Nếu phải viết một câu tóm tắt cho thị trường dự đoán năm 2025, có lẽ đó sẽ là:
Đây là lần đầu tiên thị trường dự đoán không còn phụ thuộc vào các sự kiện thiên nga đen, mà bắt đầu dựa vào nhu cầu giao dịch có cấu trúc.
Điều này gần như không thể tưởng tượng được trong quá khứ. Trong một thời gian dài, thị trường dự đoán giống như một "công cụ sự kiện": chỉ hoạt động sôi nổi trong thời gian ngắn khi các bất ổn lớn như bầu cử, dịch bệnh hoặc chiến tranh bùng phát, sau đó nhanh chóng hạ nhiệt. Nhưng trong năm nay, các sự kiện tần suất cao như thể thao, dữ liệu vĩ mô, thay đổi chính sách đã cung cấp nhịp độ giao dịch ổn định cho thị trường dự đoán, lần đầu tiên khiến nó thể hiện các đặc điểm vận hành gần giống với một sàn giao dịch tài chính: thanh khoản liên tục, giao dịch thường xuyên và quyết toán rõ ràng.
Nhìn bề ngoài, đây là sự thay đổi về quy mô; nhưng quan trọng hơn, là sự thay đổi về vai trò.
Thị trường dự đoán đang chuyển từ "cá cược xem điều gì đó có xảy ra hay không" sang "thị trường định giá sự bất định như thế nào". Nói cách khác, xác suất không còn chỉ là quan điểm cá nhân, mà bắt đầu được coi như một tín hiệu giá cả có thể tham khảo lặp đi lặp lại, giống như lãi suất, tỷ giá hoặc giá cổ phiếu.
Quy mô thực tế của thị trường dự đoán năm 2025
Khối lượng giao dịch tổng thể của thị trường dự đoán đã tăng trưởng theo cấp số nhân trong hai năm qua. Theo dữ liệu ngành từ Dune & Keyrock chỉ ra, quy mô giao dịch hàng tháng của thị trường dự đoán đã tăng từ mức dưới 100 triệu USD vào đầu năm 2024 lên mức ổn định trong khoảng trên 1 tỷ USD vào cuối năm 2025, thể hiện đà tăng trưởng bùng nổ;
Lấy nền tảng hàng đầu làm ví dụ, dữ liệu từ The Block cho thấy, Kalshi đạt khối lượng giao dịch gần mức 6 tỷ USD vào tháng 11 năm 2025, trong đó hợp đồng thể thao đóng góp phần lớn vào giao dịch;
Đồng thời, dữ liệu on-chain từ Polymarket và tiết lộ từ nền tảng cho thấy, trong nhiều tháng cao điểm của năm 2025, nó cũng duy trì khối lượng giao dịch hàng tháng ở mức hàng chục tỷ USD.
Thông điệp đằng sau những con số này rất rõ ràng: thị trường dự đoán không còn phụ thuộc vào "sự kiện lớn ngẫu nhiên" nữa, mà đã bước vào giai đoạn có thể vận hành liên tục trong môi trường hàng ngày.
Ngành dần hình thành "năm phe phái"
Nếu chỉ nhìn vào khối lượng giao dịch, rất dễ bỏ lõ sự thay đổi then chốt nhất của năm 2025 — các nền tảng đã đi theo những lộ trình phát triển hoàn toàn khác nhau
Đối với độc giả phổ thông, có thể hiểu đơn giản là: có nền tảng đang nỗ lực "trở nên giống một sàn giao dịch", có nền tảng đang thử "làm cho việc dự đoán trở nên nhẹ nhàng và thường xuyên hơn", và có nền tảng khác đang khám phá "liệu dự đoán có thể được nhúng vào sản phẩm hàng ngày hay không".
Những khác biệt này quyết định hình thức tồn tại trong tương lai của thị trường dự đoán.
Phe phái thứ nhất: Dòng chính thị trường dự đoán tuân thủ — Cuộc cạnh tranh song song của hai con đường
Năm 2025, dấu hiệu cho thấy thị trường dự đoán thực sự bước vào ngữ cảnh tài chính chủ đạo không phải là sự tăng trưởng khối lượng giao dịch, mà là các lộ trình tuân thủ bắt đầu được phân hóa rõ rệt.
