Tác giả: Hotcoin Research
Biểu Hiện Thị Trường Tiền Mã Hóa
Hiện tại, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa là 2,95 nghìn tỷ USD, BTC chiếm 59,1%, tương đương 1,74 nghìn tỷ USD. Vốn hóa thị trường stablecoin là 3184 tỷ USD, giảm 0,28% trong 7 ngày gần đây, stablecoin lại ghi nhận tăng trưởng âm theo tuần, trong đó USDT chiếm 60,54%.
Trong số 200 dự án hàng đầu trên CoinMarketCap, phần lớn giảm và một số ít tăng, cụ thể: BTC giảm 1,4% trong 7 ngày, ETH giảm 1,89% trong 7 ngày, SOL giảm 2,84% trong 7 ngày, NIGHT tăng 22,03% trong 7 ngày, H tăng 28,88% trong 7 ngày.
Tuần này, dòng tiền ròng rút khỏi ETF Bitcoin spot của Mỹ là: 589 triệu USD; Dòng tiền ròng rút khỏi ETF Ethereum spot của Mỹ là: 80,3 triệu USD.
Dự báo thị trường (29/12 - 2/1):
Chỉ số RSI hiện tại là 51,46 (vùng trung lập), chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam là 22 (chỉ số thấp hơn tuần trước, thuộc vùng sợ hãi thông thường), chỉ số Mùa Altcoin là 37 (trung lập, giữ nguyên so với tuần trước).
Động lực cốt lõi của xu hướng gần đây là việc rửa sạch đòn bẩy trong điều kiện thanh khoản mỏng:
Sự kiện thúc đẩy: Vào khoảng thời gian Đêm Giáng Sinh (24/12), thị trường sụp đổ nhanh chóng mà không có tin tức tiêu cực lớn nào, Bitcoin giảm mạnh 2300 USD trong 45 phút, kích hoạt hơn 66 triệu USD vị thế mua bị thanh lý. Điều này cho thấy trong các ngày lễ, độ sâu thị trường không đủ, rất dễ xảy ra biến động mạnh do các lệnh lớn hoặc thanh lý đòn bẩy.
Mặt dòng tiền: Như đã đề cập trước đó, ETF Bitcoin và Ethereum spot tiếp tục ghi nhận dòng tiền ròng rút ra trước ngày lễ, làm suy yếu lực hỗ trợ từ dòng mua của tổ chức, khiến thị trường dễ tổn thương hơn.
Mặt kỹ thuật: Cả ba tài sản chính hiện đang dao động phía trên vùng hỗ trợ then chốt. Việc BTC có thể giữ được mức 85.000 USD hay không, ETH có thể ổn định quanh mức 2.900 USD hay không, SOL có thể duy trì trên 120 USD hay không, là chìa khóa để đánh giá liệu thị trường có thể ngừng giảm hay không.
Vùng cốt lõi BTC: $83,000-89,000
Vùng cốt lõi ETH: $2,750-3,050
Vùng cốt lõi SOL: $115-130
Như minh họa, tỷ suất lợi nhuận đã thực hiện (SOPR) của những người nắm giữ Bitcoin dài hạn hiện tại là 1,53. Trong môi trường thị trường tăng giá điển hình, giá trị này nằm ở vùng thấp; nếu đặt trong thị trường giảm giá, nó thuộc mức trung lập, và còn xa mới chạm đáy thấp nhất của thị trường trong thời kỳ giảm giá hoảng loạn nhất.
Cấu trúc vĩ mô mà xu hướng hiện tại đang tồn tại đã thay đổi căn bản: Tiền mã hóa đang chuyển từ bị hạn chế bởi nhiều quốc gia trên thế giới sang được công nhận về mặt pháp lý bởi các thị trường chính thống như Mỹ; quyền kiểm soát thị trường cũng đã dần được chuyển giao từ nhóm thợ đào (miner) ban đầu sang các tổ chức lớn của Phố Wall.
Đối mặt với cấu trúc thị trường hoàn toàn mới, chúng ta không nên đơn giản áp dụng lý thuyết "chu kỳ bốn năm" cũ, cũng không nên mù quáng tiếp tục tư duy thị trường tăng giá. Nhìn về năm 2026, thị trường sẽ đồng thời đan xen giữa nguy hiểm và cơ hội:
Nguy hiểm nằm ở chỗ, nhìn từ chu kỳ lịch sử, cửa sổ thời gian cho thị trường giảm giá truyền thống đã mở ra.
