Ngân hàng trung ương Nhật Bản được chú ý trong tuần này khi cuộc họp về lãi suất sắp tới diễn ra trong bối cảnh đồng yên đạt mức thấp mới sau 40 năm so với đồng đô la Mỹ.
Các điểm chính:
- Đồng yên Nhật đang tiến gần mức thấp mới sau 40 năm so với đô la Mỹ, gần như vượt qua kỷ lục mới nhất từ tuần trước.
- Ngân hàng Nhật Bản sẽ quyết định về thay đổi lãi suất vào ngày 31 tháng 7, với lãi suất hiện ở mức 1%, cao nhất kể từ tháng 9 năm 1995.
- Các nhà phân tích đã cảnh báo rằng giao dịch carry trade bằng đồng yên có thể lại bị đảo ngược, lặp lại một đợt cản trở lớn đối với tiền mã hóa từ năm 2024.
Cặp đô la-yên tìm cách lấy lại kỷ lục 40 năm
Số liệu từ TradingView cho thấy USD/JPY tiến gần mức 164 vào thứ Ba, chỉ thấp hơn một chút so với mức cao mới trong 40 năm được ghi nhận vào tuần trước.
Biểu đồ USD/JPY 12 tháng. Nguồn: Cointelegraph/TradingView
Vị thế của đồng yên như một đồng tiền tài trợ đang khiến chính sách tiền tệ của BoJ có ảnh hưởng lớn đến thị trường toàn cầu. Thị trường tiền tệ Nhật Bản được đặc trưng bởi kiểm soát vốn tối thiểu và tính thanh khoản vô song trong số các loại tiền tệ không phải đô la.
Thặng dư tài khoản vãng lai và thương mại dai dẳng của Nhật Bản trong những thập kỷ trước cùng với lãi suất thấp có hệ thống đã biến JPY thành đồng tiền tài trợ toàn cầu quan trọng nhất. Tuy nhiên, kể từ khi lạm phát Nhật Bản tăng lên vào năm 2022, điều này đã tạo ra rủi ro về việc các giao dịch carry trade bị đảo ngược kèm theo tình trạng thiếu thanh khoản.
Vào thứ Năm và thứ Sáu, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ quyết định có điều chỉnh lãi suất chuẩn hay không, hiện ở mức 1,0%, cao nhất kể từ năm 1995.
Thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giữ nguyên, với xác suất ngầm định của thị trường về việc giữ nguyên lãi suất là 98%, do các nhà hoạch định chính sách đã thực hiện lần tăng mới nhất vào tháng Sáu. Dịch vụ dự đoán Polymarket ước tính tỷ lệ không thay đổi là 99% tính đến thứ Ba.
Tuy nhiên, tại thời điểm đó, BoJ đã gợi ý rằng các đợt tăng mới sẽ đến sau. Trong bản tóm tắt từ cuộc họp tháng Sáu, ngân hàng đã đề cập đến xu hướng lạm phát dưới dạng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), cùng với lãi suất lịch sử thấp được duy trì trong ba thập kỷ qua, làm cơ sở cho sự thay đổi.
“Về việc thực hiện chính sách tiền tệ trong tương lai, với việc lạm phát CPI cơ bản đang tiến gần mức 2% và điều kiện tài chính đã được nới lỏng, Ngân hàng cần tiếp tục tăng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ, để phản ứng với diễn biến của hoạt động kinh tế, giá cả cũng như điều kiện tài chính,” BoJ cho biết.
Kể từ đó, một yếu tố cản trở đồng thời, việc đồng yên suy yếu, đã gia tăng tốc độ, duy trì trên mức then chốt 160 so với đồng đô la bất chấp đợt giảm sau khi tăng lãi suất vào tháng Sáu.
BoJ trước đây đã lưu ý khả năng đồng yên yếu hơn có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng CPI, hạn chế sức mua của người tiêu dùng.
“Cũng cần chú ý đến điểm là, với hành vi của các doanh nghiệp gần đây đang chuyển hướng nhiều hơn sang tăng lương và giá cả, các diễn biến tỷ giá hối đoái so với trước đây có nhiều khả năng ảnh hưởng đến giá cả hơn, và những động thái như vậy có thể ảnh hưởng đến lạm phát CPI cơ bản thông qua những thay đổi trong kỳ vọng lạm phát,” tài liệu Triển vọng Kinh tế và Giá cả của ngân hàng, được phát hành sau cuộc họp tháng Tư, có đoạn.
Rủi ro đảo ngược giao dịch carry trade yên lan rộng toàn cầu
Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa, diễn biến của đồng yên có tầm quan trọng then chốt. Giao dịch carry trade bằng đồng yên, có thể hoạt động như một nguồn thanh khoản cho thị trường tiền mã hóa, bị ảnh hưởng mạnh bởi các động thái của BoJ nhằm ổn định tỷ giá hối đoái của đồng yên so với đồng đô la. Như Cointelegraph đã đưa tin, các biện pháp can thiệp vào tháng 8 năm 2024 đã châm ngòi cho một cuộc "đảo ngược" nhanh chóng của giao dịch carry trade, với tác động bất lợi ngay lập tức đến Bitcoin và altcoin.
Liên quan: Lộ trình lãi suất vẫn chia rẽ giới đầu tư: Năm điều cần biết về Bitcoin trong tuần này
Giờ đây, với USD/JPY đang xây dựng trên mức cao mới sau 40 năm, những lo ngại về việc lặp lại tình trạng này đang gia tăng.
“Giao dịch đó chỉ hoạt động nếu hai điều kiện vẫn còn nguyên vẹn. Lãi suất Nhật Bản vẫn ở mức cực thấp. Đồng yên vẫn ổn định hoặc tiếp tục mất giá,” nhà phân tích Ricky Ho viết trong bài bình luận X mới nhất của ông vào thứ Hai.
Ho cho biết rằng việc đảo ngược carry trade “hiếm khi diễn ra từ từ” nhờ lượng đòn bẩy cao được các bên tham gia sử dụng.
Ông cảnh báo rằng bất kỳ thay đổi nào trong chính sách của BoJ do đó có thể có những hậu quả rộng hơn đối với nền kinh tế toàn cầu vốn đã quen với hiện trạng kinh tế Nhật Bản.
“Cuối cùng, chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư vẫn quá tập trung vào việc liệu BOJ có tăng lãi suất vào tháng 9, tháng 10 hay tháng 12 hay không. Vấn đề quan trọng hơn là hướng đi của chính sách đã thay đổi cơ bản,” Ho nói.