Một con đường, là "lộ trình tuân thủ trong nước, hướng tới sàn giao dịch" mà Kalshi đại diện. Kalshi ngay từ đầu đã lựa chọn đứng hoàn toàn trong khuôn khổ quy định của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), định nghĩa hợp đồng dự đoán là các công cụ phái sinh sự kiện được tiêu chuẩn hóa. Năm 2025, với việc triển khai quy mô lớn các hợp đồng thể thao, cấu trúc giao dịch của nó tiến hóa rõ rệt theo hướng tần suất cao, chu kỳ ngắn, và hình thái sản phẩm ngày càng giống với sàn giao dịch tài chính truyền thống.
Con đường khác, do Polymarket đại diện. Đây là một lộ trình đầy thách thức hơn: sau khi tích lũy quy mô dựa vào tính thanh khoản toàn cầu trong giai đoạn đầu, Polymarket đã hoàn tất tái cấu trúc để tuân thủ vào năm 2025, thông qua việc mua lại thực thể có giấy phép và được sự chấp thuận của cơ quan quản lý, chính thức trở lại thị trường Mỹ. Điều này biến nó thành một trong số ít nền tảng trong ngành vừa có cơ sở người dùng toàn cầu vừa có danh phận tuân thủ tại Mỹ.
Sự khác biệt giữa hai bên, không nằm ở "việc có tuân thủ hay không", mà nằm ở sự tích lũy khác nhau trước khi tuân thủ. Lợi thế của Kalshi nằm ở tính xác định về thể chế và khả năng phân phối trong nước; lợi thế của Polymarket thì nằm ở tính thanh khoản toàn cầu đã hình thành và phạm vi sự kiện bao phủ rộng hơn. Chúng đại diện cho hai hướng tiến hóa khác nhau của thị trường dự đoán trong khuôn khổ quy định.
Phe phái thứ hai: Các nền tảng thử nghiệm gốc crypto
Bên ngoài lộ trình tuân thủ chủ đạo, vẫn tồn tại một loại nền tảng, đảm nhận chức năng thử sai và đổi mới.
Đại diện bởi các nền tảng như Opinion, phe phái này dựa vào tính thanh khoản gốc và khả năng lan tỏa cộng đồng của hệ sinh thái crypto để đạt được tăng trưởng nhanh chóng. Chúng tỏ ra mạnh mẽ hơn trong việc lựa chọn sự kiện, thường bao phủ các vấn đề chính sách crypto, giả định cực đoan hoặc chủ đề gây tranh cãi cao mà các nền tảng chủ đạo chưa đề cập đến.
Ý nghĩa của loại nền tảng này, không nằm ở quy mô ngắn hạn, mà ở việc tiên phong định giá cho các vấn đề có tính bất định cao. Tuy nhiên, đồng thời, dữ liệu giao dịch của chúng chủ yếu đến từ hiển thị nền tảng hoặc thống kê của bên thứ ba, chưa bước vào khuôn khổ tuân thủ rõ ràng, tính bền vững lâu dài vẫn cần được kiểm chứng.
Phe phái thứ ba: Thị trường dự đoán theo tư duy tần suất cao, sàn giao dịch
Các nền tảng đại diện bởi Limitless đang đẩy thị trường dự đoán theo một hướng mới.
Ở đây, dự đoán không còn là một hành vi "chờ kết quả", mà là một hành vi giao dịch vào ra vị thế với tần suất cao. Chu kỳ hợp đồng được cố ý rút ngắn, tần suất quyết toán được nâng cao liên tục, hành vi người dùng giống nhà giao dịch ngắn hạn hơn là nhà phân tích sự kiện.
Mô hình này làm mờ ranh giới giữa thị trường dự đoán và giao dịch phái sinh, cũng báo trước việc các nhà quản lý trong tương lai có thể phải đối mặt với vấn đề định nghĩa sản phẩm mới.
Phe phái thứ tư: Lộ trình nhúng vào ví và siêu cổng vào
Giá trị của Myriad Markets, không nằm ở khối lượng giao dịch, mà ở sự lựa chọn lộ trình.
