưu đãi trên toàn nước Mỹ năm nay là do chúng tôi phát hành. Năm ngoái và năm nay, chúng tôi là đơn vị phát hành tín dụng lớn nhất toàn quốc. Chúng tôi đã hồi sinh thị trường cổ phiếu ưu đãi, STRC đã tăng trưởng bùng nổ.
Vì vậy, tôi nghĩ điểm mới mẻ nằm ở ý tưởng 'vốn kỹ thuật số thúc đẩy tín dụng kỹ thuật số'. Như bạn thấy trong chương trình, tín dụng kỹ thuật số là bước đệm dẫn đến tiền tệ kỹ thuật số. Bởi vì hiện tại đã xuất hiện một loạt các stablecoin (token lợi suất) được neo theo đô la Mỹ, có thể trả lợi suất 8% hoặc 9%, Apex đã tạo ra một cái, tăng từ 0 lên 300 triệu USD trong 8 tuần; Saturn tạo ra một cái khác, tăng từ 0 lên 110 triệu USD trong 6 tuần.
Trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, tiền điện tử và tài chính truyền thống, đã có một sự bùng nổ đổi mới được thúc đẩy bởi tín dụng kỹ thuật số. Và Bitcoin chính là nền tảng làm cho tín dụng kỹ thuật số trở thành khả thi, đây có lẽ là điều thú vị nhất trong năm nay.
Bonnie Chang: Câu hỏi cuối cùng. Có phải cuốn sách 'Have Space Suit—Will Travel' đã thúc đẩy ông đến MIT không? Hãy quay lại thời điểm trước MIT, trước cuốn sách này và trước Bitcoin. Hãy nói gì đó với bản thân trẻ tuổi của mình đi.
Michael Saylor: Bạn biết đấy, khi tôi học lớp một, bố mẹ tôi muốn khuyến khích tôi, họ nói với tôi rằng họ sẽ cho tôi 10 cent cho mỗi cuốn sách tôi đọc. Lúc đó tôi nghiện truyện tranh, tôi nhớ truyện tranh là 25 cent một cuốn. Vậy kết quả tính toán là, tôi phải đọc hai cuốn rưỡi 'sách chính thống' để đổi lấy một cuốn truyện tranh, tôi có động lực rất lớn.
Mùa hè năm đó tôi đã đọc khoảng 100 cuốn sách, tôi sẽ đến thư viện, mượn một lần 10 cuốn. Sau đó tôi phát hiện ra tiểu thuyết khoa học viễn tưởng, phát hiện ra Heinlein, Clark và Asimov, tôi đã đọc 'The Moon is a Harsh Mistress' và 'Have Space Suit—Will Travel' trước khi học lớp ba, đến lớp ba hoặc lớp bốn, tôi đã quét sạch tất cả chúng.
Tôi sẽ nói rằng, việc đọc những tiểu thuyết khoa học viễn tưởng này đã thúc đẩy sự phát triển trí tuệ của tôi. Những cậu bé trong trường tiểu học rất dễ bị ảnh hưởng. Tôi nhớ trong 'Have Space Suit—Will Travel', nhân vật chính là một người đàn ông alpha. Anh ấy sửa chữa một bộ đồ du hành vũ trụ, được tàu vũ trụ đón, du hành khắp vũ trụ, và giải cứu nhân loại khỏi 'quái vật mắt sâu'.
Phần thưởng cho việc giải cứu nhân loại là gì? Anh ấy nhận được học bổng toàn phần tại MIT. Lúc đó tôi nghĩ, nếu MIT đủ tốt cho người hùng giải cứu nhân loại đó, thì có lẽ cũng đủ tốt cho tôi. Vì vậy, dù trời có sập, tôi cũng phải đến đó.
David Lin: Nếu Elon Musk mời ông lên sao Hỏa, ông có chấp nhận không?
Michael Saylor: Điều đó còn phụ thuộc vào loại phương tiện nào mà anh ấy cung cấp để đưa tôi đi.
