Metrics Ventures Quan Sát Thị Trường: Tình Trạng Hỗn Độn Và Điều Chỉnh Tiếp Diễn

marsbitXuất bản vào 2025-12-28Cập nhật gần nhất vào 2025-12-28

Tóm tắt

Metrics Ventures nhận định thị trường tiền mã hóa đang trong giai đoạn điều chỉnh hỗn loạn kéo dài, với thanh khoản thu hẹp đáng kể trên cả các sàn CEX và NYSE, cùng biến động giá thu hẹp. Năm 2025 được đánh giá là một năm khó khăn khi tài sản tiền mã hóa có tỷ suất lợi nhuận thấp nhất trong thị trường USD, chủ yếu do sự sụt giảm mạnh trong quý IV. Trong bối cảnh này, kim loại quý như bạc trở thành điểm sáng với khối lượng giao dịch khổng lồ, trong khi Bitcoin vẫn trong trạng thái trầm lắng. Tỷ giá tương quan giữa vàng và Bitcoin đã phá vỡ xu hướng giảm dài hạn kể từ năm 2020, phản ánh sự luân chuyển vốn rõ rệt. Dù vậy, một số tín hiệu tích cực vẫn xuất hiện như việc MSTR duy trì vị trí trong chỉ số NASDAQ100, cùng các động thái rõ ràng hơn từ Chủ tịch Fed và những rủi ro tiềm ẩn từ bong bóng AI, có thể hỗ trợ thị trường trong năm 2026. Metrics Ventures khuyến nghị nhà đầu tư nên tận dụng giai đoạn thị trường ảm đạm này để nghỉ ngơi và chuẩn bị cho những cơ hội mới.

Tác giả: Metrics Ventures

Hướng dẫn Quan sát Thị trường Tháng 12 của Metrics Ventures

1/ Khi năm 2025 gần như đã định hình, trước tiên xin chúc tất cả bạn bè MVC một mùa Giáng sinh và Năm mới vui vẻ! Nhìn lại, năm 2025 thật lạnh lùng đối với đầu tư tiền mã hóa, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của tài sản mã hóa xếp cuối bảng trên thị trường USD, điều này chủ yếu đến từ sự sụp đổ trong quý 4. Vào thời điểm cuối năm, hy vọng mọi người có thể tận dụng thời điểm thị trường trầm lắng để nghỉ ngơi thêm và năm tới lấy lại tinh thần.

2/ Diễn biến thị trường trong tháng qua thực sự không có gì đặc biệt đáng để phân tích, thị trường đang trong trạng thái hỗn độn không có sức sống, khối lượng giao dịch trên cả CEX và Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) không ngừng thu hẹp, biến động gia tăng và thu hẹp, việc trao đổi mã trong khoảng hẹp hiện tại đang đi đến hồi kết. Điều khiến các nhà giao dịch tần suất cao khó chịu hơn là sự thu hẹp này trong ngắn hạn không thấy điểm uốn, cái gọi là "vẽ cửa" (pump and dump), "sụp đổ nhanh" (flash crash) dự kiến sẽ là chủ đạo trong thời gian gần đây. Giai đoạn này có lẽ phù hợp hơn để nghỉ ngơi, sắp xếp lại và suy nghĩ hệ thống hơn về thị trường.

Tổng quan thị trường và điểm lại, nhận xét về xu hướng thị trường

So với thị trường tiền mã hóa, nhân vật chính của thị trường vốn trong tháng qua nằm ở kim loại quý. Diễn biến quý 4 được dự đoán trong giới không phải là không xảy ra, mà là đã bị bạc chiếm đoạt — hiện tại chỉ riêng khối lượng giao dịch hàng tháng của bạc trên Sàn giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải (SHFE) đã vượt quá 75.000 tỷ Nhân dân tệ, số lượng hợp đồng quyền chọn mở (open interest) trên COMEX gấp nhiều lần kho dự trữ thực tế của thị trường, sự điên cuồng này khiến người ta nhớ đến thị trường tiền mã hóa năm 2020-2021, và ngược lại, nhìn vào tình trạng ảm đạm của Bitcoin, thật đáng ngậm ngùi. Cụ thể, kể từ tháng 10, sức mạnh giá tương đối giữa vàng và Bitcoin cũng đã phá vỡ khoảng giảm dài hạn kể từ khi nới lỏng năm 2020, khiến sự luân chuyển vốn ở mức cao này thể hiện trực quan hơn.