Cơ hội thì nằm ở việc, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) rất có thể bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, tính thanh khoản toàn cầu dự kiến sẽ được bơm vào liên tục; đồng thời, các cơ quan quản lý tài sản và các công ty niêm yết vẫn đang tiếp tục tăng nắm giữ, cung cấp lực mua cấu trúc vững chắc cho thị trường.
Do đó, ngay cả khi thị trường đi vào điều chỉnh, thời gian kéo dài của nó cũng có thể được rút ngắn, và đáy sẽ nhận được hỗ trợ mạnh mẽ. Dựa trên điều này, chúng tôi mạnh dạn dự đoán rằng khoảng giá đáy của chu kỳ giảm giá này sẽ nằm trong khoảng từ 50.000 đến 60.000 USD.
Hiểu Rõ Hiện Tại
Nhìn Lại Sự Kiện Lớn Trong Tuần
1. Ngày 21 tháng 12, liên quan đến sự kiện "Tấn công lừa đảo 50 triệu USDT", Quỹ Cộng đồng Ethereum (Ethereum Community Foundation) đã đăng tải trên nền tảng X, kêu gọi ngừng sử dụng biện pháp cắt địa chỉ bằng dấu ba chấm (ví dụ: 0xbaf4b1aF...B6495F8b5), thông tin địa chỉ cần được hiển thị đầy đủ, việc ẩn phần giữa địa chỉ sẽ tạo ra rủi ro không cần thiết. Hiện tại, một số tùy chọn UI do một số ví và trình duyệt khối (block explorer) cung cấp cũng tồn tại vấn đề bảo mật, những vấn đề này thực ra đều có thể giải quyết;
2. Ngày 24 tháng 12, theo dữ liệu thị trường, chứng khoán Mỹ tiếp tục đà tăng, chỉ số S&P 500 tiến sát mốc 6900 điểm, chỉ còn cách kỷ lục đóng cửa lịch sử chưa đầy 10 điểm. Ngoài ra, chỉ số Dow tăng 0,18% trong phiên, chỉ số Nasdaq tăng 0,27%;
3. Ngày 24 tháng 12, thứ Sáu tuần này sẽ có hợp đồng quyền chọn Bitcoin trị giá khoảng 23,6 tỷ USD đáo hạn, đây là ngày đáo hạn quyền chọn có quy mô lớn nhất trong lịch sử Bitcoin. Phân tích chỉ ra rằng, quy mô ngày đáo hạn này cực kỳ lớn và nhìn chung nghiêng về xu hướng tăng giá. Điểm đau tối đa (max pain - mức giá mà người mua quyền chọn thiệt hại nhiều nhất và người bán thu lợi nhiều nhất khi đáo hạn) là 96.000 USD, điều này sẽ củng cố xu hướng giá tăng;
4. Ngày 24 tháng 12, theo báo cáo của Cointelegraph, nhà sáng lập Aave Stani Kulechov gần đây đã bị nghi ngờ vì chi hơn 10 triệu USD để mua token AAVE, một số nhân vật trong cộng đồng tiền mã hóa cho rằng, động thái này nhằm tăng quyền bỏ phiếu của ông trong một đề xuất quản trị quan trọng;
5. Ngày 25 tháng 12, vốn hóa USD1 vượt 3 tỷ USD, đạt 3,011 tỷ USD, tăng 7,68% trong 24 giờ. Tin tức trước đó, Binance ra mắt sản phẩm tiết kiệm có kỳ hạn USD1 với lãi suất niêm yết hàng năm (APY) lên đến 20%;
6. Ngày 26 tháng 12, trong suốt năm 2025, số lần đề cập liên quan đến blockchain trong các hồ sơ đăng ký của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tăng mạnh, đạt khoảng 8000 lần vào tháng 8 và duy trì ở mức cao vào tháng 11. Các đề cập liên quan đến Bitcoin chi phối sự tăng trưởng này, chiếm thị phần lớn nhất trong hoạt động đăng ký, các hồ sơ đăng ký và sửa đổi cho ETF Bitcoin spot tăng, các công ty quản lý tài sản truyền thống cũng tiếp tục mở rộng sản phẩm tiền mã hóa của họ trong năm 2025.