Bằng cách tích hợp với các ví phổ biến, thị trường dự đoán được nhúng vào quy trình quản lý tài sản hàng ngày của người dùng. Người dùng không phải là "vào một thị trường dự đoán", mà là tham gia một cách thuận tay khi xem xét tài sản hoặc hoàn tất tương tác.
Ý nghĩa lâu dài của mô hình này nằm ở chi phí thu hút người dùng cực thấp và tỷ lệ chuyển đổi người dùng tự nhiên cao, đồng thời cũng có nghĩa là thị trường dự đoán đang chuyển từ "hành vi có chi phí tham gia cao" sang "hành vi ra quyết định nhẹ nhàng hàng ngày".
Phe phái thứ năm: Thị trường thông tin gốc trong hệ sinh thái public chain và nội dung
Các nền tảng đại diện bởi predict.fun thì cố gắng biến thị trường dự đoán thành một ứng dụng thông tin gốc.
Chúng dựa vào sự lan tỏa của hệ sinh thái public chain, thúc đẩy sự tham gia thông qua cơ chế khuyến khích, và gắn kết hành vi dự đoán một cách sâu sắc với nội dung và cộng đồng. Đồng thời, truyền thông truyền thống cũng đang khám phá hướng đi tương tự, sử dụng thị trường dự đoán như một phần bổ trợ tương tác cho nội dung tin tức, thay vì chỉ là một công cụ giao dịch thuần túy.
Mặc dù trong ngắn hạn, phe phái này khó có thể cạnh tranh về quy mô giao dịch với các nền tảng tuân thủ, nhưng hình thái sản phẩm và cơ chế tham gia mà nó khám phá có thể ảnh hưởng đến cách thức sử dụng và cấu trúc nội dung của thị trường dự đoán trong trung và dài hạn.
Tuân thủ không phải là mở cửa, mà là thiết lập ranh giới
Năm 2025, thị trường dự đoán không được "thông qua toàn diện".
Nói chính xác hơn là: lần đầu tiên các cơ quan quản lý thừa nhận rõ ràng hợp đồng dự đoán có thể tồn tại như một công cụ tài chính, nhưng không từ bỏ việc kiểm soát ranh giới của nó. Thái độ ở cấp liên bang dần trở nên rõ ràng, trong khi quy định về cờ bạc ở cấp bang trở thành nguồn ma sát mới. Sự không hoàn toàn thống nhất này quyết định thị trường dự đoán vẫn sẽ ở trong trạng thái "có thể mở rộng, nhưng không thể mất kiểm soát".
Đối với người dùng phổ thông, sự thay đổi nhận thức quan trọng nhất năm 2025 là: thị trường dự đoán không còn chỉ là "cá cược đúng sai", mà là "giao dịch sự định giá sự bất định của thị trường".
Giá cả phản ánh sự đồng thuận chứ không phải sự thật; tính thanh khoản thường quan trọng hơn quan điểm; lợi nhuận đến từ sự chênh lệch trong đánh giá, chứ không phải từ kết quả cuối cùng; và rủi ro lớn nhất, thường đến từ sự thay đổi quy tắc, chứ không phải từ sự sai lầm trong đánh giá.
Lời kết
Nhìn lại năm 2025, sự thay đổi thực sự của thị trường dự đoán, không phải là nền tảng nào sôi động hơn, mà là một vấn đề cơ bản hơn bắt đầu được nhìn nhận nghiêm túc:
Ai có quyền định giá sự bất định?
Các nền tảng tuân thủ đang thiết lập ranh giới, các nền tảng thử nghiệm đang khám phá khả năng, và sự thắng thua thực sự, có lẽ phải đến sau năm 2026 mới hiện rõ. Có thể chắc chắn rằng, thị trường dự đoán không còn chỉ là canh bạc, mà đang trở thành một công cụ giúp mọi người hiểu về sự bất định. Một báo cáo từ Certuity dự đoán, đến năm 2035, quy mô thị trường dự đoán có thể đạt 955 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 46,8%.
Năm 2025, chỉ là khởi đầu.
Tác giả: Bootly
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm TG BiPush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG BiPush: https://t.me/bitpush