Biểu đồ: Tỷ giá giá vàng so với Bitcoin

Tất nhiên, thị trường vẫn có một số tín hiệu tốt, việc MSTR giữ được vị trí trong chỉ số NASDAQ100, định hướng của Chủ tịch Fed ngày càng rõ ràng hơn và cuộc khủng hoảng tiềm ẩn của bong bóng AI đều hỗ trợ cho diễn biến thị trường năm 2026. Đứng ở thời điểm cuối năm 2025, chúng tôi vẫn cho rằng đây là sự tiếp nối của cả một năm điều chỉnh bắt đầu từ cuối năm 2024, trong sự dao động giá biên độ rộng luôn có lúc thủy triều lên xuống, lúc này nên dưỡng sức chờ thời.

Báo cáo tháng này khá ngắn gọn, và điều này cũng phù hợp hơn với chủ đề mà chúng tôi cho là nên nghỉ ngơi. Một lần nữa chúc mọi người Giáng sinh và Năm mới vui vẻ, hẹn gặp lại vào năm 2026!

Câu hỏi Liên quan

QTác giả của bài viết 'Metrics Ventures Market Observation: Tình trạng hỗn loạn và điều chỉnh tiếp tục' là ai?

ATác giả của bài viết là Metrics Ventures.

QTheo bài viết, thị trường tiền mã hóa đã hoạt động như thế nào trong năm 2025?

ATheo bài viết, năm 2025 là một năm lạnh lùng đối với đầu tư tiền mã hóa, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm của tài sản mã hóa xếp hạng thấp nhất trên thị trường USD, chủ yếu là do sự sụp đổ trong quý IV.

QTài sản nào được mô tả là nhân vật chính của thị trường vốn trong tháng qua, thay thế cho thị trường tiền mã hóa?

AKim loại quý, đặc biệt là bạc, được mô tả là nhân vật chính của thị trường vốn trong tháng qua. Doanh số giao dịch bạc trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đã vượt quá 75.000 tỷ nhân dân tệ.

QBài viết đề cập đến những tín hiệu tích cực nào có thể hỗ trợ thị trường vào năm 2026?

ACác tín hiệu tích cực được đề cập bao gồm: MSTR giữ được vị trí trong chỉ số NASDAQ100, sự chỉ đạo của Chủ tịch Fed trở nên rõ ràng hơn, và cuộc khủng hoảng tiềm ẩn của bong bóng AI.

QLời khuyên chính của tác giả dành cho các nhà đầu tư trong giai đoạn thị trường hiện tại là gì?

ALời khuyên chính của tác giả là các nhà đầu tư nên nghỉ ngơi và sắp xếp lại, sử dụng thời gian này để suy nghĩ một cách có hệ thống hơn về thị trường, dưỡng sức và chờ đợi thời cơ.

Nội dung Liên quan

Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ: Một bài đăng mạng xã hội đổi lấy 930 điểm phục hồi, tối nay đến lượt SpaceX