Kinh Tế Vĩ Mô
1. Ngày 24 tháng 12, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ đến ngày 20/12 là 214 nghìn người, dự báo 224 nghìn người;
2. Ngày 23 tháng 12, theo dữ liệu "FedWatch" của CME, sau khi dữ liệu kinh tế vĩ mô Mỹ được công bố hôm nay, xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm sau đã giảm xuống 13,3%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 86,7%. Tuần trước, xác suất cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 1 từng tăng lên 31%. Tốc độ tăng trưởng GDP thực của Mỹ quý III sau khi điều chỉnh theo lạm phát (tỷ lệ tăng trưởng hàng năm hóa sơ bộ) ghi nhận 4,3%, tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ tăng vọt, tạo tốc độ tăng trưởng mạnh nhất kể từ quý IV/2023. Xác suất Fed duy trì lãi suất không đổi đến tháng 3 năm sau là 54,4%, xác suất tích lũy cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 40,7%, xác suất tích lũy cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản là 4,9%.
ETF
Theo thống kê, trong khoảng thời gian từ 22/12 đến 26/12, dòng tiền ròng rút khỏi ETF Bitcoin spot của Mỹ là: 589 triệu USD; tính đến ngày 26/12, GBTC (Grayscale) đã rút ra tổng cộng: 25,14 tỷ USD, hiện nắm giữ 14,504 tỷ USD, IBIT (BlackRock) hiện nắm giữ 67,652 tỷ USD. Tổng giá trị thị trường của ETF Bitcoin spot của Mỹ là: 116,673 tỷ USD.
Dòng tiền ròng rút khỏi ETF Ethereum spot của Mỹ là: 80,3 triệu USD.
Dự Đoán Tương Lai
Tiến Triển Dự Án
1. Trò chơi trên chuỗi (chain game) ChronoForge đã tweet thông báo rằng họ sẽ ngừng hoạt động vào ngày 30 tháng 12, với lý do "có nhiều trở ngại", bao gồm thiếu hụt ngân sách, điều này buộc các nhà sáng lập từ tháng 7 phải tự bỏ tiền túi ra tài trợ cho việc phát triển và cắt giảm 80% nhân sự. "Sau khi thảo luận với Quỹ Rift, chúng tôi nhận thấy không thể duy trì hoạt động của trò chơi hoặc token, ChronoForge sẽ ngừng dịch vụ vào ngày 30 tháng 12 năm 2025";
2. WLFI thông báo hoạt động miễn phí giao dịch USD1 trong hệ sinh thái BNB hiện đã được kéo dài đến ngày 31 tháng 12, người dùng có thể chuyển, rút và cross-chain USDC và USD1 với phí giao dịch bằng 0 trên các sàn CEX, ví và cầu nối cross-chain;
3. BYEX (Baiyi) sắp ngừng hoạt động, người dùng phải chuyển tài sản ra ngoài trước ngày 31 tháng 12;
4. Rabby Wallet thông báo API backend của Rabby Desktop sẽ ngừng dịch vụ vào ngày 31 tháng 12. Thay đổi này sẽ không ảnh hưởng đến tài sản người dùng, tài sản người dùng vẫn hoàn toàn an toàn và có thể được truy cập thông qua tiện ích mở rộng (plugin) Rabby;
5. StarkWare khởi động quỹ nghiên cứu OP_CAT trị giá 1 triệu USD, quỹ này dùng để tài trợ cho việc nghiên cứu những ưu và nhược điểm của việc kích hoạt OP_CAT trên Bitcoin. Hạn chót nộp đề xuất nghiên cứu là ngày 1 tháng 1 năm 2025.
