Văn bản | Nổi bật Next
Theo báo cáo của The Information ngày 18/6, các nhà đầu tư Trung Quốc giai đoạn đầu của Manus dự định đầu tư 2 tỷ USD, tương đương khoảng 13,5 tỷ nhân dân tệ, để mua lại công ty này từ Meta. Các bên đầu tư được đề cập trong bài báo bao gồm Tencent, Sequoia Capital China (Quỹ Sequoia Capital Trung Quốc cũ) và ZhenFund.
2 tỷ USD chính là mức giá mà Meta đã trả để mua lại Manus vào tháng 12 năm ngoái. Đối tác của ZhenFund, Liu Yuan, từng công khai tuyên bố đây là vụ mua lại lớn thứ ba kể từ khi Meta thành lập, chỉ sau WhatsApp và Scale AI. Giờ đây, lịch sử dường như sắp tái diễn, chỉ có điều vai trò của bên mua và bên bán đã hoàn toàn đảo ngược.
1 · Từ phân chia tiền đến mua lại
Các nguồn tin tiết lộ, các tổ chức như Sequoia China, ZhenFund, Benchmark,... đã phân phối lợi nhuận từ việc mua lại của Meta cho các đối tác hữu hạn của họ, Tencent cũng là một bên đã thu về lợi nhuận.
Sau khi thương vụ mua lại bị dừng, Sequoia China và ZhenFund không yêu cầu LP hoàn trả lợi nhuận đã phân phối, mà dự định sử dụng nguồn vốn mới gọi được để mua lại cổ phần của họ tại Manus theo mức giá mua ban đầu của Meta, Tencent cũng sẽ tham gia vào đợt mua lại này.
Đáng chú ý, Benchmark sẽ không tham gia mua lại. Một nhà đầu tư cho biết với The Information rằng, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư Trung Quốc cuối cùng sẽ nắm giữ tỷ lệ cổ phần lớn hơn tại Manus, cơ cấu cổ phần của công ty sẽ tập trung hơn vào tay vốn Trung Quốc so với trước khi bị mua lại.
2 · Cơ cấu liên doanh, mở đường cho Hồng Kông
Là một phần của phương án mua lại, Manus đang cân nhắc điều chỉnh cơ cấu công ty, thành lập một doanh nghiệp liên doanh Trung-Ngoại đăng ký trong lãnh thổ Trung Quốc. Phân tích của truyền thông nước ngoài cho rằng, cơ cấu liên doanh này nhằm giúp các nhà đầu tư Trung Quốc có thể tiếp tục nắm giữ cổ phần công ty một cách hợp quy, đồng thời cũng đang chuẩn bị cho việc IPO tại Hồng Kông trong tương lai. Bài báo cho biết, các nhà đầu tư Trung Quốc dự định tăng vốn cho Manus bằng USD.
Đợt mua lại này được giới bên ngoài phổ biến diễn giải là phản ứng trực tiếp đối với lệnh dừng hồi tháng 4 năm nay. Khi đó, Văn phòng cơ chế rà soát an ninh đầu tư nước ngoài trực thuộc Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia đã ra thông báo, đưa ra quyết định cấm đầu tư đối với "dự án mua lại Manus bằng vốn nước ngoài", yêu cầu các bên liên quan hủy bỏ giao dịch, khôi phục nguyên trạng cổ phần.
Bloomberg trước đây còn đưa tin hai chi tiết. Một là vào tháng 5 năm nay, ba nhà sáng lập Manus Xiao Hong, Ji Yichao, Zhang Tao từng thảo luận về việc huy động vốn khoảng 1 tỷ USD từ các nhà đầu tư bên ngoài, để hoàn thành việc mua lại từ Meta, với định giá không thấp hơn mức 2 tỷ USD ban đầu, phần thiếu hụt vốn có thể được bù đắp bằng tiền túi của đội ngũ sáng lập. Hai là từ tháng 6, Meta đã cắt kết nối dữ liệu giữa Manus với hệ thống nội bộ của mình, và thông báo cho nhân viên từng bước chuyển các dự án liên quan đến Manus sang hệ thống tự có của Meta, không khởi động công việc mới liên quan đến Manus. Bài báo lần này của The Information, là lần tiết lộ cụ thể nhất từ trước đến nay về phương án mua lại.
3 · Dữ liệu kinh doanh: Tăng gấp 4-5 lần trong nửa năm
Các nguồn tin tiết lộ, kể từ khi được Meta mua lại, hiệu quả kinh doanh của Manus liên tục tăng trưởng nhanh, hiện tốc độ vận hành doanh thu hàng năm đã tăng lên mức 400-500 triệu USD, tương đương khoảng 2,7-3,4 tỷ nhân dân tệ. Trong khi đó, con số này tại thời điểm Meta mua lại chỉ là 100 triệu USD, tương đương khoảng 680 triệu nhân dân tệ.
Có nghĩa là, từ tháng 12 năm ngoái bị mua lại đến nay, quy mô doanh thu của Manus đã tăng gấp 4 đến 5 lần trong khoảng nửa năm. Tốc độ tăng trưởng này, cũng là sự tự tin quan trọng để các nhà đầu tư sẵn sàng mua lại theo giá gốc, thay vì nhân cơ hội ép giá.
4 · Ai là người chiến thắng
Dưới góc độ tài chính, việc hủy bỏ thương vụ mua lại này, đối với các nhà đầu tư giai đoạn đầu của Manus lại có thể là tin tốt. Hai nguồn tin phân tích, các nhà đầu tư tương đương với việc có thể lấy lại cổ phần công ty với chi phí thấp hơn nhiều so với định giá bán hiện tại, và Manus trong tương lai còn có cơ hội niêm yết độc lập, không cần phải phụ thuộc vào hệ sinh thái của Meta nữa.
Tuy nhiên, chi tiết vẫn chưa được quyết định. Hai nguồn tin đều nhấn mạnh, các điều khoản cụ thể của giao dịch mua lại, bao gồm tỷ lệ góp vốn, thiết kế cổ phần của công ty liên doanh, nhịp độ tăng vốn,..., hiện vẫn đang trong quá trình đàm phán.
Quá trình huy động vốn của Manus khá huyền thoại. Tháng 2/2023 vòng hạt giống, ZhenFund đầu tư khoảng 3 triệu USD, định giá sau đầu tư 14 triệu USD; tháng 8 cùng năm vòng thiên thần, định giá tăng lên 50 triệu USD; tháng 11/2024 vòng A, Sequoia China, Tencent, ZhenFund, Wang Huiwen cùng đầu tư, định giá 85 triệu USD; tháng 4/2025 vòng B, Benchmark dẫn đầu đầu tư, định giá gần 500 triệu USD. Chỉ hơn 2 năm, định giá đã tăng gấp hàng trăm lần, rồi cuối năm ngoái lại được Meta thu mua với giá 2 tỷ USD.
Giờ đây, thương vụ này sắp được nhấn nút lùi lại. Đối với các công ty khởi nghiệp AI Trung Quốc, bộ tổ hợp "mua lại + liên doanh + IPO Hồng Kông" của Manus, có lẽ sẽ trở thành một trường hợp tham khảo để xử lý các vấn đề tuân thủ trong mua lại xuyên biên giới tiếp theo.