Thị trường chứng khoán Mỹ đã có một phiên phục hồi mạnh mẽ vào thứ Năm (11/6), với chỉ số Dow Jones tăng gần 930 điểm, lấy lại mốc 50.000 điểm. Điều đáng chú ý là đợt tăng này diễn ra ngay sau khi dữ liệu PPI (chỉ số giá sản xuất) tháng 5 nóng hơn dự kiến được công bố. Lý do chính cho sự đảo chiều là thông tin từ cựu Tổng thống Trump về một dự thảo thỏa thuận hòa bình tiềm năng liên quan đến Iran, làm giá dầu lao dốc. Thị trường kỳ vọng điều này có thể giúp lạm phát đạt đỉnh. Tiền chảy mạnh vào các nhóm cổ phiếu công nghệ, công nghiệp và nguyên vật liệu, vốn bị bán mạnh trước đó, đặc biệt là nhóm chip bán dẫn AI như Micron và Intel. Trong khi đó, cổ phiếu phần mềm như Oracle và Adobe vẫn gặp áp lực bán do lo ngại về dòng tiền và sự ra đi của lãnh đạo cấp cao. Tâm điểm tiếp theo là đợt IPO khổng lồ của SpaceX (mã SPCX) vào tối nay, với mục tiêu huy động 75 tỷ USD và định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD. Dù nhu cầu đặt mua cao gấp 3-4 lần, vẫn có những lo ngại về định giá đắt đỏ và cấu trúc cổ phần đặc biệt. Bài viết đặt câu hỏi về chất lượng của đợt phục hồi, vì được thúc đẩy chủ yếu bởi tin tức địa chính trị chưa chắc chắn. Lạm phát vẫn là rủi ro khi áp lực giá từ đầu chuỗi cung ứng (PPI) vẫn cao. Diễn biến giá dầu và kết quả IPO SpaceX sẽ là thước đo quan trọng cho mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro của thị trường.

marsbit22 phút trước

Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ: Một bài đăng mạng xã hội đổi lấy 930 điểm phục hồi, tối nay đến lượt SpaceX

marsbit22 phút trước

Bài Kiểm Tra Định Giá Nghìn Tỷ USD: Ba Siêu IPO Là Lễ Hội Của Cổ Phiếu Công Nghệ, Hay Cơn Ác Mộng Của Thị Trường Mã Hóa?

Tóm tắt: Làn sóng IPO công nghệ khổng lồ đang đến gần với sự tham gia của ba "kỳ lân" SpaceX, OpenAI và Anthropic, với tổng định giá kỳ vọng hơn 3,5 nghìn tỷ USD. Điều này khiến thị trường lo ngại về khả năng hút cạn thanh khoản và tác động đến các tài sản rủi ro như tiền mã hóa. Trọng tâm định giá của SpaceX đã chuyển từ phóng tên lửa sang mạng lưới cơ sở hạ tầng viễn thông toàn cầu Starlink. OpenAI và Anthropic đại diện cho lực lượng sản xuất cốt lõi của AI, cung cấp cơ hội đầu tư trực tiếp đầu tiên vào các công ty mô hình nền tảng lớn. Mặc dù tác động "hút vốn" trong ngắn hạn là có thật, nhưng các bài học lịch sử (như Alibaba, Saudi Aramco) cho thấy IPO quy mô lớn thường chỉ dẫn đến việc tái phân bổ vốn chứ không phải là nguyên nhân trực tiếp gây ra rủi ro hệ thống hoặc sụp đổ thị trường. Thị trường chứng khoán có thể trải qua định giá lại trong nội bộ ngành, đặc biệt là các cổ phiếu AI dựa trên khái niệm. Thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là các token AI, có thể đối mặt với áp lực cạnh tranh vốn, nhưng xu hướng dài hạn của nó vẫn chủ yếu phụ thuộc vào các yếu tố như thanh khoản vĩ mô, quy định và chu kỳ Bitcoin. Rủi ro thực sự không nằm ở bản thân đợt IPO, mà ở việc liệu các công ty này có thể đáp ứng được kỳ vọng tăng trưởng cao ngất ngưởng đã được định giá trước hay không. Sự sụt giảm nếu kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng mới là điều đáng chú ý.

marsbit30 phút trước

Bài Kiểm Tra Định Giá Nghìn Tỷ USD: Ba Siêu IPO Là Lễ Hội Của Cổ Phiếu Công Nghệ, Hay Cơn Ác Mộng Của Thị Trường Mã Hóa?

marsbit30 phút trước

Ai sẽ mua lại cổ phiếu SpaceX sau khi niêm yết?