Sự Kiện Quan Trọng
1. Vòng bồi thường thứ tư của FTX dự kiến sẽ khởi động vào tháng 1 năm 2026, hạn chót xác nhận đủ điều kiện có thể là tháng 12, nhưng thời gian cụ thể cần chờ thông báo chính thức;
2. Dự luật quy định về tài sản mã hóa của Turkmenistan sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1, dự luật này sẽ giúp thu hút đầu tư và thúc đẩy số hóa. Nội dung dự luật bao gồm khuôn khổ pháp lý để tạo, lưu trữ, phát hành, sử dụng và lưu thông tài sản ảo trong lãnh thổ Turkmenistan, và xác định rõ địa vị pháp lý và kinh tế của chúng;
3. Ủy ban Basel dự kiến thực hiện khuôn khổ công bố thông tin rủi ro tài sản mã hóa của ngân hàng vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, bao gồm một bộ biểu mẫu và mẫu công khai tiêu chuẩn hóa bao gồm rủi ro tài sản mã hóa của ngân hàng. Việc công bố thông tin này nhằm mục đích nâng cao tính khả dụng của thông tin và hỗ trợ kỷ luật thị trường;
4. Dự luật trao đổi thông tin thuế tự động bao gồm tài sản mã hóa của Thụy Sĩ dự kiến sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, việc mở rộng này có nghĩa là các tổ chức tài chính sẽ được yêu cầu thu thập và báo cáo thông tin khách hàng liên quan đến tài sản mã hóa;
5. Chính phủ Anh sẽ thực hiện quy định thuế mới về tiền mã hóa từ tháng 1 năm 2026, siết chặt hành vi trốn thuế. Theo hướng dẫn này, các sàn giao dịch tiền mã hóa hoạt động tại Anh phải bắt đầu thu thập hồ sơ giao dịch chi tiết và thông tin đầy đủ của tất cả khách hàng Anh. Cơ quan Thuế và Hải quan Anh (HMRC) sẽ sử dụng dữ liệu thu thập được để đối chiếu chéo tờ khai thuế của người dùng nhằm đảm bảo tuân thủ thuế, những người vi phạm sẽ phải đối mặt với chế tài. Ngoài ra, hướng dẫn mới của Anh phù hợp với Khuôn khổ Báo cáo Tài sản Mã hóa (CARF) của Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) nhằm nâng cao tính minh bạch của thị trường tài sản kỹ thuật số;
6. Cơ quan Thuế và Hải quan Anh (HMRC) yêu cầu các công ty tiền mã hóa báo cáo từng giao dịch của khách hàng từ năm 2026, người dùng không tuân thủ quy định hoặc báo cáo không chính xác có thể bị phạt tối đa 300 bảng Anh (398,4 USD) cho mỗi người dùng;
7. Ngày 3 tháng 1, Mỹ sẽ công bố số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đến ngày 27/12 (đơn vị: nghìn người).
Mở Khóa Token
1. Jupiter (JUP) sẽ mở khóa 53,47 triệu token vào ngày 28 tháng 12, trị giá khoảng 10,7 triệu USD, chiếm 1,73% nguồn cung lưu thông;
2. Kamino (KMNO) sẽ mở khóa 230 triệu token vào ngày 30 tháng 12, trị giá khoảng 11,69 triệu USD, chiếm 5,35% nguồn cung lưu thông;
3. EigenCloud (EIGEN) sẽ mở khóa 36,82 triệu token vào ngày 1 tháng 1, trị giá khoảng 14,31 triệu USD, chiếm 9,74% nguồn cung lưu thông;
4. Ethena (ENA) sẽ mở khóa 40,63 triệu token vào ngày 2 tháng 1, trị giá khoảng 8,64 triệu USD, chiếm 0,56% nguồn cung lưu thông;
Về Chúng Tôi
Hotcoin Research, với tư cách là cơ quan nghiên cứu đầu tư cốt lõi của sàn giao dịch Hotcoin, cam kết biến các phân tích chuyên môn thành công cụ chiến đấu thực tế của bạn. Chúng tôi phân tích mạch thị trường thông qua [Góc Nhìn Hàng Tuần] và [Báo Cáo Nghiên Cứu Chuyên Sâu]; thông qua chuyên mục độc quyền [Lựa Chọn Nghiêm Ngặt Hotcoin] (lọc kép bởi AI + chuyên gia), chúng tôi giúp bạn khoá chặt các tài sản tiềm năng, giảm thiểu chi phí thử nghiệm. Hàng tuần, các nhà nghiên cứu của chúng tôi còn gặp gỡ trực tiếp thông qua livestream để giải thích các điểm nóng và dự đoán xu hướng. Chúng tôi tin rằng, sự đồng hành có nhiệt huyết và sự hướng dẫn chuyên nghiệp có thể giúp nhiều nhà đầu tư vượt qua chu kỳ và nắm bắt cơ hội giá trị của Web3.