Tác giả: BitalkNews SpaceX dự kiến niêm yết vào ngày 12/6 với định giá 1.800 tỷ USD. Tuy nhiên, chỉ có khoảng 4,2% cổ phần (tương ứng 5,56 tỷ cổ phiếu, trị giá 75 tỷ USD) được lưu hành công khai. Có ba làn sóng mua chính sau khi niêm yết: 1. **Đợt IPO ngày 12/6:** Phát hành 5,56 tỷ cổ phiếu với giá cố định 135 USD, 30% dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhu cầu đặt mua đã vượt quá 250 tỷ USD. 2. **Giao dịch thị trường thứ cấp:** Giá mở cửa dự kiến cao hơn giá IPO, được xác định bởi cung cầu thị trường. 3. **Mua bắt buộc của các quỹ chỉ số (ETF):** Đây là yếu tố quan trọng. Nasdaq đã sửa quy tắc để đưa SpaceX vào chỉ số Nasdaq 100 chỉ sau 15 ngày giao dịch, với trọng số tính toán lên tới 15% dù tỷ lệ lưu hành thực tế chỉ 5%. Hàng trăm quỹ ETF theo chỉ số này (với tổng tài sản trên 600 tỷ USD) sẽ phải mua ồ ạt cổ phiếu SpaceX, tạo áp lực mua mạnh trong thời gian ngắn. **Cơ chế giải tỏa cổ phiếu nội bộ được thiết kế theo từng giai đoạn:** * Cổ phần phát hành IPO (4,2%) có thể giao dịch ngay. * Cổ phần của Elon Musk (42%) bị khóa 366 ngày. * 54% cổ phần còn lại (thuộc sở hữu của VC, nhân viên...) sẽ được giải tỏa dần dần sau các mốc như sau khi công bố báo cáo tài chính Q2, và vào các ngày thứ 70, 90, 105, 120, 135 sau IPO. Lịch trình này kéo dài đến 180 ngày. **Chuyển đổi cung - cầu:** Nửa đầu năm, nguồn cung bị hạn chế trong khi nhu cầu mua cao. Nửa cuối năm, nguồn cung từ cổ phiếu nội bộ được giải tỏa sẽ tăng dần, tạo ra áp lực bán tại mỗi mốc báo cáo tài chính. Đến giữa tháng 12, khi Nasdaq 100 tái cân bằng chỉ số, nguồn cung đã tăng đáng kể, buộc các quỹ ETF phải mua bổ sung, tạo ra lực mua "đỡ đáy" cho thị trường sau một giai đoạn bán ra của cổ đông nội bộ.

marsbit1 giờ trước

Ai sẽ mua lại cổ phiếu SpaceX sau khi niêm yết?

marsbit1 giờ trước

Anthropic đã xin lỗi, nhưng ‘cơn sốt’ an toàn vẫn chưa hạ nhiệt

Ngày 11/6, Anthropic đã xin lỗi. Nguyên nhân không phải do lỗi mô hình mà là vì "không giữ được cân bằng" - Claude Fable 5 mới ra mắt đã lén lút chuyển yêu cầu người dùng liên quan đến phát triển AI tiên tiến sang mô hình yếu hơn Opus 4.8 mà không thông báo. Sự kiện này phơi bày cốt lõi vấn đề: khái niệm "an toàn" mà Anthropic quảng bá thực chất là một công cụ kinh doanh. Hệ thống "bộ phân loại an toàn thông minh" được giới thiệu như một biện pháp bảo vệ, nhưng thực tế là cơ chế phòng thủ cạnh tranh, nhắm vào các nhà nghiên cứu AI nhằm bảo vệ lợi thế của chính Anthropic. Chiến lược của Anthropic tạo thành một vòng khép kín: xuất bản nghiên cứu khuếch đại lo ngại về an ninh, sau đó định giá cao sản phẩm Fable 5 như một giải pháp, rồi cuối cùng là thu lợi từ thị trường vốn với danh hiệu "công ty AI an toàn nhất". Động thái lén lút giảm chất lượng phản hồi cho thấy logic của họ: mối nguy hiểm thực sự không phải là AI, mà là bất cứ điều gì đe dọa vị thế dẫn đầu của họ. So với OpenAI - tập trung vào việc cung cấp công cụ và mở rộng quy mô hệ sinh thái, Anthropic chọn cách bán sự lo lắng. Họ nhắm đến các khách hàng chính phủ và doanh nghiệp lớn, những người sẵn sàng trả phí cao cho lời hứa về "sự an toàn". Tuy nhiên, vụ việc này đã làm rạn nứt uy tín của họ trong cộng đồng các nhà phát triển cốt lõi, đặt ra câu hỏi về giá trị thực đằng sau định giá 965 tỷ USD. Lời xin lỗi và thay đổi từ "giảm chất lượng lén lút" sang "thông báo trước khi giảm chất lượng" chỉ như một bản vá cho hệ thống. Nền tảng logic kinh doanh không đổi: nghiên cứu tiếp tục gây lo ngại, sản phẩm tiếp tục thu phí cao, và danh tiếng "an toàn" vẫn là mặt hàng chính được rao bán.

marsbit1 giờ trước

Anthropic đã xin lỗi, nhưng ‘cơn sốt’ an toàn vẫn chưa hạ nhiệt

marsbit1 giờ trước

Sự đồng thuận ngầm trong giới tinh hoa: Học đại học đã trở thành một sự lãng phí đắt đỏ?

Tác giả: Bất Đổng Kinh Trong giới tinh hoa tại Thung lũng Silicon, một làn sóng tư tưởng "phản đối đại học" đang hình thành, cho rằng đại học 4 năm trở nên đắt đỏ, chậm chạp và lỗi thời. Sebastian Tan, 18 tuổi, dù đỗ Đại học Stanford danh giá, đã quyết định hoãn nhập học để thực tập tại Palantir - công ty đồng sáng lập bởi tỷ phú Peter Thiel, người cổ vũ mạnh mẽ cho việc bỏ đại học để khởi nghiệp. Phong trào này được thúc đẩy bởi ba yếu tố: kinh tế (học phí quá cao so với cơ hội khởi nghiệp sớm), công nghệ (AI và internet giúp tự học dễ dàng hơn), và văn hóa (phản ứng lại văn hóa "thức tỉnh" và chủ nghĩa tinh hoa trong học viện). Những người ủng hộ tin rằng "tự học là cựu sinh viên kiểu mới", và kiến thức thực tế từ những người xây dựng sản phẩm có giá trị hơn lý thuyết trên giảng đường. Tuy nhiên, các chuyên gia như nhà kinh tế David Deming của Đại học Harvard cảnh báo rằng rất ít người thực sự tự học thành công, và giáo dục đại học vẫn mang lại lợi thế thu nhập bền vững (khoảng 75-80%). Ông chỉ ra rằng việc chỉ nhìn vào những tỷ phú bỏ học thành công là thiên kiến sống sót. Bản chất của cuộc tranh luận không phải là sự lựa chọn nhị phân giữa học hay không học, mà là dấu hiệu cho thấy mô hình đại học truyền thống đang lỗi thời trong kỷ nguyên số. Tương lai của giáo dục có thể hướng tới một mô hình hỗn hợp, cá nhân hóa và học tập suốt đời, nơi quyền lực chuyển từ tổ chức sang cá nhân người học. Câu hỏi then chốt là: trong một thế giới thay đổi nhanh hơn cả giáo trình, chúng ta nên học như thế nào?

marsbit2 giờ trước

Sự đồng thuận ngầm trong giới tinh hoa: Học đại học đã trở thành một sự lãng phí đắt đỏ?

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow